浙江大学国际金融学课件 1国际收支

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1、第一章 国 际 收 支,第一节 国际收支平衡表 一、国际收支的含义 国际收支是一个国家在一定时期全部对外经济往来的系统记录。,1. 国际收支记录的是一国全部对外经济交易,包括 商品、劳务买卖 物物的交换 金融资产交易 商品、劳务单方面转移 金融资产单方面转移,2.国际收支记录的是一国居民与非居民之间的经济交易。 个人居民:自然人在某国居住1年以上便是该国居民; 法人居民:企业等法人为注册国家居民; 外交使节、驻外军事人员属于所驻国家的非居民; 国际性机构是任何国家的非居民; 3. 国际收支是对国际经济交易系统的货币记录。 4. 国际收支是一个流量的概念。 5. 国际收支是一个事后的概念。,二、

2、国际收支平衡表的含义 国际收支平衡表,是指将国际收支按照特定账户分类和复式记账原则编制的会计报表。 国际货币基金组织(IMF)编制出版的国际收支手册(现已出第五版),规定了成员国编制国际收支平衡表的准则、项目分类、构成标准及管理方法等,具有指导性意义。 国际收支平衡表的记账: 收入项目、负债增加项目、资产减少项目列为贷方; 支出项目、资产增加项目、负债减少项目列为借方;,三、国际收支平衡表的内容,国际收支账户,经常账户,资本和 金融账户,错误与遗漏账户,四、国际收支平衡表的分析 1.国际收支不平衡的含义 由于国际收支平衡表采用了复式记账的原则,因此国际收支从会计意义上说总是平衡的。国际收支不平

3、衡应从经济意义上理解。 自主性交易和补偿性交易 自主性交易:经济主体为了经济利益或其它目的积极主动地进行的交易。 补偿性交易:为弥补自主性交易收支不平衡而被动进行的交易。, 国际收支不平衡 理论上是指: 自主性交易收入 自主性交易支出 实际中常指: (经常账户收入+资本与金融账户中储备资产以外的收入) (经常账户支出+资本与金融账户中储备资产以外的支出),2.国际收支差额分析 贸易收支差额 经常账户收支差额 资本和金融账户收支差额 综合账户收支差额或总差额 3.分析国际收支平衡表的意义与方法 纵向分析与横向分析 静态分析与动态分析 比较分析,2002年中国国际收支平衡表 (单位:千美元),20

4、03年中国国际收支简表(单位:亿美元),4.国际收支不平衡的原因与类型 临时性不平衡 结构性不平衡 货币性不平衡 周期性不平衡 收入性不平衡 国际资本流动冲击性不平衡,第二节 国际收支调节 一、国际收支的自动调节机制 (一)金本位制度下的国际收支自动调节机制 (货币价格机制),(二)纸币流通制度下的国际收支自动调节机制 1.固定汇率制度下国际收支自动调节机制,2.浮动汇率制度下国际收支自动调节机制,国际收支逆差,外汇需求大于供给,二、国际收支的政策调节,国际收支 调节政策,需求调节政策,供给调节政策,资金融通政策,政策搭配,需求调节 政策,三、内外均衡的矛盾及政策搭配调节 1. 米德冲突 在固

5、定汇率情况下,政府只能主要运用影响社会总需求的政策来调节内外均衡,这样在开放经济的特定运行区间便会出现内外均衡难以兼得的情形。, 上表中只有第2、3种情况内外均衡是一致的。,2. 丁伯根原则 要实现若干个独立的政策目标,至少需要若干个有效的相互独立的政策工具。 其政策含义:只运用支出增减政策调节支出总量的方法,要同时实现内外均衡两个目标是不够的,必须寻找新的政策工具,并进行合理配合。,3. 蒙代尔的政策指派原则 如果每一工具被合理地指派给一个政策目 标,并且在该目标偏离其最佳水平时按规则进行 调控,那么在分散决策的情况下仍有可能实现最 佳调控目标。,4.财政政策与货币政策的搭配,第三节 国际收

6、支理论 一、国际收支调节的弹性分析法(弹性论) 1. 弹性论的基本观点 货币贬值通过进出口商品价格的相对变化来影响 本国进出口商品的数量,在一定的进出口需求弹性下, 可以改善贸易收支,进而起到调节国际收支的作用。,2. 马歇尔勒纳条件 马歇尔勒纳条件的研究内容: 在什么条件下,货币贬值才能引起贸易收支的改善。 马歇尔勒纳条件的研究思路: (1)由贬值引起的进出口商品的单位价格的变化。 (2)由进出口商品单位价格变化引起的商品数量的变化。 贸易差额=出口值-进口值 出口值=出口商品单价出口商品数量 进口值=进口商品单价进口商品数量, 马歇尔勒纳条件是指: 货币贬值后,只有出口商品的需求弹性和进口

7、商品的需求弹性之和大于1,贸易收支才能改善,即:货币贬值改善贸易收支的条件是:,EM + EX1, 马歇尔勒纳条件隐含的假设 (1)只考虑汇率变动对进出口商品值的影响, 假设收入、商品价格等其它条件不变。 (2)假设所有进出口商品的供给弹性无穷大。 (3)贸易收支最初是平衡的,汇率变化很小。,3.J曲线效应(贬值的时滞效应) 内容 当汇率变动后,进出口额的实际变动情况还 要取决于进出口商品的供给对价格的反应程度。 既使在马歇尔勒纳条件成立的情况下,货币贬 值也不会立即改善贸易收支,而会有一段时滞。 在货币贬值后初期,贸易收支的逆差不仅不会缩 小,反而会有所扩大。, 产生J曲线效应的原因 (1)

8、货币贬值以前签订的贸易合同较少受货币贬值的影响。,(2)货币贬值后签订的贸易合同要受到时滞的影响。,4.货币贬值对贸易条件的影响 贸易条件的含义 贸易条件又称交换比价,是指出口商品单位价格指数与指进口商品单位价格指数之间的比率。 即: T = Px/Pm 上式中:T代表贸易条件 Px代表指出口商品单位价格指数; Pm代表指进口商品单位价格指数;, 贸易条件的实质 贸易条件表示的是一国货币贬值后对其实际资源的影响。 贸易条件改善的前提条件 SXSM EX EM ,贸易条件恶化; SXSM EX EM , 贸易条件改善; SXSM = EX EM , 贸易条件不变; 在实际中贬值改善一国贸易条件的

9、案例极为罕见。,5.对弹性论的评价 弹性论的理论贡献 不仅指出了在纸币流通条件下,可以通过货币贬值来调节国际收支。而且提出了货币贬值改善贸易收支的前提条件。 弹性论的缺陷 (1)只分析了货币贬值对进出口的影响,忽略了对社会总需求和总支出的影响。 (2)马歇尔勒纳条件的几个假设之间存在着矛盾。 (3)没有分析货物币贬值对资本流动的影响。,二、国际收支调节的吸收分析法(吸收论) 1. 吸收论的基本理论 吸收论从宏观经济学的国民收入方程式入手,着重考察总收入与总支出对国际收支的影响,并在此基础上,提出了调节国际收支的相应政策主张。 Y = E = C + I(封闭条件下国民收入方程式) 上式中Y、E

10、、C、I分别表示国民收入、国民支出、消费支出和投资支出。 Y = C + I + X M(开放条件下国民收入方程式) X M = Y (C + I),2. 吸收论的政策主张 根据上述理论公式,吸收论认为:国际收支的不平衡的原因是总收入和总支出的不平衡。因此可以通过改变总收入和总支出的政策(即支出转换政策和支出增减政策)来调节国际收支。 在非充分就业的情况下,可以通过扩大生产、增加总收入的方法来改善国际收支逆差; 在充分就业的情况下,只有通过减少总吸收来改善国际收支逆差。, 吸收论认为,货币贬值对国际收支的作用取决于以下两个因素: (1)必须有闲置资源的存在,这样贬值后闲置资源流入出口品生产部门

11、,出口才能扩大。否则贬值只会引起国内物价的上涨而不会引起国际收支的改善。 (2)出口扩大会引起国民收入和国内吸收同时增加,只有当边际吸收倾向小于1,即吸收的增长小于收入的增长,贬值才能最终改善国际收支。,3.吸收论和弹性论的比较,三、国际收支调节的货币分析法(货币论) 1. 货币论的假定前提条件 (1)一国的实际货币需求是收入和利率等变量的稳定函数。 (2)从长期看,货币需求是稳定的。货币供给的变动不影响实际产量。 (3)贸易商品价格由世界市场决定,从长期看,一国的物价水平接近世界市场。,2.货币论的基本理论 MS = MD MD = pf(Y,I) MS = m (D + R) MS =(D

12、 + R) (取货币乘数为1) MS = MD = (D + R), 货币论的结论: (1)国际收支是一种货币现象; (2)国际收支不平衡由国内货币供求不平衡引起。,3.货币论的政策主张 (1)国际收支不平衡可以由国内货币政策来解决。 (2)由于货币需求是收入和利率的稳定函数,国内货币政策就是调节货币供应量的政策。紧缩性的货币政策可以减少国际收支逆差;扩张性的货币政策,可以减少国际收支顺差。 (3)货币贬值、关税政策及贸易与金融限制等政策只有在改变货币供求情况下,才影响国际收支。,4.货币论对贬值效应的分析 货币贬值能否改善国际收支,取决于贬值时国内的名义货币供应量是否增加。因为: R = M

13、D D 如果D与MD同时增加,贬值便不能改变国际收支逆差; 如果D的增加大于MD的增加,甚至可能恶化国际收支。 5.对货币论的评价,四、国际收支调节的结构分析法(结构论) 1.结构论的基本理论 (1)结构论认为,货币论、吸收论都是从需求角度提出国际收支的调节政策,而忽视了经济增长的供给方面对国际收支的影响。 (2)国际收支逆差尤其是周期性的国际收支逆差,既可以是周期性的过渡需求引起,也可以是长期性的供给不足引起。而长期性的供给不足往往是由经济结构问题引起。 (3)引起国际收支长期逆差的结构问题主要有: 经济结构老化 经济结构单一 经济结构落后,2.结构论的政策主张 (1)国际收支调节政策的重点是改善经济结构和加速经济发展,以此来增加出口商品和进口替代品的数量和品种的供应。 (2)改善经济结构和加速经济发展的主要手段是增加投资、改善资源的流动性,使劳动力和资金等生产要素能顺利地从传统行业流向新兴行业。,END,

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