第5章外汇与汇率-328教学幻灯片

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1、金融学石河子大学商学院,1,金融学,石河子大学商学院,金融学石河子大学商学院,2,第五章 外汇与汇率,第一节 外汇 第二节 汇率与汇率制度 第三节 汇率与币值、汇率的决定 第四节 汇率与利率、汇率的作用与风险,金融学石河子大学商学院,3,教学目的及要求,1.掌握外汇的概念，了解外汇管理的内容，理解货币的兑换问题。 2.掌握汇率的标价方法，熟悉不同种类的汇率。 3.掌握固定汇率制和浮动汇率制的利弊、我国现行汇率制度的基本内容。 4.理解和掌握汇率与币值、汇率与利率的关系。 5.理解不同货币制度下汇率的决定因素，掌握各种汇率决定理论。 6.掌握汇率变动的经济影响，理解汇率风险。,金融学石河子大学商

2、学院,5,第一节 外汇（foreign exchange）,一、外汇的界定 二、外汇管理与管制 三、货币兑换问题 四、我国的外汇管理和人民币可兑换问题,金融学石河子大学商学院,6,一、外汇的界定,1.外汇的定义 2.我国的规定,你有外钞吗？,金融学石河子大学商学院,7,1.外汇的定义,外汇：是以外币表示的金融资产，可用作国际间结算的支付手段，并能兑换成其他形式的外币资产和支付手段。 -外汇的特点： 外汇是一种必须以外币表示的金融资产 用作外汇的货币必须具有充分的可兑换性 可用作国际间结算的支付手段,金融学石河子大学商学院,8,2.我国的规定,中华人民共和国外汇管理条例所称的外汇，是指下列以外币

3、表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产： 外国货币，包括纸币、铸币； 外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡（原来邮政储蓄凭证）等 外币有价证券，包括债券、股票等； 特别提款权；（亦称纸黄金)是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金(Paper Gold)”。它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。但由于其只是一种记帐单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。因为它

4、是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权。） 其他外汇资产。,金融学石河子大学商学院,9,欧洲美元：存放在美国境外的各国银行(主要是欧洲和美国银行欧洲分行)的美元存款，或是从这些银行借到的美元贷款。欧洲美元与美国国内流通的美元是同一货币，具有同等价值，区别只在于财务上的处理方式不同。欧洲美元是不受美国联邦储备系统监管的美元。因此，欧洲美元比美国境内的储蓄美元受到更少的限制而有更高的收益。 历史上，这样储蓄主要由欧洲的银行和财政机关持有因而命名为“欧洲美元”。 至2006年11月，中国持有世界上最多的外汇储备超过一万亿美元。这样储蓄现在遍布全球各国，但它们仍被称为欧洲

5、美元。 类似的用于国际结算的本币资产，有“欧洲英镑”和“外汇人民币”,金融学石河子大学商学院,10,思考,1.一切外国货币都是外汇吗？ 2.比较本币与外汇的异同。一国居民持有的外汇在本国境内是否具有货币的各种职能？为什么？,金融学石河子大学商学院,11,表5-1 主要国家的货币名称及符号,金融学石河子大学商学院,12,二、外汇管理与管制,1.外汇管理（exchange regulation）：是政府对外汇的收、支、存、兑所进行的一种管理。 2.外汇管制（exchange control）：政府对各经济主体取得、支用、携带、保管外汇等行为实施严格限制。 3.外汇管理与外汇管制的关系：严格的管理就

6、是管制。,金融学石河子大学商学院,13,三、货币兑换问题,1.完全可兑换（自由兑换） 本外币自由兑换，自由进出境。 居民和非居民均持有外汇；彼此支付无限制 不准许在日常交易中以外币标价(除旅游点) 自由兑换外汇是指不需要外汇管理当局批准可以自由兑换成其他国家货币，或者是可以向第三者办理支付的外国货币及支付手段，如美元、英镑、德国马克、日元等货币，以及用这些货币表示的汇票、支票、股票、债券等支付凭证和信用凭证，均为自由兑换外汇。当今世界上，在外汇交易上大约有50多个国家或地区的货币被认为是可自由兑换货币，但在国际结算中，只有美元、英镑、德国马克、瑞士法郎、日元、法国法郎等10多种是常用的自由兑换

7、货币。,金融学石河子大学商学院,14,根据国际货币基金组织协定第8条（会员国的一般义务）规定，一国货币成为自由兑换外汇，必须符合三个条件： 对本国国际收支中的经常往来项目（贸易和非贸易的付款）和资金转移不加限制； 不采取歧视性的货币措施或多种货币汇率； 在另一个会员国要求下，随时有义务购回对方经常项目往来中所结存的本国货币。可自由兑换的货币在国际汇兑结算中较广泛使用，在国际金融市场可自由买卖，并可不受限制地兑换成其他国家的货币。,金融学石河子大学商学院,15,2.不完全可兑换 经常项目（current account）可兑换， 资本项目（capital account）不可兑换 经常项目反映本

8、国与外国交往中经常发生的项目，是国际收支中最重要的项目。包括货物贸易、服务贸易、收益以及经常转移四个子项。 资本项目指资本的输出输入，所反映的是本国和外国之间以货币表示的债权债务的变动，换言之，就是一国为了某种经济目的在国际经济交易中发生的资本跨国界的收支项目。 有限自由兑换外汇是指未经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币或对第三者进行支付的外汇。根据国际货币基金组织协定规定，对国际性经常往来的付款和资金转移有一定限制的货币均属于有限制性的自由兑换货币。此类货币通常存在一个以上的汇率，外汇交易也常常受到限制。,金融学石河子大学商学院,16,3.完全不可兑换 不可兑换外汇，是指对国际间经常往来

9、的付款或资金转移施加严格限制的货币，即一国货币不能成为清偿国际间债权债务的手段，出了国门就成了“废纸”一张。因此，这类货币在国际上就没有什么地位。不可兑换外汇的特点是仅限于国内流通。过去曾经实行高度计划管理经济体制的国家以及第三世界中的一些较落后的国家的货币多是不可兑换货币。随着这些国家不同程度的体制改革和对外开放，不可兑换的状况已经有了较大的改观，目前属于这样的货币已经是极少数了。,金融学石河子大学商学院,17,表5-2 1997年末对资本项目交易管制的国家数目,金融学石河子大学商学院,18,四、我国的外汇管理和人民币可兑换问题,1. 1949年建国之后，长期实行严格的外汇管理；人民币是完全

10、不可兑换的货币。 2. 1979年以后的逐步改革和1994年的改革。 3. 1996年底，实现人民币经常项目下的可兑换。 4. 至于资本项目的可兑换，也即人民币的完全可兑换，方向是既明确又肯定的，但尚无确定的时间表。,金融学石河子大学商学院,19,第二节 汇率与汇率制度,第五章 外汇与汇率,金融学石河子大学商学院,20,第二节 汇率与汇率制度,一、汇率及其标价法 二、汇率种种 三、固定汇率制与浮动汇率制的比较 四、人民币汇率制度,金融学石河子大学商学院,21,一、汇率及其标价法,1.汇率（foreign exchange rate） 是指不同货币间的折算比率，也可理解为用一国货币单位所表示的另

11、一国货币单位的“价格”。也称：汇价、外汇行市、外汇牌价。 2.标价法 直接标价法（direct quotation） 间接标价法（indirect quotation）,金融学石河子大学商学院,22,直接标价法：,等号,外币,外汇汇率上升,外汇汇率下降,以一定数量的外国货币单位为基准，折算成若干单位的本国货币的标价方法。,$ 100 = RMB 666.55,$ 100 = RMB 668.51,$ 100 = RMB 665.22,本币,金融学石河子大学商学院,23,报价时间： 2012-3-17 12:18:46,金融学石河子大学商学院,24,例如,纽约： $ 100=RMB666.55

12、伦敦： 100=RMB1184.27,等号,本币,在等号的左边、前面,在等号的右边、后面,以一定数量的本国货币单位为基准，折算成若干单位的外国货币的标价方法。,间接标价法：,外币,金融学石河子大学商学院,25,二、汇率种种,1.按管制程度划分,官方汇率 市场汇率 黑市汇率,2.按适用范围划分,单一汇率 复汇率,3.按制定方法划分,基准汇率 套算汇率,4.按汇率制度划分,固定汇率 浮动汇率,金融学石河子大学商学院,26,1.按管制程度划分,官方汇率,市场汇率,也称法定汇率，是外汇管制较严的国家授权外汇管理当局制定并公布的本国货币与其他各种货币之间的外汇牌价。,是外汇管制较松的国家中，自由外汇市场

13、上进行外汇交易时所使用的汇率。,黑市汇率,金融学石河子大学商学院,27,2.按适用范围划分,单一汇率,复汇率,是指一国对外只规定一种汇率，适用于各种来源和用途的外汇收支。,是指一国对外规定一种以上的汇率。它是一国对不同的外汇来源和用途规定不同的汇率。这是外汇管制的一种特殊形式。,金融学石河子大学商学院,28,3.按制定方法划分,基准汇率：是本币与对外经济交往中最常用的基本外币之间的汇率。 目前，各国一般都以美元为基本外币来确定基准汇率。我国基准汇率包括五种：人民币与美元之间的汇率、人民币与英镑之间的汇率、人民币与日元之间的汇率、人民币与欧元之间的汇率以及人民币与港币之间的汇率。 套算汇率：是根

14、据本国基准汇率与国际金融市场上主要货币之间的汇率套算出的本币与其他非基本货币之间的汇率。,金融学石河子大学商学院,29,4.按汇率制度划分,固定汇率,浮动汇率,指两国货币的汇率基本固定，汇率的波动幅度被限制在较小的范围内。,是指不规定汇率波动的上下限，汇率随外汇市场的供求关系自由波动。,金融学石河子大学商学院,30,5.国际货币基金组织的汇率制度安排,金融学石河子大学商学院,31,5.国际货币基金组织的汇率制度安排,金融学石河子大学商学院,32,图5-1 汇率制度的现实选择,独立浮动(18.7%),无单独法定货币(21.9%),管理浮动(27.3%),爬行钉住(3.2%),钉住幅度(3.2%)

15、,传统钉住汇率制(21.9%),货币委员会(3.7%),Source: IMF staff reports; Recent Economic Developments; and International Financial Statistics.,金融学石河子大学商学院,33,三、固定汇率制与浮动汇率制的比较,金融学石河子大学商学院,34,关于固定汇率制与浮动汇率制的优劣争论,（l）简便易行。在浮动汇率下，汇率简单地由供求所决定，有关国家无需决定什么汇率适当，也不必就经济调节问题达成协议。 （2）具有连续调节能力。在一国国际收支发生困难的情形下，浮 动汇率可以使该国货币迅速下浮，这样能为奖出

16、限入提供持续的 刺激力。换言之，能使一国的国际收支通过汇率的连续变动而得 到调整。 （3）保证了国内政策的自主性。在固定汇率制下，一国的国内政策往往要服从于对外平衡的需要，因为要改善一国国际收支而不使货币贬值，唯一的办法只有减少支出。,金融学石河子大学商学院,35,关于固定汇率制与浮动汇率制的优劣争论,（4）可避免通货膨胀的国际传播。在固定汇率制下，一国货币当局有义务维持本国货币的汇价，有必要对外汇市场进行干预。这样，当一国出现顺差时，外币会大量地从逆差国流人顺差国，为了避免其货币升值，顺差国就不得不用大量本国货币买入这些流入的外币。而这就导致本国的货币供应增加，使通货膨胀从逆差国传递到顺差国。而在浮动汇率制下，由于货币当局没有必然的义务维持汇价，故可以避免这种情形。 （5）减少官方国际储备的需要。在浮动