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1、第二节 金融市场要素,金融市场要素是指构成金融市场的要素，它们共同构成金融市场，在市场原则和市场制度安排下形成竞争机制和制衡机制，维持市场正常运行。金融市场要素包括市场主体、工具、中介和监管，而市场组织方式则是保证金融市场正常运行的制度安排。,一、金融市场主体,（1）政府部门 在各国的金融市场上，通常该国的中央政府与地方政府都是资金的需求者，他们主要通过发行财政部债券或地方政府债券来筹集资金，用于基础设施建设，弥补财政预算赤字等。 政府部门在一定的时间也可能是资金供应者，如税款集中收进还没有支出时。 另外，不少国家政府也是国际金融市场上的积极参加者。 （）企业部门门 在不少国家，国有或私营的企
2、业是仅次于政府部门的资金需求者，它们既通过市场筹集短期资金从事经营，以提高企业财务杠杆比例和增加盈利；又通过发行股票或中长期债券等方式筹集资金用于扩大再生产和经营规模。 另外，企业也是金融市场上的资金供应者之一。 此外，工商企业还是套期保值的主体。,（）居民部门 个人一般是金融市场上的主要资金供应者。个人为了存集资金购买大件商品或是留存资金以备急需、养老等，都有将手中资金以使其保值增值的要求。因此，个人通过在金融市场上合理购买各种有价证券来进行组合投资，既满足日常的流动性需求，又能或得资金的增值。 （4）金融机构 金融机构是金融市场上最活跃的主体，除了履行它们各自的职能外，金融机构即使资金需求
3、者，又是资金供应者。 商业银行：资金的需求者、供给者和中介服务者 保险公司：资金供应者 基金投资公司：金融中介机构 证券公司：证券市场中介机构 期货经纪公司 各类社会基金,二、金融市场工具,金融市场市场工具是金融交易的载体。金融市场的交易对象就是货币资金，但由于货币资金之间不能直接进行交易，需要借助金融工具来进行交易。 公开金融市场上的金融工具，一般采取有价证券或其衍生品的形式。 金融工具必须具备规范化的统一格式，广泛的可接受性、可转让性和法律效力。,（一）金融工具分类 以当事人所享权利与所担义务为标准，可将金融工具分为债务凭证和所有权凭证。 按金融工具发行人的性质及融资方法分类，可将金融工具
4、划分为直接证券和间接证券。 按金融工具的市场属性和期限分类，可分为货币市场工具、资本市场工具和金融衍生市场工具。 货币市场工具是期限在一年以内的金融工具，包括短期政府债券，商业票据、银行承兑汇票、大面额可转让定期存单、同业拆借等。资本市场工具是期限在一年以上、代表债权和股权关系的金融工具，包括股票、公司债、国债、地方政府债等。金融衍生工具主要包括金融远期、金融期货、金融期权、金融互换等。,（二）金融工具的特征 1.期限性 期限性是指一般金融工具有规定的偿还期限。偿还期限是指债务人从举借债务到全部归还本金与利息所经历的时间。 金融工具的偿还期有两种极端情况，即零期限和无限期。活期存款的偿还期限可
5、看作是零；而普通股票或永久性债券的偿还期则是无限的。 .收益性 收益性指的是金融工具能够带来价值增值的特性。 经融工具的收益有俩种形势： 一是直接表现为持有金融工具所获得的利息或股息、红利等收入；而是买卖金融工具所获得差价收入，也称资本利得收入。,3.流动性 流动性是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。 金融工具具有流动性必须满足个条件：容易变现、变现的成本很小、本金保持相对稳定。 一般来说，金融工具的流动性与偿还期成正比。偿还期越短，流动性越大；偿还期越长，流动性越短。 .风险性 风险性是指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失可能性的大小。 风险可能来自俩个方面：一是债务人
6、不履行约定的按时支付利息和偿还本金的风险；二是市场上金融工具价格下降可能带来的风险。前一种称为信用风险，信用风险与债务人的信誉和经营状况有关；后一种风险成为市场风险，相比之下，市场风险更难预测。,（三）金融工具特征之间的关系 金融工具的期限性与收益性、风险性成正比，与流动性成反比。 金融工具的风险性与收益性成正比，与流动性成反比。 金融工具的流动性与收益性成反比。 金融工具个特征之间的关系并非一成不变，在一个相对完善的市场中，期限性、风险性、流动性相似的金融工具在价格的作用下，收益率会趋向平均水平，价格的作用使金融市场实现均衡。,三、金融市场中介,（一）金融中介的意义 经融中介是指为资金融通提
7、供媒介服务的专业性金融机构或取得专业资格的自然人。 经融中介在金融市场上发挥着媒介资金融通降低交易成本和信息成本、构造和维持市场运行的作用。 经融中介机构所提供的媒介服务使社会零星闲散的货币资金集少成多、续短为长、变闲置为有用，促使储蓄化转化为投资使金融市场最基本的的融资功能得以实现。 经融中介机构并不能彻底消除逆向选择和道德风险的问题，但没有经融中介机构却会使金融市场因问题的存在而无法有效运行。 经融中介机构以它特有的专业服务和规模经济效益将大大降低交易成本。 经融中介机构对维持、创造金融市场的运行也起着功不可没的作用。,（二）金融中介机构的类型 在直接金融市场上，金融中介机构可以分为主要为
8、一级市场提供中介服务的投资银行为二级市场提供中介服务的经济公司 。 .投资银行 广义的投资银行是指经营部分或全部资本市场业务的证券经营机构，投资银行主要从事的业务有：证券承销、证券交易、私募发行、兼并收购、基金管理、风险投资、金融衍生工具的创造与交易、受托资产管理、咨询业务、清算及其相关业务等。 .经纪人 经纪人是指接受交易者委托，以代理人的身份进行金融工具交易或是为交易双方提供信息促使双方成交，并收取佣金的经济或自然人。作为代理人经纪人对委托人负有信托重任，应尽可能的使委托人的指令以最理想的条件执行。根据经纪人所从事的业务，可以分为货币经纪人、外汇经纪人、证券经纪人、衍生工具经纪人等。,四、
9、金融市场的组织方式,金融市场的组织方式是使金融市场正常运转的的制度安排，它主要集中在市场形态和价格形成机制两方面。 （一）有形市场和无形市场 根据市场形态不同，金融市场可分为有形市场和无形市场。有形市场通常是指具有固定交易场所的市场。无形市场又称柜台市场场外交易市场，通常是在银行、证券公司柜台进行金融交易，没有固定交易场所的市场 （二）指令驱动制度和报价驱动制度 根据金融工具价格形成的方式不同金融市场可分为指令驱动制度和报价驱动制度。指令驱动制度是指交易者根据自己的交易意愿提交买卖指令，并等待在竞价过程中执行指令，市场交易系统根据一定的指令匹配规则决定成交价格的制度。报价驱动制度又称做市商制度是指市场指令的做市商不断地爆出买入价和卖出价，并在该价位上接受交易者的买卖要求，以其自有资金和所持有的金融工具与交易者进行交易的制度。,五、金融市场监管,金融监管是指一国的货币当局或该国政府依法设定的监管部门对金融机构实施的各种监管和管制行为，包括对金融机构市场准入、业务范围、市场退出等方面的限制性规定，对金融机构内部组织结构、风险管理和控制等方面的合规性、达标性的要求，以及一系列相关的立法和执法体系与过程。,
