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1、金融市场与投资,梅建平教授,.新兴市场政治与国际风险管理,20世纪初的新兴市场,在许多国家，世界贸易都占到很大的比例 在世纪转折点，股票市场呈现繁荣局面，许多市场都建立起来 互联网技术 (铁路) 印尼、韩国、马来西亚、菲律宾和泰国在1997年 78 个观测值 (22 x 4 - 10 排除的观测值) 股票回报和市场波动性: IFC指数,经济和金融变量:,短期债务与外汇储备的比率 外债总额 (短期和长期) 前三年私人部门债占GDP比率的变动 经常账户占GDP的比率 资本流动占GDP的比率 前三年真实汇率(RER)变动的百分比 腐败指数 区域市场传染哑变量,表1: 9次金融危机中，有8次都发生在选
2、举前或选举后的一年之内 表2 是列示了概要统计量 金融危机: 选举年份23% ，非选举年份 2% 在政治年份市场流动性有显著差异 政治哑变量与金融危机间有较高程度的关联 与货币价值的变动呈负相关,表,2:,危机变量的描述性统计,(,政治哑变量,),金融危机,经常账户,与GDP 之比,资本流动,与GDP 之比,腐败 指数,贷款与GDP 之比3年 的变动,真实汇率,变动,3,年,的百分比,短期债务,比,GDP,总债务比,储备额,股票回报,货币价值 的变动,股票市场 波动性,传染,政治,数据来源: 政治哑变量根据由CIA 出版的World Factbook所提供的选举信息，该信息又进一步由Microsofts Encarta Encyclopedia证实。 Radelet and Sachs (1998) 提供了经济变量和危机定义。 注意：经常账户比GDP，资本流动比GDP，贷款与GDP比值3年的变动，真实汇率3年变动的百分比，短期债务与GDP的比率，总债务与储备比率都以上一年末的数据,.,-,总结,投资者和政府应增强对各种风险和危机的防护 政府风险溢价应根据政治风险周期进行相应调整,
