西11宏观经济政策讲义资料

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1、第十一章宏观经济政策,宏观经济政策是政府为了增进社会福利而制定的解决经济问题的指导原则和措施，它是政府为了达到一定的经济目标而对经济活动有意识的干预。 目标： 充分就业；物价稳定；经济持续均衡增长；国际收支平衡。,11.1经济政策分析,IS、LM移动会影响Y和r使宏观经济政策发挥作用。而IS、LM的斜率会影响Y和r的变动幅度，即影响政策的效果。,不论是财政政策还是货币政策，都是通过影响利率、消费、投资进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。,3、财政政策和货币政策的影响,二、财政政策的效果,1、财政政策效果的一般分析,扩张的财政政策导致IS趋向右移，此时，均衡国民收入增加，均衡利率上升。,2

2、、财政政策和LM曲线的斜率,（1）垂直的LM曲线：古典情形 古典经济学家认为，货币需求只和国民收入有关，与利率无关。因而，LM曲线是一条垂直线。 垂直的LM曲线表明货币需求对利率的变化完全缺乏弹性。在这种情况下，实施财政政策对国民收入不会产生影响，只会影响利率，即存在完全的“挤出效应”。,水平的LM曲线,（2）水平的LM曲线：极端的凯恩斯主义情形 水平的LM曲线表明国民收入对利率变化有完全弹性。在这种情况下，政府采用扩张性的财政政策对产量的增加有完全效应，而对利率变化没有任何影响。,财政政策效果一般性结论（一）,在给定IS曲线的情况下，LM曲线越陡峭，财政政策对利率影响越大，对产量影响越小；L

3、M曲线越平坦，财政政策对产量的影响越大，对利率的影响越小,3、财政政策和IS曲线的斜率,在LM曲线的斜率给定的情况下，IS曲线的斜率越陡峭，财政政策对国民收入和利率的影响越大；反之，IS曲线越平坦，财政政策的效果越小。,三、货币政策效果,货币政策是一国货币当局为调节宏观经济运行而采取的控制货币供应量各项措施的总称。根据货币政策对国民经济的影响，货币政策可分为扩张性货币政策和紧缩性货币政策。,1、货币政策效果的一般分析,2、货币政策和IS曲线的斜率,（1）水平的IS曲线 水平的IS曲线表明投资对利率变化具有完全弹性。 水平的IS曲线是一种极端的货币主义情形，它强调利率对投资和国民收入具有明显的影

4、响作用。 当IS曲线是一条水平线时，实施扩张性或紧缩性货币政策会导致LM曲线向右或向左移动，这时货币政策对国民产出具有完全的效应，但对利率不会产生影响。,垂直的IS曲线,垂直的IS曲线表明投资对利率变化完全无弹性。 垂直的IS曲线是一种极端的凯恩斯主义情形，它只强调政府支出的重要性。 当IS曲线是一条垂直线时，实施扩张性或紧缩性货币政策会导致LM曲线向右或向左移动，这时货币政策对利率具有完全的效应，但对国民产出不会产生影响。,货币政策效果一般性结论（一）,在LM曲线的斜率给定的情况下 IS曲线越平坦，表明利率对投资的影响越大，此时，货币政策对国民收入的影响越大，对利率的影响越小。 IS曲线越陡

5、峭，表明利率对投资的影响越小，此时，货币政策对国民收入的影响越小，但对利率的影响越大。 当IS曲线是一条水平线时，货币政策对国民收入具有完全效力，对利率不会产生影响。 当IS曲线是一条垂直线时，货币政策对利率具有完全效力，对国民收入不会产生影响,3、货币政策和LM曲线的斜率,（1）水平的LM曲线：极端的凯恩斯主义情形 流动陷阱：是指在利率很低的情况下，公众愿意持有任何数量的货币供应量。 货币流动陷阱理论是 极端的凯恩斯主义反对货币政策的一种理论。它认为，在给定的较低利率水平之上，增加货币供应对经济没有任何影响。,（2）垂直的LM曲线：古典情形 垂直的LM曲线表明货币需求对利率完全缺乏弹性，即货

6、币的投机需求曲线是一条垂直线。 在这种情况下，增加货币供应量会导致LM曲线右移，货币政策对国民收入的影响具有最大的效应。,货币政策一般性结论（二）,在IS曲线的斜率给定的情况下 LM曲线越平坦，货币政策对国民收入和利率的影响越小；反之，LM曲线越陡峭，货币政策对国民收入和利率的影响越大。 LM曲线为一条垂直线时，货币政策对国民收入和利率有完全效力。 LM曲线为一条水平线时，货币政策对国民收入和利率的变化无效。,四、财政政策和货币政策的配合,在实际政策的制定中，财政政策和货币政策配合使用，才能取得理想的目标效果。,IS2,举例,已知L0.2Y，M200，C900.8Yd，T50 I1405r，G

7、50，求：1）IS和LM方程，均衡收入、利率和投资。2）若其它情况不变，G增加20，均衡收入、利率投资各为多少？3）是否存在“挤出效应”？ 解：1）YCIG，YdYT， 得IS：Y120025r,LM，得LM：Y1000，r8 I=100. 2）G增加20，新的IS曲线：Y130025r，Y1000 均衡利率r12，I80 3）政府支出增加额投资减少额，存在“挤出效应”,11.2经济政策实践,T、G、M是药，C、I是药引，宏观经济政策是药方,一、财政政策,财政政策是为了促进就业水平提高，减少经济波动，防止通货膨胀，实现经济稳定增长，而对政府支出，税收和借债水平的选择。 财政政策的分类： 按内容

8、划分：税收政策、政府支出政策和政府转移支付政策。 按其对总需求的影响划分：扩张性财政政策和紧缩性财政政策。 按作用机制划分：自发的财政政策和相机抉择的财政政策。,1、自动稳定自发财政政策,自动稳定器：也称内在稳定器，是指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰国民收入的机制，能在经济繁荣时抑制通货膨胀，在经济衰退时自动减少萧条，无须政府采取行动。 政府税收的自动变化 政府转移支付的自动变化 农产品价格维持制度,2、相机抉择的财政政策,为了确保经济稳定，政府要审时度势，主动采取一些政策措施，即变动政府支出和税收以稳定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平。 当总需求过低时，采用扩张的财政政策。

9、当总需求过高时，采用紧缩的财政政策。 这种交替使用的财政政策叫补偿财政政策 “逆经济风向行事”,3、功能财政和预算盈余,功能财政：政府在财政方面的积极政策主要是实现无通货膨胀的充分就业，为了实现这一目标，预算可以是盈余，也可以是赤字，这样的财政称为功能财政。 财政预算：是国家制定的一定时期的收支预算方案。主要是中央政府的财政预算。一般分为年度平衡预算、周期平衡预算。,4、赤字与公债,按功能财政思想，战后西方国家普遍实行干预经济的积极的财政政策，结果是财政赤字的上升和国家债务积累。 弥补赤字的途径：借债和出售政府资产。 借债：一是向中央银行借债（增发货币）。二是向国内公众和外国举债。 1992年

10、底美国的债务总量为4万亿美元，平均每个美国人分摊1.6万美元。,二、货币政策,1、货币的概念和职能 货币：在商品和劳务的交换及债务清偿中作为交换媒介或支付工具被法定为普遍接受的物品。 职能： 交易媒介：人们可以用货币购买任何所需要的商品和劳务。 计价单位：为衡量千差万别的商品的相对价格提供标准。 贮存手段：提供了当前的购买力转移未来的手段。,2、货币供给组成,（1）交易货币 M1=现金+活期存款 在美国，在M1中，1/3为现金，2/3为活期存款。 （2）广义货币 M2=M1+定期储蓄 定期储蓄是指商业银行的定期储蓄，以及类似于定期储蓄的金融工具，如储蓄账户，大额存单等。,3、商业银行和中央银行

11、,商业银行：是能接受活期存款，并通过非现金结算而具有创造存款货币功能的金融机构。 至今中国的活期存款仍然不具有非现金结算的功能。 中央银行：是一国的最高金融当局，它统筹管理全国金融活动，实施货币政策以影响经济。它具有三个职能：发行的银行；银行的银行；国家的银行。,4、存款创造与货币供给,存款创造的前提条件： 部分储蓄的准备金制度。 存在非现金的结算制度。 存款创造的过程 存款创造是指商业银行的存款可以创造出货币来，也称为“存款创造货币理论”,简单存款乘数,设：法定准备金率为20%，商业银行没有超额准备金，存在充分的非现金结算； 甲银行吸收10000元存款，贷出8000元；乙银行得到客户8000

12、元存款，贷出6400元； 社会存款款总量=10000元+10000元0.8+10000元0.82+ =10000元1/(1-0.8)=10000元1/0.2=50000元 即：Dd=R1/r；其中，D为存款总额，R为初始存款额， r为法定准备金率，而1/r称为简单货币乘数。,现金漏损和超额准备金,现金漏损 在获得一笔贷款后，债务人一般会给下一笔现金以备现金结算的需要，并将余额存入银行。 债务人为现金结算所留下的现金占贷款总额的比例，称为现金漏损率a，此时，存款创造的货币乘数为：1/（r+h）。 超额储蓄金率；以b表示；乘数为1/(r+a+b)；,（1）法定准备金制度,法定准备金率制度是中央银行

13、在法律赋予的权限内，以改变法定准备金率的手段，调节货币供给量，以达到金融控制目的的制度。 提高法定准备金率通过降低商业银行的贷款能力，减少存款货币量，以最终减少M1。 降低法定准备金率通过提高商业银行的贷款能力，增加存款货币量，以最终增加M1。,5、货币政策工具,巨大的破坏性,直接成本高 由于法定储蓄额在中央银行的存款没有利息，提高了整个社会的融资成本。 对商业银行业务具有破坏性 当调高法定准备金率，而商业银行又无超额储蓄时，只能违约提前收回贷款或中止已经承诺的贷款。,（2）贴现率政策,贴现率 商业银行的短期贷款，是以票据贴现的形式进行的，所以商业银行的短期利率，也称为贴现率。 中央银行的贷款

14、利率被称为再贴现率 中央银行虽然不能决定商业银行向中央银行的贷款量。但是，可以通过贷款利率来影响商业银行的行为。,调整再贴现率,中央银行的再贴现率是市场利率的下限，因此，中央银行可以通过调整再贴现率以左右市场利率的平均水平，从而实现对信贷规模的调节。 降低再贴现率会增加对贷款货币的需求；而提高再贴现率会减少对贷款货币的需求。,告示效应,中央银行提高利率本身，意味着中央银行专家认为本国的“经济过热”，需要“降温”。 降低利率，也意味着中央银行专家认为本国经济的需求不足，需要扩大需求。 这些都是重要的信息，起着告示性的作用。,人类社会，尤其是经济现象，只要大家都有同样的看法，那样的事就真会发生。,

15、（3）公开市场业务,公开市场业务是中央银行以目标货币供给量为依据，在金融市场上向社会公众、企业金融界买卖有价证券，以调节金融的制度。 卖出有价证券：减少商业银行的贷款资金，减少公众和企业的存款；结果：缩小信贷规模。 买进有价证券：增加银行贷款资金，增加公众和企业存款；结果：扩大信贷规模。,对利率的调控,卖出有价证券：有价证券价格下降，市场利率上升，对信贷资金的需求下降。 买进有价证券：有价证券价格上升，市场利率降低，对信贷资金的需求上升。 实施公开市场业务的必要条件 金融市场发达。政府国库券（即以短期国债为主）的数量足够充足。,货币政策的搭配,力度的搭配：储备金制度的力度最大；公开市场业务是微观手段；贴现率制度介于两者之间。 传导路径的搭配：储备金制度直接调控信贷货币的创造；贴现率制度通过对利率的影响调节社会对信贷资金的需求；公开市场业务两者兼而有之。 时滞的搭配：公开市场业务时滞最小；贴现率制度时滞最大；准备金制度介于两者之间。,6、货币政策小结,