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1、期货交易,什么是期货？期货交易？ 我们能利用期货交易做什么？,什么是期货？期货交易？,我们能利用期货交易做什么？,期货交易的起源 期货、期货交易的含义 期货的种类 期货市场的构成 期货交易的基本特征 期货市场基本制度 期货交易与几种其它交易的区别,套期保值 投机,一、期货交易的起源,08会电3,205,06、23,三、期货的种类,（一） 商品期货,农产品期货、,金属期货、,能源期货,（二） 金融期货,外汇期货、,股指期货、,利率期货,06、23,四、期货市场的构成,1、期货交易所,上海期货交易所,大连商品交易所,郑州商品交易所,中国金融期货交易所,结算所,205,206,3、期货监管机构,中国
2、证监会期货监管部,2、期货经纪机构,中期国际、上海通联、经易期货、上海中期、长城伟业 南华期货、中粮期货、首创期货、北京中期、中大期货,瑞达期货公司漳州营业部（2007.11.11） 国贸期货漳州营业部（2007.3.9） 中信建投期货漳州营业部,4、期货行业自律机构,中国期货业协会,5、投资者,投机交易者,套期保值机构,套利交易者,五、期货交易的基本特征,1、合约标准化,期货合约内容包括：合约名称、交易单位、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、交割月份、交易时间、最后交易日、交割日期、交割品级、交割地点、最低交易保证金、交易手续费、交割方式、交易代码等。期货合约附件与期货合约具有同
3、等法律效力。 期货合约标准化指的是除价格外，期货合约的所有条款都是预先由期货交易所规定好的，具有标准化的特点。期货合约标准化给期货交易带来极大便利，交易双方不需对交易的具体条款进行协商，节约交易时间，减少交易纠纷。,06、23,交易品种： 黄大豆1号交易单位： 10吨/手报价单位 ：人民币最小变动价位： 1元/吨涨跌停板幅度：上一交易日结算价的3合约交割月份： 1,3,5,7,9,11交易时间：每周一至周五上午9:0011:30下午13:3015:00最后交易日： 合约月份第十个交易日最后交割日： 最后交易日后七日(遇法定节假日顺延)交割等级： 略交割地点： 大连商品交易所指定交割仓库交易保证
4、金 ：合约价值的5交易手续费： 4元/手交割方式： 集中交割,大豆期货标准合约,黄金期货标准合约,IMM外汇期货合约规格,沪深300股指期货仿真交易合约表,12%,2、交易集中化 期货交易必须在期货交易所内进行。期货交易所实行会员制，只有会员方能进场交易。那些处在场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货经纪公司代理交易。所以，期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度，期货交易最终在期货交易所内集中完成。,3、双向交易和对冲机制 双向交易，也就是期货交易者既可以买入期货合约作为期货交易的开端（称为买入建仓），也可以卖出期货合约作为交易的开端（称为卖出建仓），也就是通常所说的“买
5、空卖空”。与双向交易的特点相联系的还有对冲机制，在期货交易中大多数交易这并不是通过合约到期时进行实物交割来履行合约，而是通过与建仓时的交易方向相反的交易来解除履约责任。具体说就是买入建仓之后可以通过卖出相同合约的方式解除履约责任，卖出建仓后可以通过买入相同合约的方式解除履约责任。期货交易的双向交易和对冲机制的特点，吸引了大量期货投机者参与交易，因为在期货市场上，投机者有双重的获利机会，期货价格上升时，可以低买高卖来获利，价格下降时，可以通过高卖低买来获利，并且投机者可以通过对冲机制免除进行实物交割的麻烦，投机者的参与大大增加了期货市场的流动性。,4、杠杆机制 期货交易实行保证金制度，也就是说交
6、易者在进行期货交易时者需缴纳少量的保证金，一般为成交合约价值的5%-10%，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易，期货交易的这种特点吸引了大量投机者参与期货交易。期货交易具有的以少量资金就可以进行较大价值额的投资的特点，被形象地称为“杠杆机制”。期货交易的杠杆机制使期货交易具有高收益高风险的特点。,5、每日无负债结算制度 期货交易实行每日无负债结算制度，也就是在每个交易日结束后，对交易者当天的盈亏状况进行结算，在不同交易者之间根据盈亏进行资金划转，如果交易者亏损严重，保证金账户资金不足时，则要求交易者必须在下一日开市前追加保证金，以做到“每日无负债”。期货市场是一个高风险的市场，为了有效的防范风险
7、，将因期货价格不利变动给交易者带来的风险控制在有限的幅度内，从而保证期货市场的正常运转。,六、期货市场基本制度,1保证金制度 在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5-10%）缴纳资金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金。这种制度就是保证金制度，所交的资金就是保证金。保证金制度既体现了期货交易特有的“杠杆效应”，同时也成为交易所控制期货交易风险的一种重要手段。 2持仓限额制度 持仓限额制度是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。超
8、过限额，交易所可按规定强行平仓或提高保证金比例。,3每日结算制度 期货交易的结算是由交易所统一组织进行的。期货交易所实行每日无负债结算制度，又称“逐日盯市”，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。期货交易的结算实行分级结算，即交易所对其会员进行结算，期货经纪公司对其客户进行结算。 4大户报告制度 大户报告制度是指当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的头寸持仓限量80%以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。大户报告制度
9、是与持仓限额制度紧密相关的又一个防范大户操纵市场价格、控制市场风险的制度。,5涨跌停板制度和熔断机制 涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制，即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。熔断机制是为即将推出的股指期货设定的。沪深300指数期货合约的熔断幅度为上一交易日结算价的正负6%。在开盘之后，当某一合约申报价触及上一交易日结算价的正或负6%时且持续五分钟，该合约启动熔断机制。启动熔断机制后的连续五分钟内，该合约买卖申报不得超过熔断价，但可以继续撮合成交。启动熔断机制五分钟后，10%涨跌停板生效。每日收盘前30分钟内，不启动
10、熔断机制。,6实物交割制度 实物交割制度是指交易所制定的、当期货合约到期时，交易双方将期货合约所载商品的所有权按规定进行转移，了结未平仓合约的制度。 7强行平仓制度 强行平仓制度，是指当会员或客户的交易保证金不足并未在规定的时间内补足，或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时，或者当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，实行强行平仓的制度。简单地说就是交易所对违规者的有关持仓实行平仓的一种强制措施。,1、期货交易与现货交易的区别,七、期货交易与其它交易的区别,交易的对象不同。现货交易的范围包括所有商品；而期货交易的对象是由交易所制订的标准化合约。合约中的各项条款，如商品数量、商品质量
11、、保证金比率、交割地点、交割方式以及交易方式等都是标准化的，合约中只有价格一项是通过市场竞价交易形成的自由价格。 交易目的不同。在现货交易中，买方是为了获取商品；卖方则是为了卖出商品，实现其价值。而期货交易的目的是为了转移价格风险或进行投机获利。 交易程序不同。现货交易中卖方要有商品才可以出卖，买方须支付现金才可购买，这是现货买卖的交易程序。而期货交易可以把现货买卖的程序颠倒过来，即没有商品也可以先卖，不需要商品也可以买。,2、期货交易与远期交易的区别,交易对象不同。期货交易的对象是标准化合约，远期交易的对象主要是实物商品。 功能作用不同。期货交易的主要功能之一是发现价格，远期交易中的合同缺乏
12、流动性，所以不具备发现价格的功能。 履约方式不同。期货交易有实物交割和对冲平仓两种履约方式，远期交易最终的履约方式是实物交收。 信用风险不同。期货交易实行每日无负债结算制度，信用风险很小，远期交易从交易达成到最终实物交割有很长一段时间，此间市场会发生各种变化，任何不利于履约的行为都可能出现，信用风险很大。 保证金制度不同。期货交易有特定的保证金制度，远期交易是否收取或收多少保证金由交易双方私下商定。,3、期货与股票的区别,1、以小搏大：股票是全额交易，即有多少钱只能买多少股票，而期货是保证金制，即只需缴纳成交额的5%至10%，就可进行100%的交易。比如投资者有一万元，买10元一股的股票能买1
13、000股，而投资期货就可以成交10万元的商品期货合约，这就是以小搏大。 2、双向交易：股票是单向交易，只能先买股票，才能卖出；而期货即可以先买进也可以先卖出，这就是双向交易。 3、时间制约:股票交易无时间限制，如果被套可以长期持仓，而期货必须到期交割，否则交易所将强行平仓或以实物交割。,4、盈亏实际：股票投资回报有两部分，其一是市场差价，其二是分红派息，而期货投资的盈亏在市场交易中就是实际盈亏。 5、品种；期货比较活跃的品种只有几个，便于分析跟踪。股票品种有1400多，看一遍都很困难，分析起来就更不容易。 6、参与者： 期货是由想回避价格风险的生产者和经销商还有愿意承担价格风险并且获取风险利润
14、的投机者共同参与的。股票的参与者基本上以投机者居多（投机者高位套牢被迫成为投资者）,7、作用： 期货最显著的特点就是提供了给现货商和经销商一个回避价格风险的市场。股票最主要的作用是融资，也就是大家经常说的圈钱。 8、信息披露： 期货信息主要是关于产量，消费量，主产地的天气等报告，专业报纸都有报告，透明度很高。股票最主要的是财务报表，而作假的上市公司达60%以上。 9、标的物：期货和约所对应的是固定的商品如铜，大豆等。股票是有价证券。,10、价格： 期货价格是大家对未来走势的一种预期，受期货商品成本制约，离近交割月，价格将和现货价格趣于一致。股票价格是受庄家拉抬的力度而定，和大盘的走势密切相关。
15、 11、交易方式 ：期货是T+0交易，有做空机制，可以双向交易。股票是T+1，没有做空机制。,4、期货价格与现货价格的关系,平行性变动：,变动幅度大致相同,变动方向相同,基差现货价格期货价格,随着时间的推移，基差越来越小，到合约到期日，基差趋近于零,期货交易主要术语,107、205,八、期货交易的作用,（一）套期保值,例1：3月1日，一美国投资者准备在英国投资250万英镑，三个月后回收投资,3.1,6.1,现货市场,期货市场,GBP1=USD1.5806,买入GBP2500000需,支付：USD3951500,GBP1=USD1.5746,卖出GBP2500000,收入：USD3936500,
16、GBP1=USD1.5800,卖出100份6月份到期的英镑期货,价值：USD3950000,GBP1=USD1.5733,价值：USD3933250,买入100份6月份到期的英镑期货,USD15000,+USD16750,净盈亏：+USD1750,+,206,06、23,例2：5月12日，美国一企业从国外借入250万瑞士法郎，三个月后归还,5.12,8.12,现货市场,期货市场,USD1=CHF1.5015,卖出CHF2500000,收入：USD1665002,买入CHF2500000,支出：USD1677852,买入20份9月份到期的瑞士法郎期货,价值：USD1650165,价值：USD1672241,卖出20份9月份到期的瑞士法郎期货,USD12850,+USD22076,净盈亏：+USD9226,+,USD1=CHF1.5150,USD1=CHF1.4950,USD1=CHF1.4900,套期保值：在现货市场上买进或卖出一定数量现货商品同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当、但方向相反的期货商品
