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1、财务管理公司理财某某某银行从业资格证个人理财重点知识点20世纪90年代是个人理财业务日趋成熟的时期，这一时期的个人理财业务不仅开始广泛使用衍生金融产品，而且将信托业务、保险业务以及基金业务等相互结合，从而满足不同客户的个性化需求。例如：国际注册财务咨询师协会（InternationalAssociationofRegisteredFinancialConsultants），这些专业机构的出现和定位以及高校对理财专业的重视标志着它开始向一种专业均势发展。从21世纪初到2005年是中国个人理财业务的形成时期；从2006年开始个人理财业务进入了大幅扩展时期。目前我国商业银行个人理财的基本业务有：（1
2、）外汇理财产品；（2）人民币理财产品（2006年后，结构性理财产品开始主导市场）1.3个人理财业务的影响因素1.3.1宏观因素1、政治、法律与政策环境不仅需要关注国内政治环境，还需要同时敏锐地判断国际政治环境的变化和动态；金融机构开展个人理财业务必然受到相关法律法规的制约；国家政策的影响也非常显著。主要表现在以下几个方面：（1）财政政策；（2）货币政策；（3）收入分配政策；针对居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原则和方针。（4）税收政策由于税收政策直接关系投资收益与成本，因此对个人和家庭的投资策略具有直接的影响。2、经济环境（1）经济发展阶段（2）消费者的收入水平衡量消费者收入水平
3、的指标主要包括：国民收入人均国民收入个人收入个人可支配收入个人任意支配收入（3）宏观经济状况经济增长再度和经济周期投资者在投资理财时，应该清楚地认识和了解经济周期的演变过程：一个经济周期通常要经过恢复、繁荣、衰退和萧条等不同阶段。（见教材P15图1-2）通货膨胀率：通货膨胀对个人投资理财策略产生影响的不同情况（详见教材P16表1-2）就业率国际收支与汇率开放金融体系下的个人理财业务必须考虑汇率风险的影响。3、社会环境（1）社会文化环境：是指一个国家、地区或民族的文化传统、风俗习惯、伦理道德观念、价值观念、宗教信仰、审美观、语言文字等。传统东方文化好储蓄，西方好投资;人口环境（2）社会制度环境养
4、老保险制度医疗保险制度其他社会保障制度（3）人口环境对个人理财业务的影响表现在规模与结构两个方面4、技术环境：技术的变革与进步深刻影响着金融机构的市场份额、产品生命周期、竞争优势。1.3.2微观因素1、金融市场的竞争程度金融市场上的竞争状况是影响商业银行个人理财业务的一个重要因素。一方面，伴随着金融业的全面开放，个人理财业务一直是内外资银行争抢的一个主要领域；另一方面，证券公司等其他金融机构也在金融市场上与商业银行竞争个人理财业务。2、金融市场的开放程度3、金融市场的价格机制金融市场上的一系列价格指标对理财产品的定价都有重要的影响，特别是利率水平。利率水平的变动会影响人们对投资收益的预期，从而
5、影响其消费支出和投资决策的意愿。此外还需要注意区分名义利率和实际利率，只有在物价水平不变的前提下，不同的名义利率才能真实反应投资者投资于理财产品所获得的实际收益率水平的差异。在能够及时准确判断市场真实利率水平变动的前提下，投资者便可以据此判断自己持有的理财产品可能会受到怎么样的影响。第二章个人理财基础2.1银行个人理财理论业务与实务理论基础2.1.1生命周期理论家庭的生命周期分为四个阶段：形成期、成长期、成熟期和衰老期。不同的时期有不同的财务状况。形成期：支出增加、储蓄减少，家庭收入减少。股票/债券/货币=7020成长期：支出稳定、收入增加、储蓄增加，要考虑投资啊!成熟期：保值。收入达到顶峰，
6、支出下降。股票/债券=50/40衰老期：支出大于收入。增配债券、货币。个人也有生命周期理论，个人生命周期可分为6个阶段。探索期、建立期、稳定期、高原期、退休期。生命各周期有不同的理财活动(见书P24-26)2.1.2货币的时间价值1.一定数量的货币在两个不同时点之间的价值差异就是货币的时间价值。为什么货币有时间价值?因为在即期消费，和不消费而用来投资，两者之间，有差别。也就是说(1)货币可以满足当前消费或用于投资产生回报，资金占用有机会成本。(2)货币本身存在通货膨胀的可能性，造成货币的贬值。(3)投资有风险，需要有风险补偿。2、影响货币时间价值的因素：(1)时间：越早投资越好(2)收益率或通
7、货膨胀率：收益率高低影响时间价值(3)单利或复利例题：在利息率和本金相同情况下，若计息期为一期，则复利终值和单利终值相等。3、时间价值与利率(复利)计算：几个名词：PV现值、FV终值(复利终值)、t-时间;r-利率(1)终值计算：FV=C0*(1+r)FV=PV*(1+r)t(2)现值计算C0=FV/(1+r)PV=FV/(1+r)t(3)复利计算：FV=C0*(1+r/m)mt(4)年金的计算年金：在一段时间内，间隔相等、金额相等、方向相同的现金流。一般来说，我们假定年金为期末年金。年金现值PV=(C/r)*1-1/(1+r)t年金终值FV=(C/r)*(1+r)t-1(辅导教材有误)例题：
8、货币时间价值计算中计算终值必须考虑的因素有()A本金B年利率C年数D到期债务E股票价格2.1.3投资理论1、持有期收益和持有期收益率面值收益HPR=红利+面值变化面值收益率HPY=面值收益/初始市值=红利收益+资本利得收益例题：张先生在去年以每股25元价格买了100股股票，一年来得到每股0.20元的分红，年底股票价格涨到每股30元，求持有收益和持有收益率。答案：持有收益100*0.20+100*(30-25)=520元持有收益率520/2500=20.8%(另一种算法，红利收益0.20/25=0.8%,资本利得收益(30-25)/25=20%，合计20.8%)2、预期收益率(期望收益率):投资
9、对象未来可能获得的各种收益率的平均值。例题：假设价值1000元资产组合里有三个资产，其中X资产价值300元、期望收益率9%;Y资产价值400元，期望收益率12%;Z资产价值300元，期望收益率15%，则该资产组合的期望收益率是()A10%B11%C12%D13%3、风险的确定方差：一组数据偏离其均值的程度，Pi*Ri-E(Ri),P是概率、R是预期收益率标准差：方差的开平方根变异系数：CV=标准差/预期收益率=i/E(Ri)4、必要收益率：投资对象要求的最低收益率称为必要收益率。必要收益率包括真实收益率、通货膨胀率和风险报酬三部分。例题：一张债券面值100元，票面利率是10%，期限5年，到期一
10、次还本付息。如果目前市场上的必要收益率是12%，则这张债券的价值是()元A85.11B101.80C98.46D108.51(答案：100*1.5/1.125=85.11)例题：徐先生打算10年后积累15.2万元用于子女教育，下列哪个组合在投资报酬率5%的情况下无法实现这个目标呢?(1.0510=1.63)A整笔投资5万元，再定期定额6000元/年B整笔投资2万元，再定期定额10000元/年C整笔投资4万元，再定期定额7000元/年D整笔投资3万元，再定期定额8000元/年5、系统性风险和非系统性风险系统性风险：宏观风险，如市场风险、利率风险、汇率风险、购买力风险等非系统性风险：微观风险，与具
11、体产品有关，如经营风险、财务风险、信用风险、突发事件风险。2.1,4资源配置原理1.资产配置的概念资产配置是指依据所要达到的理财目标，按资产的风险最低与报酬最佳的原理，将资金有效地分配在不同类型的资产上，构建达到增强投资组合报酬与控制风险的资产投资组合。维持最佳资产投资组合，必须经过完整缜密的资产配置流程，内容包含投资目标规划、资产类别的选择、资产配置策略与比例配置、定期检视与动态分析调整等。2.资产配置的基本步骤第一步，调查了解客户。应与客户进行深入全面的沟通并尽可能了解全面、清晰的信息。了解这些个人基本情况是进行客户资产配置的基础与前提。第二步，生活设计与生活资产拨备。客户进行投资前，建立
12、生活储备金，为投资设立一道防火墙。储备金包括以下几个方面：一是家庭基本支出储备金；二是用于不时之需和意外损失的家庭意外支出储备金；三是家庭短期债务储备金；四是家庭短期必须支出。一般可以选择银行活期、七天通知存款或半年以内定期存款方式，或者购买货币基金等流动性、安全性好的产品。第三步，风险规划与保障资产拨备。应建立各种保险保障，从而为自己的投资建立第二道防火墙。建立家庭保障包括三方面：一是家庭主要成员必须购买齐全的社会保险；二是为家庭成员购买重大疾病保险、意外保险、养老保险等商业性保险；三是根据家庭需要购买车险、房险等财产性保险。第四步，建立长期投资储备。事实上未来可预期的年度和月度结余也是可以
13、用于投资的闲置组合。第五步，建立多元化的产品。根据客户的特征与需求科学、主动地进行产品组合设计，然后根据设计好的产品组合结构面向不同类型、不同行业、不同市场寻找和选择最佳产品提供给客户。3.常见的资产配置组合模型针对不同风险与收益的投资产品和客户的风险偏好，理财人员可以选择最适合的资产配置组合模型。金字塔型这种根据风险的风险度由低到高、占比越来越小的金字塔型结构的安全性、稳定性无疑是最佳的。哑铃型这种结构两端大，中间弱，比较平衡，可以充分享受黄金投资周期的收益。纺锤型即中风险、中收益的资产占主体地位，而高风险与低风险的资产两端占比较轻。梭镖型几乎将所有的资产全部放在了高风险、高收益的投资市场与
14、工具上，这种资产结构的稳定性差，风险度高，但是投资力度强，冲击力大2.1.5投资策略与投资组合的选择（一）市场有效性与投资策略的选择1.随机漫步与市场有效性随机漫步是指股票价格的变动是随机且不可预测的。在市场均衡的条件下，股票价格将反映所有的信息。2.市场有效的三个层次（1）弱型有效市场股票已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息。（2）半强型有效市场证券价格充分反映了公开信息。（3）强型有效市场证券价格充分反映了所有信息，包括公开信息和内幕信息。3.有效市场假定对投资政策的含义如果相信市场无效，投资者将采取主动投资策略；如果相信市场有效，投资者将采取被动投资策略。（1）主动投资策略市场有效
15、性假定意味着只要市场达到弱有效，技术分析将毫无可取之处。市场有效性假定认为，如果市场是次强有效，股价已反映了所有的公开信息，那么基本面分析将是徒劳的。（2）被动投资策略相信市场有效性的投资人采取被动投资策略，该策略不试图战胜市场，取得超额收益。（二）理财工具和投资组合的选择1.主要的理财工具及其特性任何一个理财产品及理财工具都具有收益性、风险性与流动性三重特征，并在三者之间寻求一个最佳的平衡，每个产品都有其自身的特征与优劣势，在不同的产品组合中发挥不同的作用。（1）银行存款（2）国债（3）证券（4）基金（5）银行理财产品（6）外汇（7）房地产（8）金银（9）期货期权与彩票（三）个人资产配置中的三大产品组合（1）储蓄产品组合要配置部分安全性高、流动性好而不追求收益的投资工具与产品组合。（2）投资产品组合对于一些中长期的生活需要，客人、可以通过基金、蓝筹股票、指数投资的主要建立核心的投资组合，这类投资的风险可控、收益较高，在可承受的风险范畴内获得超过通货膨胀的投资回报。（3）投机
