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1、,宁大投资集团上市论证,机 密,重要说明,本报告为临时汇报，所有意见均非结论 本报告旨在对永大投资集团目前是否应上市作初步性探讨，仅供永大集团决策层参考,导 读,公司上市相关要求及步骤 4、5 一般公司上市利弊分析 6、7 房地产企业上市后运作状况分析 8、9 我们的初步看法 10、11、 12,公司上市的步骤,寻找 投资银行,1,设立或改建 股份有限公司,2,一年期辅导,3,审批,4,路演与发行上市,5,聘用专业机构， 出具意见书,按照隶属关系，向中央或地方政府提出股票上市的申请,三十日内作出审批决定并抄送证券委,证监会审批，20日,向证券交易所上市委员会申请,对拟上市公司的管理人员等进行公
2、司股票上市后等的规范管理方面的培训以及上市等方面的培训；对于拟上市公司的内部管理，尤其是财务管理方面进行辅导；帮助编制招股说明书,向承销商兜售； 向投资者进行询价确定股票发行价格,具有保荐资格的投资银行/券商,主营业务突出 资产与业务的独立 人员、业务、资产、负债、成本费用等配比,公司上市带来的利弊分析,企业没有定期还本付息的压力，可以很好地规避企业在经营状况出现起伏时伴随的财务风险 由于目前上市资格在中国还属于稀缺物品，上市公司时时刻刻处于公众的视野，因此上市公司能以较低的成本借助传媒扩大知名度，树立品牌形象 就企业的后续融资而言，能够及有效融到相关资金 ,上市带来的好处,企业须承担相对较高
3、的融资成本 上市公司要面临较大的信息披露风险 上市要承担较高的控制权风险 在企业经营出现波折时，各类媒体的报道渲染也可能有损企业形象，进一步加剧企业危机 ,上市带来的不利,是否应上市？,上市很多并不盈利,EVA等于公司税后净营业利润中减去投入资本的成本后的净值，是衡量为股东创造财富能力的重要指标。根据截至2003年4月30日公布的2002年房地产上市公司年报的客观数据，结合房地产行业的有关特性，通过对69家房地产上市公司进行EVA计算，研究结果显示，财富创造能力10强排名第一的是陆家嘴，招商局A名列第二，排名第三到第十依次是万科A、金融街、中华企业、天创置业、金地集团、天鸿宝业、浙江广厦和津滨
4、发展（见表二）。在69家房地产上市公司中，EVA为正值的，即真正为股东创造了财富的公司共有20家，占总数的30左右；而未发挥资本创造财富能力的，即EVA值为负值的共有49家，占总数的70左右。这说明虽然房地产是资本集中的行业，但资本创造财富能力在多数房地产投资中没有真正得到实现。 -搜房研究院、国务院发展研究中心企业研究所、清华大学房地产研究所共同发起的“中国房地产TOP10研究组”， 中国房地产上市公司研究报告,深圳万科与深房,万科集团1988年12月招股，1991年1月在沪市上市，是中国第一家上市的房地产行业。,深房上市前形象与市场号召力、市场占有率等都远非当时的万科公司可以望尘。但是由于
5、盲目在惠州等地大量储备没有开发价值的土地，放弃市场前景好但利润水平较低的住宅项目开发，转而盲目追风于所谓“高利润水平”的写字楼等商业物业，结果因无法销售使宝贵的资源形成大量的不良沉淀，同时无规划方向的多元化发展也造成了企业投资管理的严重失控，导致了财务状况的迅速恶化，最终拱手让位于万科集团、深振业、深长城等坚持以住宅专业化开发为主的上市公司，丧失了在房地产市场的主导地位。,金地集团,像成立于1988年的金地公司，主要在深圳的福田区进行住宅和工业厂房的建设，经过多年的积累，到公开发行股票之前，公司总资产为73816万元，净资产为36222万元，去年的主营业务收入为55550万元，净利润为8162
6、万元。尽管金地地产在深圳具有一定的市场知名度，但是由于缺乏跨区域业务的支撑，因此金地只能算一个有区域性品牌的房地产开发企业。而准备上市后，仅仅是第一次公开募集股本，募集资金额就高达82930万元，比历年所产生的净资产迅速增加256.56。此时，公司规划的房地产作为主营业务迅速扩大，开发规模和开发地域的同步扩张，将在五年之内，实现年施工面积80万平方米，竣工面积3万平方米，销售面积40万平方米等经营目标。并且金地借助上市带来的巨大市场影响，很快进入北京市场，将成功实现对深圳以外区域的跨越发展。预计金地公司2001年净利润将可能达到11917万元，而这无不归功于资本市场的力量。,根据以上分析，我们
7、提出从以下四方面对永大集团是否应上市进行评判,财务要求,控制要求,市场拓展要求,战略要求,从未来区域发展要求来看，公司打算做一个区域性公司还是打算做一个全国性公司？如果是全国性公司，考虑在几年内走向全国？ 从公司定位来看，公司打算专注于房地产行业，还是进行多元化发展？ 从公司定位来看，公司打算做投资控股型公司，还是做操作型公司？,目前公司在进行业务开发时，是否面临强大的资金缺口？ 目前的融资渠道是否具有重大的不合理地方？,目前的股东对未来股权的控制希望有多高，能在多大范围内承受分散股权所带来的风险？ 上市公司要求信息能否及时进行公开？,公司目前是否需要借助股市扩大知名度，在更多的公众面前树立品牌形象？ 是否认为有必要培养形成较为稳定的消费群体？,考虑评分要素及各项权重，对永大投资集团打分如下,注：1、非常需要10分，一般需要5分，不需要0分 2、可根据实际情况打介于两者之间的分数,由打分结果，北大纵横建议永大集团慎重进行股市融资,
