05国际金融市场和国际资金流动

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1、第五章 国际金融市场和国际资金流动,山西财经大学,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,2,第五章 国际金融市场和国际资金流动,第一节 国际金融市场概述 第二节 国际货币市场与国际资本市场 第三节 欧洲货币市场 第四节 国际金融市场的变化与发展趋势 第五节 国际资金流动概述 第六节 国际债务危机 第七节 短期资本流动与投机性冲击,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,3,第一节 国际金融市场概述,一、国际金融市场的特征 二、国际金融市场的分类 三、国际金融市场的演变,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,4,一、国际金融市场的特征,交

2、易活动范围不受国界限制，可涉及两个或两个以上国家的居民； 交易使用的货币不限于一国的货币，一些主要国家的货币，都可作为使用的对象； 市场受所在国的干预较少，交易活动也很少受市场所在国法令、规章的限制。,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,6,二、国际金融市场的分类,根据交易对象的不同，可分为国际资本市场、外汇市场以及国际黄金市场。狭义的国际金融市场仅指资本市场。 按照融通资金期限的长短，国际资本市场可分为短期资本场（通称货币市场）和长期资本市场（通称资本市场）。 按照融资方式分，又有银行信贷市场、债券和票据市场、票据贴现市场以及股票市场。 根据市场交易所在区域的不同，还可

3、分为在岸市场（本币市场或外国市场）和离岸市场。,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,8,三、国际金融市场的演变,第一次世界大战前 两次世界大战期间 第二次世界大战以后,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,9,第二节 国际货币市场与国际资本市场,一、国际货币市场 二、国际资本市场,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,10,一、国际货币市场,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,11,（一）国际货币市场的涵义,国际货币市场：国际间的短期资本市场，一般指1年以内的国际间资本借贷的市场。,2020/8/12,山西财经

4、大学财政金融学院 王永亮制作,12,（二）国际货币市场的构成,银行短期信贷市场 伦敦同业拆借市场和联邦基金市场 短期证券市场 国库券、商业票据、银行承兑票据、可转让大额定期存单 贴现市场,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,13,二、国际资本市场,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,14,（一）国际资本市场的涵义,国际资本市场：国际间进行1年期以上资金借贷和资金筹集的市场。,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,15,（二）国际资本市场的构成,按照借贷方式的不同，国际资本市场可分为银行中长期信贷市场、中长期债券市场和国际股票市场。

5、,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,16,第三节 欧洲货币市场,一、欧洲货币市场概述 二、欧洲银行信贷市场 三、欧洲债券市场 四、欧洲货币市场的作用和影响,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,17,一、欧洲货币市场概述,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,18,（一）欧洲货币市场的涵义,欧洲货币市场：经营境外货币存放和借贷的场所和网络。,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,19,（二）欧洲货币市场类型,内外一体型 内外分离型 岛国型,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,20,（三）欧

6、洲货币市场形成和发展的原因,英国政府外汇管制政策和措施的实施 美国政府限制性金融政策和措施的实施 欧洲国家金融政策措施的实施 石油输出国组织的影响 发展中国家鼓励性政策的实施 美国国际银行设施的建立,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,21,（四）欧洲货币市场的特点,它很少受到市场所在国金融和外汇法规的约束。 借贷业务中使用的货币种类较多。 它有独特的利率结构。同时，这里税费负担少，可以降低融资者的成本。 调拨方便，选择自由。,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,22,（五）欧洲货币市场的构成,欧洲银行信贷市场 欧洲债券市场,2020/8/12,山西

7、财经大学财政金融学院 王永亮制作,23,二、欧洲银行信贷市场,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,24,（一）期限结构及贷款形式,欧洲银行信贷市场的国际信贷业务：短期信贷和中长期信贷。 短期资金借贷的期限最长不超过1年 ，该市场参加者多为大银行和企业机构。 中长期贷款是指期限在1年以上至10年左右的贷款。 欧洲银行贷款主要有两种形式：期限贷款和转期循环贷款。,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,25,必须签订贷款协议。 利率确定灵活。通常以伦敦银行同业拆放利率为基础，再加上一个加息率来计算的。 联合贷款，即银团贷款。 有的贷款需要由借款方的官方机构或

8、政府担保。,（二）欧洲中长期贷款的特点,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,26,银团贷款（Consortium Loan）或称辛迪加贷款（Syndicated Loan）。证券融资仍在国际融资中绝对优势，表现出日益显著的证券化趋势。 辛迪加银团的构成 牵头银行 代理银行 参加银行,（三）银团贷款,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,27,三、欧洲债券市场,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,28,（一）欧洲债券市场的特点,欧洲债券：欧洲债券是境外货币债券，它是指在某货币发行国以外，以该国货币为面值发行的债券。 欧洲债券市场的特

9、点：市场容量大；自由和灵活；发行费用和利息成本比较低； 免缴税款和不记名；安全；债券种类和货币选择性强；流动性强，容易转手兑现。,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,29,（二）欧洲债券的发行程序,首先选定“牵头银行”。牵头经理银行的职责是带头认购一部分债券，要有能力组织一个“经理银行集团”来承销全部债券。经理集团的职责是与借款人共同商定债券发行条件。牵头经理还需请更多的机构参加辛迪加，作为包销商或销售商。 其次是组织“承销辛迪加” 。欧洲债券的发行金额较大，不是一家经理银行可以包销的，要经过辛迪加银行集团的承购包销。,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮

10、制作,30,（三）欧洲债券的种类,固定利率债券（Straight Bonds） 浮动利率债券（Floating-Rate Notes） 可转换债券（Convertibles） 附认购权证债券（Bonds With Warrants） 选择债券（Option Bonds） 零息债券（Zero Coupon Bonds） 双重货币债券（Dual Currency Bonds） 全球债券（Global Bonds）,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,31,四、欧洲货币市场的作用和影响,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,32,（一）欧洲货币市场的积极作用

11、,促进了国际金融市场的全球一体化； 加速了国际贸易的发展； 使国际间大规模资本转移得以实现； 促进了一些国家国内经济的发展； 缓和了国际收支不平衡的矛盾。,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,33,（二）欧洲货币市场的消极影响,加剧了主要货币之间汇率的波动； 增大了国际信贷的风险； 削弱了各国货币政策的实施效力； 会加剧世界性通货膨胀。,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,34,第四节 国际金融市场的变化与发展趋势,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,35,国际金融市场的变化与发展趋势,金融创新趋势 融资证券化趋势 金融市场全球

12、一体化趋势,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,36,第五节 国际资金流动概述,一、国际资本流动的涵义与性质 二、国际资本流动的形成与发展 三、国际资本流动的类型 四、“二战”后的国际资本流动,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,37,一、国际资本流动的涵义与性质,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,38,（一）国际资本流动的概念,国际资本流动：与实际生产、交换没有直接联系而发生的以逐利为目的、以货币金融形态存在于国际间的资金流动。,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,39,（二）国际资本流动的性质,国际资

13、本流动主要包括： 资本的流动方向：流入、流出； 资本流动的规模：总额、净额; 资本流动的种类：长期、短期； 资本流动的性质：政府、私人； 资本流动的方式：投资、贷款等。,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,40,二、国际资本流动的形成与发展,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,41,（一）国际资本流动的演变,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,42,（二）国际资本流动的一般性原因,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,43,三、国际资本流动的类型,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,44

14、,（一）长期资本流动,直接投资 创办新企业；收购国外企业的股权达到一定比例以上；利润再投资。 证券投资 国际贷款 政府贷款；国际金融机构贷款；国际银行贷款和出口信贷。,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,45,（二）短期资本流动,短期证券投资与贷款 保值性资本流动 投机性资本流动 贸易资金融通,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,46,四、“二战”后的国际资本流动,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,47,（一）战后国际资本流动变化的特点,国际资金流动规模巨大，不再依赖于实物经济而独立增长 国际资金流动的结构发生了巨大变化 机构

15、投资者成为国际资金流动的主要载体,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,48,（二）战后国际资本流动变化的原因,外在原因 国际范围与实际生产相脱离的巨额金融资产的积累；各国对国际资金流动管制的放松。 内在原因 国际间收益率的差异； 风险的差异； 国际资金流动具有自发增加的倾向。,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,49,第六节 国际债务危机,一、债务危机爆发的内因 二、债务危机爆发的外部经济条件 三、债务危机的解决方案 四、国际债务危机的启示,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,50,一、债务危机爆发的内因,盲目借取大量外债，不切

16、实际地追求高速经济增长 国内经济政策失误 所借外债没有得到妥善的管理和高效利用,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,51,二、债务危机爆发的外部经济条件,80年代初以发达国家为主导的世界经济衰退。 国际金融市场上利率和美元汇率的上升。,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,52,三、债务危机的解决方案,最初的援助措施 贝克计划 布雷迪计划,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,53,四、国际债务危机的启示,用借款来平衡国际收支失衡只能是暂时的，而且必须有足够的储备资产支持和稳固的偿债能力保障。国际资本的流动客观上能够起到平衡国际收支失衡的作用，但主观上受市场机制的驱动，资金大部分只能流向高收益、低风险的国家或地区。一旦出现投资利润受到威胁，私人贷款资金会立即转移。所以国际金融市场资金流动的另一方面，也能起到加剧国际收支失衡的作用。,2020/8/12,山西财经大学财政金融学院 王永亮制作,54,第七节 短期资本流动与投机性冲击,一、国际投机性资本 二、利用即期外汇交易在现货市场的投机性冲击 三、利用远期外汇交易在远