第二章_利息与利息率.ppt

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1、第二章 利息与利息率,课程导入,案例：印子钱 印子钱是清朝时期高利贷中的一种形式，放债人以高利发放贷款，本息到期一起计算，借款人必须分次归还，每次归还都要在折子上盖一印记，所以人们就把它叫做“印子钱”。 据清史稿张照传记载：“民间贷钱征息，子母相权，谓之印子钱”。,1、利率概述 2、利率的决定 3、利率的结构 4、利率的作用,学习内容,了解利息发展和利息理论 理解利率的分类和利率的决定因素 掌握利息的计算,学习目的,第一节 利息概述,一、对利息基本认识,一般认为，利息是在信用关系中借款人支付给贷款人的报酬。是在偿还借款时大于本金的那部分金额（教材P69） 从债权人的角度看，是债权人因贷出货币资

2、金而从债务人那里获得的报酬、补偿；,利息：资金出借者为让渡资金使用权而索要的补偿,机会成本：出借方让渡资金使用权而失去的潜在收入 风险：让渡资金使用权后的不确定性,从债务人的角度看，利息是债务人为取得货币资金的使用权所花费的代价。 它都能表明利息实际上是租用资金的价格。,1、西方古典经济学派,威廉配第与约翰洛克：“利息报酬说” 达德利诺思：“资本租金论” 庞巴维克：时差利息论 亚当斯密与约瑟夫马西“：“利息剩余价值说”,2、近代西方学者,纳骚西尼尔：“节欲论”约翰克拉克与萨伊：“边际生产力说”欧文费雪：“人性不耐说”凯恩斯：“流动性偏好说”,3、马克思,利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形式。

3、,4、习惯说法,西方国家通常把利息称之为资本的“价格”。,二、利息的本质,三、利率的含义和种类,利率是利息率的简称，是衡量利息高低的指标。是一定时期内利息的金额同本金的比率。衡量利息数量大小的尺度，现了生息资本增殖的程度. 重要的经济杠杆，对宏微观经济的运行有着极为重要的调节作用。,利率利息/本金,从资金的借贷关系看，利率是一定时期借贷资金的交易价格。,利率的种类,利率可以按不同的划分标准进行分类，如： 年利率、月利率和日利率； 长期利率和短期利率； 固定利率和浮动利率； 市场利率和官定利率； 名义利率和实际利率； 平均利率、基准利率和到期收益率。,划分依据：计算利率的时间长短 年利率是以年为

4、单位计算利息，通常以百分比表示； 月利率是以月为单位计算利息，通常以千分比表示； 日利率也称为“拆息”，是以日为单位计算的利息； 月利率乘12为年利率；日利率乘30为月利率。,1、年利率、月利率和日利率,2、固定利率和浮动利率,按资金借贷关系存续期内利率水平是否变动来划分。 固定利率是指借贷期内不做调整的利率。适用于短期资金借贷。 浮动利率是一种在借贷期内可随市场利率的变化而定期调整的利率。适合于市场变动大，而借贷期限又长的融资活动。 国际金融市场上，多数浮动利率都以LIBOR（伦敦银行间同业拆借利率interbank offered rate）为参照指标而规定其上下幅度。 中国人民银行授权某

5、一级行、处或专业银行在法定利率水平上和规定幅度内根据不同情况上下浮动，目的是充分发挥利率的经济杠杆作用。,3、市场利率、公定利率、官定利率,依据利率的决定主体不同来划分,市场利率,随市场上货币资金的供求关系而自由变动的利率。,公定利率,由非政府部门的民间金融组织如银行工会等确定的利率，它对会员有约束性。,官定利率,由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率，也叫法定利率。,4、名义利率与实际利率,按利率水平是否剔除通货膨胀因素来划分。 实际利率是指物价不变，从而货币购买力不变条件下的利息率。 名义利率是指包括补偿通货膨胀风险的利率。,讨论：如何看待我国目前出现的居民储蓄 “负利率”现象？分析其成

6、因及影响。,第二章15,5、基准利率,基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。如果这种利率变动，则其他利率也相应变动。 基准利率的变动是货币政策的主要手段之一，是各国利率体系的核心。 联邦基金利率(美),贴现率 在我国，是指中国人民银行对商业银行再贷款的利率、再贴现利率、存款准备金利率和超额准备金利率。,6、国内利率与国际利率,国内利率,反映一个国家金融市场资金供求总体状况的利率。,国际利率,国际金融市场上的利率。 LIBOR、NIBOR、SIBOR、HIBOR,7、单利与复利8、存款利率与贷款利率,8、长期利率和短期利率,以信用行为的期限长短为划分标准。 （1）短期利率 shor

7、t-term interest rate ：货币市场上的利率。 纽约货币市场和伦敦货币市场是世界上最大的短期融资中心，由该市场确定的利率水平对世界市场起着带头作用。 （2）长期利率longterm interest rate ：资本市场的利率。一般指1年以上的资产与负债。 分为两种：长期证券利率和长期贷款利率 重要特点：期限长从而不确定因素增多，风险加大。,9、差别利率与优惠利率,差别利率,金融机构根据不同的部门、期限、用途、种类及借款能力等实行不同的利率。,优惠利率,指略低于一般同类贷款利率的利率。往往体现国家的政策。中国享受优惠贷款利率的贷款有：技术改造贷款、发展能源、教育及老少边穷地区发

8、展经济贷款等。,四、有关利息的计算,1、单利与复利,单利计算利息的特点是对利息不再付息。 复利是一种将上期利息转为本金并一并计算利息的方法（利滚利）。复利反映利息的本质特征。 若I为利息额；P为本金；r为利率；n为借贷期限；S为本利和,则 (1)单利法的计算公式：I=Prn； S=P(1nr) (2)复利法的计算公式：S=P(1+r)n ； I=SP,一笔期限为3年、利率为6的100万元的贷款 按单利法计算，利息总额和本利和分别为： I=1000000 6 3=180000元 S=1000000（136）1180000元 按复利法计算，利息总额和本利和分别为： S=1000000（16 )3

9、1191016元 I= 1191016 1000000 =191016元,2、现值与终值,通俗地说，一段时期内的资金在将来某一时点值多少钱是“终值”。而将来一段时期内的资金在现在值多少钱是“现值”。 复利终值的计算公式：SP(1+r)n 复利现值的计算公式： PS/(1+r)n 其中1+r 为复利终值系数，1/(1+r)n 为复利现值系数。,这个逆运算的本金称为“现值”。将终值换算为现值的过程称为“贴现”。 若贴现中采用的利率用r表示，则n年后一元钱的现值可用下式表示：,第二节 利率的决定,利率决定理论研究的是利率水平的决定与变动，在整个利率理论中，利率决定理论是最基本、最重要的内容。 利率较

10、之于地租、工资或利润等理论更为复杂，古今中外的经济学家做了大量的研究工作，从而形成了丰富多彩的利率决定理论。 马克思的利率决定论 西方经济学利率决定理论 影响和决定利率的因素,一、马克思的利率决定论,以剩余价值在不同资本家之间的分割作为起点的。因此，利息实质上是利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形式。 马克思指出，只有活劳动才能增值，剩余价值唯一来源也在于此，利息只是贷出资本家从借入资本的资本家那里分割来的一部分剩余价值。剩余价值表现为利润，因此，利息量的多少取决于利润总额，利率取决于平均利润率。利率的变化范围是在0与平均利润率之间。并不排除利率超出平均利润率或为负数的特殊情况。,二、西方经济

11、学利率决定理论,利率决定理论经历了一个不断发展的过程，历史上较有影响力的理论主要由三种： 1、古典学派的储蓄投资理论 2、凯恩斯学派的流动性偏好利率理论 3、新古典学派的可贷资金理论 4、IS-LM模型,1、古典学派的储蓄投资理论,代表人物：庞巴维克、马歇尔和费雪。 也称为“真实利率理论”（real interest theory), 观点：从储蓄和投资等实物因素来讨论利率的的决定。认为通过利率的变动，能够使储蓄和投资自动实现平衡，从而使经济维持在充分就业水平上。 在充分就业的状态下储蓄和投资的真实数量都为利率的函数，利率决定于储蓄和投资的交互作用。,当S=I时， 储蓄者愿意借出的资金与投资者

12、愿意借入的资金相等，利率达到均衡； 当SI时， 促使利率下降； 当SI时， 利率水平便会上升。,投资表现为对资金的需要（随利率上升而减少），储蓄表现为对资金的供应（随利率上升而增加），利率即为资金的需要和供给相等时的价格。,2、凯恩斯学派的流动性偏好利率理论,凯恩斯认为，根据上述的储蓄投资曲线并不能得出均衡利率，因为它们与实际收入相关，因而不可能独立地变动。 凯恩斯认为利率是人们对流动性偏好即人们不愿将货币贷放出去的程度的衡量，因此利息是放弃流动性的报酬。 凯恩斯分析了人们持有货币的三大动机，即交易需求、预防或谨慎需求和投机需求，根据三个需求，便可以得到流动性偏好曲线，即货币需求曲线，然后结合

13、中央银行可控制的货币供给曲线，两条曲线的交点，便决定了利率水平的高低。,MS.= 货币供给 L1 = 出于交易动机和谨慎动机而保有的货币的需求 L2 = 投机动机对货币的需求 Y = 收入，则 L1 为收入 Y 的增函数；L2 为利率 r 的减函数。 货币总需求： Md. = L1 ( Y )+L2 ( r ),3、新古典学派的可贷资金理论,代表人物：罗伯逊（剑桥学派）俄林（瑞典学派） 在利率决定的问题上，反对古典学派只承认储蓄投资对利率的决定而忽视货币因素的观点，也反对凯恩斯只承认货币对利率的作用而忽视实质因素对利率的影响的观点，而希望通过对货币和实质因素两方面的综合考察，建立自己的新的利率

14、理论体系。 利率为可借贷资金的价格，可借贷资金的价格决定于金融市场资金的供求关系，即决定于可借贷的资金供给和可借贷的资金需求。,4、IS-LM模型,代表人物：希克斯、汉森 IS-LM均衡理论是在包括收入变量的情况下，研究商品市场和货币市场的共同均衡问题，在两个市场共同均衡的情况下，考察利率同收入之间的关系问题。 IS曲线表明在商品市场均衡，即投资与储蓄相等(IS)的条件下的利率同收入之间的组合。LM曲线则是指货币市场的均衡，即货币供求相等(L=M)的情况下，利率同收入之间的组合。经济的均衡要求商品市场和货币市场同时取得均衡，这样，在均衡的条件下，便取得了利率和收入之间的最终均衡点。,第二章36

15、,三、决定和影响利率的主要因素,平均利润率,利息是借贷资本的伴生物,资金供求,利率实际上是借贷资本的价格,社会再生产状况,低利息率多数与繁荣时期或有额外利润的时期相适应。,物价,通货膨胀会引起物价上涨，纸币贬值,国家宏观经济政策,利率政策是国家宏观经济政策的一部分,国际利率,国际利率水平对国内利率水平的影响通过资本在国际间的移动来实现。,第三节 利率的结构,利率在一个国家中的具体表现是多种多样的。不同期限和不同用途的资金具有不同的利率水平，这就是利率的结构的问题。,一、利率的风险结构,利率的风险结构是指期限相同的各种信用工具利率之间的关系，主要由信用工具的违约风险、流动性以及税收等因素决定。

16、（1）违约风险 （2）流动性 （3）税收因素,二、利率的期限结构 利率的期限结构是指利率与期限之间的变化关系。 利率期限结构一般有下面三种情况：,利率期限结构两个现象： （1）各种期限的利率往往是同向波动的； （2）长期利率往往高于短期利率。 西方经济学三种主要理论解释这两种现象,1、预期理论,预期理论认为证券市场是统一的，且不同（期限）证券之间具有完全的替代性。 按照这种理论长期利率是该期间内短期利率的函数。 基本结论是：当前长期利率与短期利率的关系取决于人们对未来短期利率的预期。即当人们预期未来短期利率呈上升趋势时，则表现为当前长期利率高于当前短期利率，收益曲线呈向上倾斜；当人们预期未来短期利率呈下降趋势时，则表现为当前长期利率低于当前短期利率，收益曲线向下倾斜；当人们预期未来短期利率保持不变时，则表现为当前长期利率等于当前短期利率，收益曲线呈水平状态。,2、市场分割理论,预期假说对不同期限债券的利率之所以不同的原因提供了一种解释。但预期理论有一个基本的假定是对未来债券利率的预期是确定的。如果对未来债券利率的预期是不确定的