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1、上市公司投资者关系管理 和危机公关,20010年6月,深圳证券信息有限公司,第一部分投资者关系管理 第二部分路演和互动平台 第三部分危机公关,引言：上市企业与投资者的关系？,水可载舟，亦可覆舟。,治水，宜疏，不宜堵。,案例：微软在纳斯达克上市的神话,很难说得清是纳斯达克成就了微软，还是微软将纳斯达克推向了神坛。1971年，美国设立了全球首家创业板市场纳斯达克（NASDAQ）。1986年，微软公司正式在美国纳斯达克上市，这家由比尔盖茨1977年创办的互联网软件公司，创造了资本市场快速成长神话。 微软公司在美国纳斯达克上市时，其净资产仅200万美元，将现在股价按派息和拆股调整收盘价计算，微软在19
2、86年3月13日上市当天的股价仅为0.08美元。 而到了2008年4月16日，按照收盘价28.95美元计算，微软的总市值已经达到2708.39亿美元，是全球市值最大的上市公司之一。超过世界上180个国家中后一半近90个国家的GDP总和。2004财年，微软一次发放了400亿美元股息（其中现金320亿美元，股票回购80亿美元）；这是人类历史上自有资本市场以来，最大的单笔股息；相当于微软首期融资额0.65亿美元的615倍。,案例：超越茅台的苏宁,苏宁电器于2004年7月7日发行2500万股，发行价16.33元，市盈率11.26倍，融资额3.95亿元，上市首日收盘价32.7元，较发行价上涨一倍。200
3、4年7月21日，苏宁电器的股票正式挂牌上市。 如果投资者在苏宁上市当日以开盘价29.88元价格买进苏宁股票，捂至2007年1月30日收盘，每股复权价已高达649.90元，两年半时间收益超过20倍。投资回报率之高，纵使是贵州茅台也难以匹敌。在2007年的大牛市中股价再次翻倍，最高时每股股票复权价高达1341元。就算经历了2008年中国资本市场最惨烈的熊市洗礼，凭借公司优秀的基本面，业绩持续的高增长，在许多股票价格跌幅高达9层，大盘跌去3分之2的情况下，截至09年4月30日，其股价收盘复权价依然站稳800元以上。,案例：投资者状告上市公司获赔率达九成,从公司法、证券法修订以来，投资者因证券欺诈提起
4、的民事侵权赔偿诉讼明显增多。据著名维权律师、上海新望闻达律师事务合伙人宋一欣做出的不完全统计，截至2009年6月，大约有10000名投资者做了虚假陈述民事赔偿案件的原告，涉及的起诉标的约在89亿元，其中，涉及42家因虚假陈述被处罚或被制裁的上市公司被诉，而毕马威会计师事务所、德勤会计师事务所等几家国际著名审计机构，也被列入被告中。而且，在已经审结的标志性案件中，约90%的人通过和解或判决获得了赔偿的现金或股票。,案例：因虚假陈述被查 基金不起诉五粮液可能遭基民起诉,在五粮液身陷“调查门”、“诉讼门”之后，重仓五粮液的上百家基金们，目前也面临尴尬境地：不起诉，又怕被基民起诉；起诉了，又不知如何下
5、手。目前虽有个别基金表露欲起诉愿望，但更多基金仍选择“集体沉默”。他们或在酝酿新的应对办法，或与其他投资者一样“守望”证监会的处罚决定。 在法理上，五粮液案在证监会公布行政处罚后，除了五粮液股民之外，间接持有五粮液的更多基民们，也可以通过起诉基金公司间接获得赔偿！基于五粮液是深A“绩优股”，五粮液的大股东除了宜宾市国资委外，几乎全部是基金公司重仓持有，而基金公司资金来源主要为基金投资者。,第一部分：沟通创造价值 投资者关系管理概述,一、投资者关系管理的概念,投资者关系管理（Investor Relations Managementa，英文缩写为IRM，有时也简称为投资者关系，Investor
6、Relations，英文缩写为IR）诞生于美国20世纪50年代后期，这一名称包含相当广泛的意义，它既包括上市公司与股东、债权人和潜在投资者之间的关系管理，也包括在与投资者沟通过程中，上市公司与资本市场各类中介机构之间的关系管理。,一、投资者关系管理的概念,投资者关系管理是指运用特定操作方式，与财经界和其他各界进行信息沟通，以实现相关利益者价值最大化的一项战略性管理工作。它涉及金融、财经、大众传播、市场营销和公共关系等专业，旨在通过信息披露与交流，促进上市公司与投资者之间的良性关系，倡导理性投资，并在投资公众中建立公司的诚信度，实现公司价值最大化和股东利益最大化。,投资者关系管理的两个重要思想,
7、第一，投资者关系是信息从公司传递到投资者或潜在投资者的活动，所以这个活动必须依据投资者的需求来考虑各种手段、方法的使用。 第二，投资者关系不是一个单向的信息传递过程，公司向投资者传递信息，同时在沟通的过程中也向投资者收集信息。,国外投资者关系管理案例,Adolph Coors公司的价值发现之旅 在公关公司的建议下，分立新公司后，通过组织投资者会议、向多种投资者进行各种方式的推介、提供公关培训、组织分析师讨论、路演等多种方式，最终股价大涨，媒体关注并积极正面报道，分析师积极撰写报告推荐，确立了企业形象。 American Coin公司通过投资者公关成功实现资本运作 通过锁定与该行业相关的分析师、
8、经纪人和投资银行，以及国家级财经媒体，展开了一系列以重树企业形象，吸引广大投资人关注为核心的公关活动，企业取得了喜人成果：股价上涨253；市值从2550万美元增长到11460万美元，增幅达349；做市商从1996年末的3个增加到1997年末的11个；跟踪该公司的分析师从一人增加到四人；机构投资者从5个增加到10个，持股量从120万股增加到163万股；得到公众的广泛关注，多家国家级财经刊物给予报道；在1997年秋天成功增发3570万股。,投资者都在关注着哪些信息,公司新股发行、再融资、资本运作、并购重组、股权变更、高层变动、财务状况、经营管理、诉讼纠纷、投资和市场决策、高管减持增持、大小非解禁、
9、股价波动、分红送股、等等一系列重大事项，已经或者将会影响投资者权益和市场价格的信息，都是投资者关注的重点。这些也大都是投资者关系管理中需要重点处理和解决的内容。,投资者关系管理的框架图,上市公司投资者关系管理的内容和工作,二、投资者关系管理内容及特点,1、充分的信息披露是投资者关系管理的前提和基础。 2、沟通是投资者关系管理的主要手段。 3、提高投资者对公司的认同度，进而提高公司价值是投资者关系管理的目标。,三、投资者关系管理的工作职责,第一，整合公司内部信息流程，通过建立适当的制度规范，跟踪研究公司的发展战略、经营状况、行业动态以及监管部门的法规，及时、准确、完整、合规地披露与投资者投资决策
10、相关的信息。 第二，定期或针对重大事件组织分析师会、网络会议、路演等活动，与投资者进行沟通。,三、投资者关系管理的工作职责,第三，在公司网站中设立IRM专栏，在网上披露公司信息，方便投资者查寻和咨询。 第四，与机构投资者、证券分析师及中小投资者保持经常联系，提高市场对公司的关注度。 第五，加强与财经媒体的合作关系，引导媒体的报道，安排高级管理人员和其他重要人员的采访、报道。,三、投资者关系管理的工作职责,第六，与监管部门、行业协会、交易所等保持接触，形成良好的沟通关系。 第七，与其他上市公司的IRM部门、专业的IRM咨询公司、财经公关公司等保持良好的合作、交流关系。,四、投资者关系管理的意义,
11、1、能够加强公司与投资者的有效沟通，增强公司与投资者之间的相互信任与支持。 2、有助于提升上市公司的投资价值。 3、投资者关系管理是上市公司治理的重要内容。,第二部分：欲穷千里目，更上一层楼 投资者关系管理的具体实践：路演和互动平台,一、管理层不断深化推动上市公司IRM工作的深化,随着国内证券市场日益规范，上市公司只有加强信息披露，重视与投资者的沟通，才能获得投资者的了解和认同。,我国证券市场的各级管理机构也在不断推动上市公司投资者关系管理工作的前进。,信息披露的概念：,信息披露主要是指上市公司以招股说明书、上市公告书以及定期报告和临时报告等形式，把公司及与公司相关的信息，向投资者和社会公众公
12、开披露的行为。,上市公司应当披露的信息包括： 首次披露招股说明书 上市公告书 定期报告：包括年度报告、中期报告、季度报告 临时报告,实际上围绕着这些具体形式而衍生的信息披露相关工作，早已突破了书面文本的格式而走向多渠道、多形式、多媒体化，以信息披露为核心的投资者关系管理工作实践，正是在这样的条件下展开。,信息披露需求者构成：,公司管理者及其职员 个人及机构投资者(当前、潜在、历史） 债权人（当前、潜在、历史） 媒体机构及从业记者 分析师机构及从业人员（买方分析师、卖方分析师） 财经咨询、中介机构 政府部门（监管机构、财政、工商、税务等） 客户 供应商 合作伙伴 社会公众,深圳证券交易所上市公司
13、投资者关系管理指引摘要 发布机构：深圳证券交易所 发布时间：2003 年10 月,第四章 投资者关系活动 第一节 股东大会 第二十一条 上市公司应努力为中小股东参加股东大会创造条件，在召开时间和地点等方面充分考虑便于股东参加。在条件许可的情况下，可利用互联网络对股东大会进行直播。 第二十三条 股东大会过程中如对到会的股东进行自愿性信息披露，公司应尽快在公司网站或以及其他可行的方式公布。,信息披露和投资者关系管理相关规定：,深圳证券交易所上市公司投资者关系管理指引摘要 发布机构：深圳证券交易所 发布时间：2003 年10 月,第二节 网站 第二十四条 上市公司可以通过建立公司网站并开设投资者关系
14、专栏的方式开展投资者关系活动。 第三节 分析师会议、业绩说明会和路演 第三十二条 分析师会议、业绩说明会和路演活动应采取尽量公开的方式进行，在有条件的情况下，可采取网上直播的方式。,信息披露和投资者关系管理相关规定：,深圳证券交易所上市公司投资者关系管理指引摘要 发布机构：深圳证券交易所 发布时间：2003 年10 月,第十六条 上市公司可以采取以下措施加强投资者关系管理： （三）在公司网站设立投资者关系管理专栏，并开设论坛； （四）设立投资者关系管理专用信箱； （五）进行各种形式的公开路演、分析师会议、投资者说明会等。,信息披露和投资者关系管理相关规定：,关于加强社会公众股股东权益保护的若干
15、规定 摘要 发布机构：中国证券监督委员 发布时间：2004年12月7日,三、加强投资者关系管理，提高上市公司信息披露质量 (四)上市公司应通过多种形式主动加强与投资者特别是社会公众投资者的沟通和交流，设立专门的投资者咨询电话，在公司网站开设投资者关系专栏，定期举行与公众投资者见面活动，及时答复公众投资者关心的问题。,信息披露和投资者关系管理相关规定：,二、法定信息披露是IRM工作的基石,投资者关系管理更加强调公司在信息披露中的主动性；投资者关系管理所披露的信息不仅包括经营和财务信息，还包括企业战略、企业文化等各方面的真实信息；同时，投资者关系管理披露的方式更为灵活，除法规规定必须在指定渠道披露
16、的信息外，公司会利用报纸、网站、电视、会议等多种形式披露信息，使投资者获取的信息更加真实、及时、便利。随着信息时代的发展，我们发现，网络在上市公司法定信息披露工作中的作用越来越大。,根据2001年4月10日 深交所关于上网披露公司章程等事项的通知规定，深交所上市公司自2001年5月1日起，除要按照中国证监会的要求在巨潮资讯网披露定期报告外，还要在巨潮资讯网披露所有临时公告，即目前巨潮资讯网信息披露范围已经完全涵盖了深交所上市公司全部法定信息披露内容。 2007年和2008年，深市中小企业板上市公司和主板上市公司分别在巨潮资讯网实施实时信息披露。,1、网络推动上市公司适时信息披露发展,网络投票系统为投资者提供了多种服务功能，更方便股东借助互联网、多媒体等高科技手段多角度、全方位了解会议议案，参与交流，获悉股东大会现场情况，有利于股东合理行使自身的投票表决权。,2、网络投票让投资者参与上市公司的日常决策,根据上市公司股东大会规则相关条款规定，上市公司股东大会必须以现场会议形式召开，该上市公司股权登记日登记在册的所有股东或其代理人，均有权亲自出席股
