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1、香港甲子遇资本集团投资大会,石油、美元与通胀,一、石油用美元结算,二、石油价格波动因素,三、石油与CPI,香港甲子遇资本集团投资大会,一、石油用美元结算,1971年美国政府宣布美元与黄金脱钩后，1974年美国政府以支持沙特王室的封建统治，不推翻沙特王室为代价， 让沙特的石油以美元支付。,1975年，时任尼克松总统国家安全事务助理的基辛格与沙特领衔的OPEC组织签署了石油美元协议，规定此后国 际石油交易用美元结算，并建立起了美元石油体系。,美国政府又通过其强大的军事实力，把全球近70%的石油资 源及主要石油运输通道置于其掌控之下，从而控制了全球石 油的供应。,香港甲子遇资本集团投资大会,3.苏伊
2、士运河和SUMED管道 苏伊士运河1869年修筑通航，是一条海平面的水道，在埃及贯通苏伊士地峡， 连接地中海与红海，提供从欧洲至印度洋和西太平洋附近土地的最近的航线 。2011年，1.8万艘船只途径苏伊士运河。与SUMED输油管道加起来，苏伊士 运河 地区每日运输240万桶石油。,4.霍尔木兹海峡 霍尔木兹海峡是连接波斯湾和印度洋的海峡，亦是唯一一个进入波斯湾的 水道。海峡的北岸是伊朗，是世界上最重要的海峡。2011年，该地区每日 运输1700万桶石油。,石油七大运输通道,香港甲子遇资本集团投资大会,5.曼德海峡 位于亚洲阿拉伯半岛西南端和非洲大陆之间，连接红海和亚丁湾、印度洋。2011年该地
3、区每日运输石油340万桶。,6.马六甲海峡 马六甲海峡位于马来半岛与苏门答腊岛之间的海峡，是亚洲关键的海峡。2011年，该海峡每日运输1500万桶石 油。,香港甲子遇资本集团投资大会,7.巴拿马运河 位于中美洲的巴拿马，横穿巴拿马地峡，连接太平洋和大西洋，是重要的航运要道，被誉为世界七大工程奇迹之 一和“世界桥梁”。2011年，每天仅运输石油75.5万桶。巴拿马当局正对该运河进行大规模扩建。到2014年，该 运河的运载量将是原来的3倍。,香港甲子遇资本集团投资大会,美元成功地实现了与石油的“挂钩”，形成了以“石油美元” 为核心的石油货币体系。,意味着世界上任何国家，都得先储备美元，才能够用美元
4、来 购买石油。美元占到全球官方外汇储备的三分之二，主要依 赖于石油美元计价机制。,美元占到全球官方外汇储备的三分之二，主要依赖于石油美 元计价机制。,香港甲子遇资本集团投资大会,石油美元：石油美元（Petro-dollar）是指上世纪70年代中期石油输出国由于石油价格大幅提高后增加的石油收入，在扣除用于发展本国经济和国内其他支出后的盈余资金。由于石油在国际市场上是以美元计价和结算的，也有人把产油国的全部石油收入统称为石油美元。目前的石油美元估计有8000亿到1万亿美元，成为国际资本市场上一支令人瞩目的巨大力量。,香港甲子遇资本集团投资大会,挪威全球养老基金挪威主权基金总额为7852亿美元，相当
5、于该国国内生产总值(GDP)的1.52倍，人均15.5万美元。该基金资金来源于石油天然气行业的所有收入，其中一部分必要时可用于弥补预算赤字。基金60%的资产被投资于股票，其余用于购买国债和不动产。,沙特阿拉伯主权基金总额为6758亿美元，约合GDP的94%，人均2.3万美元。目前基金的主要资金来源是石油出口收入。,阿布扎比主权基金阿布扎比投资管理局的基金总额为6270亿美元，相当于GDP的2.53倍，人均68.1万美元。基金每年可得到70%的预算盈余及国家石油垄断巨头阿布扎比国家石油公司的红利。,通过石油收入的主权财富基金还有科威特投资局、俄罗斯国家财富基金、卡塔尔投资局、 利比亚投资局、阿尔
6、及利亚收入调节基金、阿联酋国际石油投资公司,香港甲子遇资本集团投资大会,石油价格的决定因素：供给、需求、美元汇率变动、特殊事件,二、石油价格影响因素,影响供给的因素：,储采比 原油产量 石油库存,香港甲子遇资本集团投资大会,储采比（即年初探明储量除以当年产量）得出剩余储量按当前生产水平尚可开采的年数，是反映 石油工业的可持续发展的重要指标。,香港甲子遇资本集团投资大会,原油储采比反映了原油的稀缺程度和油价的长期走势。储采比代表着原油“不可再生性”与“不可代替性” 的比值关系；储采比越高，原油生产潜力就越大。,香港甲子遇资本集团投资大会,世界原油供给主要来源于石油输出国组织即欧佩克（OPEC）和
7、非石油输出国组织（NON-OPEC）。,香港甲子遇资本集团投资大会,石油储备：战略石油储备和商业石油储备。前者是为应对石油供应中断导致的能源安全问题，是 一种抵御风险的机制，不是以干预石油价格波动为目的；后者是调节和平衡市场供求与价格的重 要力量。,香港甲子遇资本集团投资大会,影响需求的因素：,原油消费量 各国GDP 替代能源价格,香港甲子遇资本集团投资大会,在1971-2008年，交通运输占了需求增长的约80%，现在占了全球石油需求的59%。蓝色代表工业，黄色代表交通运输，绿色 代表其它，浅蓝色代表非能源 消费。,原油消费的类别,香港甲子遇资本集团投资大会,原油消费是影响油价的重要因素。原油
8、消费的主要经济体有OECD、非OECD国家，其中OECD 中的美国，非OECD中的金砖5国是主要的世界石油消费体。,香港甲子遇资本集团投资大会,中国、金砖四国、非OECD国家的原油需求在2008年金融危机之后持续保持上升趋势。,香港甲子遇资本集团投资大会,由于原油消费与GDP高度相关，因此GDP的变化也是影响油价的重要因素。,香港甲子遇资本集团投资大会,替代能源的价格波动也是影响原油期货价格的因素之一。由于可再生能源占比仍然很小，因此原 油的替代能源主要是天然气和煤炭。,香港甲子遇资本集团投资大会,国际油价是以美元标价而且大多也是以美元结算，所以作为计价货币的美元汇率的变动与国际石 油价格具有
9、反向关系。,香港甲子遇资本集团投资大会,石油出了受上述因素影响外，还受地缘性政治势力和世界政治局势、极端天气等偶发因素响。,1973年10月第四次中东战争爆发，石油输出国组织的阿拉伯成员国当年12月宣布收回石油标价权，并将其积沉原油价格从每桶3.011美元提高到10.651美元，使油价猛然上涨了两倍多。,20世纪的三次石油危机：19731974年、19781979年、19901991年,1978年底，世界第二大石油出口国伊朗政局发生剧烈变化并爆发两伊战争，全球石油产量受影响，从每天580万桶骤降到100万桶以下，油价从1979年的每桶13美元猛增至1980年34美元,1990年8月初伊拉克攻占
10、科威特以后，伊拉克遭受国际经济制裁，使得伊拉克原油供应中断国际油价因而急升至42美元的高点。后来国际能源机构投放250万桶的储备原油使油价回落,香港甲子遇资本集团投资大会,Dubai：迪拜原油是中东各大产油国生产的或从中 东销售往亚洲的原油，其定价的基准油即欧佩克 （OPEC）油价，它反映亚洲对原油的需求状况。 其现货主要在新加坡和东京交易，期货交易量则 很小。迪拜原油比WTI和布伦特原油便宜。,香港甲子遇资本集团投资大会,三、石油与CPI,各国CPI构成中均有能源分项，虽然能源分项占比不超过15%，但是其波动幅度最为剧烈，进而导致CPI的大幅波动。另外原油价格也是导致食品价格变动的重要因素。,香港甲子遇资本集团投资大会,2004-2014年美国CPI与能源分项CPI波动对比,香港甲子遇资本集团投资大会,1997-2014年欧元区CPI与能源分项CPI波动对比,香港甲子遇资本集团投资大会,1980-2014年欧元区CPI与能源分项CPI波动对比,
