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1、(精编)墨西哥宏观经济报告墨西哥宏观经济报告第一章、墨西哥20052009年国际收支概况加入北美自由贸易区以来，墨西哥对外贸易保持快速增长，但多年来一直处于略有逆差的状态。在经历了19941995年的墨西哥比索危机之后，墨西哥经济逐步恢复增长，实际GDP在19962000年期间平均达到5.4%。由于在经济增长动力上对美国的投资资金和市场需求有较大的依赖，因而墨西哥实际GDP增速在20002006年间出现了先降后升的局面，经济增长速度在2006年达到顶峰。由06年的国际收支平衡表可以看出，经常账户中货物、服务都有小幅的逆差，表明进口大于出口，但差额并不是很大。而收入项则出现很大逆差，表示向外国支
2、付了大量的工资以及投资收益，这一项也可以从直接投资中看出，直接投资项也是逆差。作为发展中国家，吸引了大量的外资以发展本国经济。在经常账户中只有经常转移一项是顺差，而且顺差的数额巨大，我们知道经常转移是指商品、劳务和金融资产在居民与非居民之间转移之后并未得到补偿，这显示出墨西哥经常会得到其他国家或组织的无偿转移或捐赠，并通过这一项大大减少了经常项目存在的逆差。06年，这一年的资本与金融账户与往年有很大的不同，出现了逆差，即06年墨西哥在从以往一逆一顺的情况转变成了双逆差的情形。综合差额是反映一定一国国际收支对其自有储及其对外债务影响的，从图表中可以看出综合差额出现了很大的赤字，表明储备资产减少。
3、经过2006年的经济高峰以后，2007年墨西哥经济保持稳定增长态势，但受美国制造业活动减弱以及次贷危机爆发导致投资减弱等外在因素影响，经济增长速度较2006年有所放缓。从国际收支平衡表我们也可以得出相同的结论，从表上看，贸易差额、经常账户差额逆差加剧，国际储备虽有增长但由于平衡经常项目的逆差增加的官方储备仍然难以提升墨西哥的整体经济实力。2008年，受美国经济陷入低迷、国际金融危机全面爆发的冲击，墨西哥经济形势迅速恶化，实际GDP增长率降至1.4。从这一年的国际收支平衡表可以看出，这一年四项差额中的贸易差额由2007年的-100.7增加到-172.6，贸易逆差加剧，对进口品依赖加重，与2006
4、高速发展时的-61.3相比更是令人愕然。在经常项目中，虽然单方面转移持续顺差，但商品、服务和收益项目均为逆差，因此导致经常项目逆差常年赤字。根据统计，2008年墨西哥经常项目逆差157.2亿美元，比2007年的83.3亿美元增加73.9亿美元。2008年进出口贸易总额达5999.4亿美元，比上年增长8.3%，其中，出口额2913.4亿美元，增长7.2%；进口额3086.0亿美元，增长9.5%；商品贸易逆差172.6亿美元，较2007年增加了71.3。国际经济形势恶化加剧以及非石油产品出口的锐减是造成贸易逆差剧增的主要原因。墨西哥服务贸易也在逆差，但有大量侨汇收入，这其实是由于墨西哥加入了北美自
5、由贸易区后，从美国进口农产品大大增加，使得国内小农阶级失去大量工作机会，从而偷渡美国寻找工作，因此会有大量侨民汇款汇回墨西哥，成为了墨西哥仅次于石油的第二大外汇来源。据墨西哥中央银行统计，2008年墨西哥侨汇收入为251.5亿美元，比2007年减少了9.3亿美元，下降近3.6，是近十年来首次出现负增长。这些项目逆差的加剧总体上导致经常账户逆差的加剧。墨西哥国际储备总体上呈上升趋势。2008年国际储备达到953.0亿美元，大约能够满足34个月的进口付汇需求。进入2009年后，为维持本币汇率稳定，墨西哥中央银行开始动用国际储备向外汇市场投放了大量美元，支撑不断下滑的汇率，同时政府还动用25.47亿
6、美元的国际储备清偿债务和减少财政赤字，导致2009年国际储备连续7个月呈下降趋势。截止2009年7月底，墨西哥国际储备已降至732.7亿美元，较2007年同期782.1亿美元下降6.4%，创2007年10月以来国际储备的最低水平。以上的分析我们可以看出墨西哥经济呈加速收缩趋势。2009年4月，甲型H1N1流感在墨西哥爆发，使本已陷入衰退的墨西哥经济雪上加霜。导致2009年第二季度墨西哥实际GDP同比下降10.3%，创近二十年以来最大降幅。体现在国际收支平衡表上就是贸易差额逆差进一步加剧，经常账户借方余额骤增，经济发展继续低迷的状态。2009年上半年，墨西哥对外贸易严重萎缩。据墨西哥国家统计局公
7、布的数据，2009年上半年对外贸易总额为2098.3亿美元，其中，进口1055.2亿美元，出口1043.1亿美元，同比分别下降了31%和30.2%，均创1980年以来同期最大降幅。但随着全球经济特别是美国经济的逐步回暖，墨西哥经济从2009年第三季度开始复苏。表1墨西哥主要经济指标统计及预测年份200520062007200820092010GDP(亿美元)8490.39523.410254.310881.38431.68255.1人均GDP(美元)799488639430990075807340实际GDP增长率(%)3.25.13.31.4-7.12.8通货膨胀率(%)4.03.64.05.
8、15.53.6商品出口(FOB)(亿美元)2142.32499.32718.82913.42102.72438.8商品进口(FOB)(亿美元)2218.22560.62819.53086.02339.62743.3经常账户余额(亿美元)-43.7-43.7-81.8-157.2-227.7-280.9国际储备(亿美元)741.0763.3871.9953.0794.6781.9外债总额(亿美元)1679.41607.01796.91835.91782.41798.6已付偿债率(%)17.518.815.514.520.115.6汇率(美元/比索)10.9010.9010.9311.1313.8
9、915.14注：2010年数值为预测值。对外贸易在墨西哥经济中具有重要作用。自20世纪80年代初起墨西哥开始实施对外贸易开放政策。1986年正式加入“关税及贸易总协定”。墨西哥是世界上签订自由贸易协定较多的国家之一，也是惟一与世界上两大贸易集团（北美自由贸易区和欧盟）均签有自由贸易协定的发展中国家国家。据目前初步统计，墨西哥共与200多个国家和地区建立了贸易关系，并与44个国家签订了自由贸易协定。墨西哥持续的贸易逆差造成历年国际收支逆差，而持续国际收支逆差会造成对外负债加强，甚至发生债务危机，为了偿还债务，政府被迫大量动用外汇储备，而外汇储备的减少一方面又会削弱墨西哥对外金融实力，降低本国对外
10、信誉，另一方面会使国内货币供应量减少，影响本国生产和就业。外汇需求大于供给，本币对外贬值有可能引起对内贬值，从而带来通货膨胀压力，出现资本外逃，影响本国投资建设和国内经济稳定。图2墨西哥对外贸易状况图32008年墨西哥经常账户余额与国际储备水平第二章、墨西哥汇率制度与变动概况墨西哥货币称为比索（Peso）。截至2011年5月4日，美元对墨西哥比索汇率：1美元(USD)=11.5602墨西哥比索(MXN)。一、汇率制度墨西哥实行独立浮动（Independentlyfloating）的汇率制度。墨西哥比索的汇率由外汇市场自由决定。二、汇率管理墨西哥外汇委员会（theExchangeCommissi
11、on）建立起了以规则为基础的机制，以降低国际储备的增长率。2004年3月12日，墨西哥银行宣布，在该体制下，墨西哥银行按照如下程序每天在外汇市场直接出售美元：墨西哥银行每季度宣布将在随后四个季度（以前仅宣布下个季度）中每天在外汇市场出售的美元数量。即将销售的美元数量将相当于前一季度国际储备净积累的50%，每个季度拍卖四分之一（之前没有类似的分配），同一时期通过拍卖机构（theauctionmechanism）累积销售的美元数量不包括在内。基于美元总量，墨西哥银行遵循预先确定的程序每天拍卖固定数量的美元（每天销售的美元数系根据当季工作天数确定）。三、汇率变动（以金融危机为例）从2009年1月份开
12、始，墨西哥比索汇率持续下跌，去年持续在11：1幅度浮动，而1月份突然跌至13：1，仅在2月份又跌了2百分点。经济学家分析，墨西哥比索与美元汇率比价超过15就会对墨西哥的国民经济造成严重影响，墨西哥政府会采取措施控制汇率市场。墨西哥的主要产品是石油，却遭遇降价，而大多数产品包括生活基本消费品源自其他国家，工业的不独立导致其他国家的任何“风吹草动”，都会给墨西哥的经济造成影响。墨西哥对美国依赖性太强，没有自己的独立性。从另一个角度说，对生活在墨西哥境内的普通老百姓来说，无论汇率如何变化，对他们在本土的生活没有多大的改变，因为他们只用比索消费，尽管世界范围内普遍的通货膨胀，也让人们对生活支出的费用负
13、担加重，但总体生活没有受到多大影响。四、墨西哥央行对汇率的大幅干预（以金融危机为例）受2008年国际金融危机影响，墨西哥比索对美元汇率大幅下跌。墨西哥比索近几个月一直走软,因美国经济衰退令墨西哥出口受到打击.比索兑美元年内迄今已累计下跌4.5%,2008年全年重挫21%.盘中稍早一度触及14.70,为1993年新比索问世以来最低.墨西哥央行出台应急措施，向市场抛售亿美元。再向市场抛售亿美元，以缓解汇市剧烈动荡和市场流动性不足。墨央行还宣布，如果比索对美元跌幅在一个交易日内超过，央行每天将向市场抛售亿美元。这一措施将持续实施一个月左右，以期尽早使汇市恢复正常。之后，墨西哥主要股指指数强劲上扬，墨
14、西哥比索对美元汇率也上涨，至比索兑美元。分析人士称，墨西哥比索对美元汇率上涨，表明本国政府上周实施的救市行动已初见成效。五、美元对墨西哥比索汇率变动近十年来，美元对墨西哥比索汇率如下：美元对墨西哥比索汇率变动表年份2001200220032004200520062007200820092010汇率9.349.6610.7911.2910.910.910.913.513.412.3根据上表，做出折线图：由上图可知，2001年2007年，墨西哥比索汇率总体平稳，小幅波动，这与其独立浮动（Independentlyfloating）的汇率制度有关。2008年2009年，由于国际金融危机，墨西哥比索贬
15、值明显。由于墨西哥央行对汇率的大幅干预的救市行动，比索汇率逐步回归。可见，墨西哥工业的不独立导致其汇率受国际局势影响大。尤其是墨西哥对美国依赖性太强，没有自己的独立性。但是，墨西哥央行能够采取大规模干预手段，说明其汇率管理是较为有效的，而不是完全的汇率市场化。第三章、墨西哥国际贸易概况（以2010年为主）一、2010年墨西哥货物贸易概况据墨西哥经济秘书处统计，2010年墨西哥货物进出口额为5997.1亿美元，较上年（下同）增长29.2%。其中，出口2982.3亿美元，增长29.9%；进口3014.8亿美元，增长28.6%。贸易逆差32.5亿美元，下降31.7%。分国别（地区）看，2010年美国依旧是墨西哥最大贸易伙伴，墨西哥对美国出口2385.2亿美元，增长29%，占墨西哥出口总额的80.0%；自美国进口1450.1亿美元，增长29%，占墨西哥进口总额的48.1%。墨西哥正在逐步加强同其他国家和地区的贸易联系，其中从欧盟和亚洲等国的贸易比重稳步增加。在进口方面，2010年墨西哥从欧盟和中国的进口占其进口总额的比重增至1
