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1、证券投资的宏观经济分析,第四章,第一节 证券市场态势与宏观经济,第二节 宏观经济运行对证券市场的影响,第三节 宏观经济政策调整对证券市场的影响,本章主要内容,一、证券市场价格的主要影响因素,第一节 证券市场态势与宏观经济,1、宏观因素,2、产业与区域因素,3、公司因素,4、市场因素,一、证券市场价格的主要影响因素,第一节 证券市场态势与宏观经济,1、宏观因素,2、产业与区域因素,3、公司因素,4、市场因素,1、宏观因素,2、产业与区域因素,一、证券市场价格的主要影响因素,第一节 证券市场态势与宏观经济,1、宏观因素,2、产业与区域因素,3、公司因素,4、市场因素,1、宏观因素,2、产业与区域因
2、素,3、公司因素,宏观因素,公司因素,公司因素,公司因素,公司因素,闽东电力小资料,市场因素,产业因素,二、宏观经济因素是首要因素,第一节 证券市场态势与宏观经济,1、根本性的,2、全局性的,3、长期性的,一、经济运行周期性的含义,第二节 宏观经济运行对证券市场的影响,宏观经济运行表现为周期性变化，表现在一些经济数据的周期波动上,时间,GNP,衰退,0,复苏,萧条,繁荣,萧条,复苏,衰退,繁荣,衰退,二、如何判断目前所处的阶段,第二节 宏观经济运行对证券市场的影响,1、经济指标分析,2、计量经济模型,3、概率预测,时间,股 价和,GNP,第二节 宏观经济运行对证券市场的影响,三、经济周期与证券
3、市场波动(P145),证券市场是经济的晴雨表,第三节 宏观经济政策调整对证券市场的影响,一、货币政策：直接、迅速 二、财政政策：持久、缓慢 三、汇率政策：结构性影响,一、货币政策,何为货币政策,货币政策目标,货币政策机理,对证券市场影响,货币政策工具,是指政府为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。,稳定币值（物价）；充分就业；经济增长和国际收支平衡。 货币政策的中介指标为：货币供应量、信用总量、同业拆借利率和银行备付金率。,又称货币政策手段，是指中央银行为实现货币政策目标所采用的政策手段。 一般性政策工具是指中央银行经常采用的三大政策工具。 (1)
4、法定存款准备金率。 (2)再贴现政策。 (3)公开市场业务。,货币政策的运作主要是指中央银行根据客观经济形势采取适当的政策措施调控货币量和信用规模，使之达到预定的货币政策目标，并以此影响经济的运行。,紧的货币政策的主要手段是：减少货币供应量，提高利率，加强信贷控制 松的货币政策的主要手段是：增加货币供应量，降低利率，放松信贷控制。 从总体上来说，松的货币政策将使得证券市场价格上扬；紧的货币政策将使得证券市场价格下跌。,历次上调存款准备金率回顾： 中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点， 于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。地震重灾区法人金融机构暂不上
5、调。 从2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点 2008年3月25日 15%至15.5% 2008年1月25日 由14.5%调至15% 2007年12月25日 由13.5%调至14.5% 2007年11月26日 由13%调至13.5% 2007年10月25日 由12.5%调至13% 2007年9月25日 由12%调至12.5% 2007年8月15日 由11.5%调至12% 2007年6月5日 由11%调至11.5%,2007年5月15日 由10.5%调至11% 2007年4月16日 由10%调至10.5% 2007年2月25日 由9.5%调至10% 2007
6、年1月15日 由9%调高至9.5% 2006年11月15日 由8.5%调高至9% 2006年8月15日 由8%调高至8.5% 2006年7月5日 由7.5%调高至8% 2004年4月25日 由7%调高至7.5% 2003年9月21日 由6%调高至7% 1999年11月21日 由8%下调到6% 1998年3月21日 从13%下调到8%,历次上调存款准备金率回顾：,货币政策的调控作用,货币政策对经济的调控是总体上和全方位的，突出表现在以下几点： (1)通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡。 (2) 通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定。 (3)调节国民收入中消费与储
7、蓄的比例。 (4)引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。,二、财政政策,何为财政政策,中长期目标,财政政策主要手段,对证券市场的影响,三、汇率政策,汇率的高低影响资本的国际流动,影响本国的进出口贸易.,汇率上升 本币贬值,汇率下降 本币升值,本国产品成本低而竞争力增强,出口型企业受益,其股价上扬; 进口型企业成本增加受损,其股价将下跌;,资本流出本国,资金供应减少,证券需求下降,股票下跌;,则反之,1.汇率升降对股价的影响,2.政府对汇率的干预对证券价格的影响,政府抛出外汇,购进本币,造成市场上流通的本币减少,资金供应较紧,证券价格下跌; 或抛出外币的同时,回购国债,以保持市场上流通的本国货币,但这样会使债券价格上涨;,汇率上升 本币贬值,汇率下降 本币升值,政府为保持汇率稳定,消除汇率变动对本国经济的消极影响,通常对汇率的变动要进行干预,则反之,三、汇率政策,
