【财务分析】中联重科某某某财务分析报告

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1、【财务分析】中联重科某某某财务分析报告一、综合浏览-1-1.1 企业所处的行业以及生产经营业绩。-1-1.2 企业的控股股东的持股及背景情况。-1-1.3 企业的发展沿革-1-二、关注审计报告的措辞-2-三、四张报表的阅读与分析-3-3.1 资产负债表-3-3.1.1 资产负债表结构分析（参见附表一）-3-3.1.2 可比性资产负债表结构分析（参见附表二）-4-3.1.3 资产负债表的动态分析（参见附表一）-4-3.2 利润表-5-3.2.1 利润表结构分析（参见附表三）-5-3.2.2 利润表动态分析（参见附表四）-6-3.3 现金流量表-7-3.3.1 现金流量表的阅读-7-3.3.2 现

2、金流量表的分析（参见附表五）-9-3.4 所有者权益变动表-13-3.4.1 所有者权益变动表结构分析（参见附表七）-13-3.4.2 所有者权益变动表动态分析（参见附表八）-14-四、基本的财务比率分析-15-4.1偿债能力分析-15-4.1.1 流动比率-15-4.1.2 速动比率-15-4.1.3 资产负债率-15-4.1.4 利息保障倍数-16-4.1.5 小结-16-4.2营运能力分析-16-4.2.1 应收账款周转率-16-4.2.2 存货周转率-17-4.2.3 总资产周转天数-17-4.3盈利能力分析-18-4.3.1 净资产收益率-18-4.3.2 销售净利率-18-4.3.

3、3 总资产报酬率-18-4.4发展能力分析-19-4.4.1 销售增长情况-19-4.4.2 利润增长情况-19-4.4.3 总资产增长情况-20-4.4.4 净资产增长情况-20-五、对企业未来的预测、判断及展望-21-附表：相关的财务报表-21-表一 资产负债表结构及动态报表-21-表二 可比性资产负债表结构报表-25-表三 利润表（结构+对比）-27-表四 利润表（动态）-29-表五 现金流量表-31-表六 现金流量表附表-33-表七 所有者权益变动表（结构）-34-表八 所有者权益变动表（动态）-35-一、综合浏览1.1企业所处的行业以及生产经营业绩。本公司属工程机械行业经营范围：开发

4、、生产、销售工程机械、环卫机械、汽车起重机及其专用底盘、其它机械设备、金属与非金属材料、光机电一体化高新技术产品并提供租赁、售后技术服务；销售建筑装饰材料（不含硅酮胶）、汽车（不含小轿车）及政策允许的金属材料、化工原料、化工产品；经营本企业中华人民共和国进出口企业资格证书核定范围内的进出口业务；房地产业投资。2010年，公司实现营业收入321.93亿元人民币，同比增长55.05%，实现归属于母公司股东的净利润46.66亿元人民币，同比增长90.71%。1.2企业的控股股东的持股及背景情况。1.3企业的发展沿革长沙中联重工科技发展股份有限公司（以下简称“本公司”或“公司”）是经国家经贸委批准（国

5、经贸企改1999743号），由建设部长沙建设机械研究院（以下简称“建机院”，该院2004年10月21日更名为长沙建设机械研究院，2005年10月28日改制后，更名为长沙建设机械研究院有限责任公司）、长沙高新技术产业开发区中标实业有限责任公司（以下简称“中标公司”）、北京中利四达科技开发有限公司、北京瑞新建技术开发有限公司、广州黄埔中联建设机械产业有限公司、广州市天河区新怡通机械设备有限公司作为发起人，以发起方式设立的股份有限公司。公司于1999年8月31日注册登记，取得企业法人营业执照号码为4300001004095，公司注册资本10,000万元。公司经中国证监会核准（证监发行字2000128

6、号），于2000年9月15日、9月16日向社会公开发行每股面值1.00元的人民币普通股股票5,000万股，每股发行价12.74元；2000年10月12日在深圳证券交易所挂牌上市交易，股票简称“中联重科”，股票代码“000157”，股票发行结束后，公司注册资本变更为15,000万元。公司经历年送配股、资本公积转增股本等，2008年末公司股本增至为152,100万元。2008年12月31日本公司第一大股东长沙建设机械研究院有限责任公司清算注销，原建机院持有的公司63,671.1894万股股份依法变更为：湖南省人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“湖南省国资委”）持有38,011.7万股、长沙合

7、盛科技投资有限公司持有11,486.2826万股、长沙一方科技投资有限公司持有7,615.0743万股、智真国际有限公司持有5,093.6952万股、湖南发展投资集团有限公司（原名湖南省土地资本经营有限公司）持有1,464.4373万股。2009年7月10日实施2008年利润分配方案，每10股派发红股1股，该方案实施后，公司股本变更为167,310万元。2010年1月28日公司通过向符合条件的特定投资者非公开发行人民币普通股29,795.4705万股（面值1元），每股发行价18.70元，公司股本变更为197,105.4705万元。2010年8月，公司按每10股送红股15股的比例，以未分配利润向

8、全体股东派送股份295,658.2057万股，转增后，公司总股本为492,763.6762万股。2010年12月23日公司公开发行86,958.28万股境外上市外资股普通股股票（H股），每股发行价港币14.98元，在发行H股的同时，公司两家国有股东湖南省国资委和湖南发展投资集团有限公司划转8,695.828万股转由全国社会保障基金理事会，并以1:1的比例转为H股。截止2010年12月31日，公司股本变更为579,721.9562万元，其中：湖南省国资委97,208.2934万元，占总股本的16.77%；香港中央结算（代理人）有限公司（HKSCCNOMINEESLIMITED）95,517.90

9、8万元，占总股本的16.48%，佳卓集团有限公司（GOODEXCELGROUPLIMITED）36,363.41万元，占总股本的6.27%，长沙合盛科技投资有限公司30,319.9961万元，占总股本的5.23%；长沙一方科技投资有限公司持有18,972.6962万元，占总股本的3.27%。截止2010年12月31日，本公司国内A股普通股484,067.8482万股，占股本总额83.50%；境外上市外资股普通股H股95,654.108万股，占股本总额16.50%。公司的实际控制人为湖南省国资委。二、关注审计报告的措辞“我们认为，中联重科财务报表已经按照企业会计准则（财政部2006年2月15日颁

10、布）的规定编制，在所有重大方面公允反映了中联重科2010年12月31日的合并财务状况及财务状况、2010年度的合并经营成果和合并现金流量及经营成果和现金流量。“从审计报告的措辞来看，未出现异常情况。三、四张报表的阅读与分析3.1资产负债表总体来看，中联重科2010年末资产总额为495.60亿，其中流动资产425.12亿，非流动资产70.48亿；负债总额223.68亿，其中流动负债199.23亿，非流动负债24.45亿；所有者权益总额271.91亿。从资产与资本的呼应关系来看，公司有充足的长期资本来保证长期资产，营运资本非常充足。如下图，左侧由上到下分别表示流动资产、长期资产，右侧由上到下分别表

11、示短期负债、长期负债、所有者权益。3.1.1资产负债表结构分析（参见附表一）在2010年末中联重科的总资产中，流动资产比例较上年度有显着提升，由76.14%上升到85.78%，上升了9.64%。其中，货币资金的增加是主要因素，其它应收款增幅其次，应收账款减少了12.95%，存货减少了6.4%，预付账款也有小幅减小。整体上看，企业的流动性增强，短期偿债能力增强。由报表附注中得知，货币资金的增加是由本年度收到非公开发行A股及首次公开发行H股招募资金所致。其它应收款的增加系企业报告期内销售业务量增长对外投标保证金增加所致。虽存货相对比重有所下降，但绝对值方面所有增加。非流动资产比例显着下降，由23.

12、86%到14.22%，主要由于固定资产和长期股权投资比重的下降。说明企业没有在固定资产上进行同步的投资，企业对外股权投资也没有虽企业规模扩大而增加。在中联重科的资本构成中，资产负债率由2009年的64.29%下降到2010年末的45.13%，而所有者权益比例较上年度上升19.16%。充分说明企业更倾向于风险较小的权益性筹资，另一方面，这也意味着相对较高的资本成本。总体上，企业总资产的增加主要由于新股发行和H股上市，这造成许多项目在相对比重上有所减少，但并不足以仅凭借于此给出结论。这些募集的资金尚未投入运营，因此有必要后续关注企业未来的经营、投资动向，再做决策。另外，企业长期负债的比重很低，主要

13、由所有者权益来支撑长期资本，这导致企业资本稳定有余而成本过高，难以发挥债务筹资的杠杆效应。3.1.2可比性资产负债表结构分析（参见附表二）由于中联重科在2010年度进行了新股增发，因此2010年度较2009年数据变化较大，仅用本年数据分析缺少代表性，因此结合2009年末的数据与三一重工的资产负债状况进行比较分析。1资产结构比较。中联重科非流动资产比重大于三一重工，分别为85.78%和68.37%，此差异主要表现在存货上，中联重科存货水平远远高于三一重工，由报表附注得知存货的增加主要表现为产成品的增加，因此有必要对增加存货的必要性进行分析。三一重工非流动资产比重远高于中联重科（三一重工31.62

14、%vs中联重科2010末14.22%，2009末23.85%），主要表现在长期股权投资上，三一重工19.17%，而中联重科尚不及前者的一半。说明中联重科的投资政策较为保守。三一重工的资产效益型可能会高于中联重科。2资本结构比较。1）股本结构。2010年末，中联重科所有者权益占总资本比重为54.87%，三一重工为45.94%。前者资本稳定性更高。2）负债结构。2010年末，中联重科资产负债率45.13%，流动负债占到40.20%，流动负债主要表现为应付票据和应付账款；三一重工资产负债率54.06%，流动负债占到46.39%，流动负债表现为其它应付款和应付账款、应付票据上。3.1.3资产负债表的动

15、态分析（参见附表一）中联重科资产总量2010年末较2009年末增加了288.93亿，增幅139.81%。其中流动资产增加267.75亿元，增幅170.15%，非流动资产增幅较小，具体项目甚至有减小。资本总量的增长主要表现在所有者权益，增加268.43%，资本公积是上年度的1514倍。具体项目及原因分析如下：项目变动数变动率原因货币资金15,182,581,531.7494.48949本年度收到非公开发行A股及首次公开发行H股募集资金其它应收款6,447,081,869.7557.16067报告期内销售业务量增长，对外投标保证金增加存货2,711,659,322.264.429937在比较分析中

16、，中联重科存货水平较高，但从动态分析中，企业已经减缓了存货的增长长期股权投资1,497,376,842.676.45764073报告期内对子公司增资应付票据1,253,260,238.730.916419采购业务量增加应付账款2,362,067,535.064.323002一年内到期的非流动负债388,480,000.0即将到期的长期借款增加，财务风险增加资本公积15,038,465,052.3151405.9非公开发行A股和H股上市资本溢价3.2利润表3.2.1利润表结构分析（参见附表三）一、单个企业的利润表结构分析中联重科在2010年共实现营业收入288.33亿，营业利润52.31亿，利润

17、总额52.11亿，净利润44.33亿，利润主要来源于主营业务收入。与上年度相比，收入、成本、利润皆有大幅的增长。以营业收入为基数，分别计算其它各项再营业收入中所占的比重。20102009二、营业总成本81.97667983.7506其中：营业成本70.92523872.76858营业税金及附加0.44525110.4680682销售费用6.21064686.2000293管理费用3.20579183.0719661财务费用0.47522190.8418088资产减值损失1.05095260.4001475在营业利润占营业收入的比例上，2010年较2009年上升1.69%（18.14%-16.4

18、5%）；利润总额由16.79%上升到18.07%；净利润由14.51%上升到15.37%。企业的盈利能力上升。盈利能力的上升主要由于营业成本的降低，总成本降低1.77%，其中营业成本降幅较大，为2.84%，几个期间费用也有小幅变动。由财务报表附注可知，资产减值损失的大幅增加乃本年度应收账款上升导致坏账准备相应增加及个别应收账款被认定为坏账所致。财务费用的下降由于本期收到新募集的资金导致利息收入增加。二、可比利润表结构分析1总体上看，中联重科营业规模稍大于三一重工，但营业成本小幅低于三一重工，但由于后者在投资收益上的良好表现，最终获得了高于中联重科的营业利润、利润总额和净利润。2从结构上看，中联

19、重科的营业利润率小于三一重工，分别为18.14%和24.44%，从数字上表现出了良好的盈利能力。但中联重科在营业成本控制上明显好于三一重工，营业成本在营业收入比重分别为70.92%和84.93%，但前者在管理费用上高于后者，财务报表附注解释为“业务规模扩大，相应增加了人工、办公等费用”。三一重工的投资收益占营业总收入的19.46%，但投资收益基本没有对中联重科的利润做出贡献，这也是导致中联重科相对较低利润率的主要原因。两家公司在营业外收支上表现没有明显区别。3总之，中联重科在主营业务获利能力上高于三一重工，但过分忽视了对外投资项目的发展，使得企业的资产没有发挥较大的获利性。、3.2.2利润表动

20、态分析（参见附表四）1企业当年营业收入增长幅度为74.32%，表现出了很好的成长性，营业利润增长92.21%，高于营业收入的增长幅度。主要由于营业成本和大部分期间费用的增长幅度都小于收入增长。虽然资产减值损失在本期增长幅度较大（357.84%），但由于绝对数额较小，并未对利润产生很大影响。另外，企业的对外投资收益较上期上涨131.57%，可在一定程度上说明企业有重视对外投资的倾向。2企业利润总额增长87.62%，较低于营业利润的增长率（92.21%），主要由于营业外收入的下降和营业外支出的增加。由于所得税费用的增加，使得净利润增长率（84.64%）稍小于利润总额增长率（87.62%）。3.3现

21、金流量表3.3.1现金流量表的阅读一、一分为三总体来看，2010年中联重科总现金流量为144.32亿，其中经营活动产生的现金流量净额-8.71亿，投资活动产生的现金流量净额-30.68亿，筹资活动产生的现金流量净额183.95亿。总现金流量为正值，主要依赖筹资活动所得。值得对报表内部信息进行阅读以分析经营、投资负现金流的合理性。二、一分为六1经营活动产生的现金流量1）企业本期销售商品收到的现金流量与利润表中的营业收入进行比较。由现金流量表，2010年中联重科因销售商品、提供劳务收到的现金为335.43亿；由利润表，2010年公司营业收入为288.33亿。剔除增值税收入的影响(33.431.17

22、)约为286.69亿元。当期的会计收入有一定的现金支持，但不充裕。2）企业经营活动现金流入总量337.68亿，主要包括销售商品、提供劳务收到的现金335.43亿，其它与经营活动有关的先进2.18亿，收到的税费返还636.82万。企业的收入渠道相对单纯，主要通过主营业务收入而得3）2010年度中联重科经营活动现金流出总量346.39亿元，主要包括购买商品、接受劳务支付先进245.01亿元，人工费用12.51亿元，支付各项税费14.18亿元，支付其它与经营活动有关的现金74.69亿元。企业支出主要集中在购买商品、接受劳务方面，其它经营活动有关的现金支出也占了较大份额。附注上只提到这部分现金支出为费

23、用性支出，没有详细解释费用的明细。4）总的来说，中联重科2010年经营活动取得现金总收入337.68亿，主要靠重型机械设备销售所得，会计收入兑现情况较好，现金流出总量346.39亿，主要用于外购产品、支付人工费用。本年度经营活动产生的现金流量净额为-8.71亿元。2投资活动产生的现金流量1）中联重科投资活动现金流入量为1.40亿，现金流出量32.08亿，前者远远小于后者，投资活动现金流量净额为-30.68亿元。2）在投资活动现金流入项目中，大部分由处置固定资产、无形资产和其它长期资产所得（1.13亿），小部分由取得投资收益所致（0.27亿）。可以断定，公司对外投资政策过为保守。3）在流出项目中

24、，投资支付的现金为15.27亿，构建固定资产、无形资产和其它长期资产支付的现金9.29亿，支付其它与投资活动有关的现金7.51亿（为保证金）。在长期资产上的投资可为企业生产规模的扩大服务，但中联重科支付较多现金用于对外投资，却取得了很少的投资收益，应对企业的投资政策进一步研究已获得明确的结论。3.筹资活动产生的现金流量、1）中联重科2010年筹资活动现金流入总量228.03亿元，现金流出44.08亿元，现金流量净额183.95亿元。2）公司于2010年登陆香港H股交易市场，反映在吸收投资收到的现金流量163.41亿元，股权筹资占筹资现金流入大部分份额。取得借款收到的现金为64.51亿元。3）在

25、流出的44.08亿元中，偿还债务支付现金34.58亿元，另有分配股利、利润或偿付利息的支出8.84亿元。4）企业本期靠股权融资获取的大量的现金，对日后的经营发展起到很好的保障作用，但表现在未来的股权筹资高昂的资本成本也不容忽视。资本化的利息=分配股利、利润或偿付利息支付的现金-对股东分配+财务费用=8.85-8.28+2.50=3.07（亿元）4经营活动现金流量有效性分析中联重科2010年的经营活动现金净流量为-8.71亿，由补充资料可知当年折旧和摊销4.14亿，本年应付利息也就是财务费用为7.99亿。所以中联重科2010年经营活动产生的现金流量不能保证正常的经营活动支出，也无法弥补企业固定资

26、产价值损耗和当年的利息支付。三、一分为九现金流量表补充资料阅读（参见附表六），（1）企业净利润与经营活动现金净流量之间的关系：由以上分析可知中联重科主要依靠经营活动产生的现金流量来平衡企业财政，所以我们采用经营活动现金净流量利息+折旧（及摊销）+净利润来分析。中联重科2010年净利润为44.33亿，利息为2.50，折旧和摊销1.80亿，44.33+2.50+1.80=48.63亿，而经营活动产生的现金流量净额为-8.71亿，说明中联重科没有足够的能力来保证当期利息的支付，满足当期固定资产价值的补偿和会计利润的保障（2）不涉及现金收支的重大投资和筹资活动：从附注上2010年没有发生该项变动，这说

27、明经济活动和现金收支行为同步，所有经济活动在现金流量表中已有体现。（3）现金及现金等价物净变动情况现金及现金等价物净增加额144.32亿，而资产负债表中货币资金增加151.82亿，两者不相符。而且，在现金流量表附表中，无论现金的期初余额和现金的期末余额，都与资产负债表中货币资金和现金等价物的增加额不符。在现金流量表附表中有一个注释“注：现金和现金等价物不含使用受限制的现金和现金等价物。”笔者怀疑这是数额不相对应的原因，但因缺乏相关知识，尚不能给予解释。3.3.2现金流量表的分析（参见附表五）一、结构分析1现金流入结构分析项目金额结构经营活动现金流入小计33,767,725,473.8459.5

28、436投资活动现金流入小计139,859,898.860.24662筹资活动现金流入小计22,803,348,250.2340.2098合计56,710,933,622.93100中联重科2010年共取得现金流入567.11亿元，经营活动、投资活动、筹资活动所占份额分别为59.54%，0.25%，40.21%。2现金流出结构分析项目金额结构购买商品、接受劳务支付的现金24,500,618,034.9757.982609支付给职工以及为职工支付的现金1,251,777,150.782.9624275支付的各项税费1,417,753,961.053.3552245支付其它与经营活动有关的现金7,4

29、69,132,729.3617.676281经营活动现金流出小计34,639,281,876.1681.976542其它长期资产支付的现金929,737,702.102.2002962投资支付的现金1,527,296,349.053.614465支付其它与投资活动有关的现金750,515,316.841.7761526投资活动现金流出小计3,207,549,367.997.5909139偿还债务支付的现金3,457,830,978.728.1832247分配股利、利润或偿付利息支付的现金884,082,203.932.092249支付其它与筹资活动有关的现金66,370,223.320.157

30、0703筹资活动现金流出小计4,408,283,405.9710.43254442,255,114,650.12100项目金额结构经营活动现金流出小计34,639,281,876.1681.976542投资活动现金流出小计3,207,549,367.997.5909139筹资活动现金流出小计4,408,283,405.9710.432544合计42,255,114,650.12100中联重科2010年现金流出中，经营活动现金流出占81.98%，投资活动现金流出占7.59%，筹资活动现金流出占10.43%。当年现金大部分用于经营活动，其中购买商品、接受劳务支出57.98%，其它与经营活动支出17

31、.68%。偿还债务支出占8.18%3现金流量净额结构分析项目现金净额结构（%）经营活动产生的现金流量净额-871,556,402.32-6.03投资活动产生的现金流量净额-3,067,689,469.13-21.22筹资活动产生的现金流量净额18,395,064,844.26127.25现金净流量合计14,455,818,972.81100.00企业当年现金净流量为144.56亿，其中经营活动和投资活动产生的现金流量净额都为负值，分别为-8.72亿和-30.68亿，占全部现金流量的-6.03%和-21.22%，企业本年度现金流量增加144.56亿，全部由筹资活动所贡献。4现金流量的综合结构项目

32、金额占现金流入（%）经营活动现金流入小计33,767,725,473.8459.54投资活动现金流入小计139,859,898.860.25筹资活动现金流入小计22,803,348,250.2340.21现金流入合计56,710,933,622.93100.00经营活动现金流出小计34,639,281,876.1661.08投资活动现金流出小计3,207,549,367.995.66筹资活动现金流出小计4,408,283,405.977.77现金流出合计42,255,114,650.1274.51经营活动产生的现金流量净额-871,556,402.32-1.54投资活动产生的现金流量净额-3,

33、067,689,469.13-5.41筹资活动产生的现金流量净额18,395,064,844.2632.44现金净流量合计14,455,818,972.8125.49公司现金流入总量的59.54%靠经营活动贡献，40.21%靠筹资活动而得。经营活动现金流出占总流入的61.08%，筹资活动现金流出占总流入的32.44%。流入大于流出是企业现金净流入144.56亿元的原因。5可比现金流量表1）以经营活动产生的现金流量净额为基数的可比性现金流量表项目中联重科三一重工中联重科（结构）三一重工（结构）1.将净利润调节为经营活动现金流量：净利润4,433,007,379.186,014,083,902.7

34、2-508.63596.011加：资产减值准备206,018,827.74117,188,885.50-23.6411.61固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧180,408,125.96141,080,459.27-20.7013.98无形资产摊销20,410,860.6112,238,070.74-2.341.21长期待摊费用及长期资产摊销0.000.000处置固定资产、无形资产和其它长期资产的损失（收益以“”号填24,482,738.18-2.810列）-8,624,687.640.00-0.85固定资产报废损失（收益以“”号填列）0.000.000公允价值变动损失（收益以“”

35、号填列）-50,346,645.310.00-4.990财务费用（收益以“”号填列）250,109,705.14114,244,403.77-28.7011.32投资损失（收益以“”号填列）-34,579,668.57-4,913,651,304.903.97-486.96递延所得税资产减少（增加以“”号填列）-34,790,964.01173,197,875.193.9917.16递延所得税负债增加（减少以“”号填列）-5,331,807.99-157,780,553.970.61-15.6364578存货的减少（增加以“”号填列）-2,717,759,645.42-8,074,037.49

36、311.83-0.80经营性应收项目的减少（增加以“”号填列）-9,092,547,051.77-1,984,954,924.741,043.25-196.71经营性应付项目的增加（减少以“”号填列）5,899,015,098.641,560,454,162.47-676.84154.65其它0.000.000经营活动产生的现金流量净额-871,556,402.311,009,055,605.61100.00100从中联重科和三一重工的可比性现金流量表上看，两家公司情况有较大差别。中联重科经营活动净现金流量为负值，其中净利润是经营活动产生的现金流量净额的-5.08倍，折旧为经营活动产生的现金流

37、量净额的-20.67%，财务费用为经营活动产生的现金流量净额的-28.7%，企业经营活动现金流量净额不能保证利润、折旧、利息的兑现，现金状况欠佳。2）以现金总流入量为基础的可比性现金流量表中联重科三一重工项目金额占现金流入（%）占现金流入（%）经营活动现金流入小计33,767,725,473.8459.5427,885,024,744.0283.601投资活动现金流入小计139,859,898.860.251,856,302,472.835.565筹资活动现金流入小计22,803,348,250.2340.213,613,458,244.2010.833现金流入合计56,710,933,622

38、.93100.0033,354,785,461.05100经营活动现金流出小计34,639,281,876.1661.0826,875,969,138.4180.576投资活动现金流出小计3,207,549,367.995.664,613,647,313.1313.832筹资活动现金流出小计4,408,283,405.977.771,611,079,750.664.83现金流出合计42,255,114,650.1274.5133,100,696,202.2099.238经营活动产生的现金流量净额-871,556,402.32-1.541,009,055,605.613.025投资活动产生的现金

39、流量净额-3,067,689,469.13-5.41-2,757,344,840.30-8.267筹资活动产生的现金流量净额18,395,064,844.2632.442,002,378,493.546.003现金净流量合计14,455,818,972.8125.49254,089,258.850.762中联重科的现金流入主要依靠经营活动和筹资活动，但经营活动现金流出量大于流入量，导致经营活动现金流量为负。筹资活动为企业带来了40.21%的增量现金，来保证企业的日常开支。企业现金的总体平衡主要依靠筹资完成。三一重工现金来源渠道主要为经营，占据了83.6%的份额，在营业成本的控制上也好于中联重科

40、，因而得到了正的经营活动现金流量。投资活动现金流量净额为负，主要由于购建固定资产、无形资产和其它长期资产和取得子公司及其它营业单位支付的现金两个项目。总体来说，企业现金流量状况好于中联重科。二、动态分析（参见附表五）2010和2009年相比，中联重科经营活动产生现金净流量减少了134.22%，投资活动产生现金流量净额减少了171.06%，但筹资活动现金流量极大增长。筹资活动现金流量净额的大幅度提升是投资活动现金流出及经营活动现金流出的重要保证。3.4所有者权益变动表中联重科2010年末所有者权益总额为271.91亿，较去年增加198.11亿。下面分别进行结构分析和动态分析。3.4.1所有者权益

41、变动表结构分析（参见附表七）以所有者权益变动额为基数，计算所有者权益变动表中各个项目相对于基数的百分比。其中，所有者投入资本变动占所有者权益变动额的81.76%，增加额为161.97亿，其中实收资本116.75亿，资本公积150.29亿。说明所有者投入资本是本年所有者权益变动的主要原因；其次净利润增加粘所有者权益变动额的22.42%，是所有者权益增加的另一个原因。由财务报表附注可知所有者投入资本变动的明细及原因：1：公司于2010年1月28日以每股18.70元的发行价格向9家特定投资者非公开发行297,954,705股人民币普通股（A股）。非公开发行后，公司总股本变为1,971,054,705

42、股。2：公司于2010年8月27日实施了发行H股之前滚存利润分配方案，以公司总股本1,971,054,705股为基数，向全体股东每10股送红股15股，每10股送现金1.7元（含税）。实施利润分配后，公司总股本变为4,927,636,762股。3：经中国证券监督管理委员会（证监许可20101654号）以及香港联交所核准，公司以每股14.98港元发行H股869,582,800股，于2010年12月23日在香港联交所主板发行并上市，H股发行后，公司总股本变为5,797,219,562股。4：境外上市外资股中其它增加86,958,280股，系根据国务院减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法（国发（20

43、01）22号）的规定，公司两家国有股东湖南省人民政府国有资产监督管理委员会和湖南发展投资集团有限公司将其持有的公司部分国有股，按公开发行H股股份数量869,582,800股的10%即86,958,280股转由全国社会保障基金理事会持有，上述股东对其划转的国有股A股86,958,280股减持并注销，同时将上述划转股份登记到社保基金理事会在香港中央结算有限公司开立的投资者账户上。另外，新股发行和H股上市都产生了股本溢价，对应增加了资本公积。向股东分配股利使所有者权益下降了4.18%，比率很小。可参照企业对股东的分配政策：“1每10股派发现金红利人民币2.6元（含税）2以资本公积金转增，每10股转增

44、3股”3.4.2所有者权益变动表动态分析（参见附表八）中联重科2010年所有者权益年末月比2009年增加了198.11亿，增幅2.68倍。从构成项目上，本年所有者权益增加额比去年增加175.60亿，增加了7.8倍，其它几个变动大的项目与结构报表中的分析一致，不再赘述。2010年其它综合收益较去年增加了2.3倍，但绝对数额较小，报表中也为对此项增加的原因予以解释。四、基本的财务比率分析4.1偿债能力分析4.1.1流动比率中联重科2009年流动比率=15,736,148,178.85/11,706,209,278.92=1.342010年流动比率=42,511,893,704.58/19,923,

45、562,773.99=2.1309年流动比率较低，说明企业偿债能力较弱，2010年由于增发新股使流动资产数额显着增加，流动比率上升至2.13。通过计算，对比公司三一重工在2009和2010年的流动比率分别为1.417和1.474，这在一定程度上可以反映行业的特点。中联重科靠一次性发行新股，增强了短期内偿债能力，但这一事项并不持久，应关注企业下一步对于资金的使用情况。4.1.2速动比率中联重科2009年速动比率=11,527,453,493.78/11,706,209,278.92=0.9852010年速动比率=35,591,539,697.36/19,923,562,773.99=1.786三

46、一重工2009年速动比率为1.35,2010年基本持平，为1.34。可知，三一重工的短期偿债能力较中联重科要好，剔除偶然因素，两家公司都维持在1左右，能在无需动用存货的情况下保证对流动负债的偿还。4.1.3资产负债率用资产负债率来评价上市公司的长期偿债能力。根据中联重科2010年的财务结构报表，中联重科2009年资产负债率为64.29%，2010年为45.13%。三一重工2009年为58.18%，2010年为54.06%。由中联重科09年的数据来看，其资产负债率高于同行业企业，偿债能力较弱，营业风险较大。4.1.4利息保障倍数根据中联重科2010年报表计算：2009年的利息保障倍数=(2,77

47、7,309,873.68+139,236,303.72)/139,236,303.72=20.9472010年的利息保障倍数为39.030三一重工2009年为5.629,2010年为49.362，后一年由于利润总额的大幅上涨从而较大程度上提高了利息偿付能力。较高的利息保障倍数代表较强的支付利息费用能力，中联重科对到期债务偿还的保障程度越高。从两年的指标数目来看，中联重科具有较强的利息支付能力。4.1.5小结从09年的数据来看，中联重科在短期和长期偿债能力上都逊色于三一重工。但由于2010年的新股上市，短期内大大增强了资产的流动性，因此2010年指标表现乐观。但这不足以作为对企业偿债能力判断的依

48、据。另外，将流动比率和速动比率相减，中联重科数额较三一重工大，说明不可变现的存货占了流动资产中相对较大的份额。4.2营运能力分析4.2.1应收账款周转率据中联重科2010年财务报表计算：2010年应收账款平均余额=（8,704,020,511.72+6,304,340,972.39）/2=7504180742应收账款周转率=28,832,777,777.17/7504180742=3.842应收账款平均收账期=360/3.842=93.7(天)据三一重工2010年财务报表计算：应收账款周转率=7.260应收账款平均收账期=360/7.260=49.59（天）中联重科较三一重工应收账款周转率差，

49、平均收账期长，资产管理水平和流动资产使用效率差。4.2.2存货周转率据中联重科2010年财务报表计算：2010年平均存货=（6,920,354,007.22+4,208,694,685.07）/2=5564524346存货周转率=23,636,153,797.61/5564524346=4.248存货周转天数=360/4.248=84.746(天)据三一重工2010年财务报表计算：存货周转率=26.920存货周转天数=360/26.920=13.373（天）中联重科较三一重工存货周转速度慢，说明存货储存过多，占用资金多，有积压库存现象。4.2.3总资产周转天数据中联重科2010年财务报表计算：

50、2010年平均资产总额=（49,559,668,988.66+20,666,313,696.74）/2=35112991343总资产周转率=28,832,777,777.17/35112991343=0.821总资产周转天数=360/0.821=438.49(天)据三一重工2010年财务报表计算：总资产周转率=1.62887414总资产周转天数=360/1.62887414=221.01（天）中联重科较三一重工总资产周转效率慢，一定程度上可反映企业用其全部资产进行经营的效率差，盈利能力较弱，造成了资金浪费。4.3盈利能力分析4.3.1净资产收益率据中联重科2010年财务报表计算：2010年平均

51、净资产=（27,191,412,152.14+7,380,245,191.71）/2=17285828672净资产收益率=4,433,007,379.18/17285828672=25.65%据三一重工2010年财务报表计算：2010平均净资产=6896015774净资产收益率=6,014,083,902.72/6896015774=87.21%净资产收益率是综合性很强的指标，表明企业为所有者投资带来的收益水平。尽管讲增发股票造成了所有者权益增加考虑在内，中联重科较三一重工，前者资本盈利能力弱。4.3.2销售净利率中联重科2010销售净利率=5,231,203,648.13/28,832,77

52、7,777.17=18.14%三一重工2010销售净利率=6,014,083,902.72/25,248,210,230.99=23.82%在经营活动创造利润能力上，中联重科仍差于三一重工4.3.3总资产报酬率计算以净利润为基础的总资产报酬率，从而反映企业资产对股东投资的贡献：中联重科2010年总资产报酬率=4,433,007,379.18/35112991343=12.62%三一重工2010年总资产报酬率=6,014,083,902.72/15500405840=28.80%4.4发展能力分析4.4.1销售增长情况4.4.2利润增长情况4.4.3总资产增长情况4.4.4净资产增长情况虽未算出

53、具体的三年平均增长率，但从图表总体来看，企业的销售、获利能力、总资产、净资产在近四年都呈平稳增长的趋势。体现出企业资本积累，规模扩张的现实。五、对企业未来的预测、判断及展望由于中联重科在2010年发生了较大事项增发股票及H股上市，造成许多财务指标变动明显，为，但这种行为不具有可持续性，为报表分析和财务预测带来了一定困难。在以上的报表分析中，我尽量引用了2009年度的数据进行综合比较，尽可能剔除偶然性。笔者所总结的几点判断如下：a) 由于筹资活动，中联重科在2010年营运资金十分充足，流动性很好，但应继续关注企业对筹得资金的利用状况以作下一步判断。同时，较高的权益资本比率虽提高了资本稳定性，但也

54、带来了较高昂的资本成本。企业没有充分发挥债务资本的杠杆效应。b) 在投资活动上，中联重科无论在投资规模、投资组合、投资收益上都差于三一重工。面对所筹得的充足现金，企业应调整改善投资决策，以获取最大的资金使用效益。c) 在经营活动上，中联重科在存货的控制上差于三一重工。企业虽在附注中声明增加存货乃扩大销售必要性所致，但有必要对持有高存货水平的必要性进行分析d) 在利润表的分析中，中联重科在营业成本的控制上好于三一重工，但却在现金流量表上反映出负的经营活动现金净流量。这个矛盾令人质疑，缩减成本而节约来的现金究竟流向何处？这是一个值得注意的问题e) 中联重科对所有者的利润分配政策并不乐观，仅占其股东

55、权益变动总额的很小份额f) 企业在近四年销售收入、净利润、总资产、净资产的增长情况良好，说明企业规模稳定增长。附表：相关的财务报表表一资产负债表结构及动态报表资产负债表单位：元项目年末余额年初余额期末比率期初比率母公司母公司变动数变动率流动资产：货币资金18,252,936,297.673,070,354,765.9736.8314.8568090615,182,581,531.7494.489487交易性金融资产0.0000应收票据368,220,681.48170,854,507.900.740.826729481197,366,173.58115.5171005应收账款8,704,020

56、,511.726,304,340,972.3917.5630.50539668239967953938.06392373预付款项662,148,794.89824,771,705.641.343.990898995-162622910.8-19.71732416应收利息0.0000应收股利0.0000其它应收款7,604,213,411.601,157,131,541.8815.345.5991192186447081870557.1606716买入返售金融资产0.0000存货6,920,354,007.224,208,694,685.0713.9620.364999522,711,659,3

57、22.1564.42993672一年内到期的非流动资产0.0000其它流动资产0.0000流动资产合计42,511,893,704.5815,736,148,178.8585.7876.1439529626775745526170.154381非流动资产：0.0000可供出售金融资产4,221,331.686,263,004.000.010.030305376-2041672.32-32.59893048持有至到期投资0.0000长期应收款0.0000长期股权投资3,455,816,611.891,958,439,769.276.979.476483315149737684376.457640

58、73投资性房地产0.0000固定资产2,418,483,646.051,888,413,963.774.889.137642985530069682.328.07在建工程400,298,691.38508,499,793.750.812.460524897-108201102.4-21.28无形资产672,862,194.81507,247,142.841.362.45446357916561505232.64977522开发支出0.0000商誉0.0000长期待摊费用0.0000递延所得税资产96,092,808.2761,301,844.260.190.29662689334790964.

59、0156.75353561其它非流动资产0.0000非流动资产合计7,047,775,284.084,930,165,517.8914.2223.85604704211760976642.9521029资产总计49,559,668,988.6620,666,313,696.74100.0010028893355292139.8089457流动负债：0短期借款3,478,476,107.211,643,923,654.417.027.9546051541834552453111.5959642应付票据5,306,964,630.504,053,704,391.8210.7119.61503368

60、125326023930.9164191应付账款6,034,264,826.983,672,197,292.0312.1817.76900005236206753564.32300193预收款项1,158,756,950.05650,844,528.302.343.149301505507912421.878.03897854卖出回购金融资产款0.0000应付手续费及佣金0.0000应付职工薪酬419,019,850.66223,604,128.900.851.081973942195415721.887.39361063应交税费1,551,299,218.16453,122,176.933.

61、132.192564111098177041242.3578225应付利息0.0000应付股利115,621,114.760.230115621114.8其它应付款1,470,680,075.671,008,813,106.532.974.881437112461866969.145.78320465一年内到期的非流动负债388,480,000.000.780388480000流动负债合计19,923,562,773.9911,706,209,278.9240.2056.64391556821735349570.19653672非流动负债：0.0000长期借款1,254,724,000.004

62、84,480,000.002.532.344298103770244000158.9836526应付债券1,091,320,062.531,090,047,418.122.205.2745130751272644.410.116751289递延所得税负债5,331,807.990.000.025799512-5331807.99-100其它非流动负债98,650,000.000.20098650000非流动负债合计2,444,694,062.531,579,859,226.114.937.64461069864834836.454.74125936负债合计22,368,256,836.5213

63、,286,068,505.0345.1364.28852625908218833168.35873478所有者权益（或股东权益）：0.0000实收资本（或股本）5,797,219,562.001,673,100,000.0011.708.0957834314124119562246.4957003资本公积15,048,397,601.179,932,548.8530.360.04806154115038465052151405.9007减：库存股0.0000专项储备0.0000盈余公积1,211,322,579.71768,021,841.792.443.71629819443300737.9

64、57.71980871一般风险准备0.0000未分配利润5,134,472,409.264,929,190,801.0710.3623.85133059205281608.24.164610713外币报表折算差额0.0000归属于母公司所有者权益合计27,191,412,152.147,380,245,191.7154.8735.7114737519811166960268.4350783少数股东权益0.0000所有者权益合计27,191,412,152.147,380,245,191.7154.8735.7114737519811166960268.4350783负债和所有者权益总计49,5

65、59,668,988.6620,666,313,696.74100.0010028893355292139.8089457表二可比性资产负债表结构报表资产负债表项目2010年末余额2010期末比率期初比率中联重科三一重工中联重科三一重工2009流动资产：货币资金18,252,936,297.673,705,429,386.2536.8318.455263314.85681交易性金融资产50,748,500.000.000.2527580应收票据368,220,681.48754,834,335.400.743.759528230.826729应收账款8,704,020,511.723,997,

66、534,706.9217.5619.910123130.5054预付款项662,148,794.89352,889,361.641.341.757600913.990899应收利息0.0000应收股利2,877,009,700.000.0014.32923580其它应收款7,604,213,411.60739,316,970.6715.343.682242435.599119存货6,920,354,007.221,250,417,370.6613.966.2278293120.365*一年内到期的非流动资产0.0000其它流动资产0.0000流动资产合计42,511,893,704.5813,

67、728,180,331.5485.7868.374581176.14395*非流动资产：0.0000可供出售金融资产4,221,331.680.0100.030305持有至到期投资0.0000长期应收款0.0000长期股权投资3,455,816,611.893,649,788,347.616.9718.17813759.476483*投资性房地产0.0000固定资产2,418,483,646.051,460,793,045.664.887.27562659.137643在建工程400,298,691.38568,445,512.070.812.831199972.460525工程物资261,8

68、91,816.540.001.30437850固定资产清理0.0000生产性生物资产0.0000油气资产0.0000无形资产672,862,194.81385,538,834.441.361.920214892.454464开发支出3,557,421.050.000.017718090商誉0.0000长期待摊费用0.0000递延所得税资产96,092,808.2719,705,152.270.190.098143490.296627其它非流动资产0.0000非流动资产合计7,047,775,284.086,349,720,129.6414.2231.625418923.85605资产总计49,

69、559,668,988.6620,077,900,461.18100.00100100流动负债：0短期借款3,478,476,107.212,587,708,833.687.0212.88834387.954605*交易性金融负债206,900.000.000.001030490应付票据5,306,964,630.501,130,789,731.4710.715.6320118419.61503*应付账款6,034,264,826.981,153,245,894.0512.185.7438570117.769*预收款项1,158,756,950.05620,477,730.442.343.09

70、0351663.149302应付职工薪酬419,019,850.6650,000,359.790.850.249031811.081974应交税费1,551,299,218.16546,998,948.293.132.724383212.192564应付利息15,529,100.000.000.077344240应付股利115,621,114.760.2300其它应付款1,470,680,075.672,609,066,558.042.9712.99471814.881437一年内到期的非流动负债388,480,000.00601,209,100.000.782.994382310其它流动负债

71、0.0000流动负债合计19,923,562,773.999,315,233,155.7640.2046.395454456.64392*非流动负债：0.0000长期借款1,254,724,000.00968,233,200.802.534.822382712.344298应付债券1,091,320,062.53488,560,703.642.202.433325665.274513长期应付款0.0000专项应付款0.0000预计负债58,134,273.270.000.289543590递延所得税负债-0.000.0258其它非流动负债98,650,000.0024,000,000.000.

72、200.119534410非流动负债合计2,444,694,062.531,538,928,177.714.937.664786377.644611负债合计22,368,256,836.5210,854,161,333.4745.1354.060240864.28853所有者权益（或股东权益）：0.0000实收资本（或股本）5,797,219,562.005,062,470,758.0011.7025.21414418.095783*资本公积15,048,397,601.17-30.360.048062减：库存股0.0000盈余公积1,211,322,579.71897,848,138.532

73、.444.471822843.716298未分配利润5,134,472,409.263,263,367,909.6810.3616.253531723.85133外币报表折算差额52,321.500.000.000260590归属于母公司所有者权益合计27,191,412,152.1454.87035.71147少数股东权益0.0000所有者权益合计27,191,412,152.149,223,739,127.7154.8745.939759235.71147负债和所有者权益总计49,559,668,988.6620,077,900,461.18100.00100100表三利润表（结构+对比）

74、编制单位：长沙中联重工科技发展股份有限公司比率三一重工比率项目2010年度2009年度2010年度2009年度2010年度母公司母公司一、营业总收入28,832,777,777.1716,540,134,194.7510010025,248,210,230.99100其中：营业收入28,832,777,777.1716,540,134,194.751001000二、营业总成本23,636,153,797.6113,852,461,564.0481.97667983.75060其中：营业成本20,449,716,247.0812,036,020,743.9570.92523872.7685821

75、,444,531,883.7384.934859营业税金及附加128,378,247.1377,419,102.750.44525110.46806862,263,896.550.2466072销售费用1,790,701,977.051,025,493,163.516.21064686.2000291,877,445,069.567.4359531管理费用924,318,817.71508,107,309.123.20579183.071966408,341,012.591.6173068财务费用137,019,680.90139,236,303.720.47522190.841809127,

76、226,811.840.5039043资产减值损失303,018,827.7466,184,940.991.05095260.400148120,544,612.870.4774382加：公允价值变动收益（损失0050,346,645.310.1994068000以“-”号填列）000投资收益（损失以“-”00034,579,668.5733,903,699.750.11993180.2049784,913,651,304.9019.461385号填列）000其中：对联营企业和合00014,276,842.626,165,025.110.0495160.03727315,435,131.420

77、.0611336营企业的投资收益000汇兑收益（损失以“-”号000填列）000三、营业利润（亏损以“-”号000填列）5,231,203,648.132,721,576,330.4618.14325216.454386,171,854,894.0624.444722加：营业外收入52,119,213.6180,462,360.690.18076380.48646751,747,575.820.2049554减：营业外支出72,428,477.4824,728,817.470.25120190.14950870,612,279.680.2796724其中：非流动资产处置损失24,505,163

78、.189,925,704.760.08499060.0600112,745,581.160.0504811四、利润总额（亏损总额以“-”0005,210,894,384.262,777,309,873.6818.07281416.791346,152,990,190.2024.370005号填列）000减：所得税费用777,887,005.08376,538,413.012.6979262.276514138,906,287.480.5501629五、净利润（净亏损以“-”号0004,433,007,379.182,400,771,460.6715.37488814.514826,014,08

79、3,902.7223.819842填列）000归属于母公司所有者的净0004,433,007,379.182,400,771,460.6715.37488814.514820利润000少数股东损益000六、每股收益：000（一）基本每股收益000（二）稀释每股收益000七、其它综合收益8,680,257.832,624,768.040.03010550.015869137,477.390.0005445八、综合收益总额4,441,687,637.012,403,396,228.7115.40499414.530696,014,221,380.1123.820387归属于母公司所有者的综000合

80、收益总额4,441,687,637.012,403,396,228.7115.40499414.530690归属于少数股东的综合收益总额本期发生同一控制下企业合并的，被合并方在合并前实现的净利润为：0.00元。表四利润表（动态）利润表编制单位：长沙中联重工科技发展股份有限公司项目2010年度2009年度母公司母公司变动额变动率一、营业总收入28,832,777,777.1716,540,134,194.7512,292,643,582.4274.320096其中：营业收入28,832,777,777.1716,540,134,194.7512,292,643,582.4274.320096二、

81、营业总成本23,636,153,797.6113,852,461,564.049,783,692,233.5770.627824其中：营业成本20,449,716,247.0812,036,020,743.958,413,695,503.1369.904295营业税金及附加128,378,247.1377,419,102.7550,959,144.3865.822442销售费用1,790,701,977.051,025,493,163.51765,208,813.5474.618617管理费用924,318,817.71508,107,309.12416,211,508.5981.914096

82、财务费用137,019,680.90139,236,303.72-2,216,622.82-1.5919863资产减值损失303,018,827.7466,184,940.99236,833,886.75357.83652加：公允价值变动收益（损失0.00以“-”号填列）0.00投资收益（损失以“-”号填列）34,579,668.5733,903,699.75675,968.821.9937907其中：对联营企业和合营企业的投资收益14,276,842.626,165,025.118,111,817.51131.57801汇兑收益（损失以“-”号填列）0.00三、营业利润（亏损以“-”号0.0

83、0填列）5,231,203,648.132,721,576,330.462,509,627,317.6792.21227加：营业外收入52,119,213.6180,462,360.69-28,343,147.08-35.225349减：营业外支出72,428,477.4824,728,817.4747,699,660.01192.89099其中：非流动资产处置损失24,505,163.189,925,704.7614,579,458.42146.88588四、利润总额（亏损总额以“-”号填列）5,210,894,384.262,777,309,873.682,433,584,510.5887

84、.623802减：所得税费用777,887,005.08376,538,413.01401,348,592.07106.58902五、净利润（净亏损以“-”号填列）4,433,007,379.182,400,771,460.672,032,235,918.5184.649287归属于母公司所有者的净利润4,433,007,379.182,400,771,460.672,032,235,918.5184.649287少数股东损益0.00六、每股收益：0.00（一）基本每股收益0.00（二）稀释每股收益0.00七、其它综合收益8,680,257.832,624,768.046,055,489.79

85、230.70571八、综合收益总额4,441,687,637.012,403,396,228.712,038,291,408.3084.808796归属于母公司所有者的综0.00合收益总额4,441,687,637.012,403,396,228.712,038,291,408.3084.808796归属于少数股东的综合收益总额0.00本期发生同一控制下企业合并的，被合并方在合并前实现的净利润为：0.00元。表五现金流量表现金流量表编制单位：长沙中联重工科技发展股份有限公司本期金额上期金额变动额变动率项目母公司母公司一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金33,542,562,

86、972.6316,682,962,842.7216,859,600,129.91101.0587885收到的税费返还6,368,185.868,799,011.78-2,430,825.92-27.62612417收到其它与经营活动有关的现金218,794,315.3577,991,168.01140,803,147.34180.5372979经营活动现金流入小计33,767,725,473.8416,769,753,022.5116,997,972,451.33101.3608992购买商品、接受劳务支付的现金24,500,618,034.9711,206,050,326.2513,294,

87、567,708.72118.6374086支付给职工以及为职工支0.00付的现金1,251,777,150.78909,471,575.20342,305,575.5837.63785311支付的各项税费1,417,753,961.05845,678,850.93572,075,110.1267.64685075支付其它与经营活动有关的现金7,469,132,729.361,261,862,132.716,207,270,596.65491.9135328经营活动现金流出小计34,639,281,876.1614,223,062,885.0920,416,218,991.07143.54305

88、51经营活动产生的现金流量净额-871,556,402.322,546,690,137.42-3,418,246,539.74-134.2231035二、投资活动产生的现金流量：0.00收回投资收到的现金6,133,064.54-6,133,064.54-100取得投资收益收到的现金26,702,825.9526,702,825.95处置固定资产、无形资产和其它长期资产收回的现金净额113,157,072.9137,872,779.6875,284,293.23198.7820642处置子公司及其它营业单0.00位收到的现金净额0.00收到其它与投资活动有关的现金40,000,000.00-4

89、0,000,000.00-100投资活动现金流入小计139,859,898.8684,005,844.2255,854,054.6466.48829633购建固定资产、无形资产和0.00其它长期资产支付的现金929,737,702.10715,742,240.57213,995,461.5329.89839769投资支付的现金1,527,296,349.05139,517,226.831,387,779,122.22994.7009081支付其它与投资活动有关的现金750,515,316.84360,472,357.79390,042,959.05108.2032923投资活动现金流出小计3,

90、207,549,367.991,215,731,825.191,991,817,542.80163.8369171投资活动产生的现金流量净额-3,067,689,469.13-1,131,725,980.97-1,935,963,488.16171.0629181三、筹资活动产生的现金流量：0.00吸收投资收到的现金16,341,440,818.7116,341,440,818.71其中：子公司吸收少数股东0.00投资收到的现金0.00取得借款收到的现金6,451,107,431.525,708,474,854.41742,632,577.1113.00929926发行债券收到的现金0.00收

91、到其它与筹资活动有关的现金10,800,000.0010,800,000.00筹资活动现金流入小计22,803,348,250.235,708,474,854.4117,094,873,395.82299.4648103偿还债务支付的现金3,457,830,978.726,261,286,000.00-2,803,455,021.28-44.77442847分配股利、利润或偿付利息支付的现金884,082,203.93359,963,443.05524,118,760.88145.6033303其中：子公司支付给少数股东的股利、利润0.00支付其它与筹资活动有关的现金66,370,223.32

92、66,370,223.32筹资活动现金流出小计4,408,283,405.976,621,249,443.05-2,212,966,037.08-33.42218196筹资活动产生的现金流量净额18,395,064,844.26-912,774,588.6419,307,839,432.90-2115.291078四、汇率变动对现金及现金等价0.00物的影响-23,752,757.96-23,752,757.96五、现金及现金等价物净增加额14,432,066,214.85502,189,567.8113,929,876,647.042773.828359加：期初现金及现金等价物余额2,291

93、,572,592.971,789,383,025.16502,189,567.8128.06495651六、期末现金及现金等价物余额16,723,638,807.822,291,572,592.9714,432,066,214.85629.7887424表六现金流量表附表项目本期数上期数1.将净利润调节表经营活动现金流量净利润4,433,007,379.182,400,771,460.67加：资产减值准备206,018,827.7466,184,940.99固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧180,408,125.96122,259,453.77无形资产摊销20,410,860.6

94、113,408,941.97长期待摊费用摊销处置固定资产、无形资产和其它长期资产损失（收益以“”号填列）24,482,738.184,864,070.43固定资产报废损失（收益以“”号填列）公允价值变动损失（收益以“”号填列）财务费用（收益以“”号填列）250,109,705.14122,729,449.78投资损失（收益以“”号填列）-34,579,668.57-33,903,699.75递延所得税资产减少（增加以“”号填列）-34,790,964.01-16,167,261.82递延所得税负债增加（减少以“”号填列）-5,331,807.994,294,859.78存货的减少（增加以“”号

95、填列）-2,717,759,645.42-667,944,737.58经营性应收项目的减少（增加以“”号填列）-9,092,547,051.77-3,916,263,046.94经营性应付项目的增加（减少以“”号填列）5,899,015,098.644,446,455,706.12其它经营活动产生的现金流量净额-871,556,402.312,546,690,137.42不涉及现金收支的投资和筹资活动：债务转为资本一年内到期的可转换公司债券融资租入固定资产现金及现金等价物净增加情况：现金的期末余额16,723,638,807.832,291,572,592.97减：现金的期初余额2,291,5

96、72,592.971,789,383,025.16加：现金等价物的期末余额减：现金等价物的期初余额4.现金及现金等价物净增加额14,432,066,214.86502,189,567.81注：现金和现金等价物不含使用受限制的现金和现金等价物。表七所有者权益变动表（结构）母公司所有者权益变动表编制单位：长沙中联重工科技发展股份有限公司2010年度本期金额实收资本（或股本）资本公积减：库存股专项储备盈余公积一般风险准备未分配利润所有者权益合计变动额百分比（%）一、上年年末余额1,673,100,000.009,932,548.85768,021,841,794,929,190,801.077,38

97、0,245,191.71加：会计政策变更前期差错更正其他二、本年年初余额1,673,100,000.009,932,548.85768,021,841.794,929,190,801.077,380,245,191.71三、本年增减变动金额（减少以“-”号填列）4,124,119,562.0015,038,465,052.32443,300,737.92205,281,608.1919,811,166,960.43100（一）净利润4,433,007,379.184,433,007,379.1822.37630619（二）其他综合收益8,680,257.838,680,257.830.0438

98、14975上述（一）和（二）小计8,680,257.834,433,007,379.184,441,687,637.0122.42012117（三）所有者投入和减少资本1,167,537,505.0015,029,784,794.4916,197,322,299.4981.758547251所有者投入资本1,167,537,505.0015,029,784,794.4916,197,322,299.4981.758547252股份支付计入所有者权益的金额03其他0（四）利润分配443,300,737.92-1,271,143,713.99-827,842,976.07-4.1786684131

99、提取盈余公积443,300,737.92-443,300,737.9202提取一般风险准备03对所有者（或股东）的分配-827,842,976.07-827,842,976.07-4.1786684134其他0（五）所有者权益内部结转2,956,582,057.00-2,956,582,057.0001资本公积转增资本（或股本）02盈余公积转增资本（或股本）03盈余公积弥补亏损04其他2,956,582,057.0-2,956,582,057.000（六）专项储备01本期提取02本期使用0（七）其他0四、本期期末余额5,797,219,562.0015,048,397,601.171,211,

100、322,579.715,134,472,409.2627,191,412,152.14表八所有者权益变动表（动态）20102009变动额变动率一、上年年末余额7,380,245,191.715,128,948,963.00225129622943.89390975加：会计政策变更0前期差错更正0其它0二、本年年初余额7,380,245,191.715,128,948,963.00225129622943.89390975三、本年增减变动金额（减少以“-”号填列）19,811,166,960.432,251,296,228.7117559870732779.989346（一）净利润4,433,0

101、07,379.182,400,771,460.67203223591984.64928677（二）其它综合收益8,680,257.832,624,768.046055489.79230.7057118上述（一）和（二）小计4,441,687,637.012,403,396,228.71203829140884.80879615（三）所有者投入和减少资本16,197,322,299.49161973222991所有者投入资本16,197,322,299.49161973222992股份支付计入所有者权益的金额03其它0（四）利润分配-827,842,976.07-152,100,000.00-675742976.1444.27546091提取盈余公积02提取一般风险准备03对所有者（或股东）的分配-827,842,976.07-152,100,000.00-675742976.1444.27546094其它0（五）所有者权益内部结转01资本公积转增资本（或股本）02盈余公积转增资本（或股本）03盈余公积弥补亏损04其它0（六）专项储备01本期提取02本期使用0（七）其它0四、本期期末余额27,191,412,152.147,380,245,191.7119811166960268.4350783