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1、财务报表分析（3）,谢福泉,第三章,财务报表的可信度分析 及 对操纵利润的剔除,目录,粉饰财务报表的动机 财务报表粉饰的内容和方法 财务报表的可信度分析 被粉饰财务报表的识别和粉饰金额估计及剔除方法,2.会计信息的特殊性 会计信息与各经济利益主体利益密切相关 各利益主体的利益冲突解决会计准则（制度） 某些利益主体操纵会计信息获得超额收益 3.代理人操纵会计信息的空间 会计准则给予企业选择会计政策的权限,二.企业操纵会计信息、粉饰财务报表的常见动机,1.业绩考核 例如：国有资本金绩效评价 2.获取银行及商业信用 3.发行股票融资 例如：配股资格近3年每年净资产收益率不低于6% 上市公司特别处理S
2、T（Special Treatment ）、暂停交易PT（ Particular Transfer ）。 4.减少纳税,股票交易进行特别处理(ST),1998年4月22日，深沪交易所宣布对财务状况和其他财务状况异常的上市公司股票交易进行特别处理(英文为Special Treatment,缩写为“ST”)，涨跌幅限定在5%以内。其中异常主要指两种情况：一是上市公司经审计连续两个会计年度的净利润均为负值，二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。 根据股票上市规则规定，财务状况异常的特别处理一般不少于12个月。如果受到特别处理的公司下一年度财务报表审计结果表明其财务状况已恢复正常
3、，则可向交易所申请取消特别处理。交易所将依据最大限度地保护投资者权益，严格控制股票市场风险的原则，根据该公司的实际改善程度，决定是否取消特别处理。如果一家公司因连续两年亏损被予以特别处理后，第三年仍然亏损，交易所将暂停其股票交易，并向证监会提交暂停上市的建议。,Particular Transfer特别转让,PT股票：PT是英文Particular Transfer（特别转让）的缩写。依据公司法和证券法规定，上市公司出现连续3年亏损等情况，其股票将暂停上市。沪深交易所从1999年7月9日起，对这类暂停上市的股票实施特别转让服务，并在其简称前冠以PT，称之为PT股票。 PT股的交易价格及竞价方式
4、与正常交易股票有所不同： （1）交易时间不同。PT股只在每周五的开市时间内进行，一周只有一个交易日可以进行买卖。 （2）涨跌幅限制不同。据上市公司股票特别转让处理规则规定，PT股只有5%的涨幅限制，没有跌幅限制，风险相应增大。 （3）撮合方式不同。正常股票交易是在每交易日9：15-9：25之间进行集合竞价，集合竞价未成交的申报则进入9：30以后连续竞价排队成交。而PT股是交易所在周五15：00收市后一次性对当天所有有效申报委托以集合竞价方式进行撮合，产生唯一的成交价格，所有符合条件的委托申报均按此价格成交。 （4）PT股作为一种特别转让服务，其所交易的股票并不是真正意义上的上市交易股票，因此股
5、票不计入指数计算，转让信息只能在当天收盘行情中看到。,第二节：财务报表粉饰的内容和方法,一.粉饰经营业绩的内容和方法 1.利润最大化 做法： （1）提前确认收入 （2）推迟结转成本 （3）亏损挂账 应确认而不确认的意思，含有违规不处理的意思。比如，“亏损挂帐”，这是一种明显地违反会计制度的做法，它造成的后果在于隐瞒了企业的亏损情况，歪曲了企业的实际经营成果和财务状况，导致财务报表局部或整体的不可信，从而影响决策者做出正确的决策。 （4）资产重组 资产重组是指企业改组为上市公司时将原企业的资产和负债进行合理划分和结构调整，经过合并、分立等方式，将企业资产和组织重新组合和设置。狭义的资产重组仅仅指
6、对企业的资产和负债的划分和重组，广义的资产重组还包括企业机构和人员的设置与重组、业务机构和管理体制的调整。目前所指的资产重组一般都是指广义的资产重组。 资产重组方式多种多样，归纳起来有公司制改组、承包、租赁、企业兼并收购、托管、外资嫁接改造、破产重组等。其中公司制改组、企业兼并和破产是资产重组的三种主要模式。 （5）关联方交易(见关联方准则）,2.利润最小化 减少纳税 回避摘牌 3.利润均衡化 高资信等级，筹集资金 做法：应收应付账户、跨期摊提账户、递延账户调节 4.利润清洗（利润巨额冲销） 更换经营者，新任经营者回避责任 做法：不良资产或虚拟资产一次性处理,二.粉饰财务状况的类型和方法,1.
7、高估资产 环节：对外投资和股改时 做法：编造理由举行资产评估；虚构资产交易业务 2.低估负债 目的：降低财务风险，对外筹资 做法：负债隐藏在关联企业、或有负债不披露 三、粉饰财务状况的后果 不良资产增加 农业和商业的不良资产大于工业，因其资产价值可变性大,第三节：财务报表可信度分析,一.详细阅读审计报告 1.关注审计报告类型 无保留意见、保留意见、拒绝表示意见、否定意见 2.关注管理层解释 3.注册会计师事务所的变更 案例1-2-3P67-69,二.关注会计政策的变更 1.关注公司会计政策和会计估计的变更 2.关注会计合并报表合并范围的变动 例4 P70 三.检查财务报表是否存在技术性错误（P
8、70） 1.同一会计报表项目之间的勾稽关系 2.报表之间的勾稽关系 3.报表主表和明细表之间的勾稽关系 4.报表和附注之间对应,第四节：被粉饰财务报表的识别和粉饰金额估计及剔除方法,一.利用资产重组操纵利润的识别和调整 资产置换和股权置换 做法：母子公司之间关联交易 目的：保护壳资源，在资本市场筹集资金 识别：损益表（营业外收入、投资收益、其他业务利润） 资产负债表（长期资产项目及其明细表） 报表附注 例P72,二.利用关联交易调节利润的识别和调整 1.方式 转移价格 资产重组 委托经营 利率差异 管理（共同）费用分摊 2.识别： （1）计算比率并判断企业盈利能力对关联企业的依赖程度； （2）
9、分析关联交易的必要性和公正性 （3）剔除非必要和欠公正的关联交易,三.利用虚拟资产调节利润的识别的调整 1.虚拟资产 待摊费用、递延资产、待处理财产损失 2.特点：虚拟资产的多记少摊 3.识别： 1）检查虚拟资产项目及明细表 2）注意报表附注中关于虚拟资产确认和摊销的会计政策 3）特别注意本年度增加较大和未予以正常摊销的项目 例P73,四. 利用利息资本化调节利润的识别和调整 1.利息资本化 2.识别 资本化的利息=在建工程的平均余额*利息率 例P74,五.利用应收应付款调节利润的识别和调整 识别： （1）大胆怀疑年底突发性产生的与应收账款对应的营业收入 （2）大胆剔除高龄应收账款 （3）正常
10、情况下，其他应收款和其他应付款余额不应过大。 例P75,六.关注利润与现金流入量的差异 1.原理： 现金净流量=税后利润+长期资产摊销-追加投资 一般情况下，经营活动产生的现金流量经营活动产生的净利润 特殊情形下，如应收账款、虚拟资产当期增加数超过长期资产摊销时，经营活动产生的现金流量经营活动产生的净利润。（意味着企业存在虚假销售，应作为费用处理的一些项目变为虚拟资产） 2例58P75-78,七.重视利润构成 1.关注利润构成，将非经营性收益从总收益中扣除，揭示真实的盈利能力。 2.非经营性收益 公允价值变动净收益 投资净收益 营业外收支净额 3.表P78-80,中国上市公司报表粉饰典型手段,
11、报表粉饰的传统手段 收入确认 虚拟资产 期间费用资本化 股权投资 存货及应收账款 其他应收应付款 报表粉饰的现代手段 资产重组 关联交易 资产评估 补贴收入 八项准备 会计调整,A公司的财务图象 (单位：万元）,A公司 2001年度减值明细表(单位：万元）,三、A公司案例 - 巨额冲销,A公司对巨额坏账的解释 应收账款的坏账准备 关联公司,A公司案例 - 巨额冲销,非关联方欠款：S Co.Ltd, Au Co.Ltd，其他出口经商商、国内客户,A公司案例 - 巨额冲销,其他应收账款的坏账准备 关联公司,A公司案例 - 巨额冲销,其他应收账款的坏账准备 非关联公司,A公司的八大疑点,巨额坏账准备
12、与以前年度收入确认的关系？ 在本年度主营业务收入只有5187万元的情况下，为何本年度增加对关联方的应收账款竟达到25,436万元？ 为何本年对非关联方增加的应收账款高达8496万元？ 本年度对关联方的应收账款和其他应收款计提的坏账准备高达93,280万元，主要理由是联系不到。为何联系不到？谁应当承担责任？是否存在违法违规行为？以前年度坏账准备计提比率为何如此之低？ 本年度对非关联方的应收账款和其他应收款计提的坏账准备也高达70,386万元，主要理由是联系不到或资不抵债。是否存在违法违规行为？以前年度坏账准备计提比率为何如此之低？ 应收关联方和非关联方的上述款项全额计提坏账准备，累计金额高达20
13、6,302万元。背后的真实故事是什么？虚假收入？收入确认违反规定？关联公司和非关联公司逃废债务？将来若由收回，如何进行会计处理？ 全额计提的坏账若今后又收回，如何进行会计处理？ 对这样的丧失持续经营能力（净资产-225,724万元）、应收账款内部控制缺失、随意计提巨额坏账的公司，CPA发表无保留意见的依据何在？,B公司案例：抵债背后的真实故事,经营业绩一览表,B公司经营业绩的嬗变 (单位：%）,B公司财务状况的嬗变 (单位：万元）,财务状况一览表,B公司财务状况的嬗变 (单位：%）,财务状况一览表,B公司,利润结构,B公司,利润结构,B公司,利润结构,B公司,利润结构,B公司 (单位：万元）,
14、投资收益与现金流量,B公司,投资收益构成,B公司,2001巨亏的原因剖析 董事会的说明 董事会的信号发送 B公司董事永远是正确的 都是企业会计制度和新闻媒体惹的祸 不是B公司无能，而是市场竞争太激励 存在的疑问 为何不说明资产减值的原因？ 为何不说明2000年度抵债的影响？,B公司,营业外支出,B公司,资产减值的原因 2000年6月份大股东的抵债交易 短期贷款 23,099,247.00 短期投资 664,095,572.75 应提多少准备？ 应收账款 38,720,381.38 1,936,029.37 其他应收款 553,011,748.85 27,650,587.44 其他应付款 3,2
15、46,949.98 合 计 1,275,680,000.00 其他关联交易 1998年年末向大股东及其他关联方提供资金余额为1,103,594,212.82元，收取利息131,084,164.92元，占当年利润总额87.3% ，占净利润 111.1% 1999年末向大股东及其他关联方提供的资金余额为805,704,235.42元，收取利息 92,219,696.20元，占当年利润总额50.6%，占净利润59.4%,B公司,2000年度因抵债，向大股东及其他关联企业提供资金的年末余额为零，收取的利息为46,760,153.38元，占当年利润总额367.7%，占净利润852.6% 抵偿的资产及其减
16、值,C公司案例：“巨额冲销+销售退回”背后的故事“奇圣胶囊”演绎的神话,经营业绩一览表,C公司：2001年度上下半年的反差,经营业绩一览表,C公司：净利润与经营业绩的反差,NI v.s CFFOA,C公司-经营活动产生的现金流量,CFFOA：2001v.s 2000,C-令人费解的现金流入流出项目,收到或支付的其他与经营活动有关的现金流量,C公司：2000-2002股价最高、最低,C公司-“奇圣胶囊”的功效,“奇圣胶囊”对主营业务的贡献,C公司-“成也萧何，败也萧何”,董事会对“奇圣胶囊”迥然不同的说法,C公司-价值连城？一文不值？,“奇圣胶囊”的价值变迁,作业：,分析沪市、深市房产上市公司的财务报表,
