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1、农林牧渔周报0104 作者： 日期：信达证券郑州营业部农林牧渔行业周报报告周期：2011年12月26日-2011年12月30日一、政策变化及重大事件点评 中央农村工作会议日在京闭幕。会议讨论了中共中央、国务院关于加快推进农业科技创新持续增强农产品供给保障能力的若干意见（讨论稿）（中央一号文件），农业部决定明年在全国开展“农业科技促进年”活动。全面部署明年农业农村工作“强科技保发展、强生产保供给、强民生保稳定”的各项任务。中央一号文件主题投资机会：第一：促进农业发展方式转变，迫切需要提高农业科技创新能力第二：种业科技创新，是我国农业科技创新的重点。相关标的：登海种业、大北农、隆平高科第三：改良栽
2、培模式有望大幅提升收获机、灌溉设备等农机需求。相关标的：新研股份、吉峰农机第四：农技推广服务体系的近一步完善，有望大幅提高农业科技成果转化效率。相关标的：辉隆股份第五：改造中低产田，推广新型肥料、科学施肥很重要。相关标的：芭田股份（化肥行业）、金正大（化肥行业）二、行业经营动态及相关数据1、我国农产品消费对外依存度越来越严重 我国是人口第一大国，占世界总人口的近五分之一。据国家统计局数据显示，2009 年末我国总人口为13.3 亿人，世界总人口为67.7 亿人，我国人口占世界总人口的19.6。解决我国人口的吃饭问题，维护国家粮食安全一直是农业面临的第一要务。 粮食是关系国计民生的重要商品，是关
3、系经济发展、社会稳定和国家自立的基础，保障国家粮食安全是治国安邦的头等大事。近年来随着我国经济的高速发展，粮食需求也出现大幅增加，不少国内农产品供求基本面发生了重大变化，对外依存度大幅提高，如我国每年大豆压榨需求7000 万吨，其中5500 万吨来自国外（主要来自美国、巴西），大豆消费对外依存度达80，而玉米消费随着饲料消费的刚性稳定增加及前些年玉米深加工需求的大幅增加，已经出现供不应求的局面，以后进口玉米将成为常态。我国今年白糖消费约1500 万吨，其中国内产量1100 万吨，进口量达200 万吨，进口量占国内消费量的达20；我国棉花消费量近1000 万吨，但我国今年产量预计在800 万吨，
4、进口量约200 万吨，进口量占国内消费量的20。我国粮棉油糖等重要物资出现了不同程度的供求缺口。2、玉米供需缺口趋势性扩大 玉米需求刚性增长。玉米的主要用途是饲料原料，玉米占饲料含量的6070，是饲料的主要构成成本。2000 年以来，我国饲料产量大幅增长，2010 年与1998 年相比，我国饲料用量增加了3200 万吨，玉米深加工用量增加了4370 万吨，而玉米产量仅增加了4855 万吨， 年度结余量由1500 万吨下降至20 万吨。我国亦由玉米出口国变成玉米净进口国。一方面是随着GDP 的增长，人们收入逐年提高，对肉蛋奶等食品需求不断扩大；另一方面，由于大型饲料公司迅速整合扩张，工业饲料消费
5、逐年增加。截止2010 年，我国城镇化率达到49.68， 按照发达国家75的城镇率算，我国城镇化率还有很大的成长空间。以肉类消费为例，美国人均肉类消费130 公斤，台湾地区人均肉类消费已达70 公斤，我国境内城镇居民人均肉类消费约35 公斤，农村仅20 公斤；随着城镇率化的提高，居民对肉蛋奶需求仍将不断增长我国农村未来肉类消费还有近1 倍增长的潜力。这必然引致对玉米需求的大幅增加。 对于11/12 年度，业内人士普遍预计今年同比去年增产1000 万吨左右，中国玉米产量可能达1.75 亿吨。预计玉米大部分将用于动物饲料生产，预计2011 年可能消耗1.1 亿吨玉米， 高于去年的1.07 亿吨，预
6、计11 年玉米加工需求为5200 万吨玉米，去年为5200 万吨，种子和食用预计达1000 万吨，预计玉米总需求在1.78 亿吨左右。即使在我国今年增产的背影下， 我国玉米也仅是在供求基本平衡。未来中国进口玉米将成为常态。 假设我国的玉米种植面积保持在5 亿亩的水平，按科技进步速度及政策实施的步伐来分析，未来10 年中国玉米供求情况有三种情景：（1）若政策支持及科技进步进展较慢，玉米产量增速维持近10 年的较低水平，中国在2020 年玉米缺口可能达2000 万吨。（2）若科技进步令单产进展顺利，今后10 年玉米产量增速恢复至中上等水平，中国可能还需要进口1000 万吨。（3）若政策实施、品种研
7、发、种植技术等各方面进展良好，玉米产量增速恢复至历史上较高水平（19701995 年我国产量增速保持年度增速100 公斤/公顷），我国在2020 以前， 中国每年进口玉米总量不会超过500 万吨。但无论哪种情景发生，中国进口玉米将成为常态3、动物育种安全 1）肉类主要品种原种全部进口 如我们的生猪产业，在20 年前，遍布中国的还是地方种猪，其生长周期在812 个月。具有耐粗饲、抗逆性强、产仔率高、肉质好等优点。但因生长周期比国外的长白、大约克、杜洛克等品种猪要长，且日增重、屠宰率远不及国外品种，地方种猪的生产效率低下导致其无法满足人口快速增长所带来的市场需求，现在地方种猪已逐渐退出历史舞台。国
8、外品种猪因生长周期短、屠宰率高、瘦肉率高、饲料转化率高等优势而被引入中国，并同步推广“三元杂交” 模式，目前“杜长大”三元杂交商品猪是我国猪肉生产的主力。 我国生猪育种产业虽然得到了一定的发展，但由于资源、技术相对分散，繁育体系并没有完全建立起来，我国的现代化遗传育种工作比较落后，核心种猪来源长期依赖进口，且长期处于“引种维持退化再引种”的不良循环，从而导致整个繁育体系受制于其他养猪先进国家。 同样的事件在种鸡、种鸭上同样如此，在一个完整的肉鸡产业链中，纯系原种鸡、曾祖代肉种鸡和祖代肉种鸡的育种工作是较为重要的环节，通常被形象地比喻为金字塔结构的顶端。中国现阶段尚未掌握上述种鸡的育种技术，目前
9、主要依靠进口祖代肉种鸡以生产父母代肉种鸡并进而满足下游整个环节对肉鸡产品的需求.目前世界范围内的原种鸡种源控制于欧美少数几家育种公司手中，中国所用的祖代种鸡均需从国外进口。因此在祖代种鸡供应等方面对国外供应商存在一定的依赖。在原种鸭的进口上，樱桃谷肉鸭，约占世界白羽肉鸭市场份额的60%， 中国白羽肉鸭产业中约70%以上为樱桃谷鸭.而樱桃谷鸭原种的唯一拥有方是英国樱桃谷农三、行业发展趋势及行业风险提示明年CPI整体以振荡回落趋势为主 CPI和M1(现金加活期存款)具备较强的负相关性，基本的时滞在6个月左右。通过近年来CPI和M1的负相关关系，我们可以基本判断明年CPI整体以振荡回落为主。明年在宏
10、观条件、货币条件、通胀预期以及食品价格等因素的影响下，物价上行的压力总体将减轻，全年CPI涨幅预计在2.8%-3.6%的区间农产品价格涨幅放缓 整体上看，国际农产品价格对国内农产品现货价格影响有限，对部分品种的国内期货价格影响更大。除进口占比超过80%的大豆外，国内农产品价格主要受种植成本、市场供求关系、流动性决定。2011年国际农产品市场可谓跌宕起伏。上半年粮价借助去年“牛”市余威以及极端天气、供给短缺等利好消息持续上扬。但是到了下半年尤其是9月份以后，欧债危机为全球经济复苏蒙上阴影，粮食需求下滑，粮价随之下挫，市场的猜测从“何时见顶”逐渐变成“何时触底”。CBOT主要农产品的价格在2011
11、年下半年均处于震荡下行的走势当中。随着美债、欧债等问题的酝酿，国际农产品的价格也处于一个去金融杠杆的过程之中。在全球经济前景不确定性增大、二次探底隐忧难以消除背景下，经济复苏乏力、商品需求下滑将直接抑制大宗商品价格的上行。 我国粮食持续增产有助于稳定国内粮价。统计局数据显示，2011年全国粮食总产量达到57121万吨，比2010年增产2473万吨，增长4.5%。粮食产量的持续增产对于国内粮食价格的持稳将起到积极作用。2012年粮食供需基本面较好。USDA供需报告预测的库消比数据显示2012年中国的稻谷和小麦的库存消费比相对于11年会有小幅提升，玉米和大豆略有回落。预计2012年小麦价格在粮食连
12、续八年丰产、12年托市收购价格提高以及临储调控等因素作用下，以稳中略涨为主，稻谷涨幅将回落。进口大豆将承受巴西大豆出口增加的压力，玉米在种植面积增加的背景下价格出现大幅上涨的可能性不大。 从货币流动性角度，明年仍要警惕流动性进一步宽松的风险，但是可能的货币放松未必带来二次的商品泡沫。今年9月份，美联储推出扭转操作，主要目的是通过扭转操作打压长期利率，使得融资成本降低，刺激投资增长，市场预期中的QE3并未推出。但从目前美国经济数据表现看，虽有好转的迹象，但也未见强劲的复苏，整体来看仍维持缓慢复苏的走势，此外，随着欧元区经济复苏的显著放缓以及欧债危机的进一步深化，会在较长的时间内困扰世界经济的持续复苏。主要风险因素： 1、“中央一号文件”主题不符市场预期；2、国家政策支持力度不够；3、农产品价格大幅回落。四、二级市场行业股票运行简述市场表现回顾 从截至12月23日的行业指数来看，申万农林牧渔一级指数下跌29.92%，同期沪深300指数下跌24.59%，农林牧渔行业跑输沪深300，也跑输大盘。在子行业中，动物保健、农业综合、饲料、种子生产、水产养殖等跌幅小于行业跌幅五、行业重点个股动态数据六、行业前三名及一只重点跟踪股票（300087荃银高科600354敦煌种业600371万向德农重点跟踪：600371万向德农
