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1、第二讲 信 用,第一节 信用概述 第二节 信用形式,一、信用存在的客观依据 二、信用的特征 三、信用的经济职能 四、信用风险防范,第一节 信用概述,一、信用存在的客观依据,概念：信用是以还本付息为条件，不发生所有权变化的价值单方面的暂时让渡或转移。 信用包括两个方面： 债权人(Creditor)，将商品或货币借出，称为授信； 债务人(Debtor)，接受债权人的商品或货币，称为受信。 信用是关于债权与债务关系的约定，体现一种契约关系，实质上是以还本付息为条件，财产使用权的暂时让渡。 信用与信贷：信贷小于信用？信贷是普遍而典型的信用形式,在市场经济条件下，国家对宏观经济的管理不能依靠实物管理和直
2、接控制，而必须利用货币形式搞价值管理，运用经济手段搞间接控制。 在各种经济手段中，信用是一个有力的杠杆，它对聚集社会化大生产所需要的资金，对促进资金使用者合理节约地运用资金，对全社会经济效益的提高、产出规模的扩大和人民福利的增加都具有重要作用。,3.国家对宏观经济进行价值管理和间接控制必须依靠信用杠杆,二、信用的特征,不论信用的形式如何，它们都具有以下共同特征： 信用的标的是一种所有权与使用权相分离的资金。 以还本付息为条件。 以相互信任为基础。 以收益最大化为目标。 具有特殊的运动形式GG。,三、信用的经济职能,集中和积累社会资金 分配和再分配社会资金 将社会资金利润率平均化 调节宏观经济运
3、行与微观经济运行 提供和创造信用流通工具 综合反映国民经济运行状况,四、信用风险,1. 信用风险的定义： 又称违约风险，指受信人不能履行还本付息的责任而使授信人的预期收益与实际收益发生偏离的可能性，它是金融风险的主要类型，是经济风险的集中体现。,2.信用风险的特征 客观性：信用风险可以降低，但不可能完全消除 传染性：易发生“多米诺骨牌效应” 可控性：信用风险可以控制和防范，并降到最低 周期性：信用周期是经济周期的一种反映。,第二节 信用形式,信用制度健全与否对整个社会的信用发展乃至经济秩序的稳定具有重要作用。,1.信用制度：即为约束信用主体行为的一系列规范与准则及其产权结构的合约性安排。,信用
4、制度安排可以是正式的，也可以是非正式的。 正式的信用制度是约束信用主体行为及其关系的法律法规和市场规则 非正式的信用制度是约束信用主体行为及其关系的价值观念、意识形态和风俗习惯等,2.信用的主要形式,涵义：工商企业之间相互提供的、与商品交易直接相联系的信用形式。它包括企业之间以赊销、分期付款等形式提供的信用以及以预付定金等形式提供的信用。 过程：包括两个同时发生的经济行为：买卖行为和借贷行为。,(1)商业信用,商业信用的作用: 积极的：有利于润滑生产和流通，加速商品价值的实现过程；有利于企业间的资金融通，加速资本周转;有利于银行信用发展和中央银行货币政策操作。 消极的：容易形成债务链和债务危机
5、；影响货币供给的调控和信用总量的控制.,19872007年中国商业汇票发生额 （单位：亿元）,(2)银行信用 涵义：指各种金融机构，特别是银行，以存、放款等多种业务形式提供的货币形态的信用。 特点：债权人主要是银行，也包括其他金融机构；债务人主要是工商企业和个人。银行信用所提供的借贷资金是货币；银行利用其信息优势，有效解决借贷双方的信息不对称以及由此产生的逆向选择和道德风险问题，其结果是降低了信用风险。 地位与作用：银行信用的上述优点，使它在整个经济社会信用体系中占据核心地位，发挥着主导作用。,银行与商业信用的关系: 是在商业信用广泛发展的基础上产生发展起来的; 银行信用的出现使商业信用进一步
6、得到发展; 银行信用与商业信用是并存而非取代关系.,1985-2007年银行信用规模图 （金融机构各项贷款总额：亿元）,(3)国家信用 涵义：指国家及其附属机构作为债务人或债权人，依据信用原则向社会公众和国外政府举债或向债务国放债的一种信用形式。 种类：根据债券期限的长短可将其分为国库券、国债和公债三种。国库券的期限通常在一年以内；国债的期限为一至十年；公债的期限在十年以上。 债权人和债务人：债务人为各国政府；债权人多为银行、其他金融机构、企业与居民。 特点：政府债券具有较高的流动性和安全性，以及比较稳定的收益，成为各国投资者普遍喜爱的投资工具。,国家信用的作用: 调节国库年度收支的临时失衡;
7、 调节财政收支,弥补财政赤字; 调节经济总量与结构; 配合其他经济政策的实施.,改革以来中国的国家信用规模,(4)消费信用 涵义：指为消费者提供的、用于满足其消费需求的一种信用形式。 特点：现代市场经济的消费信用是与商品和劳务，特别是住房和耐用消费品的销售紧密联系在一起的。 方式：赊销；分期付款；消费贷款。 作用：为消费者提供提前消费的条件，刺激人们的消费，促进商品的销售和生产，推动技术进步和经济增长。,涵义：指国与国之间企业、经济组织、金融机构及国际经济组织相互提供的各种信用形式。 作用：国际信用是进行国际结算、扩大进出口贸易和国际投资的主要手段之一。 类型：一是FDI；二是国外商业性信贷，
8、包括： 出口信贷：一国政府为了促进本国出口，增强国际竞争能力，而对本国出口企业给予利息补贴和提供信用担保的一种国际信用形式。根据贷款的对象不同，又可分为卖方信贷和买方信贷两种。,(5)国际信用,银行信贷：国际间的银行信贷是借款国企业或银行直接从外国金融机构借入资金的一种信用形式。 市场信贷：由国外的一家银行或几家银行组成的银团帮助进口国企业或银行在国际金融市场上通过发行中长期债券或大额定期存单来筹措资金的信用方式。 国际租赁：国际间以实物租赁方式提供信用的新型融资形式。根据租赁的目的和投资回收方式，可将其分为金融租赁和经营租赁两种形式。,补偿贸易：外国企业向进口企业提供机器设备、专利技术、员工
9、培训等，待项目投产后进口企业以该项目的产品或按合同规定的收入分配比例清偿债务的一种信用方式。 国际金融机构贷款：主要是指包括国际货币基金组织、世界银行在内的全球性或区域性国际性金融机构向其成员国提供的贷款。,小结,1.股份公司:依法发行股份募集资本而设立的以营利为目的公司制企业. 2.股份公司的存在和发展与信用密切相关 股票是一种广义的信用工具,股票的发行与转让是信用关系的延伸. 股份有限责任公司是信用关系原则在投资领域的应用. 按信用原则组建的股份公司使私人资本变成社会资本众多的所有者无法共同经营所有权与经营权分离交由值得信任的人去经营形成企业家阶层,3. 股份公司,1998-2007年中国
10、股票市场,中国企业外源融资和内源融资结构,中国企业直接融资的内部结构,思考题： 1.什么是信用？信用的特征有那些？ 2.信用存在的依据是什么？ 3.什么是信用制度？信用的具体形式有那些？ 4.信用的经济职能是什么？ 作业：1、4,第一节 利息的本质 第二节 利息率及其分类 第三节 利率理论及利率决定 第四节 利率风险结构和期限结构 第五节 我国的利率市场化改革,第三讲 利息和利率,第一节 利息的本质,涵义：利息是指在信用关系中债务人支付给债权人的（或债权人向债务人索取的）报酬。是在偿还借款时大于本金的那部分金额。利息是信用存在和发展的必要条件。,1.西方经济学者对利息本质的看法,利息是贷者因暂
11、时放弃货币的使用权而获得的报酬（配第） 利息是资本的租金（达德利诺思） 利息来源于利润 （约瑟夫马西 ） 利息是借贷资本家节欲的报酬（纳骚西尼尔） 利息从贷者来看是等待的报酬，从借者来看是使用资本的代价。 （阿弗里德马歇尔 ）,利息来源于资本的边际生产力（约翰克拉克 ） 利息是未来财富对现在财富的时间贴水（庞巴维克 ） 利息是放弃货币流动性偏好的报酬（凯恩斯 ）,利息直接来源于利润 利息只是利润的一部分而不是全部 利息是对剩余价值的分割,社会主义国家的利息不属于剩余价值，而是对社会纯收入的再分配。,2.马克思对利息本质的科学论述,3.利息转化为收益 收益=本金 利率 在信用经济中利息转化为收益
12、的一般形态;这种转化的主要作用在于导致了收益的资本化。 收益的资本化:指任何有收益的事物，都可以通过收益与利率的对比倒算出它相当于多大的资本金额，使一些本身无内在规律可以决定其资本金数量的事物，也能从收益、利率、本金三者的关系中套算出资本金额或价格.,收益资本化在经济生活中被广泛地应用. 例1:地价=土地年收益/年利率 例2:人力资本价格=年薪/年利率 例3:股票价格=股票收益/市场利率,第二节 利息率及其分类,1.涵义：利息率，简称“利率”，是指一定时期内利息额同本金额的比率，即利率=利息/本金。是衡量利息数量大小的尺度，体现了生息资本的增殖程度。,(1)按计算日期不同，利率分为年利率、月利
13、率和日利率 年利率=12月利率=365日利率 日利率=(1/30)月利率=(1/365)年利率 (2)按计算方法不同，利率分为单利和复利 单利：F=P(1+iN) 复利：F=P(1+i )n,2.分类及计算,例. 单利和复利的计算 单利：本金100，年利率20%。2年后本金和： 100（1+0.2 2）=140 复利： 100（1+0.2）2=144,(3) 按性质不同，分为名义利率和实际利率 名义利率：指以货币数量所表示的利率。 实际利率：指名义利率扣除通货膨胀率之后的利率。 换算公式：R=r-p 或 式中，R为实际利率，r为名义利率，P为通胀率。 (4)以信用行为的期限长短为标准，分为短期
14、利率和长期利率 短期利率是指融资期限在一年以内的各种金融资产的利率。 长期利率是指融资期限在一年以上的各种金融资产的利率。,(5)按管理方式不同，分为固定利率和浮动利率 固定利率是指借贷期限内不作调整的利率。固定利率具有简便易行、计算成本收益比较方便的特点。但在高通货膨胀情况下，由于其不能规避通货膨胀的风险，对中长期的债权人会带来较大损失。因此固定利率通常适用于短期借贷。 浮动利率是一种在借贷期内随资金供求状况和物价变化而定期调整的利率。由借贷双方在规定的时间依照某种市场利率进行调整，一般调整期为半年。浮动利率能降低债权人的风险，但因其手续繁杂、计算依据多样而增加了费用开支，故多适用于中长期借
15、贷及国际金融市场。,(6)按形成方式不同，分为官方利率和市场利率 市场利率是在借贷资金市场上，由资金供求变化形成的竞争性利率。 官方利率又称为法定利率，是由一国中央银行或金融管理局按照货币政策要求制定的要求强制实施的利率。 (7)按所处的地位不同，可分为基准利率和市场其他利率 基准利率是在多种利率并存下，其他利率会相应随之变动的利率。 差别利率是指金融机构对不同客户的存、贷款实行的不同利率，试图体现限制或鼓励的取向。 (8)其他种类，金融机构同业拆借利率、国债利率、公司债券利率、一级市场利率、二级市场利率等,3. 利率的作用 利率可以直接影响人们的经济利益,利率发挥作用是否需要条件? 利率作用
16、的发挥要受多种因素的制约和影响 (1)利率管制、授信限量、市场开放程度、利率弹性都会影响利率发挥作用。 (2)需要具备完善的利率机制，其中包括市场化的利率决定机制、灵活的利率联动机制、适当的利率水平、合理的利率结构。,第三节 利率理论及利率决定,1. 古典学派的储蓄投资理论:,也称真实利率理论，它建立在萨伊法则和货币数量论的基础之上，认为工资和价格的自由伸缩可以自动地达到充分就业。 代表人物有亚当斯密、庞巴唯克、马歇尔和费雪等。 基本内容：利率决定于资本的供给和需求，这两种力量的均衡决定了利率水平。资本的供给来源于储蓄，而储蓄取决于“时间偏好”、“节欲”、“等待”等因素。当上述因素既定时，利率越高，储蓄的报酬就越多，储蓄就会增加；反之则减少。 储蓄是利率的增函数，投资是利率的减函数。,图示储蓄投资理论下的利率,凯恩斯认为，货币供给（Ms）是外生变量，由中央银行直接控制。因此，货币供给独立于利率的变动。货币需求（L）则是内生变量，取决于公众的流动性偏好。公众的流动性偏好的动机包括交
