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1、第七章证券投资,第七章证券投资,第二节 证券估价,第一节 证券投资概述,K线，像海面起伏的波浪。证券投资，海浪上行使的方舟。如何规避风险，寻找安全的港湾？如何驾御风险，到达财富的彼岸？,证券投资,证券投资的概念,证券的种类,证券投资的风险与收益,证券投资的原则及程序,第七章证券投资,第一节 证券投资概述,返回章节首,证券的种类,第七章证券投资,第一节 证券投资概述,按期限,长期证券,短期证券,按发行主体,政府证券,金融证券,公司证券,按经济内容,投资基金,债券,股票,按收益状况,固定收益证券,变动收益证券,返回章节首,证券投资的风险与收益,证券投资的风险 证券投资的收益,第七章证券投资,第一节
2、 证券投资概述,返回章节首,在整个证券投资过程中，都蕴涵着风险因素，投资风险是不可避免的。 风险既是对投资者进行证券投资行为的约束，同时也提供了获取较高收益的机会。 证券投资风险因证券投资的对象、目的以及投资策略和方式的不同，风险程度的大小也各不相同。,证券投资风险的含义,第七章证券投资,第一节 证券投资概述,返回章节首,经营风险 违约风险 利率风险 通货膨胀风险 流动性风险 再投资风险,证券投资风险的内容,第七章证券投资,第一节 证券投资概述,返回章节首,证券投资的收益（参考教材P148-149）,息票收益率 本期收益率 到期收益率 持有收益率,第七章证券投资,第一节 证券投资概述,返回章节
3、首,证券投资的收益（参考教材P148-149）,息票收益率:证券发行人承诺在一定 时期内支付的名义利息率 息票收益率 =支付的年利息（股利）总额/证券的面值,第七章证券投资,第一节 证券投资概述,返回章节首,证券投资的收益（参考教材P148-149）,本期收益率：指支付的证券利息额对本期证券的市场价格的比值 本期收益率 =支付的年利息（股利）总额/证券的市场价格,第七章证券投资,第一节 证券投资概述,返回章节首,证券投资的收益（参考教材P148-149）,到期收益率： （1）短期证券到期收益率 （2）长期证券到期收益率,第七章证券投资,第一节 证券投资概述,返回章节首,证券投资的收益（参考教材
4、P148-149）,持有收益率： （1）短期持有收益率 （2）长期持有收益率,第七章证券投资,第一节 证券投资概述,返回章节首,证券投资的原则,收益性原则 安全性原则 流动性原则,第七章证券投资,第一节 证券投资概述,返回章节首,证券投资的程序,证券投资的分析与选择 开户与委托 交割与清算 过户,第七章证券投资,第一节 证券投资概述,返回章节首,第二节 证券估价,债券估价,股票估价,第七章证券投资,返回章节首,债券估价,债券投资的种类与目的,债券投资价值的计算,影响债券市场价格的因素,债券投资收益率的计算,第七章证券投资,第二节 证券评估,返回章节首,债券投资的种类 长期投资、短期投资 债券投
5、资的目的 短期投资主要是为了配合企业对资金的需要，调节现金余额。 长期投资的目的是为了获取稳定的收益,第七章证券投资,债券投资的种类与目的,第二节 证券评估,固定利率的债券 式中： P V债券价值 M到期本金 I 每年的利息 i 市场利率或投资者要求的必要收益率 n 付息总期数,债券投资价值的计算,第七章证券投资,第二节 证券评估,返回章节首,例：某公司拟于2007年的2月1日购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日付息，并于5年后的1月31日到期。当时的市场利率为10%，债券的时价是920元，是否应当购买该债券？（924.28元）,第七章证券投资,第二节 证券评估,返回
6、章节首,=80 (P/A，10%，5)+1000 (P/F,10%,5) =80 3.791+ 10000.621 =303.28+621 =924.28元920元 由于债券的价值大于市价，如不考虑风险问题，购买此债券是合算的。它可获得大于10%的收益。,纯贴现债券：纯贴现债券是指承诺在未来某个时点作单笔支付的债券。,第七章证券投资,第二节 证券评估,返回章节首,（1）没有利息，到期还本。PV=M*(P/F,i,n) （2）到期一次还本付息，单利计息（必要报酬率按照复利计算）。PV=(M+I*n)*(P/F,i,n) （3）到期一次还本付息，单利计息（必要报酬率按照单利计算）。PV=(M+I*
7、n) *(1+i) n (1+i) n 是复利终值系数 例7-9,平息债券,所谓平息债券,是指本金在到期日一次支付、利息在持有期间平均支付的债券. 平息债券价值由两部分构成:一是未来所付利息的现值,二是未来所付本金的现值.,永久债券,指的是不规定到期期限，债权人也不能要求清偿但可按期取得利息的一种债券。 例7-10,影响债券市场价格的因素,宏观经济因素,经济政策因素,公司财务状况因素,期限因素,第七章证券投资,第二节 证券评估,返回章节首,宏观经济因素,经济增长与经济周期 债券市场基本上随经济增长和经济周期做同向变化 通货膨胀 通货膨胀导致债券的市场价格下降 利率水平 利率和债券价格呈反方向变
8、动,第七章证券投资,第二节 证券评估,返回章节首,返回章节首,经济政策因素,货币政策 Monetary Policy,第七章证券投资,第二节 证券评估,紧缩的货币政策,债券价格上升,宽松的货币政策,债券价格下降,返回章节首,经济政策因素,财政政策 Fiscal policy,第七章证券投资,第二节 证券评估,紧缩的财政政策,债券价格上升,宽松的财政政策,债券价格下降,返回章节首,公司财务状况,如果证券发行公司财务状况良好,偿债能力强，盈利能力好，则公司债券信用等级高，证券价格也高，反之亦然，。,第七章证券投资,第二节 证券评估,返回章节首,影响债券价格的期限因素,在要求的必要收益率不变的情况下
9、，随着债券到期日的接近，其价格也将逐渐接近债券的面值。,第七章证券投资,第二节 证券评估,返回章节首,债券的收益率,债券收益的来源及影响因素： 来源：一是债券的年利息收入，二是资本损益，即债券买入价与卖出价或者偿还价之间的差额。 影响因素：票面利率、期限、面值、持有时间、购买价格、卖出价格。另外还有债券的可赎回条款、税收待遇、流动性及违约风险等。,返回章节首,股票估价,股票投资的种类与目的,股票价值的计算,股票价格的影响因素,第七章证券投资,第二节 证券评估,返回章节首,股票投资的种类与目的,股票投资的种类 股票投资的目的,普通股投资,优先股投资,获取股利收益,达到控制目的,第七章证券投资,第
10、二节 证券评估,返回章节首,短期持有、未来准备出售的股票,式中： Po股票现在的价格 Pn 未来出售时预计的股票价格 Rs 投资者需求的必要报酬率 Dt 第t期的预期股利 n 预计持有股票的期数,第七章证券投资,第二节 证券评估,返回章节首,股票价值的计算,长期持有、股利固定不变的股票（式7-6）,第七章证券投资,第二节 证券评估,返回章节首,长期持有、股利固定增长的股票（7-7）,第七章证券投资,第二节 证券评估,返回章节首,返回章节首,股票价格的影响因素,宏观经济形势 通货膨胀 利率的变化 经济政策 公司因素。 市场因素。 政治因素。,第七章证券投资,第二节 证券评估,返回章节首,back,再见,
