国金第一章 外汇与汇率教学提纲

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1、,第一章 外汇与汇率,本章要点,汇率的不同种类和使用范围 汇率的标价 汇率的决定与变动,第一节 外汇概述,外汇 (Foreign Exchange)， 即国际汇兑，是国际经济活动得以进行的基本手段，是国际金融最基本的概念之一。,广义的外汇 我国于2008年8月1日修订通过的中华人民共和国外汇管理条例中规定“外汇”的内容包括： 外币现钞，包括纸币、铸币等； 外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等； 外币有价证券，包括债券、股票等 特别提款权 其他外汇资产。 （注：票据包括汇票、支票、本票等）,狭义的外汇 强调能直接用于国际结算。 只有在国外的银行存款以及可以索取存款 的外币票

2、据（如汇票、支票等）才是狭义 的外汇。,二外汇的特征 1.自由兑换性 2.普遍接受性 3.可偿性,第二节 外汇汇率,一汇率的概念 汇率（Exchange Rate）又称汇价、外汇牌价或外汇行市。 它是两国货币之间的相对比价，或者说，是一国货币折算成另一国货币的比率。 汇率也是指外汇买卖的价格。,二、汇率的标价方法,直接标价法是以一定单位(1个或100个、10000个单位等)的外国货币为基准，折成若干单位的本国货币来表示汇率的方法。,1、直接标价法(Direct Quotation）,例： 2011年2月19日 中国银行 每100外币合人民币数 美元 657.81 港元 84.47 英镑 106

3、3.94 瑞士法郎 692.34 欧元 895.44,在直接标价法下，以外币为基准货币，本币为报价货币。 在直接标价法下，外币数额固定不变，汇率涨跌以相对的本币数额变化来表示。 目前我国和世界上绝大多数国家都采用直接标价法来表示汇率,2、间接标价法(Indirect Quotation),间接标价法是以一定单位(一般为个单位)的本国货币为基准，折成若干单位的外国货币来表示汇率的方法。 例：2011年2月某日 伦敦外汇市场（每一英镑合外币数） 美元 1.6248 欧元 1.1865 日元 135.1500,在间接标价法下，以本币为基准货币，外币为报价货币。 在间接标价法下，本国货币的数额固定不变

4、，汇率涨跌以相对的外币数额的变化来表示。 英国一直使用间接标价法，美国从1978年9月日起也改用间接标价法，但美元对英镑等少数几种货币的汇率仍然采用直接标价法。 很显然，同两种货币，直接标价法和间接标价法下的汇率互为倒数，二者的乘积为。,3、美元标价法(US Dollar Quotation),以一种国际上的主要货币或关键货币 （key currency)（如美元等）来作为汇价 标准的标价方法被称为“美元标价法”。,例如：国际外汇市场 美元兑以下货币： 日元 83.0800 表示：1美元83.0800日元 港元 7.7852 表示：1美元7. 7852港元 瑞士法郎 0.9439 表示：1美元

5、0.9439瑞士法郎 （这里美元为关键货币，也叫基准货币，日元、港元、 瑞士法郎等称为报价货币,也叫计价货币） 例如： 欧元 1.3689 1欧元1.3689美元 英镑 1.6248 1英镑1.6248美元 （这里欧元、英镑为基准货币，美元、日元为报价货币）,主要货币名称以及世界标准化组织制定的货币 符号,汇率的表述方式： 美元兑港元 7.8910 或 USD/HKD 7.8910 1美元7.8910港元 或 USD1=HKD 7.8910 国际市场惯例，汇率标价由5位有效数字组成，精确到小数点以后的第4位。在小数点以后的4位有效数字中，从右边向左边数过去，第一位称？“个（基本）点”，简称基点

6、，它是汇率变动的最小单位。第二位称为“？十个（基本）点”，第三位称“？百个（基本）点”。如： USD/HKD 汇价由7.8900变为7.8910,就说汇价上升了10个点。,1、按银行买卖外汇的价格不同，分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率,三、汇率的种类,买入汇率（buying rate),又称买入价（bid price），是指在交易中外汇银行（报价的一方）向客户买入外汇时所采用的汇率。,卖出汇率（selling rate）,又称卖出价（offer price）,在交易中外汇银行（报价一方）向客户卖出外汇时所采用的汇率。,中间汇率是银行买入汇率和卖出汇率的平均价（中间价）。,此外,我国银行柜台业务

7、中经常使用的一个汇率现钞价（bank notes rate）是指客户向银行售出外币现钞的价格。 现钞的银行买入价低于现汇的银行的买入价，现钞的银行卖出价与现汇的银行卖出价相同。,例：某银行报价：USD/HKD 7.8051/7.8059 根据市场惯例，斜线左边的美元作为被报价货币，通常称为基准货币、单位货币，（简称单位币、基准币），斜线右边的港元称为报价货币或计价货币（简称为计价币）。 斜线左方的汇率为美元的买入价，表示报价银行买入1单位美元需支付客户7.8051个港元； 而斜线右方的汇率为美元的卖出价，表示报价银行卖出1单位美元需收取客户个7.8059港元。,说明：,买入价和卖出价是外汇市场

8、的双向报价，买入或卖出都是以站在报价银行的立场来说的，而不是站在客户或询价银行的角度。,在上述银行报价中，相对于基准货币(单位币)而言，总是买价在前、卖价在后，而且买价总是小于卖价。,按国际惯例，外汇交易在报价时通常可只报出小数40/50或50/60，其中的大数1.74和1.58可以省略不报，在交易成交后再确定全部的汇率1.7450或1.5860,对于汇率的即期报价，斜线左边的数字一定小于右边的数字。因此，若GBP/USD 1.6096/05 这里的05小于96,是因为05这里是105的缩写。因为按常规，斜线后面只写最后两位数，因此当斜线右边数小于左边数字，一定是前面数位省略了一位数。 再如，

9、USD/CHF 1.6790/00 实际是1.6790/1.6800 。,中国工商银行人民币即期外汇牌价,2、按外汇买卖交割的期限不同，分为 即期汇率和远期汇率,即期汇率(Spot Exchange Rate)又称现汇汇率，是指在即期外汇交易中所使用的汇率。也即是外汇买卖双方成交后，在两个营业日之内办理外汇交割时所用的汇率,远期汇率(Forward Exchange Rate)又称期汇汇率，是指在远期外汇交易中所使用的汇率。也即是指交易双方达成外汇买卖协议，约定在未来某一日期办理外汇交割时所使用的汇率。,说明：,远期汇率往往与即期汇率有一定差价，其差价称为升水或贴水。 当远期汇率高于即期汇率时

10、称为外汇升水（at premium）, 远期汇率低于即期汇率时称为外汇贴水 （at discount）， 远期汇率与即期汇率相同时，称为平价 （at par）,中行人民币远期外汇牌价(中间价)2010-03-12,3、按汇率制定的角度不同，分为基本汇率和套算汇率,基本汇率（basic rate）是一国货币同关键货币的汇率。,套算汇率（交叉汇率cross rate）根据基本汇率套算得出来的汇率。,例,已知： 欧元/美元 1.3537 美元/日元 89.28 美元/瑞郎 1.0822 英镑/美元 1.4898,问： 欧元/瑞郎 ？ 瑞郎/日元 ？,基本汇率,交叉汇率,4、按汇兑方式的不同，分为电汇

11、汇率、信汇汇率和票汇汇率,电汇汇率(Telegraphic Transfer Rate，TT Rate)，也称电汇价，指外汇银行以电报、电传等电讯的（解付）方式买卖外汇时所使用的汇率。 电汇汇率一般较高。 电汇汇率是外汇市场的基准汇率.,电汇图示,信汇汇率(Mail Transfer Rate， MT Rate)，也称信汇价，是指 外汇银行以信函方式通知解付外汇 的汇率。,信汇图示,票汇汇率（demand draft rate,D/D Rate）,也称票汇率，是指银行买卖外汇票据时所使用的汇率。,票汇图示,5、按外汇买卖的对象不同，分为同业汇率和商人汇率,同业汇率(InterBank Rate

12、)是银行同业之间进行外汇交易时所使用的汇率。又称外汇的批发价。,商人汇率(Merchant Rate)是银行与顾客之间进行外汇交易时所使用的汇率，又称外汇的零售价。,6、按外汇市场交易时间的不同，分为开盘汇率和收盘汇率。,开盘汇率(Opening Rate)也称开盘价，是指外汇市场在每个营业日刚开始交易时，进行首批外汇买卖的汇率。,收盘汇率(ClosingRate)也称收盘价，是指外汇市场在每个营业日即将结束时，最后一批外汇买卖的汇率。,7、按汇率适用范围的不同，分为单一汇率和多种汇率。 。,单一汇率(Single Rate)是指一国 货币对其他货币只有一种汇率， 各种外汇交易均按这一汇率来结

13、算。,多种汇率(Multiple Rate)又称多重汇率、复汇率，是指在一国货币对其他货币有两种或两种以上的汇率。不同的汇率适用于不同的交易项目,以示鼓励和限制.,8、按外汇管制情况不同，分为官方汇率和市场汇率 官方汇率(Official Rate)又称法定汇率，是指一国外汇管理当局规定并予以公布的汇率。,市场汇率(Market Rate)是指由外汇市场供求关系决定的汇率。,9、从一种货币是对单一还是多种货币的角度来划分,可分为双边汇率和有效汇率。 双边汇率(Bilateral Exchange Rate)指两种货币之间的汇率。,有效汇率(Effective Exchange Rate)指用加

14、权平均法计算的某种货币对其他多种货币的平均汇率.,以贸易比重为权数的有效汇率,10、按汇率水平是否经过通货膨胀调整（即从是否考虑物价因素的角度）分为名义汇率和实际汇率。 名义汇率(Nominal Exchange Rate)，是指官方公布的或在外汇市场通行的，没有剔除通货膨胀因素的汇率。,实际汇率(Effective Exchange Rate)（又称真实汇率），是指在名义汇率基础上剔除了通货膨胀因素后的汇率。即将名义汇率按两国同一时期的物价变动情况进行调整后所得到的汇率。,e=EP*/P,其中， e为直接标价法下的实际汇率, E为名义汇率， P*为以外币表示的外国商品价格水平，或外国商品价格

15、指数， P为以本币表示的本国商品价格水平，或本国价格指数),例： 设1974年 USD/CAD名义汇率为0.98, 10年后,USD/CAD名义汇率1.28。1974年的物价指数设为100,设在这10年内，加拿大的累计通胀率为140%，美国只有116%， 则十年后，经过通胀调整后的USD/CAD的实际汇率为1.28*(216%/240%)=1.15 实际汇率的变动为 (1.15-0.98)/0.98=17.4%， 名义汇率的变动为(1.28-0.98)/0.98=31%,思考 一国贸易赤字能不能仅靠贬值手段解决呢？,第三节 汇率的经济分析 汇率的决定与变动,汇率，即各国家货币之间的比价，其实质

16、是各种货币价值的体现。也就是说，货币具有的或代表的价值是决定汇率水平的基础，汇率在这一基础上受其他各种因素的影响而变动，形成现实的汇率水平。,货币制度的演变,金币本位制,纸币本位制,金块本位制 金汇兑本位制,货币制度的演变大致经历了以下这么几个阶段：,金币本位制即以黄金为货币制度的基础,黄金直接参与流通的一种货币制度 金块本位制和金汇兑本位制属于广义金本位制,随着经济的发展，黄金的流通和支付手段职能等逐渐被纸币所取代,一、金本位制下汇率的决定和变动,金本位制度是以黄金为本位货币的货币制度。 金本位制度下的三大特征: 自由铸造、自由兑换、自由输出入,1、汇率决定的基础：铸币平价（Mint Par),金币所含有的一定重量和成色的黄金称为“含金量”它是金币本身具有的价值 金币本位制度下两种货币的含金量之比称为“铸币平价”它直接反映了两种货币之间的价值对比关系，就成为决定两种货币汇率的基础。,1929年经济危机以前金本位制度下，当时 1英镑的法定含金量为7.32238克纯金， 1美元的法定含金量为1.50463克纯金， 则英镑和美元的铸