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1、华东师范大学 金融学系 王同江,1,第七章国际收支与国际收支理论,第一节国际收支与国际收支平衡表 第二节国际收支的平衡、变动与调节 第三节国际收支理论,华东师范大学 金融学系 王同江,2,第一节国际收支与国际收支平衡表,一、国际收支： 一国在一定时期内对外货币收支的综合情况。 商品贸易收支 贸易收支 贸易与资本的进出 1973年后的定义：狭义的国际收支和广义的国际收支：外汇收支；有外汇收支的借贷关系也包括没有实际外汇收支的经济交易。 IMF的定义：statistical statement商品、服务、收入；黄金、SDR的所有权变动或其他变动及与世界其他国家的债权债务关系的变化；单方面支付及会计
2、上必须用来平衡的尚未抵消的交易或不以抵消的交易。,华东师范大学 金融学系 王同江,3,国际收支,居民：在某个国家或地区居住期限达1年以上者。包括政府、个人、非盈利团体和企业。 国际收支：一国或地区一定时期内对外政治、经济、文化往来所产生的全部国际经济交易的统计记录。 分类：金融资产与商品和劳务；物物交换；金融资产交换；无偿单向商品、劳务和金融资产转移。,华东师范大学 金融学系 王同江,5,国际收支平衡表入帐方法,按照复式簿记的记账方法编制：即每笔交易都是由两笔价值相等、方向相反的账目表示。借方表示资产（资源）持有量的增加和负债减少，贷方表示资产（资源）持有量的减少和负债增加。 贷方：一切收入项
3、目或负债增加、资产减少的项目。 借方：一切支出项目或资产增加、负债减少项目。 商品及劳务输出、国外单方面馈赠、资本输入、出口、对外单方面馈赠、资本输出。 资本输入：增加本国的外国资产、减少本国在国外的资产。 资本输出： 收到外国货币的为贷方；付出外国货币的为借方。,华东师范大学 金融学系 王同江,6,复式簿记,借方在右，贷方在左。 贸易收支：贷记商品输出，借记现金/输出短期资本 劳务收支：贷记服务项目，借记现金 转移支付：借记无偿援助，贷记现金 银行透支方式：借记无偿援助，贷记短期资本输入 资本流动：借记短期资本输出，贷记现金；借记现金，贷记短期资本流入。 错误与遗漏：贷记贷方大于借方差额，借
4、记错误和遗漏 官方储备资产变动：资产增加记为负值，减少记为正值。增加时借记外汇储备，贷记现金。,华东师范大学 金融学系 王同江,7,复式簿记,顺差：收入大于支出 逆差：支出大于收入 局部差额和国际收支总差额,华东师范大学 金融学系 王同江,8,实例：,1、甲国企业出口价值100万美元的设备，该企业在海外银行的存款相应增加； 2、甲国居民到外国旅游花销30万美元，该费用从该居民的海外存款中扣除； 3、甲国企业在海外投资所得利润150万美元，其中，75万用于当地再投资，50万购买当地商品运回国内，25万结售给政府换取本币； 甲国政府动用40万美元储备向国外提供无偿援助，另提供相当于60万美元的粮食
5、药品援助。,华东师范大学 金融学系 王同江,9,华东师范大学 金融学系 王同江,10,国际收支平衡表的结构,经常项目、资本项目、金融项目、错误与遗漏、储备与相关项目。 经常项目：一国与外国实际资源的转移 贸易收支（有形贸易收支）：海关统计、离岸价格 劳务收支（无形贸易） 投资收益：职工报酬+投资收入 经常性转移：单方面转移：所有非资本转移的单方面转让。私人转移收支：侨汇、年金、馈赠；政府转移收支：政府间经济、军事援助、战争赔款、捐赠。,华东师范大学 金融学系 王同江,11,资本项目,资本转移：现金或实物。固定资产的收买或放弃 固定资产所有权的变更、债务减免、投资捐赠。 政府的资本转移；其他部门
6、的资本转移。 非生产、非金融资产的收买或放弃：无形资产,华东师范大学 金融学系 王同江,12,金融项目,居民与非居民间投资与信贷的增减变化 直接投资：股权资本、再投资利润、集团内部公司间交易相关的其他资本。 额外融资为目的的直接投资流入除外。 证券投资：对有价证券和股票的购买和出售，购买记入借方，出售记为贷方。 不含直接投资、额外融资和储备资产交易的交易。 其他投资：与非居民进行的有关金融资产、负债方面的所有交易：货币和存款交易、贷款交易、贸易信贷交易。,华东师范大学 金融学系 王同江,13,错误与遗漏项目,产生原因：资料来源不一；资料不全；资料有错漏。 反映：走私、资本外逃、私带现钞出境等情
7、况,华东师范大学 金融学系 王同江,14,储备与相关项目,包括：储备资产、额外融资、使用基金组织贷款和信贷等交易的总值。 基金组织信贷与贷款：IMF 额外融资：包括由当局承担的为实现全面平衡融资的其他任何交易。 官方储备：储备资产+官方对外债权用以平衡国际收支差额。 性质：平衡项目,华东师范大学 金融学系 王同江,15,国际收支平衡表的分析,贸易顺差+无形贸易差额+无偿转让差额 经常账户差额+长期资本流动差额 基本差额+私人短期资本流动差额 官方结算差额+官方借贷差额 综合差额+储备变动 =零 思考：持续的国际收支顺差对一国经济发展和稳定一定是有利的吗？持续的国际收支逆差对一国经济发展和稳定一
8、定是不利的吗？,华东师范大学 金融学系 王同江,16,第二节国际收支的国际收支的平衡、变动与调节,国际收支均衡的政策观 不同类型的国家的经济目标的侧重点不同，对国际收支均衡的具体表述和界定也有所不同。 发达国家的国际收支均衡观，多将国际收支的调节目标确定为保持综合差额或经常账户平衡或在某一幅度区域内的盈余或赤字。 发展中国家的国际收支均衡为将经常账户赤字保持在中期内可维持的水平。,华东师范大学 金融学系 王同江,17,一、国际收支的平衡,账面平衡：贷方项目与借方项目数额上的平衡 平衡的分类 主动平衡与被动平衡：自主性交易与调节性交易事前交易与事后交易。自主性交易收支相抵为主动平衡。 数额平衡与
9、内容平衡：主动平衡不一定有利于一国的长期经济发展。内容平衡：如进出口结构等。 账面平衡与真实平衡：横式平衡表中有实质项目和平衡项目之分。,华东师范大学 金融学系 王同江,18,二、国际收支的变动,周期性变动：内部经济周期性波动影响外部经济。周期性不平衡：经济衰退期内出口减少、资本外流，国际收支逆差。周期性衰退的国际间传导。 结构性变动：生产结构不能适应世界市场需求导致的收支不平衡。新国际分工出现。 货币性变动：通胀或通缩对国际收支的影响。 收入性变动：国民收入变动带来的国际收支变动。周期性不平衡与持久性不平衡。暂时性收入增加带来的过度消费。 其他原因：发达国家、发展中国家、转型国家,华东师范大
10、学 金融学系 王同江,19,三、国际收支的调节,调节原因 官方储备 资本项目盈余 经常项目差额 存在顺差时也需调整：顺差 通胀 调节机制:自动调节机制和人为调节机制 国际金本位制度下的国际收支自动调节机制：价格铸币流动机制 纸币本位的固定汇率制度下的国际收支自动调节机制 浮动汇率制度下的国际收支自动调整机制 调节政策 外汇缓冲政策：融资(Financing)或弥补(Accommodation) 财政政策：T、G 货币政策：变动本国货币的基本利率，吸引或限制短期资本流动。 汇率政策：本币法定贬值与升值。 贸易管制：奖出限入，控制逆差。,华东师范大学 金融学系 王同江,20,政策性调节的理由,国际
11、收支失衡的政策性调节措施 需要政策调节的理由主要是： 自发调节过程可能需要牺牲国内 其他宏观经济目标 自发调节需要一些难以实现的客观经济环境 自动恢复均衡所需过程可能相当漫长,华东师范大学 金融学系 王同江,21,国际收支赤字,黄金 外流,货币供给下降,价格 下降,出口增加进口减少,国际收支盈余,华东师范大学 金融学系 王同江,22,赤字,外汇储备减少,货币供给减少,利率提高,资金流入增加,利率效应：改善资本与金融账户,收入效应：改善经常账户收支,相对价格效应：改善经常账户收支,减少国内支出,收入减少、进口减少,物价下降,出口增加、进口减少,华东师范大学 金融学系 王同江,23,赤字,外汇需求
12、大于外汇供给,本币贬值,本国商品相对价格下降,出口增加进口减少,盈余,外汇需求小于外汇供给,本币升值,本国商品相对价格上升,出口减少进口增加,华东师范大学 金融学系 王同江,24,第三节国际收支理论,一、弹性论(Elasticity Approach) 由英国剑桥大学经济学家Joan Robinson 在马歇尔微观经济学和局部均衡分析方法的基础上发展起来的。它着重考虑本币贬值对贸易收支和贸易条件的影响，强调国际收支调节中的相对价格效应。,华东师范大学 金融学系 王同江,25,一、弹性论(Elasticity Approach) （一）前提条件 收入不变（Y）； 利率不变，不考虑国际资本流动，将
13、商 品劳务贸易收支等同于国际收支； 国内外商品劳务的价格不变（Px和Pm不变）； 贸易品进出口供给弹性无穷大。,华东师范大学 金融学系 王同江,26,一、弹性论(Elasticity Approach) （一）前提条件 根据这些假设前提，弹性论认为：汇率变动是通过国内外产品之间，以及本国生产的贸易品（出口品和进口替代品）与非贸易品之间的相对价格变动，来影响一国的进出口供给和需求，从而作用于国际收支。,华东师范大学 金融学系 王同江,27,一、弹性论(Elasticity Approach) （二）汇率变动与贸易收支 本币贬值（e上升）在绝对价格不变条件下，本国商品劳务的相对价格下降出口量增加、
14、进口量减少，单位商品劳务的进口支出增加贸易收支变化不确定 TB=XPxM (ePm) TB=XPxM (ePm) （本币升值（e下降）对贸易收支的影响如何？）,华东师范大学 金融学系 王同江,28,一、弹性论(Elasticity Approach) （二）汇率变动与贸易收支 结论： 本币贬值对贸易收支的影响取决于e、X、M的变动幅度对比，即取决于进出口数量对汇率变动的反应，亦即取决于进出口弹性。 在进出口供给弹性无穷大的假设下，进出口数量和贸易收支的变动将完全取决于进出口的需求价格弹性。,华东师范大学 金融学系 王同江,29,（三）马歇尔勒纳条件（Marshall-Lerner Condit
15、ion） 以本币贬值1为例：,2、进口数量（M）会减少m（m为进口需求价格弹性的绝对值），因进口数量减少引起的进口支出变动为-mePmM ；,1、出口数量（X）会增加x（ x 为出口需求价格弹性的绝对值），在本币价格不变的情况下以本币表示的出口收入变动为+xPxX；,华东师范大学 金融学系 王同江,30,（三）马歇尔勒纳条件（Marshall-Lerner Condition） 以本币贬值1为例：,综合进出口支出变动： 收入+xPxX 支出-mePmM 支出+ 1%ePmM,3、因本币贬值，进口的本币价格上升1，从而引起的进口支出变动为+1%ePmM.,华东师范大学 金融学系 王同江,31,（
16、三）马歇尔勒纳条件（Marshall-Lerner Condition）,即TB+xPxX(-mePmM + 1%ePmM ),当TB0时，本币贬值将会改善贸易收支，假设本币贬值前贸易收支是平衡的，即 TB=XPxM (ePm) =0，就可以得到：,华东师范大学 金融学系 王同江,32,（三）马歇尔勒纳条件（Marshall-Lerner Condition）,x+m1,此即马歇尔勒纳条件，是本币贬值能够带来贸易收支或经常账户改善的必要条件。,华东师范大学 金融学系 王同江,33,（四）J曲线效应（J Curve）,弹性大小是不变的吗？弹性大小与什么有关系？,弹性大小与一定的时间相联系，通常来说，时间越长，数量对价格变化所作出的调整就越充分，或者说，短期弹性往往小于长期弹性。,华东师范大学 金融学系 王同江,34,（四）J曲线效应（J Curve）,TB,t,0,华东师范大学 金融学系 王同江,35,二、乘数论或收入论(Multiplier Approach, or In
