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1、期权仿真交易介绍,2013年11月14日,专业、敬业、客户至上！,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,报告提纲,1、大商所期权仿真交易介绍 本次大商所期权仿真交易共分两个阶段。 第一阶段：2013年10月14日-2014年1月29日，参与全市场期权仿真交易； 第二阶段：2014年2月28日-期权正式上线，参与期权仿真交易大赛和全市场测试。,一、各所期权仿真交易介绍,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,沪深300股指期权仿真交易合约细则,2、中金所期权仿真交易介绍 中金所于11月8日正式开始期权仿真交易，上市品种为沪深
2、300指数期权。,3、郑商所期权仿真交易介绍9月开始期权仿真交易，国内第一家开展期权仿真交易的交易所，目前已停止仿真账号申请。上市交易品种白糖期权。,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,4、上期所期权仿真交易介绍 期权仿真交易将于2013年11月19日开始。上市品种铜期权和黄金期权,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,铜期权仿真交易合约细则,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,黄金期权仿真交易合约细则,1、大商所仿真交易账号申请与软件下载 （1）、大商所期权仿真交易账号申请集中报名目前已经结束，公司在集中报名阶段共申请交易帐号142人次。 后续报名，客
3、户经理需填写大连期权仿真交易申请表，填写完提交至交易服务部程梦琳即可。 （2）、软件下载 目前大商所的期权仿真交易软件使用金仕达系统，可在公司网站软件下载界面中下载。,二、仿真交易账号申请与软件下载,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,2、中金所仿真交易账号申请与软件下载 （1）、申请中金所期权仿真交易帐号时，如已开股指、国债仿真交易账户，可将资金账户和客户姓名报至程梦琳。 如之前未开股指、国债仿真交易账户，则需填写期权仿真开户申请表，发送至程梦琳邮箱。 （2）、软件下载 目前中金所的期权仿真交易软件使用金仕达系统，可在公司网站软
4、件下载界面中下载。,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,3、上期所仿真交易账号申请与软件下载 （1）、申请上期所仿真交易账号需登录上期所仿真交易网站填写申请表。 联通用户登陆：http:/200.248.39.154 电信用户登录：http:/124.74.244.154,（2）、软件下载 上期所的期权仿真交易软件使用博易大师系统，需登录上期所期权仿真页面系在交易软件。,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,以大商所期权仿真交易为例： 大商所期权使用金仕达交易系统,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,三、期权交易操作,www.guodu.cc,专业、敬业
5、、客户至上！,1、登陆交易软件：,2、交易软件界面介绍,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,4、T型报价窗口,5、委托下单窗口,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,6、查询窗口 （1）、委托、成交查询,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,（2）、持仓查询,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,名词解释：1、权利金=期权成交价格*合约乘数*持仓手数2、期权市值 期权买方市值=合约最新价*合约乘数*买方持仓手数 期权卖方市值=合约最新价*合约乘数*持仓卖方手数 期权市值（即权利金市值）=期权买方
6、市值-期权卖方市值3、期权浮动保证金=MAX（(合约最新价-昨结算价)*合约乘数*卖方合约持仓 数量，0）4、期权平仓浮盈=合约最新价*合约乘数*持仓手数-开仓均价*合约乘数*持仓 手数5、占用保证金=MAX（权利金+期货保证金-1/2虚值额，权利金+1/2期货保 证金） 买权虚值额=MAX（期权合约执行价格-标的合约当日结算价，0） 卖权虚值额=MAX（标的合约当日结算价-期权合约执行价格，0）6、看涨期权行权浮盈=(标的合约最新价-行权价)*合约乘数*持仓手数 看跌期权行权浮盈=(行权价-标的合约最新价)*合约乘数*持仓手数,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,（3）、行权：
7、持有期权多头头寸可申请行权,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,（4）、结算单查询同期货结算单一样，投资者可在每日结算后登陆交易软件查询结算单。名词解释：当日期权市值期权买方市值=合约结算价*合约乘数*买方持仓手数期权卖方市值=合约结算价*合约乘数*持仓卖方手数当日期权市值=期权买方市值-期权卖方市值保证金占用=期货持仓保证金+期权浮动保证金权利金收支=买入期权支付的权利金-卖出期权收入的权利金执行盈亏（股指期权）=（交割结算价-执行价格）*买入买权执行数量*合 约乘数+ （执行价
8、格-交割结算价）*买入卖权执行 数量*合约乘数- （交割结算价-执行价格）*卖出买 权执行数量*合约乘数- （执行价格-交割结算价） *卖出买权执行数量*合约乘数,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,7、常见问题（1）、登陆失败，可能是客户账户休眠。联系交易服务部解决；（2）、帐户资金为零。可联系交易服务部入金；（3）、无法发送委托，确认手数是否已输入，如输入后仍无法发送，可尝试重启交易软件，如仍无法发送，则需联系交易服务部处理；（4）、发送行权申请时显示正在申报。可退出交易软件重新登陆，如仍未显示报入可联系交易服务部处理；（5）、持有的期权仓位没了。可观察帐户内标的资产头寸是否
9、有变化，空头头寸有可能被对手方行权，多头头寸有可能误报行权。,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,1、影响期权价格的因素期权的价值由两部分组成：内涵价值和时间价值。影响这两部分价值的因素有：标的资产的价格；行权价格；到期时间；标的资产的波动率；当前的无风险利率； 在实际操作中，同期货市场一样，市场情绪也会在行情运行过程中起到重要作用。,四、期权交易基本策略,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,主要因素,次要因素,2、期权交易的基本策略 看多市场： 买入看涨期权； 卖出看跌期权； 合成看涨组合； 看空市场： 买入看跌期权； 卖出看涨期权； 合成看跌组合；,www.gu
10、odu.cc,专业、敬业、客户至上！,（1）、买入看涨期权 支付固定数额的权利金享有到期前以预定价格购买标的资产的权利 市场预期：看多 波动率预期：增大 对比做多期货 优势：损失潜力小，杠杆高； 劣势：时间价值衰减；,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,例：豆粕期货价格为3500元/吨，某投资者十分看好豆粕期货后市，买入一手执行价格为3700元/吨的豆粕看涨期权，支出权利金150元/手。损益平衡点为3700+150=3850元。若10天后，豆粕期货价格涨至3900元/吨，看涨期权涨至550元/手。投资者卖出平仓，获利400元/手。,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！
11、,（2）、买入看跌期权支付固定数额的权利金享有到期前以预定价格卖出标的资产的权利市场预期：看空波动率预期：增大对比做空期货优势：损失潜力小，杠杆高；劣势：时间价值衰减；,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,例：豆粕期货价格为3500元/吨，某投资者十分看空豆粕期货后市，买入一手执行价格为3400元/吨的豆粕看跌期权，支出权利金100元/手。损益平衡点为3300元。若10天后，豆粕期货价格跌至3300元/吨，看跌期权涨至300元/手。投资者卖出平仓，获利200元/手。,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,（3）、卖出看涨期权收入固定数额的权利金负有到期前以预定价格交付
12、标的资产的责任市场预期：看空波动率预期：减小对比做空期货优势：时间价值衰减；劣势：获利潜力小；,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,（4）、卖出看跌期权收入固定数额的权利金负有到期前以预定价格购买标的资产的责任市场预期：看多波动率预期：减小对比做多期货优势：时间价值衰减；劣势：获利潜力小；,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,（5）、合成看涨组合策略组成：买入一份平值看涨期权卖出一份相同到期日的平值看跌期权市场预期：看多波动率预期：无对比做多期货优势：杠杆高；劣势：交易成本；,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,（6）、合成看跌组合策略组成：买入一份平
13、值看跌期权卖出一份相同到期日的平值看涨期权市场预期：看空波动率预期：无对比做多期货优势：杠杆高；劣势：交易成本；,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,1、期权交易中的风险 与期货一样，期权交易者的风险主要来自于期权价格的波动。对期权买方来说，亏损是固定数额的权利金；对于卖方，如果价格向不利方向变动时，卖方一直持有期权合约到履约日，卖方的风险是不确定的，因为卖方还要承担以约定价格向买方出售或买入标的资产的责任。,四、期权交易的风险控制,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,2、期权买方的风险 对于期权的买方来说，虽然风险有限，但其亏损的比例却有可能是100%。从资金管理
14、的角度来讲，对于许多交易者来说，此时的损失已相当大了。因此，在进行期权投资之前，投资者一定要全面客观地认识期权交易的风险。 同控制期货交易的风险一样，以投机为目的的投资者在进行买入期权的操作是要严格控制仓位，并设置合理的止盈止损。,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,3、期权卖方的风险 作为期权的卖方，投资者不仅要承担权利金波动带来的风险，同时被行权也是重要风险之一（特别是大商所期权为美式期权）。尤其作为以投机为目的的投资者来讲，谁都不愿意在第二天看到自己的持仓中多了N手不知道来自何处的亏损持仓。 做卖权的时候，选择期权合约就变得非常重要。借用一本书中的一句话：做卖权，要下在不会
15、到的地方同时可以选择合理的价差保护。 举例说明：如果一个投资者抛售一个行权价为3800的豆粕看涨期权，他的风险是无限的，但如果他同时买入一个行权价3900的看涨期权，他的风险就是两个行权价之间的100点。这类交易降低了风险，防止了可能出现的灾难性损失。从统计情况来看，行权价3900的看涨期权到期作废的可能性要比行权价3800的看涨期权作废的可能性要大，因此许多投资者认为买入一个到期作废可能性很大的期权是浪费金钱。然而，如果豆粕价格上涨超过3900，那个投资者将因为持有多头看涨期权而获得好处，即使价格继续上涨，他也不会遭受额外的损失。并且，行权价3900的看涨期权的权利金要比行权价3800的看涨期权的权利经更少。 当然，在做卖权操作的时候，仓位控制和止盈止损设置的重要性同样不可忽视。,www.guodu.cc,专业、敬业、客户至上！,
