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1、International Finance,研究对象：货币和资金的国际运动。 领域：(1) 理论：国际收支，外汇和汇率， 国际储备，国际金融市场， 国际货币体系和金融机构。 (2) 实务：外汇交易，国际结算，国际 信贷，国际证券投资和国际 银行业务。,Chapter 10 国际收支,学习目标： 掌握国际收支和国际收支平衡表的概念 掌握国际收支平衡表的基本内容和记帐原则 学会分析国际收支的平衡和失衡及其调节方式,Section1 国际收支的概念与国际收支平衡表,国际收支的概念,The balance of payments is a summary statement in which, in
2、principle, all the transactions of the residents of a nation with the residents of all other nations are recorded during a particular period of time, usually a calendar year.,国际收支和国际借贷的区别,国际借贷：某一时点上一国居民对外资产和负债的总和。（余额，存量）,Resident,在本地居住一年以上的政府，个人，企业和事业单位。IMF， 世界银行是任何国家的非居民。 公民与居民并不是同一个概念。公民是一个法律概念；而居
3、民则以居住地为标准，包括个人，政府，非盈利团体和企业四类。即使外国公民，只要他在本国长时期（一年以上从事生产，消费行为，也属于本国居民。 移民属于其工作所在国家的居民；逗留时期在一年以上的留学生，旅游者也属所在国的居民。 外交使节，驻外军事人员是派出国的居民。,国际收支平衡表及其基本内容,国际收支平衡表的概念,国际收支按照特定帐户分类和复式记帐（ double-entry bookkeeping ）原则表示的会计报表. 主要包括： 经常帐户（Current Account） 资本与金融帐户 (Capital and Financial Account),国际收支平衡表的基本内容,国际收支平衡表
4、,经常帐户,资本与金融帐户,1、货物（有形贸易） 2、服务（无形贸易） 3、收益 4、经常转移,资本帐户,金融帐户,1、直接投资 2、政券投资 3、其他投资 4、储备资产,错误与遗漏帐户,国际收支记帐原则,复式簿记原理：有借必有贷，借贷必相等 贷方 （+） 借方（-） Credit (plus items) Debit (minus items) 原则：凡是引起从国外获得货币流入的业务记入贷方；凡是引起本国对外国货币支出的业务记入借方。,国际收支记帐实例,美国企业出口一批价值为100万美元的货物给英国，并且美国的出口公司将这笔货款存入其在伦敦银行的活期帐户中。,国际收支记帐实例,一家美国公司出
5、口500美元的商品，货款将在3个月后付清。 一位美国居民在伦敦游览，花了200美元的旅行服务费（从其伦敦银行帐户支出）。,借: 向国外购买旅行服务 $200 贷：在外国银行的存款 $200,借: 外国银行给美国货款 $500 贷：商品出口 $500,国际收支记帐实例,美国政府向一个发展中国家政府提供100美元外汇援助。 一位美国居民用其国外的存款购买了400美元的外国股票。,借: 证券投资 $400 贷：在外国银行的存款 $400,借: 经常转移 $100 贷：官方储备 $100,国际收支记帐实例,一位外国投资者用其在美国的银行存款购买了300美元的美国国库券。,借: 外国在美资产 $300
6、贷：证券投资 $300,国际收支状况的含义与经济分析,一个经济体的国际收支状况反映了一国经济实力和在世界经济中的地位； 一个经济体的国际收支状况决定着一国货币与汇率的变化方向； 一个经济体的国际收支状况决定着一国的融资能力和资信能力； 一个经济体的国际收支状况反映着一国经济结构的情况和变化； 一个经济体的国际收支状况影响着一国国内的经济增长和发展。,Section 2 国际收支的平衡与失衡,国际收支平衡表从其编制原理来看，在某种程度上总是平衡的，其平衡的表现有两个方面： （1）由于采取复式记账原理，因此，国际收支平衡表的借方总额和贷方总额总是相等的。 （2）由于设立了平衡项目，由此，经常项目和
7、资本项目的合计差额最终总是可以通过官方储备的增减和误差与遗漏项目得到平衡，以至最终的帐面差额必然为零。,从另一方面看，国际收支又常常是不平衡的，其不平衡的表现也有两个方面： （1）国际收支平衡表中的各个项目一般是不平衡的，总会出现一定的差额； （2）撇开国际收支帐面上的表象的平衡，一国的国际收支在性质上仍然可能是不平衡的。按交易性质判断国际收支性质上是否平衡固然具有理论上的精确性，但在实际上有时却很难区分不同的交易。例如国际收支逆差国政府常常会对顺差国政府施加一定的压力，要求其采取有效措施促使其本国企业增加从该逆差国的进口。,Background Information,按照交易的动机或目的，
8、国际收支平衡表中所记录的经济交易可以分为： 自主性交易：指那些基于商业动机，为追求利润或其他利益而独立发生的交易，这些交易所产生的货币收支并不一定能够完全相抵，由此产生的对外汇的超额供应或超额需求会引起外汇价格的变动。 补偿性交易：指一国货币当局为弥补自主性交易的不平衡而采取的调节性交易，是一种因其他交易而发生的融资性交易。,国际收支差额,贸易帐户差额：包括货物与服务在内的进出口之间的差额。 经常帐户差额：一个国家流出与流入的资源价值，不仅包括有形商品和无形服务的流转，还包括收益与转移的对外收支状况。 资本与金融帐户差额：资本与金融帐户和经常帐户之间有着密切的联系。一笔贸易流量对应着一笔金融流
9、量，经常帐户中记录的实际资源流动和资本与金融帐户记录的资产所有权流动是同一问题的两个方面。由于国际收支帐户采,国际收支差额,用复式记帐法，因此不考虑错误与遗漏因素时，经常帐户中的差额必然与资本和金融帐户的差额数量相等、方向相反。 综合差额：经常帐户和资本与金融帐户中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资帐户所构成的余额，即将国际收支中的官方储备帐户剔除后的余额。,国际收支失衡原因以及影响,偶然性因素 周期性因素：国际间各国经济周期所处的阶段不同造成的失衡。 结构性因素：一国经济结构失衡造成的失衡，分为产品供求失衡和要素价格失衡。 货币性因素：由于一国的价格水平、成本、汇率、利率等货币性因素变
10、动造成的失衡。 外汇投机和不稳定的国际资本流动,Section 3 国际收支的调节,国际收支的自动调节机制,1、国际金本位制度下的国际收支自动调节机制 2、在纸币本位的固定汇率制度下的国际收支自动调节机制 3、浮动汇率制度下的国际收支自动调节机制,逆差,顺差,黄金输出,黄金输入,物价下跌,出口增加,物价上涨,进口增加,国际收支赤字,减少外汇储备,货币供给下降,利率上升,资本流入增加，资本流出减少,收入减少,支出减少,进口需求减少,工资物价下降,本国对外国相对价格下降,收入效应,利率效应,相对价格效应,浮动汇率制度下的国际收支自动调节机制,国际收支逆差,外汇支出大于外汇收入,外汇需求大于外汇供给
11、,外币汇率上升,本国商品相对价格下降；外国商品相对价格上升,出口增加进口减少,贸易收支改善,国际收支的调节政策,在纸币流通条件下，一国的国际收支已无法借助黄金的输出入而自动调节，但在市场机制得到充分发挥的情况下，经济的内在稳定器（Internal Stabilizer）仍有一定的功效。但在现代的不兑现纸币本位制度中，由于金融资产的品种不断增多，功能日益丰富，以至金融体系的复杂性愈益强化，更何况政府在宏观经济管理方面的作用也明显加强，这使得国际收支自动调节的效果受到了极大的削弱。一国政府需要主动采取适当的政策措施。,外汇缓冲政策,指一国运用官方储备的变动或临时向外筹借资金等来抵消超额外汇需求或供
12、给。通过这种政策来融通一次性或季节性的国际收支赤字，是一种既简便又有益的做法。它能够使本币免受暂时性失 衡所造成的无谓波动，有利 于本国对外贸易和投资的顺 利进行。,支出转移政策,这类政策主要是通过改变支出的流向，鼓励用于购买商品和劳务的支出由国外转向国内，最终改善国际收支。具体而言，这类政策包括 （1）调低本国货币汇率，使得经汇率折算以后，外国的商品和劳务的价格相对上升，本国商品和劳务的价格相对下降； （ 2）采取复汇率制度 （Multiple Exchange Rate System ），即对不同的交易实行不同的汇率，从而刺激某些商品的出口，限制某些商品的进口；,支出转移政策,（3）提高进口关税，增加进口成本； （4）实行进口配额，限制进口数量等等。这类政策主要通过改变进出口商品的相对比价，借以提高出口商品的国际竞争能力，结果，出口收入增加，进口支出减少，国际收支由此得到改善。,支出增减政策,即通过增加或减少国民收入，以改变 可用于购买商品和劳务的支出数量。这又可分成两种，即支出增加政策，如扩张性的财政货币政策，以及支出减少政策 ,如紧缩性的财政货币政策等。 只有在国际收支的赤字是因总需求大于充分就业条件下的总供给引起的情况下，采取紧缩性经济政策才不至于牺牲国内经济目标。,
