外汇风险管理课件

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1、第六章 外汇风险管理,第一节 外汇风险概述,第二节 外汇风险管理技术,第三节 其他外汇风险管理,教学目的与要求： 通过讲授要求学生了解外汇风险、交易风险、折算风险、经济风险的含义，掌握外汇风险的成因、种类，熟悉外汇风险的管理方法。 本章教学要点：国外汇风险、交易风险、折算风险、经济风险的含义；外汇风险的成因、种类 本章教学难点：外汇风险的管理方法。,第一节 外汇风险管理概述一、国际金融风险概念 指在国际贸易和国际投融资过程中，由于各种事先无法预料的不确定因素带来的影响，使参与主体的实际收益与预期收益发生一定的偏差，从而导致蒙受损失和获得额外收益的可能性。,从内涵说，国际金融比一般金融丰富；从外

2、延看，国际金融比一般金融范围小。,国际金融风险的特征,影响范围广，破坏性强 扩张性 敏感性 不规则性 可控性,国际金融风险种类,国际金融风险的类型,国际金融风暴管理的意义与目标 1、含义： 国际金融风险管理是指各经济实体在跨国筹集和经营资产的过程中，对国际金融风险进行识别、衡量和分析，并在此基础上有效地控制与处置金融风险，用最低成本即最经济合理的方法，实现最大安全保障的科学管理方法。,2、国际金融风暴管理的意义： 国际金融风险管理对经济实体的意义：,提供安全稳定的环境 保障经营目标的实现 促进决策的合理化和科学化,2、国际金融风暴管理的意义： 国际金融风险管理对经济和社会发展的意义：,有利于世

3、界各国资源的优化配置 有助于经济的稳定发展,3、国际金融风暴管理的目标：,损失发生前的管理目标：减少成本，提高安全保障，履行义务 损失发生后的管理目标：维持生存，恢复正常的资金筹集和经营活动秩序，尽快实现稳定的收入，实现资金筹集与经营业务的规模和范围持续增长，履行对社会的职责。,10,二、外汇风险的含义 又称汇率风险，是指在经济实体以外币定值或衡量的资产、负债、收入、支出以及未来的经营活动可望产生现金流的本币价值因货币汇率发生变动而产生损失的可能性。,外汇风险是衡量企业盈利性、净现金流和市场价值因汇率变化而改变的指标。 财务经理的一个重要任务，就是衡量外汇风险并管理外汇风险，以使 企业的盈利性

4、、净现金流和市场价值最大化。 企业盈利性、净现金流和市场价值是我们判断企业成功还是失败的关键金融因素。, 承担外汇风险的外币资金被称为“敞口”（open position）。表现为外币资产与外币负债金额或者期限不相匹配的部分。 多头（long position）/超买（overbought） 空头（short position）/超卖（oversold） 期限缺口（maturity gap）,13,四、外汇风险的类型,（二）外汇风险的类型,14, 交易风险分析,交易风险是指企业或个人由于汇率变动而引起应收资产与应付债务价值变化的风险。,交易风险的表现形式,1、在进出口贸易中 如果支付外币时，外

5、汇汇率较合同签订时上涨了，进口商就会付出更多的本国货币； 如果收进外币时，外汇汇率较合同签订时下跌了，出口商就会收进更少的本国货币。,2、在资本输出入中（借贷和投资） 资本输出中，如果外汇汇率下跌，债权人就只得收回相对更少的本币或其他外国货币； 资本输入中，如果外汇汇率上涨，债务人就只得付出相对更多的本币或其他外国货币。,3、在外汇银行中介性外汇买卖中 持有外汇头寸的多头，多头货币汇率下跌了，外汇银行就要蒙受损失； 持有外汇头寸的空头，空头货币汇率上涨了，外汇银行就要蒙受损失。,18, 折算风险分析,折算风险又称会计风险，是指由于汇率变化而引起资产负债表中某些以外币计量的资产、负债、收入和费用

6、在折算成以本国货币表示的项目时可能产生的帐面损失。 虽然转换风险只涉及账面损失，但仍然不利于对涉外企业的业绩评价。,例：存货转换风险 海尔（美国）于5月15日在当地购入一批价值20万美元的零部件，至今仍未出仓使用。购入时汇率为US1=RMB￥6.58。第三季度会计决算日US1=RMB￥6.50。请计算母公司合并报表时该笔存货的转换风险。,也称经营风险，是指由于未预测的外汇汇率发生变动从而导致从事国际业务的公司未来收益变化的一种潜在的风险。 注意： 第一，它所针对的是意料之外的汇率变动； 第二，它所针对的是计划收益； 由于意料之中的汇率变动对企业计划收益的影响已经加以考虑，所以经济风险并未包括汇

7、率变动对企业收益的全部影响。, 经济风险分析,影响： 交易风险：汇率的变化影响结算 会计风险：汇率的变化影响财务报表 经济风险：汇率的变化影响企业未来的现金流量,构成要素：外币和时间-现值、终值,（三）外汇风险的构成及影响,22,一、外汇风险管理的原则和基本方法 （一）基本要求 1.正视风险存在客观性 2.合理承受风险 3.发挥风险管理职能,第二节 外汇风险管理技术,（二）外汇风险管理的原则 1.全面重视原则 2.管理多样化原则 3.趋利避害、收益最大化原则,（三）外汇风险管理的方法 1.风险规避型 2.风险控制型 3.风险中和型 4.风险集中型,1、货币选择与组合 本币计价法：用本币收付无外

8、汇风险 软、硬货币结合法：出口选硬币，进口选软币 一揽子货币计价法 例：假设有一个价值90万美元的进出口合同，双方商定以美元支付，以英镑、瑞士法郎、日元三种货币保值，它们所占的权数各为1/3。签订合同时汇率为: USD1=GBP0.5；USD1=SFH1.5; USD1=JPY120; 则三种货币计算的30万美元分别相当于15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元。若付款时汇率变为： USD1=GBP0.45；USD1=SFH1.4; USD1=JPY130; 则15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元分别相当于：33.3万美元, 32.14万美元, 27.4万美元; 于是这笔交易应该支付9

9、2.84万美元.,二、企业外汇风险管理 （一）交易风险管理,2、对销贸易法 指在同一时期内，创造一个与存在风险相同货币、相同金额、相同期限的资金反方向流动。 一个月后应付100万美元 一个月后应收100万美元 采取方法可以是易货贸易、配对、签订清算协定、转手贸易。,3、提前与推后收付 预测计价货币升值，出口应力争推迟收汇；进口应力争提前付汇； 预测计价货币贬值，出口应力争提前收汇；进口应力争推迟付汇。,28, 黄金保值条款 在二战后的布雷顿森林体系下，汇率由各国规定的货币名义上的含金量决定。因此在贸易合同中加列黄金保值条款，规定支付金额应根据货币贬值的幅度进行调整，保持货款的含金量不变，便可避

10、免汇率风险。现很少用该方法。,4. 在贸易合同中加列保值条款,29, 例：英国在1967年11月18日宣布，每1英镑的含金量从2.48828克纯金，下降到2.13281克纯金，贬值14.3%。假如在英镑贬值前，美国某出口商与英国一进口商签订了一个价值100万英镑的贸易合同，并规定以黄金保值。 那么，签订合同时，该笔价值100万英镑的交易相当于248.828万克黄金（ 2.48828克100万）。英镑贬值后，这笔交易仍然要支付相当于248.828万克黄金的英镑，即116.67万英镑（ 248.828万 .13281），如果没有加列黄金保值条款，就只能支付100万英镑。,5、价格调整保值条款 加价

11、保值：用于出口交易中，当出口商接受软货币计价成交时，将汇价损失摊入出口商品价格中，以转嫁风险。 压价保值：用于进口交易中，当进口商接受硬货币计价成交时，将汇价损失从进口商品中扣除，以转嫁外汇风险。,2、金融市场交易法,外汇交易措施：远期外汇交易、掉期交易、 外汇期货交易、期权交易、货币互换交易等。,借款-即期合同-投资法(Borrow-Spot- Invest,BSI法) 指通过借款、即期外汇交易和投资的程序，争取消除汇率风险的风险管理方法。 Borrow：持有应收帐款的出口商借入同应收帐款的外汇金额相同的外汇； Spot：通过即期交易将借入的外币卖给银行换回本币； Invest：将兑换的本币

12、用于投资并获得一定的投资收益。到期应收外汇款收回，偿还银行外汇借款,例：日出口商90天后有一笔价值为500万的出口应收帐款，签约时即期汇率为1JPY120，折日元60000。 为了避免90天后日元对美元汇率升值的外汇风险，该出口商决定用BSI法，对500万的出口应收帐款进行风险防范。,操作：,（1）出口商从银行借入500万的美元贷款，期限90天，月息4.17。支付利息费用约6.25万。 （2）将借入的美元换为本币日元，从而消除汇兑风险。按汇率1JPY120折成JPY60000万，向银行支付卖汇成本5，即2.5万，折JPY300万。 （3）出口商将JPY60000万存入银行（购买短期债券），期限

13、90天，年息4。到期连本带利收回JPY60600万。,（4）90天后应收款和贷款到期时，美元对日元汇率为1JPY115，该出口商将收到的货款500万归还银行，并支付利息6.25万，本息折合日元共JPY58218.75万。 （5）损益分析： 60600万58218.75万300万 JPY2081.25万 18.1万,3、贴现、保收和福费廷 （1）贴现 经营者将外汇票据应收款拿到银行或其他金融机构贴现以取得现汇，然后将现汇在即期外汇市场上兑换成本币并进行投资，由此消除汇价风险。,（2）保收 经营者将外汇应收款单据交由保收公司保收，保收公司在扣除保收成本后支付给经营者相应数额的现汇，经营者将该现汇即

14、期换成本币并用于投资，以消除汇价风险。,（3）福费廷 在延期付款的大型设备贸易中，出口商将经过进口商承兑的、期限不超过5年的远期应收票据按照一定的折扣、无追索权地卖断给出口商所在地的金融机构，以便提前获得资金并消除汇价风险，最终由汇票的持有人（金融机构）负责向承兑人（进口商）追索的资金融通方式。, 弄清外币规模，明确折算风险头寸 根据风险头寸的性质确定相关资产或负债的调整方向 明确调整方向和规模后，确定调整账户和科目,（二）折算风险的管理, 经营多样化 财务多样化,（三）经济风险的管理,三、外汇银行外汇风险管理,（一）银行经营外汇业务可能遇到的风险 外汇买卖风险-现金头寸、现汇头寸、期汇头寸、

15、综合头寸 外汇信用风险 外汇借贷风险, 外汇买卖风险的管理：制度、额度、人员管理 外汇信用风险的管理：对象、额度、资信管理 涉外借贷风险的管理：分散风险、综合考虑、设置专门机构、灵活运用工具,（二）银行的外汇风险的管理,第三节 其他国际金融风险管理,利率风险的含义 利率波动的原因 利率风险的管理,一、国际金融市场中的利率风险管理,1、利率互换风险 利率互换中存在以下几方面的风险： A、信用风险。 B、基础风险。 C、期限风险。,2、货币互换 货币互换交易的基本步骤是： A、确定和交换本金，其目的是按不同的货币数额定期支付利息。 B、利息的互换。 C、本金的再次互换。,二、国际融资中的国家风险管

16、理 （一）国家风险的含义及分类 国家风险的含义：指一个主权国家由于与常规融资风险不同的原因，不愿或无力偿还外国资金提供者的便利，而给资金提供者造成的风险。 国际风险的分类：债务拖欠风险、债务注销风险、债务重组风险, 调研 评估 限制 审计,（二）国家风险的管理,信用评级：,信用评级(Credit Rating)，又称资信评级，是一种社会中介服务为社会提供资信信息，或为单位自身提供决策参考。最初产生于20世纪初期的美国。1902年，穆迪公司的创始人约翰穆迪开始对当时发行的铁路债券进行评级。后来延伸到各种金融产品及各种评估对象。,信用评级有狭义和广义两种定义。 狭义的信用评级指独立的第三方信用评级 中介机构对债权人如期足额偿还债务本息 的能力和意愿进行评价，并用简单的评级 符号表示其违约风险和损失的严重程度。 广义的信用评级则是对评级对象履行相关 合同