金融学第二篇资料教程

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1、第二篇 金融市场与金融中介,金融业是信心的游戏,资本充足是信心的根本保证,主要是消费者,主要是企业、国家,第五章金融市场,经济主体：消费者、企业、国家、金融机构,机构投资者,1.概念：资金供求双方通过金融工具买卖实现资金融通的场所和系统。 2. 直接融资：资金需求者和供给者双方不通过金融中介，而是双方直接协商进行的资金融通。 3.间接融资：资金供需双方不发生直接联系，而是通过金融中介机构作为媒介，实现资金的间接融通。,一、金融体系,指金融要素的安排及其动态关联系统，或者说是一个国家以行政、法律的形式和运用经济规律确定的金融系统结构，以及构成这个系统的各类金融机构的职能作用和相互关系。,二、金融

2、体系的构成,金融市场体系 金融机构组织体系 金融业务体系,交易主体：个人、企业、政府、和金融机构 交易对象：货币资金 交易工具：金融工具 交易价格：利率,要素,第一节金融体系,1.商业银行：也称存款货币银行,（三）经营性金融机构,2.证券公司：也称投资银行、商人银行,5.财务公司、租赁公司、资产管理公司、信托公司、基金、邮政储蓄。,4.汇金公司于中投公司：主权财富基金,（四）自律性金融机构：证券交易所（也是监管机构）与证券结算公司,证交所是证券买卖双方公开竟价、有固定地点和合法交易所. 其组织形式有二种：会员制和公司制.,场内交易：在交易所进行的交易 场外交易（OTC）：在金融机构的柜台进行的

3、交易,会员的种类：我国是会员制,佣金经纪人：专门帮助客户进行证券买卖，从中收取佣金的会员 交易自营商：利用行情波动，为自己的帐户进行买卖投机的证券交易商。 我国的会员：金融机构,提供交易场所。订立规章制度，对交易进行管理，维持一个公平、有序的环境。收集、发布有关信息 。仲裁交易中出现的各种纠纷。,证交所的功能,证券登记结算公司：提供证券交易的技术服务,四、金融市场体系,按交易中介划分,按交易场地划分,按金融资产形式划分,按交易程序划分,按交易期限划分,按交易交割时间划分,按交易区域划分,直接金融市场 间接金融市场,货币市场 资本市场,同业拆借市场 票据贴现市场 大额可转让定期存单市场 证券市场

4、 外汇市场 保险市场,一级市场（发行市场） 二级市场（流通市场）,国际金融市场 国内金融市场,现货市场 期货市场,有形市场 无形市场,股票市场 债券市场,金融市场的类型,五、金融市场的功能：资源配置,1.提高资金使用效率,金融市场最基本的功能就是将资金从剩余者手中调剂到需求者手中，即资金融通功能。,2.实现借贷资金转换,3.引导储蓄转化为投资（生产）； 4.为经济活动提供信息； 5.作为促进宏观经济调控的重要场所,流动性管理的场所（随时变现） 把短期资金转化为长期资金；,降低融资成本 优化资源配置；,在融资功能的基础上衍生出资产价格发现功能、流动性创造功能、风险分散与转移功能。,第二节 金融衍

5、生产品,一、金融产品的划分,票据 国库券 大额可转让存单：CDs 同业拆借,债券 股票,本票：不必承兑 汇票：必须承兑 支票,国债和地方政府债券 企业债券 金融债券,其他工具,基金 央行票据 金融衍生产品,央行票据： 中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证。,（信用工具、金融工具）,二、金融衍生产品：订单,现有的金融产品或存在的金融变量,合同：现在成交，未来交割,品种 价格 数量 交割日 交割地点,市场：柜台和有组织的交易所,价格的确定方式：交易制度,双方协商定价,标准化的合同,协商的合同,远期,期货,特殊条款,互换与期权,权利,多个交割日,多个人竞价,外汇远期 利率远

6、期,利率（债券）期货 股票期货 股票指数期货 外汇期货 大宗商品期货,货币互换 利率互换,要素,OTC市场,1.理解,2.期权,权利可以执行也可以放弃：对自己是否有利,看涨期权,看跌期权,权利：买的权利和卖的权利,期权费,美式期权：在到期前的任意时刻都可执行的期权。 欧式期权：只能在到期日才能执行的期权。,看涨期权：赋予期权购买者按约定价格购买标的资产的权利。也称买入期权。（预期标的资产价格上升） 看跌期权：赋予期权购买者按约定价格卖出标的资产的权利。也称卖出期权。（预期标的资产价格下降）,基本术语： 基础资产 期权的执行价格 期权费 到期日,基础性（原生性）产品：指市场上已存在的产品或变量。

7、 基础性金融工具有四种形式： 利率或债务工具的价格；外汇汇率；股票价格或股票指数； 大宗商品价格。,远期：指交易双方同意在未来日期按照固定价格买卖基础金融资产的合约。 期货：指买卖双方在交易所内以公开竞价的形式达成的，在将来某一特定时间交收标准数量特定金融工具的合约。 期权：指合约买方向卖方支付一定费用（期权费），在约定日期内享有按事先确定的价格向合约卖方买卖某金融产品的合约。 互换：指交易双方同意在约定的时间内定期交换现金流的合约。,三、定义,四 大 发 明,金融衍生产品的双刃剑：小资金做大生意。,金融衍生工具：是指其价值依赖于原生性金融工具的 一类金融产品。它在形式上均表现为一种合约，在合

8、约上载明买卖双方同意的交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。,期货是场内交易，期权部分是场内交易，远期与互换是场外交易,看涨期权多头的损益,多头,损益,ST,K,多头,看跌期权的损益,1.银行短期借贷市场：属于间接融资 2.商业票据市场： 票据的发行市场、 票据的承兑市场：商业承兑与银行承兑 票据的贴现市场：贴现、再贴现、转贴现 3.大额可转让定单(CD)市场： 4.短期债券市场：主指短期国债市场 5.银行间的债券市场：短期国债市场的二级市场,第三节 货币市场,一、含义：指融资期限在1年以内的短期资金交易的市场。 二、分类：,回购：资金需求者在卖出证券（主指短期国债）的同时，约定在未来某一天

9、按约定的价格从资金供给者买回该证券的行为（市场、交易）。 逆回购：,我国利率关系：在中央银行存款的利率国债回购利率IBOR 全国回购种类：7、14、21、30、60、90、120天 回购市场的期限很短，一般以天计算,6.回购市场：实质是抵押贷款,7.同业拆借市场：我国央行进行公开市场业务的主要场所,（1）含义：金融机构之间为调剂临时性头寸以及满足流动性需要而进行的短期资金信用借贷市场。,（2）种类：,（3）同业拆借利率（IBOR）： LIBOR、CHIBOR,买卖在中央银行的存款帐户余额 同业借贷：,美国同业拆借市场：联邦基金市场 中国同业拆借市场：1994年开始运行。,票据交换所日拆,流动性

10、较强、风险性较低； 货币市场的参与者主要是机构参与者 货币市场的主要资金来源是银行信用，主要交易对象是短期工商企业资金周转、拆款和短期政府债券； 货币市场基本上是一个无形市场。,三、货币市场的特征,四、主要职能：调剂临时性的资金余缺和流动性管理,一、资本市场：,第四节 资本市场证券市场,3.特点：期限长、数量大、收益高、风险大、流动性差。,4.参与者：以机构投资者为主，个人参与,1.资本市场：指融资期限在1年以上的长期资金交易的市场。 2.工具：债券、股票、投资基金,1.含义：证券发行上市的市场。 2.发行主体：新公司成立，老公司增发，政府与企业发行债券。,二、发行市场（一级市场）（初级市场）

11、,私募：对特定对象发行 公募：上市公司、国债发行 包销方式 ：全额包销、余额包销、代销方式,IPO：打新股,3.发行方式：,4.我国的主要股票市场,主板 中小板 创业板,增发,配股,5.主要职能：将储蓄转化为投资，促进物资资本的形成。,功能：变短期资金为长期使用，为初级市场的发行提供保证。 场内交易的程序： 1.开户 2.委托： （1）委托数量：1手=100股 （2）委托价格：市场委托与限价委托 （3）委托方式：当面委托、电话委托、传真委托 （4）委托的有效期限：当日有效 3.成交：时间优先、价格优先 4.清算与交割 5.过户 6.手续费,三、 流通市场：买卖已上市证券的市场,（一）场内交易,

12、第三市场是指原来在证券交易所上市的股票移到场外进行交易而形成的市场。 第四市场指大机构或大的个人投资者绕开经纪人和自营商，彼此之间利用计算机网络进行的大宗证券交易。,现在的称呼：第三市场和第四市场,NASDAQ：全美证券商协会交易（报价）系统,（二）场外交易（OTC市场）：亦称柜台交易、店头交易。,特点：,（1）交易通过网络进行，无集中交易场所。 （2）以买卖在交易所登记上市的证券为主。 （3）证券交易可以通过交易商或经纪人，也可由客户直接买卖。 （4）证券交易双方协商议定价格。,1.现货交易； 2.期货交易； 3.期权交易； 4.保证金交易（信用交易）,四、证券交易方式：,（1）保证金交易：

13、指客户通过经纪人买卖证券时，只需向经纪人支付一定现款或证券作为保证金，差额部分由经纪人垫付的交易方式。 （2）保证金比率：保证金/交易金额 （3）融资（保证金买长）：预期行情看涨，通过该交易方式，向券商借钱买证券，等上涨卖出还款。 融券（保证金买短）：预期行情看跌，通过该交易方式，向券商借债券卖出，等下跌后补回还券。 （4）作用：提供了小本钱做大生意的机会。,五、证券行市：指证券市场上交易的价格,预期收益：收益 行市 ， 二者成正比例关系。 市场利率：r（） P（），二者成反比例关系。,（1） 证券行市的决定因素：,1.证券行市=证券收益/市场利率,（2）证券行市的影响因素： 供求状况：BS（

14、）P（） Bd ()P() 偿还期限：偿还期限越长，价格的波动幅度越大；市场利率的波动幅度越大，债券行市以偿还期限的短长依次增大。,（3）除上述因素外，还受经济周期、政治、政策、战争、自然灾害、发行者的经营状况等影响。,六、股票价格指数：描述股市总的价格水平的指标。,晴 雨 表,基期：1990年12月19日。,1.美国的道.琼斯股票指数，1884.6。 2.标准普尔股票指数。 3.日经指数。 4.伦敦金融时报价格指数。 5.香港恒生指数。 6.上海证券交易所的综合股价指数,7.深圳成分股指数：,以1994.7.2为基础，,8.股指期货：沪深300指数,一、投资基金：基金,2.投资基金：是通过发

15、行基金股份，将投资者分散的资金集中起来，由基金托管人委托专业人员管理，专门从事证券投资活动，所得收益由投资者按出资比例分享的一种金融组织。,1.信托：以资财为核心，以信任为基础，以委托为方式的财产管理制度。,当事人：委托人、受托人、受益人,基金份额：1份=1元，1手=1000份 基金的设立、募集、交易与存续期。 别称：共同基金、互惠基金、投资公司,第五节 投资基金,二、投资基金的类型,（1）契约型基金：根据信托契约原理组建的基金。,（2）公司型基金：按照股份公司方式运营。,1.根据组织形式分,（3）区别：,立法基础不同：公司法、信托法 法人资格不同：法人、非法人 资本结构不同：股份、受益凭证

16、融资渠道不同： 投资顾问不同：自行操作、管理公司,2.根据基金股份可否追加和赎回,封闭式基金：指在存续期内，基金规模不变的投资基金。 开放式基金：指在存续期内，基金规模可变的投资基金。,3.按资金募集方式和来源划分,公募基金：以公开发行证券方式募集资金 。 私募基金：以非公开发行方式面向特定的投资群体募集资金。,收益型基金：主要投资于固定收益证券的基金，风险较低，收益也较低。 增长型基金：追求证券的增值潜力。通过发现价格被低估的证券，低价买入并等待升值后卖出，以获取投资利润。 平衡型基金：,4.按照对投资收益与风险的设定目标划分,5.其他基金,对冲基金：私募基金的一种，专门为追求高投资收益的投资人设计的基金。其最大的特点是运用期权、期货等金融衍生工具，在股票市场、债券市场和外汇市场上进行投机活动，风险极高。,养老基金：一种用于支付退休收入的基金，是社会保障基金的一部分。,货币市场基