《北大投资学课件第4章 证券市场及其运行S讲义资料》由会员分享，可在线阅读，更多相关《北大投资学课件第4章 证券市场及其运行S讲义资料（41页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第4章,证券市场及其运行,本章主要内容,证券市场的功能与结构 证券的发行 证券的交易 证券市场行情指标,证券市场的功能与结构,证券市场的概念 证券市场在金融市场中的地位 证券市场的功能 证券市场的分类 证券市场的结构,证券市场在金融市场中的地位,金融市场,短期金融市场 （货币市场）,长期金融市场 （资本市场）,银行短期存贷款市场,企业间短期借贷市场,承兑贴现市场,短期政府债券市场,拆借市场,外汇黄金市场,中长期存贷款市场,股票市场,债券市场,证券市场,保险市场,CD存单市场,证券市场的功能,证券市场的基本功能是调节资源配置 证券市场可以帮助投资者实现个人现期收入与现期消费的分离，从而合理地选择
2、消费时机 证券市场可以帮助投资者进行风险管理 证券市场为所有权与经营权的分离提供条件 证券市场可为资源配置提供信息并为解决激励问题提供渠道和工具,证券市场的功能,证券市场发挥资源配置功能的条件 作为证券市场主体的证券供给者和需求者是具有独立或相对独立物质利益的自然人或法人，拥有明确的产权 证券供给者和需求者对每种交易的证券都拥有充分的信息 证券的交易渠道畅通，没有人为的条块分割障碍，而且证券的供给和需求有弹性 资金的价格决定于证券市场上资金的供求状况，并能灵敏地反映资金供求状况的变化,证券市场的功能,资金的供给者和需求者彼此在证券市场上平等竞争 资金的供给者和需求者承担融资的经济风险,证券市场
3、的分类,证券市场,按职能分,按组织程度分,按交易对象分,发行市场,流通市场,交易所市场,柜台市场,股票市场,债券市场,基金市场,第三市场,第四市场,证券市场的结构,发行人,投资者,中介机构,监管机构与自律组织,公司,金融机构,政府,个人,机构,政府,交易场所,交易所市场,场外市场,证券经营机构,会计师事务所,审计师事务所,资信评估机构,证券市场结构图,证券市场的结构,一级市场与二级市场 一级市场就是证券发行市场,是新证券从发行人手中出售给投资者的市场。由发行人、投资人和证券承销商构成。 发行人是资金需求者 投资人是资金供给者 承销人通常是投资银行或综合性证券商 二级市场亦称证券流通市场，它是各
4、种证券转让、买卖和流通的枢纽。,证券市场的结构,二级市场的主要功能是: 为在一级市场发行的证券提供流动性 为一级市场反馈信息 形成对发行公司的约束机制 场内交易市场与场外交易市场 场内交易市场是指在一定的时间，按一定的规则买卖特定种类的上市证券的证券交易所。 证券交易所的主要职能是: 提供证券交易的场所和设施 制定证券交易所的业务规则,证券市场的结构,审核、批准证券的上市申请 组织、监督证券交易活动 根据国家有关法规及业务规则对上市公司进行监管，以及对会员的证券交易活动进行监管 提供和管理证券交易所的证券市场信息 证券交易所的主要作用 为证券交易提供一个连续的和集中的市场 有利于证券交易者及时
5、了解证券市场信息 有利于公平决定证券交易价格 有利于加强对证券交易的管理 证券交易所的两种组织形式 会员制证券交易所 公司制证券交易所,证券市场的结构,场外交易市场是指在证券交易所之外进行证券交易的市场。 场外交易市场包括： 店头市场（柜台市场） 店外市场 （第三市场） 第四市场 二板市场或创业板市场 二板市场或创业板市场是以交易处于成长阶段的高新科技企业或具有良好成长前景的其它中小企业的股票为主的市场。,证券的发行,证券发行的方式 证券发行价格 证券发行制度 证券发行程序,证券发行的方式,按发行范围的不同划分 私募发行 公开发行 按承担风险的主体和发行渠道不同划分 直接发行 间接发行 按发行
6、工具的不同划分 债券发行 股票发行,证券发行价格,根据发行价格相对于票面金额的差异划分 面额发行 溢价发行 折价发行 以市场价格为标准划分 时价发行 中间价发行,证券发行价格,根据是否首次发行划分 首次公开发行价格 增发价格,证券发行制度,股票发行制度 注册制 核准制 审批制,证券发行程序,股票发行程序 制定新股发行计划 形成董事会决议 编制股票发行申请书和招股说明书 上报审批或核准、备案 签订委托募集合同 冻结股东名簿，发布招股说明书，认购者认购 股票的交割 向证券管理部门办理登记,证券发行程序,债券发行程序 制定发行章程 董事会决议 签订承销协议 订立承销团协议 签订信托合同 制作认购申请
7、书 债券和债权者名薄 发出募集公告 认购者认购 呈报发行情况 （在我国，公司债券的发行规模不能由发行人自主决定，而是实行发行额度的控制、分配。公司法第164条第1款规定：“公司债券的发行规模由国务院确定”，即我国对公司债券发行采取发行规模控制制度，并采取自下而上（由发行申请人向“发改委”申请）和自上而下（由“发改委”向发行申请人分配额度并下达）的额度分配制度。）,证券的交易,交易制度 交易程序 特殊类型的证券交易 信息披露制度 限制交易与退市,交易制度,交易制度设计的基本目标 提高证券市场的流动性、透明度、稳定性、有效性和安全性，并降低交易成本 交易制度的类型 做市商制度（报价驱动交易制度）
8、做市商制度是指以做市商报价形成证券交易价格并通过做市商实现证券交易的制度。 做市商制度的两个基本特点 所有投资者都不直接买入证券，所有证券持有者也不直接卖出证券，他们都只与做市商进行交易，做市商用自己的账户买入或卖出,交易制度,做市商必须在看到订单前报出买卖价格，而投资人或证券持有人在看到报价后才下订单 竞价交易制度（指令或委托驱动交易制度） 竞价交易制度是指以投资者或股票持有者竞价形成证券交易价格并由投资者与股票持有者通过经纪人直接完成证券交易的制度。 竞价交易制度的两个基本特点 投资者和证券持有者向经纪人发出买入或卖出的委托指令，投资者交易的对象是其他的投资者，不需要做市商的介入 证券的交
9、易价格由买卖双方直接决定，交易中心以买卖双方的竞价为基准实行撮合，完成交易,交易制度,竞价交易分为连续竞价交易和集合竞价交易两类 混合交易制度 混合交易制度指在做市商制度中引入竞价交易制度或在竞价交易制度中引入做市商制度。,交易程序,证券交易所证券交易的一般过程和规则 开户与委托 开户 委托证券公司进行证券交易 委托价格指令的四种类别 限价指令 市价指令 止损指令 止损限价指令,交易程序,场内交易 交易的经纪人在执行买卖指令时遵循的规则 价格优先 时间优先 按比例分配原则 数量优先原则 客户优先 做市商优先,交易程序,交割、清算与过户,证券市场行情指标,股票价格指数 股票市价总额 成交量指标,
10、股票价格指数,股价平均数 股价平均数是将样本股票某一时点的价格加以平均所得到的数值，一般以股市收盘价为准进行计算。有以下几种计算方式： 简单算术平均数 其中： Pa为股价平均数 Pi为第i只股票的价格 n为样本数,股票价格指数,加权平均数 其中： Pa为股价加权平均数 Pi为第i只股票价格 Wi为第i只股票的成交量或发行量 n为样本数,股票价格指数,股票价格指数 股票价格指数是通过一组有代表性的股票的即期价格平均数与其基期价格平均数进行对比得出的反映股市价格变动方向与幅度的综合性分析指标。该指标用“点”作为计量单位。,股票价格指数,股票价格指数的计算方法： 简单平均法（算术平均法） 其中： g
11、1表示计算期股价指数 P0i表示基期第i种股票价格 P1i表示计算期第i种股票价格 n为采样数目,股票价格指数,综合法 其中： g1表示计算期股价指数 P0i表示基期第i种股票价格 P1i表示计算期第i种股票价格 n为采样数目,股票价格指数,加权综合法,股票价格指数,国内外主要的股价指数 美国的道琼斯股票价格平均数 标准.普尔股价指数 日经道平均数 东证股票价格指数 伦敦金融时报股价指数 恒生指数 上证股价指数 深圳股价指数,股票价格指数,股票指数的作用 股价指数为投资者进行股票投资分析和决策提供基本依据 股价指数为证券管理部门对股市进行监管提供重要参考指标 股价指数可以作为套期保值的工具,股
12、票市价总额,上市股票市价总额是所有股票的时价(用收盘价计算)与其发行量(或上市量)之积的总和。其计算公式为： 其中： Qt表示第t时点市价总值 Pit表示第i种股票在第t时点的市场价格 Wit表示第i种股票在第t时点的发行量(或上市量) N表示股票种类数目,成交量指标,成交量 成交量是指在一定交易时间内，买卖双方经交易所撮合成交的股票数量。通常用“手”数表示，一般规定若干股(如我国规定100股)为l手。,成交量指标,成交金额 成交金额是在一定时间的股票交易中，买方向卖方支付的款项。计算方法为: 其中： V表示一定时间单位内成交金额 Pit表示第i种股票在t时点的价格 Qit表示第i种股票在t时点的成交量 N表示股票种类数 M表示时点总数,成交量指标,成交量周转率 又称换手率，是一定期间的成交量占上市股份总数的百分比；与成交量相应的指标是成交额周转率。计算公式为： 成交量周转率指标，是了解市场兴旺程度的指标。周转率高，说明市场活跃；成交量低，说明市埸低迷。个股成交量周转率是衡量“热门股”和“冷门股”的一个很重要的指标。,
