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1、黄金价格与我国通货膨胀,文献综述部分,目录,一、前言 二、主题 1、国外研究 2、国内研究 三、总结 四、参考文献,国外文献,1. Kennedy（2002） 2. Ranson & Wainwright （2005） 3. Levin & Wright（2006） 4. Worthington（2009）,前言,数据来源：数据来源：世界黄金委员会，黄金价格1980-2011；中国统计年鉴2010,前言,2007年以来，我国市场物价呈现出明显的上涨态势。特别是今年的1月至7月，CPI同比上涨7.7%，创下了1997以来的最高涨幅。 国际金价在今年的8月19日一度冲上1880美元/盎司的高位，周
2、涨幅达4.6%，创下2007年4月以来的最大周涨幅。进入11月以来，金价涨幅已高达12%。 问题：通货膨胀与黄金价格之间究竟是怎样的 关系呢？黄金价格对通货膨胀是否具有 一定的预测功能呢？,国外文献（之一）,1999年美国西南大区达拉斯联邦储备银行（Federal Reserve Bank of Dallas）在华尔街日报上公布了对美国1981至1999年的黄金价格和通货膨胀关系进行的计量研究结果。经过他们的检验发现，在美国20世纪八十至九十年代，黄金价格是衡量通货膨胀的有用指标，但是在该研究中没有肯定黄金价格对通货膨胀的预测功能。,back,国外文献（之二）,Kennedy(2002)在美国
3、黄金市场历史回顾一文中得出这样一个结论，在通货膨胀的初期之后，黄金价格的涨幅会超过其他商品的涨幅，且远大于通货膨胀率，从而具有保值增值的功能。,back,国外文献（之三）,Ranson 和Wainwright（2005）在一篇名为谁“拥有”贵金属ETF中黄金的报告中坚持他们投资黄金的一贯主张，特别是在目前通胀的状况下，然而政府估计通胀的不及时与不准确会对黄金投资者带来风险。在此篇报告中，他们特别指出黄金价格是通货膨胀和债券市场的先行指标，而且可以充当短期和长期名义利率以及通货膨胀的强大预报器。,back,国外文献（之四）,Levin和Wright(2006)在报告黄金价格的长期和短期决定因素中
4、描绘出1835年至2005年美元价格与黄金价格的对比图表，并分析得出三个研究结果，首先，黄金价格和美国的物价水平之间存在长期的、固定的正相关关系；其次，美国的物价指数（CPI）每增长1%就能带来黄金价格上涨1%。；最后，经济危机的冲击之后，黄金价格和物价水平之间正相关系数的误差会有一个缓慢回归的过程。,back,国外文献（之五）,澳大利亚卧龙岗大学（University of Wollongong）的Worthington教授（2009）在其研究报告黄金投资作为通胀对冲中利用修改后的协整方法有力的证明了黄金和通货膨胀之间从20世纪七十年代初以来的协整关系，研究结果表明，黄金投资可以直接和间接作
5、为一种有效的通胀对冲措施。,back,国内文献（之一）,黄刚（2001）在黄金与黄金市场研究一书中围绕黄金具有的商品、货币、投资等多种属性，展开对黄金内在价值的分析以及黄金与相关投资品种的比较价值分析，从而认识黄金的投资价值。在此文中作者指出黄金作为通货膨胀的领先指标具有不容忽视的参考意义。黄金价格呈现上涨趋势，代表公众对货币未来购买力的信心减弱，预示长期通货膨胀。,back,国内文献（之二）,范思琦、孙黎和白岩（2006）在影响黄金价格因素及应对策略一文中通过分析表明，在影响黄金价格的诸多因素中，国际石油价格和国际政治事件这两个因素对黄金价格走势的引导和震荡作用明显，同时他们认为“黄金在金融
6、制度中具有重要作用，作为最后的卫兵和紧急需要时的储备金，没有更好的东西可以替代它。”,back,国内文献（之三）,刘曙光和胡再勇（2008）在其研究报告黄金价格的长期决定因素稳定性分析中实证分析1927至1988年、1989至2006年以及1972至2006年单个时间段影响黄金价格的长期决定因素，并得出结论，从长期关系来看，黄金价格和美国的物价水平存在长期、固定的正相关关系，因而黄金可以作为通货膨胀的长期套期保值工具。,back,国内文献（之四）,付丹、梅雪等（2009）在黄金价格与通货膨胀相关性的实证分析中考察了1996年至2007年我国通货膨胀和黄金价格波动情况，并在此基础上应用扩展菲利普
7、斯曲线和最小二乘数法对黄金价格与我国通货膨胀的相关性进行了实证分析，提出黄金价格对未来CPI具有一定预测作用，即可以用黄金价格作为一种参考指标，判断未来的经济走势和通货膨胀变化趋势。,back,国内文献（之五）,邹亚鹏（2009）在其论文基于黄金内在属性的黄金投资价值研究中全面分析了黄金的属性、内在价格与供求关系等方面的内容，同时也提出了黄金是能够应对通货膨胀的资产，从内在的价格来看，黄金的发展具有长期稳定性的特征。,back,国内文献（之六）,谢立彦、周碧莲等（2010）在从黄金价格看通货膨胀一文中通过对黄金价格波动与我国通货膨胀之间相关性的研究，证明两者了之间的正相关关系，并根据数据进一步
8、分析黄金价格对通货膨胀的预测机制，由此结合我国当时的经济情况做出合理的预测。,back,总结,本文参考了十余篇文献资料，国内外学者基本都肯定了黄金价格和通货膨胀之间的内在关系，认为黄金价格是通货膨胀程度一个很有用的指标。然而，由于在国际市场上黄金价格多是由美元和英镑标价，此外现阶段各国的实际国情也迥然不同，所以国外的理论和我国的实践一定会存在差异，不可能完全吻合。而我国目前在这方面的研究还处于初期，在搜集整理文献的过程中不难发现与此相关的文献资料较少，对黄金价格和我国通货膨胀两者关系的研究缺乏全面系统的论述，特别是在两者之间正相关原因以及金价对我国通货膨胀的具体指示作用等较深层次问题缺少详细的
9、剖析。所以，本文将力求在前人研究成果的基础上，对此领域做出一些补充。,参考文献,1 谢立彦，周碧莲，陈岑.从黄金价格看通货膨胀J.经济视角，2010（06）. 2 邹亚鹏.基于黄金内在属性的黄金投资价值研究D.厦门：厦门大学，2009. 3 付丹，梅雪，张辉.黄金价格与同伙膨胀相关性的实证分析J.黄金，2009（01）. 4 周洁卿.黄金和黄金市场M.上海：学林出版社，2008. 5 范思琦，孙黎，白岩.影响黄金价格因素及应对策略J.黄金，2006,27（12）8-11. 6 刘曙光，胡再勇.黄金价格的长期决定因素稳定性分析J.世界经济研究，2008（02） 7 黄刚.黄金和黄金市场研究D.上
10、海：复旦大学，2001. 8 A.C.Worthington & M.Pahlavi, Gold investment as an inflationary hedge. Research Online, University of Wollongong, 2009. 9 David Rason & H.C.Wainwright, Economics Inflation protection: Why gold works better than “linkers”. World Gold Council report, 2005. 10 Eric J. Levin & Robert E. Wright, Short-run and Long-run Determinants of Price of Gold. World Gold Council, 2004. 11 Steven C. Kennedy, A Historical Review: American Golden Market. The World Gold Council, 2002(1).,感谢关注,Thank you for attention,
