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1、獲取創業投資公司資金How to Raise Venture Capital,林育芬 2004.10.07 經歷：全台晶像公司（3038）監察人 和通國際股份有限公司協理 中央大學產業經濟研究所,How to Raise Venture Capital,創投沿革(History) 創業投資公司的特色(Characteristics of VC) 創投現況(Current Status) 挑選適合你的創投(The right VC firm) 第一次接觸(How to approach VC) 投資條件協議(Investment terms) 追蹤輔導(Hand on management) 退
2、出機制(Exit),創投沿革(History)-美國經驗,哥倫布發現新大陸(Queen Isabella backed Columbus) VC產業形成(A milestone to a VC industry The small Business investment Company ACT in 1958) 私人資金挹注(Private VC firm in the late 1960s-a limited partnerships ) 公開發行市場與高報酬(IPO market provided another area of opportunity after recession of
3、 1973-1974) 百家爭鳴(Dramatic expansion in 1978-capital gain tax reduction),創投沿革(History)-台灣經驗,1993允許創投業把資本額的投資於臺灣一般製造業 1994年開放保險業資金投資創投事業，但以其資本金的爲上限 1996年允許一般商業銀行投資創業投資，但以其自身資本金的爲上限 2000年正式取消創投股東投資抵扣優惠，開放證券公司資金進入創投行業，但以其自身資本金爲上限 2001年制定創業投資事業範圍與輔導辦法，自此，臺灣創投機構設立不須特別審核即可成立,創業投資公司的特色,投資於具高成長潛力之創新科技事業(The
4、early-stage financing of new and young companies seeking to grow rapidly) 未上市公司為標的 (Pre-IPO companies) 非被動投資者(Non-passive investors) 股權投資為主(Equity participation) 長期投資(Long-term investment),創業投資公司的特色,3-5年股權變現(Liquidation after 3-5 year investment) IRR高於25(more than 25% IRR) 有錢人的支持(Always be supported
5、 by wealthy people or institutions) 封閉的群體(Closed community) 業內相互分享資訊(Freely trade information),台灣創投現況,自民國七十二年引進至2003年底止，共募集一千七百多億，創投累積投資金額達1,717.1億元，案件數達8,719件，總計扶持國內外三百多家科技公司上市、上櫃。 至2003年底核准設立之創業投資公司共累計241家，實際營運之創投公司家數則為214家。 台灣的創投業在2001年募資及投資都創近年來最低。 2003有二十幾家新增創投基金設立，但超過半數是金融相關事業(如金控、工銀)及大型企業自設之創
6、投，其資金大多來自於集團內部並配合企業之資金及投資策略運用,台灣創投現況,競爭者眾-超過200家創投設立 大者恆大-少數管理公司管理超過百億資金 經營國際化-投資標的與資金來源國際化 納入金控體系 大創投以大投資案為主力 以特殊產業為標的的創投陸續設立 小創投被擠壓至種子與育成階段,挑選適合你的創投,創業家接受創業投資公司投資的原因 1.提供資金。2.增加公司的商譽與信用。3.增加與金融機構的關係。4.提供技術的支援。5.提供產品行銷的經驗與管道。6.提供管理人才。7.輔導改善內部管理制度。8.公司重要決策的咨詢。9.增加業界的人際網路。10.協助股票上市。,挑選適合你的創投,地區性創投(Ge
7、ographic location-Local lead investor would be easily to monitor for early stage investment) 管理資金大小與投資家數(Amount of capital managed and invested) 產業偏好(Industries of interest) 階段偏好(Stage of development) 領導型創投(Lead investor) 重整型(turnaround fund),挑選適合你的創投,資訊來源 創業投資同業公會(www.tvca.org.tw) 創投公司網頁與簡介 被投資事業 V
8、enture capital Journal,第一次接觸,熟人引介(banker, lawyer, CPA, successful entrepreneur, someone familiar with venture capitalist) 主動出擊(make a call to account Officer) 發送計畫書(Send the BP to the company) 創投公會辦理說明會organize a seminar 創業競賽-台灣工銀、研華公司、經濟部 專業機構主辦之研討會-工研院、資策會,第一次接觸-計畫簡報,不超過2小時 討論大架構(Focus on the big
9、picture) 資金需求與用途、釋股比例、時間表(Capital needed percentage offered and a tentative schedule) 掌握產業動態(to demonstrate you know the industry) 競爭優勢與不足(strengths and weaknesses) 誠信(honesty),投資評估與條件(Due Diligence and terms),團隊學經歷背景(Background of managers) 專利權(patent audit) 工作合約(employee agreement) 潛在客戶調查(referenc
10、e checking) 計畫書評估(BP audit) 財務可行性(Financial Audit) 法律事件評估(Legal audit),投資評估與條件,股價評估(price valuation) 主觀且具爭論性(Subjective and controversial) IRR25以上 增資後市值變化(pre- and post money valuation) 同業比價(current industry value) 財務預估(Financial projection) 退出機制(Exit),投資評估與條件,主要條件(Key issues) 發行新股條件(description of
11、this transaction) 董事結構(Board representation) 控制權(voting control) 經理人持股與報酬(managers stake and incentive) 買回條款(Buy back terms) 為下次增資留空間(room for next round),投資評估與條件,法律文件(legal agreement) 認股意願書(Letter of intent) 主要條件投資協議書(term sheet) 員工認股協議書(stock option) 員工保密協議書(confidentiality and proprietary right a
12、greement),追蹤輔導,董事會 指定會計師 指派財務人員 介紹專業經理人 人脈分享 資本規劃 上市推動,退出機制,IPO MA 經理人買回 出售予第三人,創業投資家,Functions of venture capitalist Deal generation Due diligence process Structuring the terms and conditions Syndicating the investment Monitoring Adding value to portfolio companies Exit and liquidity Raising the capital,QA 881,
