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1、 . . . 关于实业联合股份财务状况分析的报告20001216关于实业联合股份财务状况分析的报告一 公司简介：公司经营情况：该集团贯彻年初确定的在巩固中求发展,在创新中求突破,重点实施 五个创新,即思维创新、产业创新、技术创新、 管理创新和机制创新的总体工作方针,进一步巩固了生物医药、商务网络和传统制造业三大产业板块的经营基础,报告期实现主营业务收入32,160万元,比1999年同期增长30;实现税后利润3,753 万元,比1999年同期增长7;使该集团的产业经营能力得到显著增强,同时继续保持盈利能力稳健增长的良好势头。(1)生物医药产业该集团生物医药产业共实现销售收入16,096万元,实现
2、税后利润1,481 万元,按合并报表口径计算,生物医药产业主营业务收入占该集团主营业务收入的50,盈利贡献占该集团利润总额的34。医疗器械股份(以下简称 医械股份)报告期完成销售额33,171万元,实现税后利润1,238万元;实业科华生物技术(以下简称科华生物)报告期完成销售额4,054万元,实现税后利润1,547万元。佐力药业股份(以下简称佐力药业 )上半年完成了GMP认证复审、乌灵菌粉和乌灵胶囊的正式投产、 市场营销网络的组建等工作,较好地完成了该集团收购以后各方面的磨合工作,报告期完成销售额2,019万元,实现税后利润337万元。(2)商务网络产业该集团持有31.73股份的联华超市(以下
3、简称联华超市 )经营业绩继续保持大幅增长趋势,报告期完成统计销售收入超过55亿元,实现税后利润3,590万元,至2000年6月30日,联华超市门店数已达734余家,继续保持全国连锁超市行业的龙头地位。2000年3月,该集团与联华超市、友谊华侨股份等合资组建注册资本为5000万元的联华电子商务(以下简称 联华商务),该集团出资1000万元,持有20股权。按合并报表口径计算,商务网络产业盈利贡献占该集团利润总额的26(3)传统制造业自1999年上半年开始,羊绒原料价格开始持续上涨。面对这一不利因素,该集团传统制造业各企业通过加强部管理、提高产品技术含量、拓展市场渠道、盘活资产存量等措施,保证了生产
4、经营的正常秩序,取得了较好的经济效益。报告期传统制造业完成销售额12,920万元,实现税后利润1,403万元,按合并报表口径计算,传统制造业主营业务收入占该集团主营业务收入的40,盈利贡献占该集团利润总额的33。新年度展望： 该集团下半年工作将继续贯彻在巩固中求发展,在创新中求突破的工作方针,将五个创新工作向纵深推进,同时,围绕 高起点规划,分层次推进,规化运作,跨越式发展的工作要求,具体、精细地推进以下各项工作。(1)以中医药产业位突破口,继续实质性推进生物医药主导产业发展战略该集团在下半年要完成中医药研究所的组建工作,使其尽快发挥中医药产业的技术支持体系的作用。该等工作具体包括:引进与国际
5、惯例接轨的公司化体制运作模式、引进高层次的中医药科研人员和调研人员、加快新药开发以及传统品种改良步伐等。进一步加大中医药产业基地的重组、改造力度,具体工作包括:建立完备的产品系列、全面启动市场拓展工作、依托联合药业实施产业专业化管理、全面启动生产设施的扩建和GMP改造规划专项工作等。 推进中医药产品市场销售网络的建设工作,具体包括完成药业和云湖药材的收购和重组工作,根据各有关企业的不同特点和优势,在全国围建立药品直销、代销、批发、零售网络,实质性启动各有关企业产业资源整合工作。(2)继续推进商务网络产业发展,加快传统制造业的重组进程该集团在下半年将继续依托联华超市拓展商务网络产业,同时将推进商
6、务网络产业与生物医药产业的资源结合与共享,具体工作包括:与联华超市合作发展非处方药的市场拓展和营销网络建设、扩大零售药店的规模与市场覆盖围、建设互联网络为主要载体的开放式医药电子商务平台。根据总体产业发展战略,下半年该集团将加快传统制造业的重组进程,进一步改善和提升该集团的资产质量。(3)加大资本运作力度,拓展新的发展和盈利空间该集团在做好产业运作、获取产业经营收益的同时,根据产业投资型上市公司的定位,下半年将根据国家有关政策启动资本运作的长期规划,该等规划的主要容包括:战略合作伙伴的引进、金融工具的研究、境外资本市场的综合分析、分拆上市的可能以及安排等等。该集团希望通过周密安排、科学规划,尽
7、快完成资产的合理布局、经常性盈利以及特殊收益的同步增长、股东权益的快速和高质量增长的总体目标。(4)进一步完善管理体制,加强与各界沟通,提升企业形象该集团在下半年将对投资构架、决策程序、管理机制作进一步调整和完善,以适应该集团向产业投资型、全国性乃至国际性和完全市场化上市公司转化的要求,推进集团化发展的进程。同时加强与各控股、参股企业的沟通,通过输出管理、注入现代企业的管理思想,推动各企业向市场化模式发展;加强与各证券投资基金经理人沟通,实行定期回访制度,听取机构投资者对公司发展的意见和建议;加强与各大媒体沟通,通过合法、合理、规的运作技巧,策划以多种手段宣传企业形象,提高企业与产品的知名度;
8、加强与广大中小投资者沟通,通过健全和完善 股东信箱、产业推介会制度,进一步提高上市公司透明度,建立企业良好的公众形象。(5)战略性推进人力资源建设,在市场竞争中保持人才优势该集团下半年要着重研究新时期的人力资源建设,借鉴国际跨国集团公司先进的人力资源管理经验,实行经营者利益与企业长期发展目标相结合,外派管理人员与培养属地化管理人员相结合,加强员工培训与人才引进相结合,工作实绩与激励报酬相结合,营造一流的企业文化氛围,培养骨干人员对企业的忠诚度,建立员工的相对稳定机制,使该集团成为员工工作、学习、发展的良好舞台,也为该集团始终保持市场竞争优势,提供强有力的人力资源保障。二 公司报表：为了分析上实
9、联合股份的财务状况，我们取得了该公司从1996至1999年的年报和2000年的中报，以及97至99年的股票市价和股本结构,列示详见附表。三 各项财务指标的分析：根据公司的财务报表，我们可以计算出各项财务指标。指标列示如下： -年报重要财务指标- -表1-各项财务比率 1999年度 1998年度 1997年度短期长期偿债能力流动比率1.08061.22000.9835速动比率0.83950.92180.6432资产负债率0.52420.46890.5486产权比率1.15970.93001.3815有形净值债务比率1.16110.93481.3941已获利息倍数5.2012 4.48843.68
10、41长期负债比率0.00920.01430.0000资金经营周转能力应收帐款周转率4.79822.93314.0561存货周转率3.40071.72140.6534营业周期(天)183.4002336.4737648.5818流动资产周转率0.91560.53910.3599总资产周转率0.51450.30360.1942获利能力销售净利率（%）12.093222.762236.4471销售毛利率（%）17.124521.936837.1809资产净利率()6.22256.90997.0773净资产收益率()13.765413.704417.8208 市价比率每股收益(元)0.4260.404
11、0.377市盈率43.0544.0832.10每股股利0.880.01-每股净资产(元)2.982.952.12市净率6.156.045.71股东权益比率()45.250.4239.71每股资本公积(元)0.940.940.26每股盈余公积(元) 0.620.570.50普通股总收益率 有了以上指标,我们就可以对公司进行初步的分析。看看这样一个硕大的公司是否有问题存在。l 首先让我们看看该公司的短期和长期的偿债能力。就表1中流动速动比率微弱增加的趋势可以相信，公司的短期负债正在减小。公司的长期负债也极小。已获利息倍数逐年升高并在一个较高的水平。该公司的短期和长期的偿债能力均较强。l 再看看公司
12、的资金周转能力。除应收帐款周转率、总资产周转率，每年都有大幅度的上升。公司在大幅度增加销售的同时，加强了存货管理，库存每年均维持在同一水平上。可以看出，公司并未减弱对应收帐款的管理。两个管理方面的加强，导致了营业周期大幅度缩短。1997年，1998年的营业周期相对于制造业的平均营业周期来说均大于正常值。l 从公司的获利能力来看。公司的销售净利率、销售毛利率均每年在下降。公司在大规模扩大销售的同时，销货成本却超出比例，大幅度提高。一方面，可能是本行业的竞争加剧所引起的，另一方面，与可能会是纺织原料的大幅涨价造成的。公司的资产净利率及净资产收益率均维持在一个较合理的稳定的水平。考虑到这两个比率的情
13、况，不难推测，销售净利率、销售毛利率降低的影响因素很可能是纺织原料的涨价。l 最后看其市价比率、每股收益、每股股利均稳中有升。股东权益比率基本保持稳定不变。每股股利变化较大。1999年每股分红竟高达0.88元。公司在权衡当时的市场情况下，并未急于扩。公司的市盈利较低,表明该公司的投资风险较小。四、各项指标的杜邦财务分析： 权益净利率（净资产收益率） 99年13.77% 98年13.70% 资产净利率 * 权益乘数 99年6.22% 2.21 98年6.91% 1.98 销售净利率 * 总资产周转率 99年 12.09% 0.5145 98年 22.72% 0.3042利润(元) / 主营业务收入(元) 主营业务收入(元) / 资产总额（元）99年65715341.59 543409409.48 543409409.48 1056086726.5998年62360000.38 274506415.13 274506415.13 902470819.11主营业务收入(
