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1、美 尔 雅 期 货 经 纪 有 限 公 司 培 训 部,燃料油期货品种介绍,名词解释 燃料油（Fuel Oil）,虽然绝大部份石油产品均可用作燃料，但燃料油在不同的地区却有不同的解释。按ASTM（American Society for Testing and Materials美国材料试验协会）的规定，燃料油分为六级，其中No.1属煤油型燃油，No.2为民用取暖油，相当于柴油馏分，这两级均属馏分燃料油，以沸程分级，No.5及No.6则为残渣燃料油，主要用作工业、发电、锅炉及船用燃料，以粘度分级。No.5又有轻、重之分，前者38之运动粘度不超过65厘沲（cSt）后者50时不超过18厘沲（cSt
2、）（相当于100oF之雷氏粘度600秒），主要用作工业燃料。 No.6，50运动粘度大于92厘沲（cSt），小于638厘沲（cSt），主要用作轮船及发电厂等燃料。至于No.4实为No.5或No.6与No.2或No.1的调合油，基本属重柴油级燃料。No.3燃料油1948年取消，需要时一般以No.2顶替。,我国燃料油的主要技术指标,燃料油的分类,燃料油期货标准合约,合约附件,石油产品加仑与公斤换算系数表,关 于 保 证 金,关 于 保 证 金,关于涨跌停板幅度的规定,保 证 金与涨跌停板幅度,有关持仓限额的规定,市 场 规 模,2003年,我国燃料油消费量增长较快,达到4400万吨左右,其中,进口
3、燃料油达2378万吨。那么,在这中间,到底有多少是上期所燃料油期货的交易对象呢?中海油气燃料油事务部的王欣副总经理说,上期所燃料油期货的交易标的是180CST燃料油,这是燃料油市场中的主要品种,粗略估计,该品种占燃料油市场总量的1/2-3/4,即约3000万吨。其中,进口燃料油主要是180CST燃料油及其相近品种,都可用于期货交割,而国产燃料油则包含较多其他品种,能用于交割的不多,市 场 规 模,中国国际期货公司自去年开始,就对燃料油市场进行了调研,该公司市场部兼客户服务部经理、燃料油项目负责人陆华泉说,目前,国内燃料油市场价格约在1900元/吨。按此推算,则180CST燃料油的市场规模达到五
4、、六百亿元。 燃料油期货上市后,市场表现会怎样呢?对此问题,从石油行业的反应来看,大家都很渴望燃料油期货的推出,其上市表现应该会精彩。国内经营燃料油的民营企业-华泰兴石油化工公司副总经理陈文钢也表示,他们十分支持燃料油期货的上市,对其很感兴趣。,交 割 问 题,燃料油8%的保证金比例似乎高了些,感觉投机性受到一些影响,毕竟,现在期货投资者都已习惯于5%的保证金比例。不过,他也承认,合约设计也有重视投机性的方面,如交易单位10吨/手,而行业内一般的交易规模要高得多。这样,对应目前约1900元的价格,一手燃料油期货合约的价格很低,仅1000多元,与目前价格最低的小麦合约相当。,能源市场基本分析方法
5、,（1）基本分析法的概念和特点 基本分析法是根据能源商品的估计产量、库存量和预计需求量，即主要根据供需关系以及影响供需关系变化的种种因素，来预测能源价格走势的分析方法。 （2）需求与市场价格的关系 （3）政治国际事件对市场的影响 （4）气候对价格的影响 （5）国内国际资源的可获得性 （6）经济波动周期 （7）劳动力的可获得性与成本 （8）投机和心理因素 （9）石油市场其他因素，如OPEC国家对产量的控制等,世界石油产量统计,世界燃料油市场供需现状,我国燃料油进出口情况,我国燃料油市场现状1,我国燃料油市场现状2,我国燃料油市场现状3,我国燃料油市场现状4,我国燃料油市场现状5,新加坡燃料油离岸
6、价走势图,新加坡180CST高硫燃料油价格走势图,燃料油期货开出的意义,国际贸易中燃料油的贴水,燃料油的贴水包括离岸贴水和到岸贴水。到岸贴水等于离岸贴水加运费。国内贸易商一般所说的贴水都指的是到岸贴水。在亚洲市场，燃料油的计价以新加坡普氏市场为基价（MOPS），因此在正常情况下，新加坡燃料油的离岸贴水，随着新加坡本地市场现货资源供需基本面是浮动的。各地如韩国、俄罗斯因不同地理位置、货品质量而造成贴水有所差异。,贴水的升跌主要影响因素,1、 货品的供求关系 当货品供应紧张，贴水则上升，相反则下降。 2、货品的品质 货品质量好的油品贴水高，品质差的油品贴水低甚至为负贴水。 3、货品的地理位置 4、
7、贴水也会受到船运费的影响。 5、订货数量、交货期长短以及买卖双方的关系也会影响合同贴水。 一般地说，长期合同的贴水低于单批交货合同贴水。 在实际贸易中，买卖双方将综合各种因素来确定每个合同的贴水。,普氏（PAITTS）作价,亚洲地区通常采用普氏（PAITTS）作价。普氏（PAITTS）是全球最大的能源信息提供公司，隶书于美国上市公司-麦格劳希尔公司。在燃料油国际贸易合同中，通常会发现“MOPS”这样的字眼。这个价格通常是普氏（PAITTS）公司根据市场供需状况来定下的一个独立于其他公司的价格，以供市场参考。,进口燃料油的计价方式,常用的计价方式主要采用固定价和浮动价 固定价：买卖双方以固定价格
8、确定合同 价格。 浮动价：买卖双方确定离岸或到岸，贴水以商定的时间区间内MOPS中间价+加权平均作为基准价，商定的时间通常为五天，也有十五天和全月平均等。,进口燃料油的价格构成,进口燃料油的价格由基准价和贴水/减水（负贴水）两部分组成。 在亚洲市场，贸易商都以新加坡普氏现货价（MOPS）作为燃料油的基准价。 贴水包括离岸贴水和到岸贴水。 例：MOPS+USD3为FOB新加坡价格 MOPS+USD15为CIF黄埔价格,180CST在普氏交易的条件,每手交易量不少于2万吨；割日期为5天；装货日期在成交日后15到30日；装货前7天，卖方应通知卖方装货码头，同时买方应通知卖方装货资料，并且此船需要得到
9、码头方的接受；买方需将装货期缩短至三天。,进口燃料油的人民币成本计算,进口燃料油的人民币成本一般按下列公式计算： （MOPS+贴水）汇率1.2402+其他各项费用 MOPS价格（以B/L提单日或NOR为基准，全月，2+1+2，2+0+3，等公式计价） 汇率：按当天的外汇牌价计算 1.2402=（1+0.06）1.17 （包含关税和增值税） 其他费用：种类较多，根据情况可包含下列内容：进口代理费，港口费/码头费，仓储费，商检费，计驳费，卫生检查费，保险费，利息，城市建设费和教育附加费，防汛费等。,四大因素将影响2004年燃料油的走势,2003年燃料油进口量一反以前的递减趋势暴增近40%后，200
10、4年的燃料油走势将主要受四个方面因素的影响 ： 1、政府给经济降温及宏观调控的效果。虽然中国政府采取了诸如降低银行准备金率以及控制部分投资过热行业的新建或在建项目，但中国的GDP增长在一季度仍达到9.7%。 2、大面积缺电局面的持续时间。自今年1月份以来，广东的电厂在传统的用电淡季一直保持高负荷运行。这种长期高负荷运行通常只是在夏季用电高峰期时出现，因此，预计今年的电力供应仍将继续保持紧张的局面，并且这种紧张局面将一直持续到2005年中。 3、政府和两大公司对柴油进口的政策和措施。 4、替代燃料：广东液化天然气和西气东输。,油贵有七大原因,第一，石油输出国组织 。(欧佩克)近来一直采取的限产保
11、价的政策，使得原油价格难以下降。 第二，美国方面采取的弱势美元政策让原本高企的原油价格又因为汇率因素而变得不确定，美元汇率的下跌必然导致以美元计价的石油价格的上涨。 第三，伊拉克战争的发展方向出现偏差，导致一个重要原油供给渠道的缺失。 第四，拉美地区的一个重要产油国委内瑞拉最近频繁爆发的罢工浪潮，也进一步加剧了国际原油供应紧张的局面。 第五，中国所在的亚太地区对原油需求的增长速度超出此前的预期亦是一个重要原因。 第六，运费价格上涨。 第七，经济周期循环。（上涨周期）,历史的回顾与比较,在此我们对石油相关产品（原油、燃料油、天然气、无铅汽油），与道琼斯运输指数、CRB指数、美圆之间进行比较分析，探寻他们之间的相关性，进而揭示油价格的一些变化规律。供大家经营与投资时，作为参考。,小 结,通过以上图例，我们可以看出燃料油的价格虽然波动很剧烈，但是还是有规律可循的。只要我们抓住经济周期的运动规律，并细心观察和思考就可以很好的掌握它、运用它来获取投资收益。 只要掌握了这一点，相信您不论是在燃料油还是在其他的期货品种投资或现货贸易中收到理想的投资效果。,美尔雅期货经纪有限公司,感谢各位的光临,
