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1、,信用类型：商业信用、银行信用 信用关系中的个人信用是整个社会信用的基础,信息不对称 逆向选择、道德风险 充满信息不对称 铁路,利率是经济的杠杆,利率与汇率的关系 利率高的货币远期必贴水 利率低的货币远期必升水,第四讲 货币的兑换,问题1： 假设你将去美国旅游，你想到银行兑换8000美元以备用于在美国期间的支出，根据银行的外汇牌价需要用多少人民币兑换8000美元。 问题2： 假设在美国留学获得学位的你，拟回国工作，手中还有15000美元，你希望将这笔美元兑换成人民币，根据给出外汇牌价，如何操作对你来说最合适？,货币兑换的汇率 外汇牌价的解读 人民币的兑换性,汇率,一般商品的价格标价不具有可逆性
2、 外汇的价格标价具有可逆性 两种不同的货币可以相互表示,汇率的标价方法,两种基本的汇率标价方法 1$=6.1401￥ 1￥ =1/6.1401$=0.1629$,汇率的标价方法,外汇牌价解读,一些国家的货币名称、符号及代码符号,钞买价 买入价 卖出价 USD/CNY 6.0796 6.1287 6.1533,买入汇率、卖出汇率、钞买价,买入汇率、卖出汇率、钞买价,中国银行人民币即期外汇牌价,日期： 2013年5月8日 星期三 单位：人民币/100外币,汇买价：90万$ -551.583万￥ 钞买价：90万$ -547.164万￥,4.419万￥,外币兑外币的买入价与卖出价 基础货币、标价货币
3、买入价 卖出价 USD/EUR 0.7762-0.7786,汇率课堂练习,课堂练习1： 如果您以电话向中国银行询问英镑兑美元 的汇价中国银行答到“1.6920/38”，请问： 1、中国银行以什么汇价向你买进美元？ 2 、你以什么汇价从中国银行买进英镑？ 3、如果你向中国银行卖出英镑汇率是多少？,课堂练习2： 如果你是银行的外汇交易员，客户向你询问 澳元兑美元的汇价，你答复“0.7548/69”,请问: 1. 如果客户卖澳元给你，汇率是多少？ 2. 如果客户要买进澳元，汇率又是多少？,课堂练习3： 如果你是银行的外汇交易员，你向客户报出美元兑港元的汇率为“7.8057/67”，客户要以港元向你买
4、进500万美元，请问： 1.你应给客户什么汇价？ 2.如果客户以你的上述报价购买了500万美元卖给你港元，随后你打电话给经济行想买回美元平仓，几家经济行的报价为： 经济行A: 7.8058/65 经济行B: 7.8062/70 经济行C: 7.8054/60 经济行D: 7.8053/63 你该同哪家经济行交易，对你最为有利？汇价是多少？赚了多少？,汇率的套算：,GBP/USD 1.45301.4540 USD/EUR 0.81100.8120 从客户的角度进行分析。,汇率套算方法：,两个汇率同为直接标价，其套算是交叉相除 USD/SFR 1.62301.6240 USD/EUR 0.8110
5、0.8120 计算EUR/SFR汇率：,两个同为间接标价，其套算也是交叉相除 GBP/USD 1.45301.4540 CAN/USD 0.89500.8953 计算GBP/CAN的汇率：,课堂练习：,远期汇率,锁定将来外汇兑换的汇率 防范汇率波动带来的风险损失,5.8 1000万$-6128.7万￥-5600万￥-528.7万￥ 8.8 1000万$-6015.6万￥-5600万￥-415.6万￥,例如：出口1000万美元的货物，赊销，期限三个月， 成本5600万人民币。,汇率变动的风险,113.1,中国银行人民币远期外汇牌价,日期： 2013年5月8日 星期三 单位：人民币/100外币,问
6、题1： 假设你将去美国旅游，你想到银行兑换一些8000美元以备用于在美国期间的支出，根据银行的外汇牌价需要用多少人民币兑换8000美元 问题2： 假设在美国留学获得学位的你，拟回国工作，手中还有15000美元，你希望将这笔美元兑换成人民币，根据给出外汇牌价，如何操作对你来说最合适？,买入汇率、卖出汇率、钞买价,中国银行人民币即期外汇牌价,日期： 2013年5月8日 星期三 单位：人民币/100外币,人民币的兑换性,国际收支平衡表的一般格式,我国在1994年1月1日实现了人民币 经常项目下的有条件的可兑换。 我国在1996年12月1日实现了人民币 经常项目下的可兑换。 实现资本项目下的可兑换,第
7、五讲 汇率的波动,问题1：,汇率决定的基础 金本位：铸币评价,交子,1美元含金量是 1.50463克（纯金）,1英镑含金量是 7.32238克（纯金）,铸币平价=1英镑含金量/ 1美元含金量 =7.322381.50463 = 4.86656,汇率波动：受黄金输送点制约,以铸币平价为基础，以黄金点为波幅的汇率形成及调解机制,纸币流通制度下决定汇率的基础 固定汇率 布雷顿森林体制下的汇率制度 政府通过影响外汇供求将汇率维持在某一水平上,浮动汇率制度 纸币不能向发行者要求兑换成任何贵金属。,汇率变动的因素,主要包括政治因素、自然因素、战争、 心理预期等,经济因素对汇率变动的影响,非经济因素对汇率变
8、动的影响,汇率变动对经济的影响： 货币的升值与贬值 货币升值、贬值？,汇率变动对经济的影响 汇率变动对进出口的影响 汇率变动对就业的影响 USD/CNY 8.0000 4800￥ 600$ USD/CNY 6.0000 4800￥ 800$,外汇风险特性： 或然性 不确定性 相对性,汇率变动双刃剑 风险、机会并存 企业可持续发展、稳健经营的角度看 规避风险 企业信用评级,外汇风险,交易风险,会计风险,经济风险,资产负债表 X年12月31日,3410-3300=110 万￥,会计风险,交易风险,发电公司,2个月,500万美元,图 1 案例1,勘测公司,6个月,500万美元,图 2 案例2,发电公
9、司,2个月,500万美元,发电公司,500万美元,图 1,图 2,时间,本币,外币,外汇风险 构成因素,涉外经营全过程中外汇风险的防范和化解,贸易策略法,金融市场交易法,国际信贷法,方法多样、选择、组合、单一、动态调整,贸易策略法,币种选择法 货币保值法 价格调整法 期限调整法,与交易对手的协商与合作采取的防范外汇风险的方法,币种选择法,货币保值法,在合同中设立保值条款,例如：黄金保值条款项目：货款500万$ 签订合同时-计价货币折算成黄金 结算时-将黄金折回计价货币 1美元含金量1g纯金 500万$-黄金500万g 货款结算时，1美元的含金量0.95g 500万g黄金折成美元526.31万美
10、元,硬币保值条款,签订合同时以软币计价，以硬币保值，按合同订立时的汇率将软币折算成硬币 货款结算时，按即期汇率，将硬币折回软币结算,例如：,签订贸易合同时，货款500万美元，以美元支付，欧元保值，并规定当美元和欧元的汇率向下波动5时，应调整货款 合同订立时：$1=0.8980， 449万欧元 货款结算时 ：$1= 0.7730 调整货款，支付580.85万美元,“一篮子”货币保值,签订合同时，将计价货币折成“一篮子”货币 支付时，将“一篮子”货币按收汇即期汇率折成计价货币,某500万美元的项目，签订合同时，规定用日元、英镑、美元、欧元，组成 “一篮子”货币来保值 美元30、日元30、英镑20
11、、 欧元20,150+153.30+103.21+98.67=504.88万美元,价格调整法,背景：“收硬付软”不一定能实现,？,受交易意图、市场需求、价格条件等因素影响,价格调整保值条款（加价保值与压价保值）,加价保值法,外汇收入： 例如：合同写明：美元付款，若贬值5% 外汇支出,加价后合同款原单价（1软币的预期贬值率）,压价后单价原单价（1硬币的预期升值率）,期限调整法,根据对计价货币汇率走势的预期，将货款收付日提前或延期 外汇收入： 预期计价货币升值延期收款 预期计价货币贬值提前收款 外汇支出： 预期计价货币升值提前付款 预期计价货币贬值延期付款,套期保值（金融市场交易）法金融工具,即期合同法 远期合同法 期货合同法 期权合同法 财务部门根据汇率走势、外汇头寸执行,
