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1、第一节 项目投资概述,第五章 项目投资管理,第二节 项目投资的财务决策评价依据,第三节 项目投资决策指标及其运用,知识点测试,【例题1单选题】将企业投资区分为固定资产投资、流动资金投资、期货与期权投资等类型所依据的分类标志是（ ）。 （2005年） A.投入行为的介入程度 B.投入的领域 C.投资的方向 D.投资的内容 【答案】D 【解析】根据投资的内容，投资可以分为固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资、保险投资等。按照投入行为的介入程度可以分为直接投资和间接投资；按照投入的领域不同分为生产性投资和非生产性投资；按照投资的方
2、向分为对内投资和对外投资。,投资就是企业为了获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。可以按以下标准进行分类：,第一节 项目投资概述,一、投资的含义和种类,（1）按照投资行为的介入程度，分为直接投资和间接投资。 （2）按照投入的领域不同，分为生产性投资和非生产性投资。 （3）按照投资的方向不同，分为对内投资和对外投资。 （4）按照投资的内容不同，分为固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资产投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等。,知识点测试,【例题2多选题】下列有关投资的表述中正确的有（ ）。 A.对内直接投资形成企业内部直接用于生产经营的各项资产 B.对
3、外直接投资形成企业持有的各种股权性资产 C.间接投资均为对外投资 D.间接投资形成企业持有的各种股权性资产 【答案】ABC 【解析】间接投资也会形成企业持有的各种债权性资产,项目投资是一种以特定建设项目为投资对象的一种长期投资行为。分为新建项目投资和更新改造项目投资两大类。新建项目投资还可进一步分为单纯固定资产投资和完整工业项目投资两类。,第一节 项目投资概述,二、项目投资的含义及其特点,项目投资的特点：投资内容独特（每个项目至少都涉及一项固定资产投资）、投资数额大、影响时间长（至少一个或一个营业周期一下）发生频率低、变现力差和投资风险高等。,单纯固定资产投资,项目投资,新建项目投资,更新改造
4、项目投资,完整工业项目投资,项目投资的含义,第一节 项目投资概述,项目投资的一般程序主要包括以下步骤：,第一节 项目投资概述,三、项目投资的一般程序,（1）项目投资的提出。 （2）项目投资的可行性分析。 （3）项目投资的决策评价。 （4）项目投资的实施。,项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。,四、项目计算期及其构成,建设起点 投产日 达产日 终结点,试产期 达产期,建设期 运营期,项目计算期,其中：试产期是指项目投入生产，但生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡 阶段，达产期是指生产运营达到设计预期水平后的时间。 【提示】运营期一般应根据项目主要设备的经济使用寿命期确定
5、.,【教材例4-1】A企业拟投资新建一个项目，在建设起点开始投资，历经两年后投产，试产期为1年，主要固定资产的预计使用寿命为10年。 【补充要求】（1）计算该项目的建设期； （2）计算该项目的运营期； （3）计算该项目的达产期； （4）计算该项目的项目计算期。 【答案】 （1）建设期为2年； （2）运营期为10年； （3）达产期10-19（年） （4）项目计算期2+1012（年）,教材例题,知识点测试,【例题3单选题】项目投资决策中，完整的项目计算期是指（ ）。（1999年） A建设期 B运营期 C建设期+达产期 D建设期+运营期 【答案】D 【解析】项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束
6、整个过程的全部时间。,五、项目投资的内容,（一）原始投资与项目总投资的关系,（一）原始投资与项目总投资的关系,【例】B企业拟新建一条生产线项目，建设期为2年，运营期为20年，全部建设投资分别安排在建设起点、建设期第2年年初和建设期末分三次投入，投资额分别为100万元、300万元和68万元；全部流动资金投资安排在投产后第一年和第二年末分两次投入，投资额分别为15万元和5万元。根据项目筹资方案的安排，建设期资本化借款利息为22万元。 【补充要求】（1）计算该项目的建设投资； （2）计算该项目的流动资金投资； （3）计算该项目的原始投资； （4）计算该项目的项目总投资 【答案】（1）建设投资合计10
7、0+300+68468（万元） （2）流动资金投资合计15+520（万元） （3）原始投资468+20488（万元） （4）项目总投资488+22510（万元）,教材例题,知识点测试,【例题单选题】在财务管理中，将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金称为（ ）。（2003年） A.投资总额 B.现金流量 C.建设投资 D.原始总投资 【答案】D 【解析】本题的考点是原始投资额的含义，原始总投资等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投资（含固定资产投资、无形资产投资和其他投资）和流动资金投资两项内容。,现金流量，是指一个投
8、资项目所引起的现金流出和现金流入的增加数量的总称。这里的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且还包括项目所需投入的企业拥有的非货币资源的变现价值。,第二节 项目投资的财务决策评价依据,一、现金流量的概念及其内容,现金流量包括三项内容，即现金流出量、现金流入量和现金净流量。,1.含义 净现金流量是指在项目计算期内由建设项目每年现金流入量 与同年现金流出量之间的差额形成的序列指标。可表示为： 某年净现金流量 = 该年现金流入量该年现金流出量 【提示】 （1）在建设期内的净现金流量一般小于或等于零； （2）在运营期内的净现金流量则多为正值。,（一）投资项目净现金流量（NCF）的概念,知识
9、点测试,【例判断题】在项目投资决策中，净现金流量是指经营期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。( ) （2006年） 【答案】 【解析】净现金流量是指在项目计算期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。不仅指经营期，也包括建设期。,净现金流量形式,知识点测试,【例题11判断题】投资项目的所得税前净现金流量不受融资方案和所得税政策变化的影响，它是全面反映投资项目本身财务盈利能力的基础数据。（ ）（2007年） 【答案】 【解析】根据项目投资假设，在分析投资项目现金流量的时候，不受企业融资方案的影响；由于税前净现金流量并不涉及所得税现金流出，所得税政策也
10、不会影响所得税前现金流量，所以是正确的。,全部投资的现金流量表与项目资本金现金流量表的现金流入项目没有变化，但流出项目和流量的计算内容上有区别。,全部投资的现金流量表与项目资本金现金流量表的区别,知识点测试,【例单选题】从全部投资的角度看，在计算完整工业投资项目的运营期所得税前净现金流量时，不需要考虑的因素是（ ）。 (2008年) A.营业税金及附加 B.资本化利息 C.营业收入 D.经营成本 【答案】B 【解析】与项目资本金现金流量表相比，全部投资的现金流量表不需要考虑本金偿还和利息支出。,财务可行性要素中投入类财务可行性要素和产出类财务可行性要素,1建设期现金净流量的简化计算公式 若原始
11、投资均在建设期内投入，则建设期现金净流量可按以下简化公式计算： 建设期某年的现金净流量(NCFt)该年发生的原始投资额,一、现金流量的简化计算方法,2经营期现金净流量的简化计算公式 经营期现金净流量可按以下简化公式计算： 经营期某年的现金净流量(NCFt)该年净利该年折旧,一、现金流量的简化计算方法,训练,训练,根据上述资料计算现金净流量的过程如下： 固定资产原值固定资产投资建设期资本化利息 40040440(万元) 固定资产年折旧额(44040)1040(万元) 项目计算期：11011(年) 终结点回收额40(万元) 项目计算期各年现金净流量分别为： NCF0400(万元) NCF10(万元
12、) NCF2440400200100(万元) NCF510404000080(万元) NCF1140400040120(万元),训练,经营成本的估算,经营 成本,（付现成本）,【教材例4-11】B企业拟建的生产线项目，预计投产后第1年外购原材料、燃料和动力费为48万元，职工薪酬为23.14万元，其他费用为4万元，年折旧费为20万元，无形资产摊销费为5万元，开办费摊销费为3万元；第25年每年外购原材料、燃料和动力费为60万元，职工薪酬为30万元，其他费用为10万元，每年折旧费为20万元，无形资产摊销费为5万元；第620年每年不包括财务费用的总成本费用为160万元，其中，每年外购原材料、燃料和动力
13、费为90万元，每年折旧费为20万元，无形资产摊销费为0万元。 要求：根据上述资料估算该项目投产后各年经营成本和不包括财务费用的总成本费用。 【答案】 （1）投产后第1年的经营成本=48+23.14+4=75.14(万元) 投产后第25年每年的经营成本=60+30+10=100(万元) 投产后第620年每年的经营成本=160-20-0=140(万元) （2）投产后第1年不包括财务费用的总成本费用=75.14+(20+5+3)=103.14(万元) 投产后第25年每年不包括财务费用的总成本费用=100+(20+5+0)=125(万元),知识点测试,【例判断题】投资项目的经营成本不应包括运营期内固定
14、资产折旧费、无形资产摊销费和财务费用。（ ）（2010年） 【答案】【解析】本题主要考核知识点是经营成本的估算。经营成本又称付现的营运成本（或简称付现成本），是指运营期内为满足正常生产经营而动用货币资金支付的成本费用。财务费用不属于营运成本，自然就不属于经营成本，而固定资产折旧费、无形资产摊销属于非付现的营运成本，所以也不属于经营成本。因此本题的说法是正确的。,训练,训练,项目计算期：11011(年) 固定资产原值40040010440(万元) 固定资产年折旧额(44040)1040(万元) 经营期第17年每年总成本1504040230(万元) 经营期第810年每年总成本15040190(万元
15、) 经营期第17年每年营业利润32023090(万元) 经营期第810年每年营业利润28019090(万元) 每年应交所得税903027(万元) 每年税后利润902763(万元),训练,训练,根据上述资料现金净流量的过程如下： 项目计算期11011（年） 固定资产原值40040440（万元） 固定资产年折旧额（44040）1040（万元） 投产后每年税后利润分别为20，30，40，110万元（共10年） 该项目计算期各年现金净流量分别为： NCF0（40020）420（万元） NCF1 80（万元） NCF2204060（万元） NCF3304070（万元） NCF4404080（万元） NC
16、F5504090（万元） NCF66040100（万元） NCF77040110（万元） NCF88040120（万元） NCF99040130（万元） NCF1010040140（万元） NCF1111040120270（万元）,训练,更新改造项目,（1）建设期某年净现金流量（该年新固定资产投资旧固定资产变价净收入） （2）运营期第一年所得税后净现金流量该年因更新改造增加的息税前利润（1所得税税率）该年因更新改造增加的折旧因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额（3）运营期其他各年所得税后净现金流量该年因更新改造增加的息税前利润（1所得税税率）该年因更新改造增加的折旧该年回收新固定资产净残值超过假定继续使用的旧固定资产净残值之差额,说明： （1）将更新改造项目看作售旧购新的特定项目，净现金流量只考虑两者的差额。 （2）因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额旧固定资产清理净损失适用
