《【财务分析】公司财务危机预警分析》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【财务分析】公司财务危机预警分析（55页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、【财务分析】公司财务危机预警分析东方钢钩公司财务危机预警分析摘要摘要：伴随市场环境的日益复杂多变,企业的财务危机预警系统也愈来愈受到重视.如果企业不能卓有成效地规避风险，危机便会在企业内部机体滋生蔓延。而首当其冲的是企业资金运动的中枢财务系统，财务状况的逐步恶化将引发财务危机，当危机扩散到企业无法承受的限度时，全面危机则一触即发。在亚洲金融风暴中，日本、韩国、马来西亚等国的大企业频频覆没，不是没有管理，而是没有对财务风险保持高度的警惕。企业设置良好的财务危机预警系统,利于发现潜在的问题,避免日后财务危机对企业造成的巨大损失.文章从财务危机预警理论的国内外发展史出发，表述了预警系统的功能和研究方
2、法,在此理论基础上,主要运用Z-score模型对公司的财务状况作了分析,并针对此提出了危机对策.【关键字】财务危机；财务危机预警；Z计分模型AbstractEnterprisesarethreatedbycrisisinthefiercemarketcompetitionnow.AndthecompanyispayingmoreattentiontotheFinancialcrisisprediction.IfacompanymakeagooduseofFinancialcrisissystem,itcouldescapefromsufferingloss.Ifenterprisescanno
3、teffectivelyavoidrisks,thecrisiswillspreadwithintheenterprisefabric.Andthecentralofenterprisefunds-financialsystemwhichisfirstaffectedwilltriggerafinancialcrisis.whenthecrisisspreadtobeyondtheenterprisebearablelimits,acomprehensivecrisisisimminent.DuringtheAsianfinancialcrisis,InJapan,Korea,Malaysia
4、andothercountries,manylargeenterprisesfrequentlyweredefeated.Thereasonisthatinthecompanythereisnotmanagement,butnofinancialrisktomaintainhighvigilance.Enterpriseswithgoodfinancialcrisisearlywarningsystemwillidentifypotentialproblemsandpreventfuturefinancialcrisescausinghugelossesforbusinesses.Inthis
5、essay,Iexpoundedonthehistoryofthedevelopmentofthetheoryoffinancialcrisisearlywarningandearlywarningsystemsfunctionandresearchmethods.Inthistheoreticalfoundation.Z-scoremainmodelswasusedtoananalysisofthecompanysfinancialsituationandputforwardagainstthiscrisisresponse.Keywords:FinancialcrisisFinancial
6、crisispredictionModelZ-scoreModel目录摘要1【关键字】1Abstract2目录31 绪论51.1 财务危机的存在及预警的意义51.2 国内外的研究现状71.2.1 国外学者对财务危机预警理论的研究71.2.2 国内学者对财务危机预警理论的研究92 财务危机及其预警的涵义界定112.1 财务危机的涵义112.1.1 国外学者对财务危机的定义112.1.2国内学者对财务危机的定义132.2 财务危机预警的涵义142.2.1 财务危机预警的定义142.2.2 财务危机预警的原则153 财方法务危机预警的方法研究163.1 财务报表分析法163.2 单变量模型173.3
7、 多变量模型17Z分数模型具体判断标准193.4 基于案例的预警方法204 东方钢构公司财务危机预警系统的应用分析204.1 公司简介20该公司的主要产品214.2公司财务危机预警系统得构建234.2.1公司财务预警系统的组织体系234.2.2 公司财务预警系统的流程和内容244.3公司财务危机预警系统的应用254.3.1 2002, 2003年财务风险水平分析264.3.2 2004年1季度财务风险水平分析334.4化解财务危机的对策36结论38致谢39参考文献40插图索引附表索引1绪论1.1财务危机的存在及预警的意义在市场经济条件下，企业自成立之日起就经受着“优胜劣汰，适者生存”的洗礼。在
8、严酷的生存与发展竟争中，效率、创新能力、管理能力等方面处于劣势地位的企业必将被淘汰出局，在竟争中胜出的企业将发展壮大。市场正是通过这种机制淘汰劣势企业，优化社会资源配置，促进经济健康发展。在激烈的市场竟争中，企业消亡不可避免。据统计，美国中小企业的平均寿命不到7年，大企业的平均寿命不超过40年:欧洲与日本企业的平均寿命为1.5年:跨国公司的平均寿命为40-50年。日本的一项研究表明，企业在本行业处于主导地位的时间不超过30年，很快便从强盛走向衰败。破产作为企业不复存在或终结的一种法律形式，一般来说，是任何一家企业都不愿面临的。然而，在市场经济中，市场环境的多变性、市场竟争的激烈以及企业内部管理
9、中的各种问题都会给企业的生产经营活动带来了诸多不利影响，严重时就会导致企业陷入破产危机。在当今的市场经济中，今天还在市场上独领风骚的明星企业，也许到了明天，这家企业就将被市场无情地抛弃，成为市场上一闪即逝的流星。破产是悬在企业头上的一把“斯芬克斯之剑”，随时都可能给企业带来致命的一击。从企业的发展历史来看，财务危机并非是短期内生成的，而是具有较长的潜伏期，这就使得财务危机预警不仅必要，而且成为可能。通过财务危机的预警，企业经营者可以防范财务危机；借贷者可以避免贷款的高风险:投资者可以在股票价格下跌前获得财务风险的警示；审计师可以避免因未能对企业恶化的财务状况发表正确的意见而导致的法律诉讼；政府
10、管理部门可以更好地监控上市公司质量和证券市场风险。同时，经理人员越早获得失败的信号，越可.以减少其在会计、律师等方面所支付的费用；也有助于那些准备借“壳”或买“壳”上市的公司作出更理性的选择。企业管理的目标可以概括为生存、发展和获利。企业只有生存，才能求得发展并追求企业盈利最大化的组织目标，市场经济变幻莫测，每个企业在其经营过程中，随时都必须考虑预警财务危机和失败，考虑在企业出现财务危机时,应当如何处理企业的财务事宜，以使企业求得生存。因而，与企业生存风险相关的失败预警、企业整顿、清算等财务问题已成为现代企业财务管理的重要内容。企业的财务报表等所提供的会计信息综合反映了企业财务状况和经营成果，
11、根据企业会计信息的结构、比率和比较分析可以研究企业的偿债能力、盈利能力、发展能力和资金运营状况等，从而分析企业的安全状况，可以对企业的综合财务状况做出判断。关于财务危机预警研究，则是会计信息的财务分析为出发点，对以上各个方面的相关财务比率的单项和综合研究，这就是企业财务危机预警模型研究的主要理论基础。在当今变幻莫测的市场经济中，对财务危机预警的学习和探讨具有深刻的现实意义，主要表现在：1.预知财务危机的征兆。财务预警系统通过收集与企业经营相关的产业政策、市场竞争状况、企业本身的各类财务和生产经营状况信息，进行分析比较，判断是否预警。当可能危害企业财务状况的关键因素出现时，财务失败预警系统能预先
12、发出警告，提醒企业经营者早做准备或采取对策以减少财务损失。2.预防财务危机发生或控制其进一步扩大。当财务危机征兆出现时，有效的财务失败预警系统不仅能预知并预告，还能及时寻找导致企业财务状况进一步恶化的原因，使经营者知其然，更知其所以然，制定有效措施，阻止财务状况进一步恶化，避免严重的财务危机真正发生。3.避免类似的财务危机再次发生。有效的财务失败预警系统不仅能及时回避现存的财务危机，而且能通过系统详细地记录其发生缘由、解决措施、处理结果，并及时提出建议，弥补企业现有财务管理及经营中的缺陷，完善财务失败预警系统，从而既提供未来类似情况的前车之鉴，更能从根本上消除隐患。1.2国内外的研究现状1.2
13、.1国外学者对财务危机预警理论的研究最早的财务危机预警研究是Fitzpartrick（1932）开展的单变量破产预警研究。以19家公司作为样本，运用单个财务比率将样本划分为破产和非破产两组，Fitzpartrick发现判别能力最高的是净利润/股东权益和股东权益/负债两个比率。之后是Beaver（1966）使用由79对公司组成的样本，分别检验了反映公司不同财务特征的6组30个变量在公司破产前15年的预警能力，他发现最好的判别变量是营运资本/流动负债（在公司破产的前一年成功地判别了90%的破产公司）和净利润/总资产（在同一阶段的判别成功率是88%）。Beaver还发现越临近破产日，误判率越低。自从
14、Beaver的这项研究之后，大多数研究人员倾向于采用多变量分析方法，这主要是因为企业的财务特征不可能由一个变量充分反映出来。Altman于1968年首先使用了多元线性判别模型来研究公司的破产问题。根据行业和资产规模，他为33家破产公司选择了33家非破产配比公司，选用22个变量作为破产前15年的预警备选变量，根据误判率最小的原则，最终确定了5个变量为最佳判别变量。在估计样本中，其模型在破产前一年成功地判别出33家破产企业中的31家，而对于由25家破产企业和56家非破产企业中组成的样本中，从25家破产企业中判别出24家，从56家非破产企业中判别出52家。线性判别模型对预警变量有着严格的联合正态分布
15、要求，但现实中大多数财务比率并不满足这一要求，且一旦在预警变量中出现虚拟变量，那么联合正态分布的假设完全不成立。为克服这一局限性，研究人员引进了逻辑（Logit）和概率比（Probit）回归方法。使用逻辑回归方法和由在19701976年间破产的105家公司和2058家非破产公司组成的非配对样本，Ohlson（1980）分析了样本公司在破产概率区间上的分布以及两类判别错误和分割点的关系，他发现至少存在四类显著影响公司破产概率的变量：公司规模、资本结构、业绩和当前的变现能力。由此，Ohlson认为：以前根据行业和资产规模来进行样本配比的选样方法显得有些武断，还不如将资产规模变量直接放在模型中考虑。
16、此外，他还发现以前的一些研究有高估模型预警能力的现象，他将这种现象归咎于在样本中含有破产申请日后公布的数据。随着统计技术和计算机技术的不断发展，递归分类、人工智能及人工神经元网络等技术也逐渐被引入到财务危机预警模型中。然而，无论采用什么统计技术或方法，财务危机预警都存在着以下几个问题：1.缺乏经济理论的指导在目前的文献中，解释破产原因的规范性理论非常少。传统上对破产的解释大致可分为四类：一类称作“非均衡模型”（DisequilibriumMode），主要利用外部冲击来解释公司的破产，如混沌理论（Chaos）和灾害理论（Catastrophe）。第二类为利用具体的经济原因（如市场结构、资本结构及公司的定位）来解释公司破产的财务模型（FinancialModel），如Scott（198
