{运营管理}东宁资本运作

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1、東寧系神話之 大鑊,炒,東寧集團,東寧高科技(控股)有限公司 中華數碼信息有限公司,報告摘要,(黃仕靈)窮家子弟不同的炒作活動億萬富翁 利用旗下公司進行莊家活動及剝削 最後全盤潰敗的結果,背景資料,東寧系主席 黃仕靈 東寧高科技(控股)有限公司(0606) 中華數碼信息有限公司(1197),背景資料,出身貧窮 原是江門一名電子廠雜工 與江門市政府關係良好 這關係怎樣開始，至今仍然是一個迷。,第一桶金,87年從江門移居香港 利用與市政府的良好關係 由江門市政府書記作擔保 向中南銀行借得30萬人民幣,第一桶金,然後在香港成立靈智這一間公司 開始炒賣工業原材料(棉紗、香皂) 開始他一生與炒的淵源,積

2、極籌備上市,保持與江門市政府良好關係 購入江門市政府在港的窗口公司：高路華公司 把靈智公司注入，成為東寧高路華公司的子公司,積極籌備上市,與中南銀行關係良好 主要是借助江門市政府 以便日後舉債既活動 貸款額高達100萬美元 私人物業也獲高達八成半的按揭成數,積極籌備上市,江門政府官員為招股書提字 東寧高路華公司成為江門市政府旗下電子廠的獨家代理 成立東寧集團，並把東寧高路華注入 東寧集團成功以中資背景公司的姿態上市,莊家篇,莊家活動 事在人為,黃仕靈手下於數十間證券行開戶 黃仕靈作擔保人 每每趁低吸納東寧系股票 高成交量 黃仕靈手下每日大手買賣東寧系股票 96年大部份日子單日成交量過億 造成買

3、賣暢旺假象,莊家活動 事在人為,貨源歸邊 東寧高路華的的公眾股本為25% 當中只有1.85%的股份為市場所持有 其餘23.15%的公眾股本為黃仕靈手下持有,莊家活動 事在人為,推高股價 由95年1月的每股$0.1 推高至97年8月的每股 $1，升值達10倍 高位沽出 在市場上套取利潤 配售股份,莊家活動 資本轉移,藉炒賣紅籌股將公司資本轉移 成立子公司 Curuthers 和吉時投資加入炒作 炒賣的紅籌股與黃仕靈江門兄弟手持的相同 E.g. 粵海投資，嘉華銀行 同時高價購入黃氏手上的東寧集團的股份 黃仕靈東寧持股量由67.36%下降至49.72%,莊家活動 資本轉移,2間子投資公司於96-97

4、年內合共 虧蝕4億1000多萬 藉口向公眾發售新股 奪取投資者資金,莊家活動 派股拆企,分派紅股 推出1送5紅股計劃 6成股份為黃仕靈擁有 大部份紅股利益歸黃仕靈所有 股民無可奈何 股份拆細,莊家活動 派股拆企,企業分拆 分拆東寧高路華上市 成交量升至百多億 黃仕靈身家暴升 東寧市值最高達300億,莊家活動 鉅額借貸,超高保證金、股票全扺押,銀行,證券行,保證金,借貸,黃仕靈私人借貸,莊家活動 鉅額借貸,保證金 一般客戶: 10-20% 但是:,We pay high $interest$,We have high interest,正達證券主席,特別客戶,30-40%保證金,莊家活動 鉅額借

5、貸,銀行借貸,良好關係,抵押東寧股票,銀行借貸,黃仕靈,銀行,Unibank AG銀行$3000萬 新鴻基投資$7544萬 第一勸業銀行$2000萬 大福財務$1720萬 加怡財務$930萬 奧地利第一國立銀行$1.24億 凱基証券$292萬 大和証券$1.42億 東亞銀行$1200萬 德國捷能銀行$5000萬 正達財務$1.2億 破產,$6.03億,未能歸還的保證金借貸一覽,莊家活動 概念炒作,東寧的中國概念 保持與江門市政府良好關係 電器產品分銷全國 不斷傳出有中資背景的公司入股東寧集團和東寧高路華,莊家活動 概念炒作,中國概念的運用事例 日期: 1998年4月2日 特點: 東寧系自98年

6、初停牌後首次復牌 背景: 東寧受證監會調查，前景不明，銀行、 證券商、小戶手持大量股票急於套現還 債或再投資，如正達證券 正常情況: 東寧集團 和 東寧高路華 股價大跌 真正情況: 東寧集團股價大升,Why?,莊家活動 概念炒作,原因: 東寧(集團)將售股予北京亞中發展 股票不集中於大股東，符合證監會要求 股票有國內企業支持 - 中國概念 結果: 東寧(集團): $0.065 $0.149 AR: 86% 成交量: 比停牌前高出70多倍,注意: 黃仕靈當天手持的東寧(集團)股權由48.02%下降至40.26%，成功套取現金約1億,莊家活動 概念炒作,東寧的科技概念 業務: 從事電器及電子產品之

7、製造、裝配及貿易,空調機,洗衣機,電視機,莊家活動 概念炒作,1999年科技概念開始熾熱起來,盈科股價$0.136 變成 $28.5，哈!,盈科數碼動力主席李澤楷,莊家活動 概念炒作,為“$”不甘後人! 改名 搞網站 生產高科技用品,科技股! ,好酷! ,我也行,莊家活動 概念炒作,科技概念 - 改名,東寧高路華電器有限公司,東寧電器有限公司,中華數碼信息有限公司,東寧(集團)有限公司,東寧高科技(控股)有限公司,莊家活動 概念炒作,科技概念 - 搞網站 柑計畫 收購SinoOnline 東寧高科技: 互聯網服務供應商(ISP) 中華數碼信息:互聯網內容供應商(ICP),tangerine,T

8、M,orange,TM,想模仿?,李嘉誠,莊家活動 概念炒作,只有一頁的入門網站,莊家活動 概念炒作,科技概念 - 生產高科技用品 生產GSM電話 TFT液晶體顯示器 研究開拓電腦製造 WAP視像流動電話及數碼電視機 (衛星、太空梭?) 虛無縹緲假大空，一次比一次更富創意,98,99,00,01,?,莊家活動 籠絡傳媒,籠絡傳媒、分析員,包飛機請傳媒、分析員參觀中國各高路華門市 在香港和江門經常宴請晚飯、酒吧、卡拉OK,剝削篇,香港東寧高路華,江門高路華,江門市東寧線路板廠有限公司,江門市政府,黃仕靈,江門江寧電器廠有限公司,江門市東寧洗衣機廠有限公司,江門市東寧空調器有限公司,廣東高路華電視

9、機有限公司,90.96%,70%,88.04%,91%,91%,香港東寧集團,55.09%,37.57%,80%,東寧架構圖,1987江門市在港唯一的窗口公司，售予黃仕靈後易名,剝削新法 水向低流,香港東寧集團聘請香港東寧高路華 管理、行政、會計、財務顧問費轉移$20,014,000 東寧集團向銀行融資約$550,000,000，香港東寧高路華再向東寧集團借相同金額,香港東寧集團,香港東寧高路華,黃仕靈,37.57%,55.09%,香港東寧高路華,江門高路華,江門市東寧線路板廠有限公司,江門市政府,黃仕靈,江門江寧電器廠有限公司,江門市東寧洗衣機廠有限公司,江門市東寧空調器有限公司,廣東高路華

10、電視機有限公司,90.96%,70%,88.04%,91%,91%,香港東寧集團,55.09%,37.57%,80%,東寧架構圖,$570,014,000,剝削新法 水向低流,廣東高路華電視機有限公司,江門市東寧洗衣機廠有限公司,江門市東寧線路板廠有限公司,$109,670,000 購買塑膠機殼及部件,$20,933,000 購買線路版,90.96%,88.04%,70%,香港東寧高路華,內部交易,香港東寧高路華,江門高路華,江門市東寧線路板廠有限公司,江門市政府,黃仕靈,江門江寧電器廠有限公司,江門市東寧洗衣機廠有限公司,江門市東寧空調器有限公司,廣東高路華電視機有限公司,90.96%,70

11、%,88.04%,91%,91%,香港東寧集團,55.09%,37.57%,80%,東寧架構圖,$109,670,000,$20,933,000,剝削新法 水向低流,香港東寧高路華子公司群,高路華經濟貿易 發展有限公司,高路華銷售公司,關連客戶交易 $51,914,000,獨立客戶,欠付貿易債款 $1,857,000,000,獨立客戶,江門高路華,對外交易,香港東寧高路華,江門高路華,江門市東寧線路板廠有限公司,江門市政府,黃仕靈,江門江寧電器廠有限公司,江門市東寧洗衣機廠有限公司,江門市東寧空調器有限公司,廣東高路華電視機有限公司,90.96%,70%,88.04%,91%,91%,香港東寧

12、集團,55.09%,37.57%,80%,東寧架構圖,$1,908,914,000,香港東寧高路華子公司群,剝削新法 水向低流,存貨去向 $368,015,000 被沖銷 訂金去向 $84,222,000 無法追回 持有銀行承兌匯票 $490,939,000 無法確認 逃避壞賬 2億長期結欠，只撥備1800萬,香港東寧高路華子公司群,問題交易,總共$11.4億,香港東寧高路華,江門高路華,江門市東寧線路板廠有限公司,江門市政府,黃仕靈,江門江寧電器廠有限公司,江門市東寧洗衣機廠有限公司,江門市東寧空調器有限公司,廣東高路華電視機有限公司,90.96%,70%,88.04%,91%,91%,香港

13、東寧集團,55.09%,37.57%,80%,東寧架構圖,$1,143,176,000,香港東寧高路華子公司群,?,?,不明人士,直接剝削,東寧集團,東寧高路華,購買固定資產$417,166,000，佔資產淨值29%，比去年增加82%，是現金流量表支出最重要一環,購入證券$836,396,000， 佔資產值72%，資產淨值125%,長期投資江海工業$78,000,000,江門高路華欠款$600,000,000,黃仕靈,37.57%,55.09%,經營不善?,香港東寧高路華,江門高路華,江門市東寧線路板廠有限公司,江門市政府,黃仕靈,江門江寧電器廠有限公司,江門市東寧洗衣機廠有限公司,江門市東寧

14、空調器有限公司,廣東高路華電視機有限公司,90.96%,70%,88.04%,91%,91%,香港東寧集團,55.09%,37.57%,80%,東寧架構圖,$836,396,000,?,?,不明人士,$78,000,000,$600,000,000,$417,166,000,其他剝削 通海上市事件,江門市高路華電視機廠,通化市三海電視機廠,江門市高路華產品銷售,東寧高路華,江門高路華,吉林長春通海高科,吉林電子集團,50.81%,48.18%,關連極深,正申請於中國上市,通海宣佈招股後遲遲未能上市 原因：中國證監會留難 通海涉嫌轉移募集資金 母公司(香港東寧高路華)瀕臨清盤 結局: 香港東寧高

15、路華董事被逐出董事會 資產被吉林系回購 結論:香港東寧高路華存在極大問題,其他剝削 通海上市事件,其他剝削,劣等貨品 成都 27-11-2000 : 回收電視機，修理後改為新生產日期 天津 09-01-2001 : 得獎大彩電，幾天就壞了,消費者也被剝削,東寧之死,第一次停牌原因 股份集中於少數人仕 短短5個月內股價升幅達,未能提供公司財務報告 違反証監會條例 遭証監會強制性停牌,東寧之死,停牌後債務爆煲 未能償還到期債項 經紀行大手拋售 孖展戶口遭斬倉 機構追收債項 再次被停牌,東寧之死,復牌後遭證監會監視 不斷停牌 垂死掙扎 借助科技概念但最終失敗 未能與銀行就債務問題達成協議 結果遭停牌

16、清盤,清盤,停,為何黃仕靈可安然無恙地,逃之夭夭,證監沒有阻止,一直只對東寧系作停牌及警告,證監沒有阻止,與黃仕靈討價還價(一) 例如：在東寧系的股票仍未能排除股價被操控的可能性下 黃仕靈的讓步 公眾流通股份低於25%時不會作任何回購行動 證監的讓步 可以復牌,證監沒有阻止,與黃仕靈討價還價(二) 例如：在東寧系的股價不尋常波動而被停牌 黃仕靈的讓步 黃仕靈只需答應確保東寧系股票有秩序地交易 證監的讓步 可以復牌,Why?,證監沒有阻止的原因,減少對金融界的影響 黃仕靈以東靈系股票抵押進行炒作 欠下證券行巨額保證金 若東寧系長期停牌 銀行及證券行便不能透過出售抵押的股票來追討欠款。,證監沒有阻止的原因,小股東的影響 若證券行未能透過斬倉追回欠款，就可能倒閉 例如正達清盤