03 第3章 资产流动性和短期偿债能力分析培训资料

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1、1,财务报表分析,第3章 资产流动性和 短期偿债能力分析,2,盈利就不遭遇财务失败吗？ 2001年，号称中国第一家专业连锁店的温州百信鞋业，在未得到银行支持的情况下，大量开店，最多时全国有100多家连锁百信鞋城，资金被连锁店消耗殆尽，资金链终于断裂，创始人因拖欠货款、涉嫌偷漏税而逮捕，百信随之倒闭。原鞋城已卖掉，但仍然难偿其巨额货款。 2005年12月14日在接受本报采访时，家世界董事长兼CEO杜厦说。“此时全国发展计划已开始实施，地买了，房建了，定金交了，店开了，资金很困难。”2006年，家世界危机开始出现，部分供货商因欠款而停货，甚至难以正常经营。家世界通过收缩战线来减少亏损，并筹措资金。

2、,引言,3,本章内容,第一节 偿债能力分析概述 第二节 资产的流动性、流动资产和流动负债项目分析 第三节 企业短期偿债能力比率分析 第四节 影响企业短期偿债能力的其他因素,5,一、信用风险分析,公司的资本： 一是来源于股东投资 二是由债权人提供 债权人主要关注债务人能否按时还本付息，因此，债权人要对债务人的信用状况进行分析。,6,一、信用风险分析,在信用分析中，应关注负债的以下特征： 优先级（Seniority），即得到偿还的先后次序。 抵押（Collateral），指定当债务人不能偿债时，债权人对特定资产的要求权。 契约性限制，即对债务人的某些限制，如规定债务人的流动比率不得低于1.5:1，

3、以保护债权人的利益。 其他条款，例如对偿债基金的要求等。,7,一、信用风险分析,信用风险分析的内容 债务人的偿债能力：偿债能力取决于公司经营活动创造现金流量的能力、可供销售的资产和从外部金融市场融资的能力。 债务人还款的意愿：债务人还款的意愿取决于公司当时对现金支出轻重缓急的安排。 债务人的偿债能力： 短期偿债能力（liquidity） 长期偿债能力（solvency）,8,二、偿债能力分析与财务报表的关系,由于流动负债和长期负债的偿还期限不同，因此企业给短期债权人和长期债权人提供保障的基础也不同，因此，偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。 短期偿债能力分析侧重于对资产负债表中

4、的流动资产和流动负债进行分析。如图51所示。,9,二、偿债能力分析与财务报表的关系,图51 短期偿债能力分析的重点,10,长期债权人不可能指望公司用当前的流动资产在未来偿还长期负债，因此评价长期偿债能力需要考察全部资产对负债的保障程度，涉及到整张资产负债表。 长期债务的偿还，尤其是利息的偿还，需要企业有一定的盈利能力。,二、偿债能力分析与财务报表的关系,11,短期偿债能力是长期偿债能力的前提和基础。 缺乏短期偿债能力会使企业失去获得有利折扣的机会，会约束公司管理层的行动，进而约束公司的生产经营。 对债权人，意味着本金与利息能否按期收回。 对供应商和消费者来说，意味着企业履行合同能力的强弱。 对

5、投资者，意味着投资的安全程度。 对管理者，意味着企业承受财务风险的能力大小。,三、短期偿债能力的重要性,12,三、短期偿债能力的重要性,偿还流动负债的现金是从流动资产中产生的。 业的盈利并不决定它的短期偿债能力。在权责发生制下，高利润，也可能缺乏可用的资金。而有时企业发生亏损，但它仍然有能力偿付短期负债。,13,四、流动资产和流动负债的总体分析,14,四、流动资产和流动负债的总体分析,15,四、流动资产和流动负债的总体分析,16,四、流动资产和流动负债的总体分析,17,四、流动资产和流动负债的总体分析,18,四、流动资产和流动负债的总体分析,19,第二节 资产的流动性、流动资产和流动负债项目分

6、析,一、资产的流动性 二、资产的项目分析 三、流动负债的项目分析 四、营运资本,20,一、资产的流动性,资产是企业生产经营的物质基础，是企业“赚钱的工具。” 在资产负债表上，资产按流动性（Liquidity）高低排列。 流动性：各类资产转换成现金的能力和速度，是资产的重要特性之一。,21,一、资产的流动性,流动性有两层含义： 变现所需要的时间； 变成现金过程中，资产价格的确定性。,22,一、资产的流动性,按照流动性进行划分，流动资产是指在一年或超过一年的一个营业周期内： （1）以现金（广义的现金，即可以随时动用，用于购买商品或劳务或者用于清偿债务的资金）形式存在的资产； （2）将转变为现金的资

7、产； （3）节约未来现金开支的资产。,23,一、资产的流动性,资产按流动性分类的作用在于： 向债权人提供有关短期偿债能力的信息，这也是将资产按照流动性进行分类的主要目的。 有利于全面评价企业的日常经营活动。 有利于企业安排融资活动。 便于准确预测现金流动。,24,二、资产的项目分析,（一）现金 （二）交易性金融资产 （三）应收账款 （五）存货 （五）预付账款 （六）流动资产内部结构分析,25,（一）现金,现金包括企业所拥有的侠义的库存现金、银行存款和其他货币资金。 现金是企业资产中流动性最强的资产。,26,（一）现金,持有目的： 交易性需求； 预防性需求； 投资性需求。,27,（一）现金,财务

8、报表分析过程中，应关注用途受到限制的现金，例如指定用于偿还特定流动负债的存款和补偿性余额存款，往往还是被反映为流动资产，但因为它们不能随时用于偿还一般负债和支付货款，在评价公司短期偿债能力时，应将其剔除。 具体做法： 如指定用于偿还特定流动负债的存款，应该将这部分存货和负债一起剔除； 如是短期借款的补偿性余额存款，可以将这部分补偿性余额存款和等额的短期借款剔除； 如是长期借款的补偿性余额存款，一般应将这部分存款列示在资产负债表的非流动资产部分。,28,（一）现金,持有现金的成本： 资金成本，资金闲置带来的损失； 管理费用。 不保持足额现金的现金短缺损失： 没有足够的现金购买原材料而造成的停工待

9、料的损失； 没有足够的现金购买商品物资而丧失购买机会的损失； 未能按期偿还货款而丧失现金折扣的损失或丧失信誉的损失等。 企业现金管理就是要在资产的流动性和收益性之间作出权衡，使持有现金的总成本最低。,29,（二）交易性金融资产,交易性金融资产是指满足下列条件之一的金融资产：取得该金融资产的目的主要是为了近期内出售或回购。 主要是指以赚取差价为目的从二级市场购入的股票、债券、基金等。 企业管理者的意图是关键。如果同样的证券被年复一年地持有，那么在财务报表分析时最好将其剔除。,30,（三）应收账款和应收票据,应收款项分析主要关注两个问题： 利用赊销所增加的应收款项所占用资金的机会成本； 可能产生的

10、坏账损失和收账费用。 应收款项管理 可以刺激销售 将应收款项控制在适当的水平上 不使应收款项占用过多的资金 有效地防止过量的坏账的发生和减少收款费用,31,（三）应收账款和应收票据,应收款项的账龄分析： 拖欠的时间越长，收回的可能性就越小，而发生坏账的可能性也就越大。 通过编制应收账款账龄分析表来进行。,32,（三）应收账款和应收票据,H公司应收账款账龄分析表,33,（三）应收账款和应收票据,利用应收账款账龄分析表，可以了解： 尚在信用期限内的应收账款。这些应收账款还没有到偿付期，因此欠款是正常的；但是到期后能否收回还需要看未来的实际情况。 超过信用期限的欠款的数额、时间的长短以及坏账的可能性

11、。,34,（三）应收账款和应收票据,财务报表分析人员应关注： 坏帐准备的变化，可以计算坏帐准备相对于销售收入、应收账款的百分比，或者结合行业与市场状况进行分析，评价坏帐准备的提取是否恰当，是否有操纵利润的可能。 顾客的集中程度对应收账款的质量非常重要。当应收账款中很大比例只集中于少数几个顾客时，公司对这些客户便产生很强的依赖性，公司的经营风险也随之增加。这种信息往往不能从公司年度报告中获得。,35,（三）应收账款和应收票据,分析应收账款的流动性主要计算两个指标： 应收账款周转率（应收账款周转次数） 应收账款周转天数。将应收账款周转天数和企业的信用期限进行对比，评价应收账款质量存在问题。,36,

12、（三）应收账款和应收票据,销售的季节性 如果销售具有季节性，那么应收账款周转天数就不能如实反映应收账款实际的应收账款质量。 例如，当年末处于淡季时，应收账款水平往往比全年平均水平要低，而销售收入是全年销售收入，因此应收账款周转天数会被低估，会高估应收账款的质量。,37,（三）应收账款和应收票据,赊销与现金销售比例的变化 如果这一比例的变化较大，会导致同一公司不同期间或不同公司之间应收账款周转率指标的不可比。 外部分析者虽然得不到公司赊销与现金销售比例的具体资料，但通常可根据企业经营业务特征加以判断。,38,（三）应收账款和应收票据,应收账款账龄反映了其收账的可能性。应将几年来应收账款周转天数进

13、行比较。同样应将某一企业该项指标与同行业其他公司和行业平均水平进行对比。,39,（三）应收账款和应收票据,宝钢股份坏账准备比例明细,40,（三）应收账款和应收票据,41,（四）预付账款,预付账款是指已经支付，尚未收到货物或接受劳务的权利 。它是准备在一个会计年度或一个营业周期消费的流动资产。 预付账款在未来一般不会直接转换现金，而是直接转换成商品或劳务，因此可以节约未来的现金支出。 由于预付账款的金额通常较低，因此，它们对短期偿债能力几乎没有影响。,42,（五）存货,存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品，处在生产过程中的在产品，在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料、包装物、低值易

14、耗品、修理用备件和物料等。 存货区别于固定资产等非流动资产的最基本的特征是，企业持有存货的最终目的是为了出售。 制造性企业的存货一般占流动资产的一半左右。存货的质量对企业财务状况的影响很大。,43,（五）存货,持有存货的目的： 出自价格的考虑。 保证生产经营的需要。 在进行存货分析时，重点关注： 存货的价值； 存货的流动性。,44,（五）存货,存货的价值： 初始计量价值：存货应当按照成本进行初始计量。存货成本包括采购成本、制造成本和其他成本。 存货发出计价 资产负债表日存货价值的确定：出于稳健性考虑，按成本与可变现净值孰低计量。成本高于其可变现净值的，应提存货跌价准备，计入当期损益。减值可以转

15、回。 可变现净值估计售价至完工时估计将要发生的成本估计的销售费用相关税费 存货毁损和盘亏： 将处置收入扣除账面价值（存货成本扣减累计跌价准备后的金额）和相关税费后的金额计入当期损益。 存货盘亏造成的损失，应当计入当期损益。,45,（五）存货,存货的流动性 存货周转率 存货周转天数 存货周转率越高，周转天数越少，说明存货流动性越强，存货质量越高，短期偿债能力越强。 季节性销售可能会歪曲存货周转天数，并影响企业之间存货周转天数的可比性。 如果存货周转天数过低，有可能是企业的存货置备不足，可能导致停工待料或停业待售，会使销售萎缩。财务分析者应依据行业经验判断企业的存货周转天数是否过低。 存货周转天数

16、低，也可能是公司的竞争战略。,46,（五）存货,47,（五）存货,本年存货跌价准备变动如下,48,（六）其他应收款,其他应收款是指企业除应收票据、应收账款、预付账款、应收股利、应收利息等以外的其他各种应收及暂付款项。,49,（六）其他应收款,50,三、流动负债的项目分析,（一）流动负债的含义及特点 流动负债包括短期借款、应付票据、应付账款、应付职工薪酬、应交税金和长期债务中的流动部分。 应付账款也称为商业应付款，是因为采购货物而应付给供货商的金额。 应付票据、应付账款、应付职工薪酬和应交税金等经营性应计项目一起属于经营性负债账户。 短期借款一般属于融资性负债账户。,51,（一）流动负债的含义及特点,流动负债融资的优点 融资灵活、迅速。 融资成本相对较低。 有较大的融资弹性。,52,（一）流动负债的含义及特点,流动负债融资的缺点：风险较高 由于流动负债的偿还期限较短，企业必须充分保证能及时获得现金收入，否则情况一旦有变，企业将会面临更大的资金短缺问题。 流动负债融资是完全建立在公司信誉的基础之上，一旦企业不能归还流动负债，必然会极大地损害企业的形象和声誉。 流动负债融资的归还一旦发