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1、,国债逆回购介绍,概念,国债回购交易是买卖双方在成交的同时约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交。亦即债券持有者(融资方)与融券方在签订的合约中规定, 融资方在卖出该笔债券后须在双方商定的时间,以商定的价格再买回该笔债券, 并支付原商定的利率利息。 国债逆回购是其中的融券方。对于融券方来说，该业务其实是一种短期贷款，即你把钱借给别人，获得固定利息；别人用国债作抵押，到期还本付息。 国债回购分为质押式回购与买断式回购，这里所指的逆回购业务均指质押式回购。,2,特点,风险低，本金安全 资金流动性好 收益率低，一般与通知存款相当 收益与央行货币政策，拆借市场行情密切相关。在某些时段可能出现短暂
2、的高收益机会。,适应群体,不满足银行利息，不愿意“活钱”变“死”，又害怕风险的个人投资者。 流动资金充裕的企业，对资金安全性与流动性要求很高。 股票市场弱势时缺乏好的投资品种但又不希望资金闲置的客户。,国债逆回购的交易品种、代码及费用（上海）,交易品种 交易代码 佣金率 国债一天回购 204001 万分之0.1 国债两天回购 204002 万分之0.2 国债三天回购 204003 万分之0.3 国债四天回购 204004 万分之0.4 国债七天回购 204007 万分之0.5 国债十四天回购 204014 万分之1 国债二十八天回购 204028 万分之2 国债九十一天回购 204091 万分
3、之3 国债一百八十二天回购 204182 万分之3 注意：1天回购，最低1元/笔，其余最低5元/笔,5,国债逆回购的交易品种、代码及费用（深圳）,交易品种 交易代码 佣金率 企债一天回购 131910 万分之0.1 企债两天回购 131911 万分之0.2 企债三天回购 131900 万分之0.3 企债七天回购 131901 万分之0.5 注意：1天回购，最低1元/笔，其余最低5元/笔,6,参与资质,投资者应选择有此业务的证券营业部开户，由于上交所市场活跃，因此上海股东卡应是必办的。 参与资金至少10万元，以10万的整数倍递增。,7,业务办理流程,1、在营业部开立资金账户，并下挂上海证券账户。
4、 2、填写债券质押式回购委托协议，并签字 3、营业部上报公文申请债券质押式回购委托协议加盖公司公章 4、营业部将债券质押式回购委托协议寄往公司总部，盖章后返回 5、营业部开户柜为客户办理开通债券回购交易。,交易细则,交易方式：与股票一样，可以通过电话、网上交易。 竞价方式：连续竞价。 申报方向：融资方（资金需求方）为“买入B”；融券方（资金拆出方）为“卖出-S”。 报价方法：根据期望收益率参考回购国债每百元资金应收（付）的年收益率报价。 交易单位：1 张=100 元面额；计价单位：百元面额。,国债逆回购交易细则,每笔申报限量：最小100 手或其整数倍，最大不得超过10000 手。 价格变动单位
5、：0.005 或其整数倍。 价格申报限制：买入不得高于即时揭示价10%；卖出不得底于即时揭 示价10%。 交易清算：一次成交，两次清算。成交当日，交易所扣除佣金和手续 费；到期日，交易所自动划拨本金和收益。 收益计算：净收益=收入（成交额年收益率回购天数/360天）成本 （成交额手续费率),国债逆回购操作流程,在交易界面（如下图），选择“卖出”，输入代码（比如204001），融资价格就是年化利率，数量最低是1000（张），代表10万元，每10万元递增，点击融券下单就可以了（上面显示的最大可融没有意义）。如果是一天回购，则下一交易日（T+1日）资金可用但不可取，T+2日可取。可用指可以买入任何证
6、券；可取指可以转入银行账户。,收益计算,净收益=收入（成交额*年收益率回购天数/360天）成本（成交额 手续费率），以1000万元为例 如现在，活期利率0.4%，客户除去佣金后收益远强于活期利率和通知存款。,12,总结,国债逆回购的收益率远高于活期利率； 国债逆回购，特别是GC001，GC007拥有较好的流动性和低风险性； 到期自动进行反向交易，资金可回转使用（T+0）； 上海交易所国债回购交易单位10万元，或其整数倍； 深证交易所企债回购交易单位1000元，或其整数倍； 对于“打新股”客户，可采用“打新”+“回购”混合法，提高 收益率； 受供求关系影响，特定时期会出现收益率“暴涨”，远高于同期存款利率和银行理财产品；,总结,以下情况国债逆回购的收益远大于通知存款或银行短期理财产品： （1）当市场资金面从紧时，由于市场资金紧张，会抬高 利用国债回购进行短期融资的产品的收益率。 （2）当新股发行较为密集时，市场资金被打新股占用而减少可融 资金，进而抬高逆回购利率。 （3）当银行利率较高时，资金借入成本会跟随利率上升而上升。 （4）长假前，可重点关注回购市场。,15,致谢！,
