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1、2020/8/10,1,第二十章 国际经济部门的作用,值得关注的问题 IS-LM-BP模型对汇率的解释 购买力评价理论 马歇尔-勒纳条件,2020/8/10,2,一 汇率及其标价方法,（名义）汇率 一个国家（或地区）的货币折算成另一个国家货币的比率 表示两个国家货币之间的互换关系,2020/8/10,3,一 汇率及其标价方法,两种标价方法 直接标价法 用一单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示的汇率 如1美元兑换6.8元人民币 汇率下降：一单位外币折算得到的本币数量减小 本币升值或外币贬值 汇率上升：一单位外币折算得到的本币数量增加 本币贬值或外币升值,2020/8/10,4,
2、一 汇率及其标价方法,两种标价方法 间接标价法 用一单位的本国货币作为标准，折算为一定数额的外国货币来表示的汇率 如1元人民币兑换0.147美元 欧元、英镑、澳元,2020/8/10,5,二 汇率制度,（一）固定汇率制 固定汇率制 一国货币同他国货币的汇率基本固定，其波动仅限于一定的幅度之内 固定汇率制的优点 有利于经济稳定发展 ：有利于国际贸易、国际信贷和国际投资的经济主体进行成本利润的核算，避免了汇率波动风险 固定汇率制的缺点 汇率基本不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用 为维护固定汇率制将破坏内部经济平衡 由官方干预来保证汇率的稳定 固定汇率要求一国央行有足够的外汇或黄金储备 否则，必然出
3、现外汇黑市，黑市汇率远高于官方汇率，反而不利于经济发展与外汇管理,2020/8/10,6,二 汇率制度,（二）浮动汇率制 浮动汇率制： 不规定本国货币与他国货币的官方汇率，完全由外汇市场上本国货币供求关系决定的汇率 浮动汇率制的优点 有利于促进资本流动 浮动汇率制缺点 不利于国内经济和国际经济关系稳定，会加剧经济波动 不利于长期国际贸易和国际投资的进行 自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,2020/8/10,7,三 自由浮动制度下汇率的决定,（一）汇率决定的供求分析 汇率取决于外汇市场的供求关系 货币也是一种商品，汇率是两种商品
4、之间的兑换，取决于外汇市场的供求关系 一个国家的商品和服务出口 产生外国货币的供给和对本国货币的需求 一个国家的商品和服务进口 产生本国货币的供给和对外国货币的需求,2020/8/10,8,三 自由浮动制度下汇率的决定,S向右上方倾斜，因为： 美元价格高，意味1美元能够兑换较多的人民币，于是随着兑换的不断进行，美元供给较多 美元价格低，意味着1美元能够兑换较少的人民币，于是兑换很少进行，则美元供给较少 D向右下方倾斜，因为： 美元价格高，意味着需要较多的人民币才能得到1美元，于是兑换很少进行，美元的需求较少 美元价格低，意味着需要较少的人民币就能得到1美元，于是兑换不断进行，美元的需求较大,（
5、二）汇率的决定,2020/8/10,9,三 自由浮动制度下汇率的决定,（三）均衡汇率的波动：供给曲线的移动,在汇率不变时： 美国的进口需求增加 即美国人想买更多的中国商品，则美元兑换人民币的行为增加，则美元供给增加 美国的投资需求增加 即美国人想更多地在中国投资，则美元兑换人民币的行为增加，则美元供给增加 美国的投机需求增加 美国人认为人民币要升值，则想把美元兑换成人民币以便日后赚取差值，美元供给增加 总结：美元供给曲线向右移动,2020/8/10,10,三 自由浮动制度下汇率的决定,均衡汇率的波动：供给曲线的移动的原因总结,由于三个原因： （美国对中国的）进口需求增加， （美国在中国的）投资
6、需求增加， （美国在中国的）投机需求增加， 则：汇率不变的情况下，美元的供给增加，即美元的供给曲线右移 相反： （美国对中国的）进口需求减少， （美国在中国的）投资需求减少 （美国在中国的）投机需求减少， 则：汇率不变的情况下，美元的供给减少，即美元的供给曲线左移,2020/8/10,11,三 自由浮动制度下汇率的决定,（三）均衡汇率的波动：需求曲线的移动,在汇率不变时： 中国的进口需求下降 中国人对美国产品的进口需求下降，则人民币兑换美元的行为减少，美元的需求下降 中国人的投资需求下降 中国人在美国进行投资的需求下降，则人民币兑换成美元的行为减少，美元的需求下降 中国人的投机需求下降 中国人
7、认为美元将要贬值，则人民币兑换美元的行为减少，则美元的需求下降 总结：美元需求曲线左移,2020/8/10,12,三 自由浮动制度下汇率的决定,（三）均衡汇率的波动：需求曲线的移动的原因总结,由于三个原因： （中国对美国的）进口需求减少， （中国对美国的）投资需求减少， （中国对美国的）投机需求减少， 则：汇率不变的情况下，美元的需求减少，即美元的需求曲线左移 相反： （中国对美国的）进口需求增加， （中国对美国的）投资需求增加， （中国对美国的）投机需求增加， 则：汇率不变的情况下，美元的需求增加，即美元的供给曲线右移,2020/8/10,13,三 自由浮动制度下汇率的决定,（三）均衡汇率的
8、波动,汇率（美元的价格）下降E0E1，即美元贬值或人民币升值的原因： 美元需求曲线左移 每一汇率水平下，对美元的需求量下降 美元供给曲线右移 每一汇率水平下，对美元的供给量上升,2020/8/10,14,总结：自由浮动制度下汇率变动的原因 外汇供求曲线的移动，造成其移动的因素 ： 商品进出口需求的变化 国际间的投资变化 国际投机需求变化,三 自由浮动制度下汇率的决定,2020/8/10,15,四 购买力平价理论,（一）购买力平价理论的重要假设条件：同一价格定律 同一价格定律： 自由贸易、不存在交易费用、关税的条件下，同一种商品在两个国家的货币购买力应相同 同种商品在不同的国家用相同的币种表示的
9、售价应该相同 若不相同，则商品交易者的套利行为最终会使的价格趋于一致,2020/8/10,16,一价定律的证明： 美国和中国的冰箱市场是统一市场，且人民币对美元的汇率为6.8RMB/USD，在美国每台冰箱的美元价格为500美元，则 在美国一台冰箱的人民币价格为5006.8=3400RMB/台 根据一价定律得知在中国冰箱的价格也必然为3400元人民币/台,因为： 若PRMB3400元/台，则中国进口商获得套利机会，其套利竞争将会使中国价格下降至3400元/台 若PRMB3400元/台，则美国进口商获得套利机会，其套利竞争将会使中国价格上升至3400元/台 结论：货币间兑换的实质，即购买力的比较,
10、四 购买力平价理论,2020/8/10,17,四 购买力平价理论,（二）购买力平价理论的主要观点 本国货币与外国货币相交换，就等于本国与外国购买力的交换，因为： 人们需要购买外国的商品和劳务，所以才形成对外币的需求 外国人要购买本国的商品和劳务，所以才会形成对本币的需求 外币与本币的交换，实际上是外币与本币购买力的交换 问题：交换的比率（汇率）如何确定？,回答：根据一价定律，汇率由购买力之比确定 例如，经济学人的巨无霸指数： 若麦当劳巨无霸套餐在中国为17.5元，在美国为2.6美元，那么RMB与USD的汇率就是17.5：2.6，约等于6.8,2020/8/10,18,四 购买力平价理论,（三）
11、总结：根据购买力平价理论 一国价格水平上升，则汇率上升，即该国货币贬值 换言之，通货膨胀率高的国家，货币贬值 一国价格水平下降，则汇率下降，即该国货币升值 换言之，通货膨胀率低的国家，货币升值 因此，购买力平价理论是解释汇率应有的稳定趋势的一种理论 从长期来看，汇率的走势与购买力平价的趋势基本上是一致的 但在短期内，存在影响汇率波动的各种短期因素 如贸易壁垒、交易费用等,2020/8/10,19,五 实际汇率,（一）实际汇率 名义汇率： 是指在社会经济生活中被直接公布、使用的表示两国货币之间比价关系的汇率 随外汇市场上外汇供求变动而变动的外汇买卖价格 实际汇率 用同一种货币来度量国外与国内价格
12、水平的比率 通俗地说：实际汇率是用是一国商品或劳务与另一国的商品或劳务交易的比率,2020/8/10,20,五 实际汇率,（一）实际汇率定义： 式中e为实际汇率；E为名义汇率，如1美元兑换多少元的人民币；Pf为国外价格总水平，P为国内价格总水平,分子：用本币衡量的国外价格水平 分母：用本币衡量的国内价格水平,2020/8/10,21,五 实际汇率,（一）实际汇率 例子 美国一个基准篮子商品值100美元，即Pf=100美元/一篮子美国商品，中国一个基准篮子的商品值600人民币，即P=600人民币/一篮子中国商品，名义汇率=6.8人民币/1美元，则人民币的实际汇率为：,2020/8/10,22,五
13、 实际汇率,（二）实际汇率变动的影响 实际汇率上升 意味着本国货币的实际贬值，即国外的商品于国内的商品相比显得更贵，即本国产品竞争力上升 实际汇率下降 意味着本国货币的实际升值，即国外的商品于国内的商品相比显得更便宜，即本国产品竞争力下降,2020/8/10,23,五 实际汇率,（二）实际汇率变动的影响 思考：在强权政治下，为什么发达国家要求人民币升值，即汇率下降？,因为在两国产品的国内价格不变的情况下，名义汇率下降则带来实际汇率下降： 实际汇率下降，意味着国外的商品相对变便宜，中国的商品相对变贵。这时，中国产品在国际市场上的竞争力下降 反之亦然,2020/8/10,24,六 净出口函数,（一
14、）净出口 净出口 出口与进口的差额 出口：向其他国家销售产品和劳务，收入外汇 进口：从其他国家购买产品或劳务，支出外汇 贸易顺差 净出口为正，即出口大于进口，外汇收入大于外汇支出 贸易逆差 净出口为负，即出口小于进口，外汇收入小于外汇支出,2020/8/10,25,六 净出口函数,（二）影响净出口的因素 出口 实际汇率上升，出口增加 实际汇率上升，本国产品与外国产品相比变得更便宜，本国商品出口变得相对容易，出口增加 进口 实际汇率上升，进口减少 实际汇率上升，外国产品与本国产品相比变得更贵，进口变得相对难，进口减少 收入水平下降，进口减少 结论： 净出口与实际汇率正向变动（正相关），与收入反向
15、变动（负相关）,2020/8/10,26,六 净出口函数,（三）净出口函数 在宏观经济学中，常将净出口函数简化地表示为： 表示净出口取决于收入y（负相关）和实际汇率（正相关）,2020/8/10,27,六 净出口函数,（三）净出口函数：图形表示,y1,y2,y,O,nx2,nx1,nx,nx(y),根据： 本国收入越高，净出口越小 本国收入越低，净出口越大 即nx是y的减函数，如图所示,2020/8/10,28,六 净出口函数,（四）汇率对净出口的影响程度 出口商品在世界市场上的需求弹性 需求弹性大，则汇率上升从而使出口商品价格下降，外汇收入增加 需求弹性小，则汇率上升从而使出口商品价格下降，
16、但外汇收入减少 某国国内市场对进口商品的需求弹性 需求弹性大，则汇率上升从而使进口商品价格上升，外汇支出减少 需求弹性小，则汇率上升从而使进口商品价格上升，外汇支出增加 马歇尔勒纳条件 如果两者之和的绝对值大于1，则汇率上升，即本国货币贬值可以改善一国贸易收支情况 |Ex+Em | 1,2020/8/10,29,七 国际收支平衡,国际收支平衡 一国与外国的经济往来主要包括两个方面的内容 商品与劳务的进出口和各种转移支付，反映在经常账户上 为购买实物资产和金融资产而发生的资本流入和流出，反映在资本账户上 国际收支平衡 是指一国在一定时期内从国外收进的全部货币资金和向国外支付的全部货币资金的对比关系 即一国国际收支差额为0,2020/8/10,30,七 国际收支平衡,资本账户差额或净资本流出 用F表示 F=流向外国的本国资本量-流向本国的外国资本量 思考：净资本流出受什么因素影响？,2020/8/10,31,八 净资本流出函数,（二）净资本流出函数 净资本流出（投资供给）的影响因素：利率 国际资本流向：由利率低的国家流向利率高的国家 本国利率高于国外利率，则净资本流出减
