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1、第七讲 中国证券市场的发展和规范,一、中国证券市场的发展与成就 二、当前中国股票市场上的几个热点问题剖析 三、中国证券市场改革和发展重点,一、中国证券市场的发展与成就 （一）、中国证券市场的产生和进程 1990年12月上海和深圳证券交易所设立； STAQ和NET的设立； 1992年邓小平南巡，开始公开发行股票； 1996年开始，进入规范发展阶段； 1999年9月中国证券法颁布和实施，开始依法治理和发展； 市场化。,（二）、中国证券市场的发展 其主要表现： 1、证券市场的发展规模迅速扩大市值、上市企业数目迅速扩大； 2、中介机构和投资队伍迅速扩大； 3、技术和设施已达世界先进水平； 4、法规和制
2、度建设逐步完善； 5、逐步向规范市场发展。,（三）、中国证券市场取得的成就 1、改变了企业的融资方式，支持了经济发展； 2、转变了企业的经营机制，推进了国有企业的改革； 3、拓宽了投资渠道，促进了市场经济的发展； 4、证券市场的发展带动了相关产业的发展； 5、对促进国民经济的增长、增加财政收入作出了重大贡献。,二、当前中国股票市场上的几个热点问题剖析 （一）新股发行方式问题 1、我国新股发行方式的演变认购申请表、行政定价、上网定价； 2、新股发行方式的背景及目的削减一、二级市场的利差、促进申购资金分流、增强投资者的信心； 3、新股配售发行方式对市场和投资者的影响资金重新分布、更加公平、使筹码分
3、散化等。,(二）创业板市场问题 1、创业板市场问题的由来； 2、我国风险投资现状； 3、我国设立创业板市场的构思和必要性； 4、设立创业板市场的前提条件和创业板市场的定位212页各有4条； 5、当前推出创业板市场的条件尚未成熟为什么说尚未成熟、如果贸然推出创业板市场会产生什么不利影响。,（三）推出股指期货交易问题 1、股指期货的含义和特点； 2、我国推出股指期货交易的必要性214页共4条； 3、我国推出股指期货交易的市场条件市场规模必须足够大、系统风险和信息的对称； 4、推出股指期货交易的主要困难法律、期货与股票市场的协调。,三、中国证券市场改革和发展重点 1、加快中国证券市场的对外开放包括机
4、构的进入、股票发行等； 2、进一步完善上市公司的退出机制必须有一些差公司的退出； 3、改革我国股票发行的审查核对制度股票发行的审查核对应公开化、逐步走向注册制； 4、加快机构投资者基金、证券公司等； 5、分步解决中国证券市场的历史遗留问题国有股、法人股、ABH股等。,案例分析 （一）国家所有股票问题的争论 1、国家所有股票问题的由来； 2、对国家所有股票问题和方案的主要分歧目的是什么、价格多少、流通问题等； （二）国家所有股票减持的目的和必要性； （ 三）国家所有股票减持的几个方案： 国家所有股票上市场交易； 国家所有股票市场外协议转让； 国家所有股票拍卖；国家所有股票回购； 国家所有股票配售
5、；发行可转换证券； 增发社会流通股票。,国家所有股票减持的几个问题 1、解决国家所有股票减持的基本原则； 2、立法先行问题； 3、国家所有股票减持的定价问题； 4、国家所有股票减持的步骤问题； 5、关于国家所有股票减持后所得资金的使用问题。,第八讲中国保险市场的开放和发展,一、中国保险市场的改革和发展的历程与现状 二、中国保险市场的开放步骤及其影响 三、中国保险市场的改革、发展方向和基本措施,一、中国保险市场的改革和发展的历程与现状 （一）新中国成立后保险产业的发展与停顿1958年全国财贸工作会议决定，除国外保险业务外，国内保险业务立即停办，时间长度达20年之久； （ 二）改革开放后中国保险市
6、场的重大进展： 1、多元竞争的保险市场基本形成； 2、保险市场的法制建设初具规模； 3、保险监管体系基本建立； 4、保险行业自律组织成立并发挥作用； 5、保险的作用日益突出。,（三）当前中国保险市场的总体状况 1、中国保险市场总量高增长率； 2、中国保险市场份额分布前面几个公司 市场份额较大，其他的较小； 3、保险市场的险种类逐步增的多； 4、中国保险市场存在的问题 发展不平衡； 保险市场的秩序混乱； 保险体制改革还没有到位； 保险监管工作尚待改进和加强。,二、中国保险市场的开放步骤及其影响 （一）、中国保险市场加入WTO的开放承诺 1、企业形式分公司、合资公司； 2、开放地域2年内、3年后无
7、地域限制； 3、业务范围财产保险、人寿保险； 4、法定保险百分比、年限； （二）、中国加入WTO为保险市场带来的机遇 1、有利于进一步开拓国内的保险市场； 2、有利于创造中国 特色的保险经营理念； 3、有利于转变大众保险观念，传播保险知识， 扩大保险需求； 4、有利于促进保险市场中介体系的发展； 5、有利于进一步开拓国外的保险市场； 6、；有利于促进保险的人才培养。,（三）、中国保险市场加入WTO后面临的严峻挑战 1、保险监管工作面临的工作尚待改进和加强； 2、民族保险业面临冲击； 3、优质客户竞争加剧相互争夺优质客户； 4、保险的人才竞争加剧各种保险公司对人才的竞争加剧； 5、保险业资金面临
8、流失各种保险公司对资金的竞争加剧； 6、管理体制和经营机制竞争加剧中外、分公司、合资公司、沿海与内地等。,三、中国保险市场的改革、发展方向和基本措施 (一)加快对国有保险公司综合改革，建立保险 经营销售激励和约束机制国有保险公司目前存在的问题、改革的16字要求、分4步进行； （二）完善保险公司的法人治理结构法人结构目前存在的问题、3方面的改革要求； （三）提高保险公司经营管理水平，切实防范经营风险经营风险目前存在的问题、改革的要求、分4步进行；,（四）规范监管标准，改进监管手段，提高整体监管水平国有保险公司目前存在的问题、改革的16字要求、分4步进行； （五）建立竞争性市场结构从3方面进行；
9、（六）扩大对外开放主要从2方面进行； （七）积极创造各种优惠条件留住并引进人才具体采取什么办法。,案例分析：中国保险业国际竞争力分析 （一）衡量一国保险业国际竞争力的主要指标有； 1、保险业竞争环境； 2、保险兼业与兼营程度和范围； 3、保险市场的国际化； 4、保险公司产权激励和约束机制； 5、巨大灾难保险风险转移和安排； 6、保险业务创新； 7、保险监管创新。,（二）中国保险业国际竞争力的简单比较与分析 1、中国保险密度和深度的国际比较253页的表格； 2、中国保险市场主题的国际比较255256的表格； 3、中国保险市场结构的国际比较257的表格。,第九讲金融全球化和国际金融体系变革,一、金
10、融全球化趋势及其挑战 二、全球化背景下的国际金融体系变革 三、世界几种主要货币的发展格局,一、金融全球化趋势及其挑战 （一）什么是金融全球化：金融全球化是指在现代信息技术普遍运用、国际资本迅速大量流动情况下而出现的金融业务跨出国界、在全世界范围内按相同规则运行、而且同质金融产品的价格趋于一致的发展趋势。 1、金融机构在全球范围扩展金融业务； 2、国际金融市场的统一趋势更加明显，主要金融市场对全球经济的影响力进一步扩大；,3、主要国家货币在全球资源配置中发挥越来越重要的国际 货币职能哪些国家的货币为主要国家货币，在国际储备货币中的比例； 4、主要发达国家的货币政策对全球经济的影响日益加大美国、欧
11、洲、日本的货币政策对全球经济的影响有那些； 5、国际金融组织在全球金融中的协调和稳定作用日益加大目前有那些国际金融组织，发挥了什么作用。,（二）金融全球化是缘簿一把双刃剑 1、它的积极方面可促进全球金融资源配置的效率，促进国际贸易的增长和各国经济发展； 2、它的消极方面可导致全球金融体系的不稳定，金融危机爆发，经济的破坏。 （三）金融全球化的趋动因素 1、经济决定金融； 2、金融创新； 3、金融自由化推动金融全球化不是发达国家对发展中国家的阴谋。,（四）我们的对策：改革开放，趋利避害 1、实行适当财政和货币政策，促进资源配置的效率，促进经济的增长； 2、积极推进金融体制改革，提高金融体系的效率
12、、透明度和竞争力； 3、积极稳妥推进人民币业改革和对外开放，加强资本帐户的管理； 4、维护国际收支平衡，保持人民币币值稳定，积极稳妥推进人民币的可兑换； 5、逐步参与国际人民币业务，维护国家的利益和安全。,二、全球化背景下的国际金融体系变革 （一）现行的国际金融体系存在的问题 1、汇率频繁波动几乎每天都在变化，这几年特别严重； 2、巨额游资构成巨大破坏力大约有数百亿美圆的游资在各国流动； 3、与实体经济严重脱节巨额游资大多不进行实体经济的投资活动； 4、缺乏国际金融协调与监管现有的国际金融协调与监管仍然无法协调与监管国际金融各种问题。,（二）国际金融体系改革方案 1、对货币汇率制度的改革方案一
13、是恢复布雷顿森林体系、加速欧元、日元的国际化； 2、对国际资本流动的改革方案有加强对国际资本流动的管制和放松对国际资本流动的管制俩种相反的改革方案； 3、对国际经济协调与合作机构的改革方案有取消IMFH和建立一个新的全球金融合作机构俩种相反的改革方案； 4、加强国际监管，统一国际规则的改革方案。,（三）国际金融体系改革的难点及前景展望 目前的三大难点： 1、今后的改革重点和方向是完善市场机制，还是疏导资金流动； 2、怎样处理资本流动和加强监管的矛盾其关键是建立科学有效的监管框架； 3、怎样处理道德风险控制和提供最后贷款者问题如何使贷款者能贷到款，又能避免风险,三、世界几种主要货币的发展格局 （
14、一）以美圆为中心的多元化国际货币格局美圆居主导地位，欧元、日元次之，276页的表格； （二）欧元的崛起及其面临的挑战其开始下跌和现在的上涨原因是什么？ （三）是欧元区内各国财政政策因素其各国财政政策的不同影响了欧元的走势； （四）是信心因素目前世界经济的不景气,影响投资者的信心。 避风港货币的四个标准：货币的稳定性、强劲的汇率、规模大和流动性好。,（三）美圆与欧元的前景展望以美圆为中心的多元化国际货币格局在相当的时间内仍然会继续，即美圆居主导地位，欧元、日元次之，但其差距会逐步缩小； （四）关于亚元的思考目前只停留在设想上，不够现实，但不排除在长远的未来有可能实现；,案例分析：中国中央银行的对
15、外金融交往分析 （一）参加国际金融组织，积极参加多边国际机构活动恢复国际货币基金组织席位，重回世界银行，加入亚洲银行和国际清算银行等； （二）加强与各国中央银行和货币当局的交流与合作； （三）履行国际义务，促进国际金融合作。,受调查经济学家当中有四分之三成员认为美国经济将于两年内陷入衰退面对超过十年的“长牛”，经济学家对美国经济的前景却一点不乐观。据2月25日周一美国企业经济协会（National Association for Business Economics，以下简称NABE）发布的一项调查显示，在受访的281名该协会成员中，有四分之三认为美国经济衰退将在2021年底前出现，42%的受
16、访经济学家则指出，经济衰退将在明年年底来临；10%的经济学家则对美国经济前景相当悲观，认为今年美国经济就将陷入衰退。仅有11%的受访者认为，危机将在2021年之后才会到来。这份名为经济政策调查的调查报告实在1月30日至2月8日之间进行的。除了对衰退的担忧，经济学家们也担心美国财政赤字的状况。绝大多数经济学家认为，如果美国的财政赤字达到GDP的4%，那么市场将对此非常担忧。他们普遍认为，在2019年，美国财政赤字规模将占到2018财年GDP的3.85%。多数经济学家认为，未来的预算将在国会预算办公室目前的十年基准线上继续提高。在财政政策方面，超过一半的受访者认为当前的财政政策“过于刺激”，持这一观点的经济学者比例从去年8月的71急剧下降到现在的55。这一数据同一年前的统计值（52）接近。学者们认为，当前财政政策的首要目标应该是刺激中长期更强劲的经济增长（41），或减少赤字和债务（35）。 在货币政策方面，NABE和市场存在*屏蔽的关键字*。市场预计美联储在2019年不再加息，而大多数NABE学者预计今年会加息一到两次。 受访经济学者中近四分之三的
