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1、基本的财务管理分析概念和工具,1,盈利分析(历史数据),投资分析(前瞻性),财务分析的目的是分析现有的问题并对短期的策略问题提出解决方案并支持企业长期的价值最大化,成本分析(历史数据),2,产品盈利情况,客户盈利情况,产品盈利吗? 该产品与其它产品系列相比如何? 与竞争对手相比如何?,企业在给该客户提供服务是盈利吗? 该客户对于企业来说的终身价值如何? 相对应的利润如何? 还有哪些客户是企业有价值的目标? 得到这些客户的成本如何?,整体企业盈利情况,企业在赚钱吗? 企业一直在赚钱(亏钱)吗? 企业利润占整体销售的百分比是多少? 人均利润率是多少? 企业利润占总投入资产的百分比如何? 企业与其他
2、企业相比如何? 为什麽?,企业的盈利情况可以从几个层面研究,4,净资产回报率,管理人员可以通过三种方式影响资本回报率: 净利润率 资产周转率 财务杠杆系数,X,X,X,净利润率,总资产周转率,财务杠杆系数,X,X,了解企业的总体盈利情况还不够,还应通过了解盈利情况的组成部分来明白为什么能盈利和如何盈利的?,净利润,股东权益,净利润,销售收入,净利润,销售收入,5,净资产回报率,总资产周转率,现金量,应收款周期,库存周转率,固定资产周转率,资产负债表的数据,毛利率 (折旧与税前的利润),收入税率,损益表的数据,净利润率,应付款帐龄,负债资产比率,流动资产负债比率,流动现金负债比率,财务杠杆系数,
3、中间的三个指标表明了有哪些重要的业务指标对于净资本回报率产生了重要的影响，下层的比率表明了对于资产负债表和损益表的内容的影响如何可以影响净资本回报率,我们可以把指标分为三层，从上至下对于企业进行剖析,6,总投入资产回报率可以正确地反映了去除企业不同的财务策略影响前企业的盈利能力,ROIC,税前利润 (1-税率),债务与股东权益之和,加入企业不含债务是企业的利润,企业所有的投入资本（含股东投入和银行借贷）,债务 10%利率 股东权益 总投入资产 税前利润 减去财务成本 税前净利润 减税收 40% 净利润 净资产回报率 息前总投入资产回报率,$900 100 $1,000 120 90 30 12
4、 $18 18.0% 7.2%,$ 0 1,000 $1,000 120 0 120 48 $72 7.2% 7.2%,A,B,举例,总资产,息前总投入资产回报(ROIC或RONA）比净资产回报率更易去除企业不同的财务策略对于分析的影响,7,业务职能,成本可以根据不同的标准进行分类,研发成本 产品、服务和流程设计成本 生产成本,于成本目标的关系,与成本驱动因素的关系,总和或平均,直接成本 间接成本,营销成本 分销成本 客户服务成本,固定成本 可变成本,总成本 单位成本,划分标准,成本种类,8,许多公司面临的最大问题之一就是采用何种方法将它们的一般管理费用分谈到它们的产品和服务中去 核心的问题是
5、选取多少种成本驱动因素及何种成本驱动因素 理想状态下，在成本和其驱动因素之间应该有逻辑联系 方法的准确性和实施成本之间有矛盾 公司一般采用两种成本体系：传统成本法和作业成本法（Activity Based Costing) 驾考宝典 驾考宝典网,成本体系概述,9,举例: 销售额 利润贡献 利润 营运杠杆 A公司50,000 40,000 10,000 400 B公司50,000 20,000 10,000 200 A公司销售额增长20，利润增长80 B公司销售额增长20，利润增长40,成本分析的基本工具（3）：营运杠杆分析,驾考宝典2016科目一 驾考宝典网,营运杠杆 营运杠杆指的是利用固定资
6、产将与销售增长相对应的利润增长进行放大 营运杠杆对于固定资产比重较高的行业（如民航业）来说是一项重要的成本分析指标,80,000 (1 +.10)1,= -160,000 +,自身投资方案的NPV,80,000 (1 +.10)2,90,000 (1 +.10)3,+,+,= -160,000 + (72,727 + 66,116 + 67,618),= -160,000 + 206,461,= $46,461,64,000 (1 +.10)1,= -210,000 +,购并方案的NPV,64,000 (1 +.10)2,64,000 (1 +.10)3,+,+,= -210,000 + (58,182 + 52,893 + 48,084 + 43,713 + 39,739 + 50,238),= -210,000 + 292,849,= $82,849,举例，假设折现率为 10%:,NPV 0, 投资可以接受 NPV 0, 拒绝投资 NPV = 0, 投资收益很少,计算公式,投资分析工具（3）：净现值（NPV）法,
