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1、1,Excel於行銷金融商品之應用研習班,主辦：台灣金融研訓院 主講：高應大金融資訊所 姜林杰祐,2,主題,講者介紹與課程目標 課程簡介 試算表軟體使用介紹 財務計算概論 Excel在財務計算上的應用 創新理財商品分析 全方位理財規劃案例分析 Q/A,3,講者介紹,學歷 交通大學工業工程與管理學士 交通大學控制工程碩士 交通大學資訊管理博士 現職 高雄應用科技大學金融系系主任暨金融資訊研究所所長 專長 金融資訊系統開發、財務工程、系統模擬、人工智慧,經歷 實踐大學資管系專任 台灣大學財務金融系兼任 交通大學工業工程研究所兼任 交通大學資訊與財務金融系兼任 清華大學計量財金系兼任 寶碁資訊顧問(
2、研發中心) 參與寶來證券MFM、GAA、FOD等專案計畫 著作與研究,4,課程目標,教導財富管理人員如何運用試算環境建構位客戶量身訂製的理財規劃環境 敘述簡單(僅須具備視窗軟體操作能力) 使用既有軟體環境(Excel) 強調自行建構(給魚也要教釣魚的方法 ) 整合分析環境 為何需要量身訂做-現有分析環境的困難,5,課程簡介,為何資訊能力可以提升理財規劃人員的相對競爭力? 如何以資訊能力提升理財規劃人員的相對競爭力,6,為何資訊能力可以提升理財規劃人員的競爭力?,財富管理人員如何說服客戶及早投資呢? 複利的威力 兩種不同投資模式的現金流量(實做) 假若有兩個客戶(客戶A與客戶B，現年22歲)，都
3、希望能在62歲時，帶著大約100萬元退休 金融行銷時的問題 假若年利率沒有那麼高，怎麼辦? 若則分析-What-If Analysis 同類型商品比較 自建分析環境的重要性 投資報酬率,7,8,如何以資訊能力提升理財規劃人員的競爭力,金融專業人士之資訊素養提升 跨領域的競爭下金融人怎麼混以攻為守 使用者自建系統(End User Computing)能力 趨勢與重要性 跨領域培養資訊能力之可能性 心理障礙,9,使用者自建系統能力之趨勢與重要性,使用者自建系統的趨勢背景 資訊科技功能增加、價格降低，因此一般使用者可以擁有自己的計算環境(電腦)。 知識工作者工作性質差異大，突發性資訊需求頻繁且多，
4、特別是本書所著重的財務金融領域，往往突發奇想，想建立自己的分析模型(不但等不及，也不希望讓別人知道自己創造模型的Know How)。 開發環境簡化，系統設計不再困難。使用者甚至只要使用如Excel等試算表工具，就可以建立自己使用的資訊系統,10,跨領域培養資訊能力之可能性,資訊領域由最底層的硬體、到作業系統、軟體開發環境，到不同應用領域的套裝軟體，知識架構龐大。所幸： 有些部分，如資訊硬體，主要是個人電腦，其架構已經標準化 有些部分，如軟體組成單元技術，例如資料庫、網路、程式語言等，其技術標準已經塵埃落定 最後，軟體越來越好用 跨領域培養資訊能力之可能性是可能的且是一件值得的投資 建立資訊能力
5、需要多久?(1天,一起證明白老鼠) Show! 其實也有壞消息，但,11,試算表軟體使用介紹,試算表的發展歷史與優點 進入、離開與Excel操作環境 了解Excel檔案的結構及工作表、欄、列、格位之定位 學習如何在Excel中輸入不同型態資料 學習Excel函數之基本使用(相對參照與絕對參照) 學習Excel的統計圖繪製功能 由功能表了解Excel其他功能(兼談視窗軟體的學習概念) Excel資料處理功能 Excel函數進階用法 常用財務函數列表,12,試算表的發展歷史與優點,試算表之來源 成本低。Excel為Office的組件，不需另外購置 提供一絕佳的計算環境以建立模式庫 可連結資料庫與網
6、際網路，前者提供金融分析歷史資料，後者提供即時資料，且都是運用標準介面或協定 可設計友善的使用者介面 可藉此環境，使用第三者廠商的軟體支援 試算表基礎的財務分析為國際潮流 移植性與可復用性高 寧可你會VBA不要會C 試算表可以管理多大的部位,13,試算表基本功能操作示範,進入、離開與Excel操作環境 Excel檔案結構及工作表、欄、列、格位定位 如何在Excel中輸入不同型態資料 Excel函數之使用(相對參照與絕對參照) 學習Excel的統計圖繪製功能,14,由功能表了解Excel其他功能,檔案 開新檔案、開啟舊檔、關閉檔案、儲存檔案、另存新檔、版面設定、列印範圍、預覽列印、列印、摘要資訊
7、、結束 編輯 復原、剪下、複製、貼上、選擇性貼上、填滿、清除、刪除、刪除工作表、移動或複製工作表、尋找、取代、到 檢視 標準模式、分頁預覽、工作窗格切換、資料編輯列切換、狀態列切換、工具列、頁首及頁尾、註解、自訂檢視模式、全螢幕、顯示比例 插入 儲存格、列、欄、工作表、圖表、符號、特殊符號、分頁、函數、名稱、註解、圖片、物件、超連結 格式 儲存格、列、欄、工作表、自動格式設定、設定格式化條件 工具 保護、規劃求解、目標搜尋、分析藍本、公式稽核、巨集、增益集、自訂、選項、查表、資料分析 資料 排序、篩選、表單、小計、驗證、運算列表、樞紐分析表及圖報表、匯入外部資料 視窗 開新視窗、重排視窗、隱藏
8、視窗、分割、凍結窗格 說明 Microsoft Excel說明、顯示Office小幫手,15,視窗軟體的學習概念,要有書並有專人指導(上課)才會 使用教科書學習 使用軟體的線上輔助學習 直接測試軟體學習,16,Excel資料處理功能,排序：針對選定資料表，以特定欄位排序。 篩選：針對選定資料表，以特定條件篩選記錄。 表單：針對選定資料表，以表單方式一次顯示一筆記錄。 小計：針對選定資料表中之欄位，進行分類統計。 驗證：針對表單中資料，設定驗證條件以作資料檢查。 樞紐分析：可針對選定的表單作多維度的資料分析。 取得外部資料：可用以取得其他應用程式產生的資料或來自網際網路的即時資料。 Excel也
9、可以讀取外部資料，這些方法由簡入繁依序如後： 由其他應用程式(例如Word或Access)中複製資料，透過系統的剪貼簿貼到Excel的格位上。 由其他應用程式匯出到文字檔，再由Excel以資料匯入方式讀入。 直接開啟、查詢外部資料庫。 以VBA中的檔案讀寫指令讀寫外部檔案。 以VBA中之資料庫處理指令配合SQL查詢語法，查詢外部資料庫。 讀入Web上之即時資料,17,Excel函數進階用法,在Excel函數中使用名稱 使用巢狀函數 自建使用者函數之方法 其他公司所提供的財務金融函數資源,18,常用財務函數列表,數學與基本運算函數 日期與時間函數 統計函數 邏輯與資訊函數 查詢與檢視函數 財務函
10、數 文字函數,19,財務計算概論,現金流量的轉換計算 報酬與風險的計算,20,現金流量的轉換計算,資金(貨幣)時間價值之觀念與計算 金融商品(例如股票、債券、保險合約等)本質上即代表未來一連串現金流量的契約，因此欲評價金融商品最直覺的方式為綜合這些發生在未來之現金流，計算其合計現值 在考慮了貨幣的時間價值後，欲加總發生在未來的現金流量以評價目前契約的價值就必須利用利息理論計算；其觀念與計算方法可說是財務數學的基礎，可用以評價簡單(如債券、股票)到複雜的(如選擇權等衍生性金融商品)金融商品，也可以用於評價投資方案與保險商品,21,現值(PV)與終值(FV)的轉換計算,22,現值(PV)與年值(A
11、V)的轉換計算,23,年值(AV)與終值(FV)的轉換計算,24,報酬與風險的計算,報酬之意義與衡量 以算術平均法衡量歷史績效 以幾何平均法衡量歷史績效 風險之意義與衡量 報酬的不確定性 衡量 變異數或標準差、變異係數 幾種常見的風險種類 利率風險 市場風險 購買力風險 產業風險 公司風險 流動性風險 風險與報酬之關係,25,Excel在財務計算上的應用,以Excel格位與函數進行財務計算 分析金融商品的敏感度(風險) 整合不規則現金流量的商品 求算金融商品的內部報酬率 以蒙地卡羅模擬分析投資的報酬與風險,26,以Excel格位與函數進行財務計算,透過試算表計算現金流量轉換與以傳統查表方法轉換
12、現金流量相較，前者有許多優點： 試算表可以計算任何期間、任何利率之現金流量轉換 試算表可以計算得很精確(任意小數位數) 試算表軟體隨處可得 為了得到上述好處的代價，是必須學會試算表軟體建立財務計算環境之能力，以及知道現金流量轉換公式 現金流量計算的四種方式 試算表格位計算 使用試算表函數 使用自建函數 使用巨集並建立表單系統,27,分析金融商品的敏感度(風險),單變數運算列表分析,28,雙變數運算列表分析,29,整合不規則現金流量的商品,30,求算金融商品的內部報酬率,31,以蒙地卡羅模擬分析投資的報酬與風險,32,創新理財商品分析,保本型商品的設計觀念 保本型商品的案例分析 高收益商品的案例
13、分析 金融商品創新的流程 理財規劃人員如何行銷新金融商品,33,保本型商品的設計觀念,保本型商品設計概念是希望結合低風險的債券與票券以及與高風險的股票或選擇權，讓商品投資人可以兼顧固定收益商品的安全性，又可參與高風險資產之獲利。 假若投資人在期初投資$110,000元，希望在期末(一年後)至少可以拿回期初投資金額(即保本)，但又希望能參與特定標的資產的獲利(例如股票)，則此保本商品應如何設計呢? 在此例子中，股票要損失100%的機會很小(除非是股票選擇權)。若投資人能於期初確定股票最大跌幅，則可適當的放大股票投資部位。 在CPPI模型中，欲保障的最低回收金額稱為Floor(投組最低價值)，投資
14、組合價值減去Floor即為Cushion，Cushion乘上一個乘數(Multiple)即為用以投資在風險資產(Active Asset)之金額，稱作Exposure。 TIPP與CPPI模型最主要的差異在於Floor之調整方式。在TIPP模型中，Floor之調整係依據投組價值決定，而非如CPPI模型一般，以固定收益利息比率持續上漲。,34,保本型商品的案例分析,由固定收益證券提供固定收入作為回本保證，以選擇權部位提供投資人更高槓桿之獲利部位 與選擇權結合之保本票券通常以面值等於到期日本金之零息債券結合歐式買權、價差買權、蝶狀價差策略、亞式選擇權、觸及失效選擇權等，形成所謂保本商品 圖4.3.
15、20為以固定收益證券結合歐式選擇權之保本票券之分析。,35,高收益商品的案例分析,基本原理是透過賣出選擇權賣權之獲利提高原有票券部位之獲利，藉此可提供比一般貨幣市場商品更佳的收益。 最簡單的結構型式為，結合零息債券與賣出相關標地股票選擇權；例如投資人對於特定標地資產未來走勢之看法偏多，但短期標地物價格仍將陷於盤整，因此不願在現在時點購買該現貨資產以免遭到套牢，則其可購買結合該資產賣權之高收益票券。 若未來預期走勢正確，則可獲得比一般票券投資更高之收益，若走勢與預期不符，投資人因為賣出賣權之履約，可藉以逢低承購該標地資產，長期而言，仍有機會獲利；當然，若標地資產未來走勢偏空，則投資此結構商品之投
16、資人將因此損失 由於高收益票券與選擇權結合，因此可以產生對未來不同看法之型式；據此，高收益票券可以分成對未來看好、看空、多頭價差、空頭價差、上跨、下跨、蝶狀等不同的型式。 固定收益證券結合賣出歐式選擇權賣權之高收益票券分析,36,華邦電價差型保本票券之設計與分析,價差型保本票券介紹 價差型保本票券商品實例 價差型保本票券商品評價公式 華邦電保本型票券評價與利潤分析 華邦電保本型票券之避險參數與敏感度分析 發行商避險策略,37,價差型保本票券介紹,價差型保本票券到期收益圖 價差型保本票券 = 票券保本部份 + 價差選擇權 = 票券保本部份 + (Call(K1) Call(K2) 價差選擇權之報酬分析 價差型保本票券設計與操作概念 價差型保本票券的特性 定義三階段報酬型態 時機預期股票會上漲，又希望付出較少的權利金 產品特性,38,價差型保本票券到期收益圖,39,價差型保本票券設計與操作概念,40,價差型保本票券商品實例,華邦電保本型票券產品說明書 價差型保本票券特徵 華邦電保本型票券到期收益與報酬率,41,華邦電保本型票券產品說明書,發行者：Polaris Investment
