《北大国际金融课件--第七章国际收支及其调节S知识讲解》由会员分享，可在线阅读，更多相关《北大国际金融课件--第七章国际收支及其调节S知识讲解（64页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、,第7章 国际收支及其调节,目的与要求： 本章是国际金融学的基础部分。主要对国际收支的基本理论知识进行介绍。通过本章的学习，要求学生对国际收支的基本概念、主要内容、国际收支失衡的界定、原因、效应等有一个全面的了解和掌握，从而为分析和理解一个国家的宏观金融政策奠定基础。 重点与难点 国际收支的概念与理解 国际收支平衡表的编制及帐户设置 国际收支失衡的界定与原因 国际收支失衡各种调节政策的机制与优缺点,一、国际收支的概念（Balance of Payments,BP) 1.狭义：BP=贸易收支（二战前） 国际收支被解释为一国在一定时期内的外汇收支，即凡是在这一时期内涉及到外汇收支的国际经济交易（I
2、nternational Economics Transaction）,都属于国际收支的范畴。,第1节国际收支及国际收支平衡表,狭义国际收支的特点,狭义国际收支概念，十分强调到期立即结清和以现金作出支付。凡在报告期内涉及的的外汇收支的交易，均属于国际收支范畴。,商品劳务之间的交易 金融资产与商品劳务的交易 金融资产之间的交易 单方面的商品劳务转移 单方面的金融资产转移,附：交易的具体内容,第1节国际收支及国际收支平衡表, 自然人居民，指那些在本国居住时间长达一年以上的个人， 但官方外交使节、驻外军事人员等一律是所在国的非居民； 法人居民，指在本国从事经济活动的各级政府机构、非盈利 团体和企业。
3、 跨国公司的母公司和子公司分别是所在国居民。 国际性机构如联合国、国际货币基金组织等是任何国家的非 居民。,附：居民与非居民概念,1.2 国际收支平衡表,国际收支平衡表的概念 将国际收支按某种适合于经济分析的需要编制出来的会计报表。,国际收支平衡表的编制原则 复式薄记原理（借贷记账法） 贸易账户：离岸价格计算 记帐时间：交易标的物的所有权变更为准,第1节国际收支及国际收支平衡表,国际收支平衡表的内容,国际收支账户,经常账户,国际收支平衡表的主要内容 (一) 经常账户(Current Account) 经常账户反映居民与非居民间经常发生的经济交易内容，包括四个具体项目： 1货物(Goods) 2
4、服务(Service)，也称无形贸易(Invisible Trade)收支。 3收益(Income)：登录劳动力与资本在国际间流动而发生的外汇收支。其中包括：职工报酬(Compensation of Employees)与投资收入(Investment Income)。 4. 经常转移(Current Transfers) (1) 各级政府的无偿转移，政府与国际组织间定期交纳的费用，国际组织为执行某项政策而向各国政府提供的转移等； (2) 私人无偿转移。,资本和 金融账户,错误与遗漏账户,(二) 资本和金融账户(Capital and Financial Account) 1资本账户 (1)
5、资本转移(Capital Transfer)。主要登录投资捐赠(Investment Grants)和债务注销(Debt Cancellation)的外汇收支。 (2) 非生产、非金融资产的收买/出售(Acqusition/Disposal of NonProduct， Nonfinancial Assets)。主要登录那些非生产就已存在的资产(土地、地下矿藏)和某些无形资产(专利权、商标权、经销权等)收买或出售而发生的外汇收支。 2金融账户 (1) 直接投资(Direct Investment)。指投资者对在国外投资的企业拥有10或10以上的普通股或投票权，从而对该企业拥有有效的发言权；又包
6、括股本投资、其他资产投资及利润收益再投资等。,(2) 证券投资(Portfoio Investment)：指居民与非居民之间投资于股票、债券、大额存单、商业票据以及各种衍生工具等。 (3) 其他投资。 (三) 净误差与遗漏(Net Errors and Omission) 设立此项目人为地轧平平衡表中借贷方总额。 (四) 储备与相关项目(Reserve and Related Item) 1储备资产 2使用IMF的信贷和贷款 3对外国官方负债,附：借贷记账法,贷方(Credit/Plus Items)对外实际资产的减少; 对外金融资产的减少; 对外负债的增加;,借方(Debit/Minus I
7、tems) 对外实际资产的增加; 对外金融资产的增加; 对外负债的减少;,即：出口(货物和劳务); 资本流入,包括： 对外金融资产的减少， 本国对外负债的增加。,即：进口(货物和劳务); 资本流出,包括： 对外金融资产的增加， 本国对外负债的减少。,2.1 国际收支的盈余、赤字与平衡,自主性交易(Autonomous Transaction)： 又叫事前交易(ExAnte Transaction)，这类交易纯粹由于经济上的某种目的而自动进行。 调节性或补偿性交易(Accommodating / Compensatory Transaction)： 又叫事后交易(Expost Transacti
8、on)，这类交易是在国际收支的自主性交易各项发生不平衡时，为了弥补缺口而进行的交易。,国际收支的自主性交易与调节性交易,第2节国际收支平衡表的平衡与失衡,理论上，一国国际收支平衡与否，应以自主性交易为标准。自主性交易所产生的借方金额和贷方金额相等，就表明该国的国际收支平衡或基本平衡；反之就表明该国的国际收支不平衡或失衡。 人们平常所说的国际收支不平衡是针对各个具体的差额而言的。,国际收支的盈余、赤字与平衡,盈余(Surplus) ： 自主性交易的贷方总额大于其借方总额，称为盈余。 赤字(Deficit)： 如果线上交易的贷方总额小于其借方总额，称为赤字。 平衡： 当自主性交易差额为零时，称国际
9、收支处于平衡状态。 失衡： 当自主性交易差额不为零时，称国际收支处于失衡状态。,第2节国际收支平衡表的平衡与失衡,2.2 国际收支的差额关系,贸易差额（Trade Balance）： 贸易帐户的差额。衡量一国实际资源转让、实际经济发展水平和国际收支状况的重要依据。 经常账户差额（Current Account Balance）： 反映了实际资源在该国与它国之间的转让净额，以及该国的实际经济发展水平。当经常账户为盈余时，就要通过资本的净流出或官方储备的增加来平衡；当经常账户为赤字,就要通过资本的净流入或官方储备的减少来平衡。,第2节国际收支平衡表的平衡与失衡,基本差额（Basic Balance
10、）： 经常账户差额与长期资本帐户差额的总和。它反映了一国国际收支的长期趋势。,官方结算差额（Official Settlements Balance）： 经常账户差额、长期资本账户差额与私人短期资本帐户差额的综合。官方结算差额衡量了一国货币当局所愿意弥补的国际收支差额。,综合差额（Overall Balance）： 除过官方储备帐户以外的所有帐户差额。它衡量一国官方通过变动官方储备来弥补的国际收支不平衡。,第2节国际收支平衡表的平衡与失衡,国际收支失衡的原因,周期性失衡 收入性失衡 货币性失衡 结构性失衡 偶发性失衡,第3节国际收支失衡的调节,周期性失衡,GDP,时间,复苏与繁荣： 经济增长
11、国际收支改善 收入增加 货币升值 通货膨胀 效应： 利率提高抑制投资,衰退与萧条： 经济衰退 收入下降 国际收支恶化 货币贬值 利率下调 效应： 低利率促进投资,收入性失衡,一国经济经过一个比较长时期的快速增长以后，国民收入的持续增加，导致进口需求的膨胀，从而可能导致收入性失衡。一般地，经常项目余额等于国内总供给减国内总需求。伴随经济的持续快速增长，将会带来物价上涨，通货膨胀率上升，使得经济增长的潜力受到抑制，意味着国内总供给增长趋于下降。,货币性失衡,在一定的汇率水平下，一国的物价与成本高于其他国家，必然不利于出口而有利于进口，从而使经常项目顺差减小或逆差增加。反之，一国的物价与成本低于其他
12、国家，必然有利于出口而不利于进口，从而使经常项目顺差增加或逆差减少。 这种由货币政策导致的相对价值变化而引起的国际收支失衡，称为货币性失衡。一般地，一国通货膨胀将导致经常项目的顺差减少或逆差扩大，一国通货紧缩将导致经常项目顺差增加或逆差减少。货币性失衡主要是由通货膨胀或通货紧缩引起的。,结构性失衡,国际贸易的发展是源于世界各国的比较优势，这种比较优势包括：自然资源、人力资源、资本资源、技术水平、产业竞争力等方面。 世界经济是不断发展变化的，在一定的时期，一国在某些领域的优势会丧失，必须随之而进行产业结构的调整 否则将会带来国际收支的失衡。,偶发性失衡,一些偶发性的因素也会导致一些国家的国际收支
13、失衡，如政局动荡、战争、债务危机、金融危机等。政局动荡与战争是最大的国际投资风险，如2003年的美伊战争使俄国、法国等许多国家在伊的利益损失巨大。因此，一国政局动荡的时期往往世界各国的投资者都唯恐避之不及，随着资本的大量流出，该国的国际收支必然面临着失衡。,国际收支逆差的三种情况,一是资本和金融项目顺差不足以弥补经常项目的逆差； 二是经常项目顺差不足以弥补资本和金融项目逆差； 三是经常项目与资本项目双逆差。,第一种情况,第一种情形说明国内需求旺盛，但本国企业的盈利前景与竞争力不足以吸引外部资金的流入，这将逐步导致国内经济走向通货紧缩，经济增长难以维持，失业率的逐步增加，国内收入的逐步下降，本国
14、货币趋向贬值。,第二种情况,第二种情形说明本国产品在国际市场上仍然具有竞争力，但国内资本市场缺乏吸引力，国内资本外流严重，这将导致本国企业遭受通货紧缩，生产能力无法提升，影响经济长期增长，并导致失业率的增加与本国货币的贬值。,第三种情况,第三种情况说明本国需求旺盛，但本国企业盈利前景与竞争力不足，需求旺盛只不过是一种历史累积需求的释放。本国处在一个经济高泡沫时期，在需求与资本市场双重泡沫下，国内资金将大规模出逃，非常可能引发金融危机，经济危机的后果是本国经济大幅下滑，本国资本市场面临崩盘的危险，本国货币有可能大幅贬值。,国际收支顺差的三种情况,：一是经常项目顺差弥补资本和金融帐户的逆差而有余；
15、 二是资本和金融帐户顺差弥补经常项目逆差而有余； 三是经常项目与资本项目双顺差。,第一种情况,第一种情况表明了一国国内需求不足而外国需求旺盛，本国公司发展前景黯淡，本国经济长期增长乏力，由于国际收支顺差的累积效应，本币面临升值压力，而本币的升值将导致经济走向衰退；,第二种情况,第二种情况表明一国国内需求强劲，公司国内公司有较好的发展前景，国内经济增长前景良好，将导致通货膨胀与货币升值；,第三种情况,第三种情况表明一国产业竞争力很强，国内企业有很好的发展前景，国内经济呈现很好的发展态势，将导致通货膨胀、货币升值，引起国内经济泡沫的膨胀。,3.3 国际收支失衡的自动调节,金本位制下的自动调节（见下
16、图）,第3节国际收支失衡的调节,纸币本位制下的自动调节（通过三种途径实现）,价格机制 利率机制 收入机制 汇率机制,第3节国际收支失衡的调节,国际收支逆差,货币存量减少,金融资产 收益率上升,外国资本流入增加 本国资本流出减少,逆差减少,本国利率上升,国际收支自动调节机制：利率机制,国际收支顺差,货币供应增加,刺激投资与消费,顺差减少,出口减少/ 进口增加,通货膨胀,出口品价格上升 国内物价上升,利率下降,国际收支自动调节机制：价格机制,国际收支逆差,外汇供小于求,进口商品价格上升 出口商品价格下降,进口减少 出口增加,逆差减少,本币贬值,国际收支自动调节机制：汇率机制,国际收支顺差,国民收入上升,经常项目需求上升 资本项目需求上升,顺差减少,社会总需求上升,国际收支自动调节机制：收入机制,调节国际收支
