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1、增强宏观政策弹性，化解各种风险-经济形势分析与展望,我国宏观经济运行特点,宏观经济形势展望,当前经济形势下的企业投融资管理,宏观政策取向与相关建议,提纲,1、物价回落幅度不大，全年略高于5% 控物价的货币条件持续改善 输入性因素的影响减弱 食品价格涨幅稳步回落,一、我国宏观经济运行特点,2、经济增长稳中有调，全年增长9.2%左右 从内需看，1-11月工业增加值累计增长14.0%，固定资产投资增长24.5%，居民消费增长17.0%，内需增速有所放缓 从外需看，1-11月出口累计增速为21.1%，进口累计增速为26.4%，外贸走势稳中有降，总体呈回落态势,一、我国宏观经济运行特点,3、房地产调控和
2、资产泡沫风险管理取得积极成效 1-11月，全国商品房销售面积累计同比增长8.5%，销售额增长16.0%，房地产市场初现大幅调整迹象 房地产投机需求得到一定抑制，房价过快上涨态势得到初步遏制 与土地、房地产相关的信贷风险得到一定程度的显示,一、我国宏观经济运行特点,4、经济结构调整取得一些积极进展 区域经济呈现出有利于平衡增长的态势：中西部经济增长速度快于东部地区，农村居民收入增长快于城镇，国际贸易结构进一步优化，贸易顺差减小,一、我国宏观经济运行特点,5、我国宏观经济调控经验总结 注重保持经济平稳增长与结构调整相结合 高度重视保障和改善民生 注重积极推进内外平衡 更加注重系统性风险管理,一、我
3、国宏观经济运行特点,欧债危机如星星之火呈燎原之势,峰回路转，欧债危机治理取得新进展,山重水复，欧债危机前途未卜仍存变数,发达经济体将在较长时间维持低速增长.,主权债务危机影响加深，国际经济环境进一步恶化,二、宏观经济形势展望,1、欧债危机如星星之火呈燎原之势 欧债危机由边缘国家向核心国家蔓延 降级风暴席卷欧洲，数国主权信用评级和多家欧洲银行评级被下调，欧债危机进一步加剧 欧元区融资环境恶化，融资成本不断上升 2、峰回路转，欧债危机治理取得新进展 初步形成了短、中、长期相结合的危机应对体系 短期内通过杠杆机制扩大EFSF规模，向IMF增资2000亿欧元扩大救助能力 中期内通过提前启动ESM，扩大
4、应对危机的救助能力 长期内通过缔结新的政府间条约构建财政联盟,二、宏观经济形势展望,3、山重水复，欧债危机前途未卜仍存变数 欧洲面临三大危机：债务危机、银行危机和增长危机 欧洲经济增长面临着严重的衰退风险 4、发达经济体将在较长时期维持低速增长 经过美债、欧债信心危机的冲击，世界经济复苏前景黯淡 发达经济体扩张性政策的底线已经出现，可作为空间已极为有限 未来几年全球经济是低速增长期,二、宏观经济形势展望,发达经济体需求不振，出口增速将有所放缓,固定资产投资增速可能出现回落,消费增长稳中有望小幅上升,总需求增长减弱，国内经济承压,二、宏观经济形势展望,1、发达经济体需求不振，出口增速将有所放缓
5、随着主权债务风险积累，财政刺激空间收缩，私人部门需求不能弥补公共部门需求，经济增长后劲不足。 新兴经济体不能独善其身，难以持续高增长。 在全球需求放缓的背景下，预计明年出口增长15%左右，贸易顺差在1300亿美元左右。 2、固定资产投资增速可能出现回落 今年投资保持较快增速主要得益于制造业和房地产业投资高增长 明年上半年商品房投资会放缓，保障房投资增速也将回落，明年电力、水利、交通等基础设施的投资增速有望高于今年 预计2012年固定资产投资增速能达到20%左右,二、宏观经济形势展望,3、消费增长稳中有望小幅上升 今年食品类消费明显高于近年平均水平 目前汽车销量已经处于底部回升阶段，明年增速将会
6、有所提高 家电类消费明年增速有望小幅回升 以政府消费形式的公共服务继续较快增长，将支撑总消费稳中有升 总体来看，明年外部风险高于内部风险，总需求面临下行压力。,二、宏观经济形势展望,（一）企业投资形势 面对复杂的政治经济环境，企业要全面分析形势、熟悉政策，把握好企业的经营方向，做专实业、做强主业 加大技术研发投入力度，提升自主创新能力，加快发展方式转变 把握好行业并购重组的潜在机会，加大行业整合力度，抢占先机，赢得主动 “走出去”与“引进来”相结合，探索模式，积累经验,三、当前经济形势下的企业投融资管理,（二）企业融资形势 今年货币政策执行总体呈现出稳中偏紧的特征。2012年货币政策在维持稳健
7、基调不变的同时，预调微调的力度会加大，信贷环境有望比今年宽松。,三、当前经济形势下的企业投融资管理,（二）企业融资形势 受城投债、美债和欧债冲击的影响，今年企业债发行规模下降幅度较大，融资成本有所上升。预计2012债券市场继续承压。,三、当前经济形势下的企业投融资管理,（二）企业融资形势 受经济放缓和股市低迷的影响，企业通过IPO、增发、配股融资规模显著下降。,三、当前经济形势下的企业投融资管理,（一）以扩大内需作为应对后金融危机的战略基点 金融危机对世界经济的深层次影响正逐步显现 着力扩大内需特别是消费需求 保持适度投资规模，优化投资结构 （二）以结构性减税提高经济活力 财政政策需保持一定的
8、支出弹性，以应对明年比较复杂的形势 加大结构性减税力度，增强经济内生性增长能力,四、宏观政策取向与相关建议,（三）增强货币政策的针对性、灵活性和前瞻性 根据经济运行情况，适时适度进行预调微调 优化金融机构信贷投放结构，推动产业结构优化升级 引导货币信贷合理增长，保持合理的社会融资规模 （四）大力支持中小企业发展 通过体制机制改革来解决中小企业融资难的问题 加大对中小企业的贷款倾斜力度，完善中小企业融资担保制度 加强财政对中小企业的支持,四、宏观政策取向与相关建议,（五）以参与欧债救援为契机推进外储多元化 中国应自觉维护和加强多极化发展格局，有必要以适当方式给予援助 减持部分美国国债和机构债 适当增持欧元区债券及优质企业债券和股票 （六）提升自主创新能力 着力提高原始创新能力，不断增强集成创新、引进消化吸收再创新能力 提高国家基础教育的质量，完善职业教育体系 完善研发支出的税收激励政策,四、宏观政策取向与相关建议,Thank You !,
