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1、现金贷行业研究报告 一本财经 一本智库 2018. 01 出 品 方 ： 一 本 财 经 一 本 智 库 指 导 单 位 ： 互 金 专 委 会 特 别 鸣 谢 ： 快 牛 金 科 和 创 金 服 在过去的几年中，金融科技以前所未有的速度颠覆着传统的金融行业，而现金贷则是中国金融科技进程中浓墨重 彩的一笔。从2015年到2017年，现金贷行业经历了爆发式增长到社会舆论不断与强势监管来袭的戏剧性变化。 一本智库作为金融科技行业的观察者和分析者，试图客观地从全方位的角度向读者阐述和分析现金贷行业。这其 中包括了从行业的角度分析现金贷行业的商业模式和产业链，从监管的角度分析现金贷可能产生的社会问题。
2、更为重要 的是，一本智库着眼于借款人，试图刻画出借款人的完整画像，从客户的角度去理解现金贷的需求和其对借款人生活造 成的影响。我们也充分探讨和分析了国际上对于此类贷款的监管经验，以及这些监管方式的成效。本报告也试图厘清在 现金贷行业标签下的争论点，例如现金贷行业与普惠金融的关系、高利率与普惠金融的关系、多头借贷与金融危机等。 不论对现金贷是褒是贬，不可否认的是，它满足了我国大量没有信用记录的蓝领人群的金融需求。在监管来袭， 浪潮褪去以后，我们并不认为现金贷行业和其服务的客群应该被遗忘。相反，我们需要进一步探讨现金贷行业乱象的根 源、在监管新政下行业从业者应该如何应对、是否有更好的方式服务这一客
3、群。 作为一个发展中国家，我国的信用基础设施尚不完善，整体国民的金融素养有待成熟，这注定了我国的消费金融 会走上一条漫长的发展道路。科技创新无疑是助力行业发展的重要力量。而科技创新的边界在哪里？如何建立长效的监 管机制以最终实现普惠和大众的金融？这需要行业、学界和监管层不断地对话和探索。本报告也从这些方面分析了国际 上值得借鉴的经验。 本报告的研究方法主要包括了对公开数据的整合和分析、对行业从业者的深度访谈和从历史角度分析行业的本 质。报告中若有不当之处，恳请谅解。 此外，感谢在报告撰写中向一本智库提供宝贵素材的各家机构，感谢国家互联网金融安全技术专家委员会和融慧 金科向我们提供的数据支持，感
4、谢调研企业与我们分享客户画像和行业知识，也感谢一本财经记者团队提供的鲜活的一 手资料。 纵观各个国家的消费金融发展史，都有过危机时刻和起起伏伏的阶段，正是在危机时刻，行业得以不断调整，回 归正轨。可谓路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。 一本财经成立于2016年5月，初期专注于金融科技领域的深度报道。经过近两年的发展，已成为最具影响力的金融 科技深度新媒体。一本财经目前专注于消费金融、农村金融、汽车金融、供应链金融、区块链、保险科技、AI、大数据 等金融科技的焦点领域和前沿科技，以深度报道见长，挖掘行业真相，提供独家信息。 凭借专业而深度的报道，数十万金融科技领域的创业者、投资人、公司高管、资深从
5、业者等成为一本财经的忠实 读者。文章在全渠道获得数亿阅读量，并屡获殊荣。 依托于一本财经的媒体影响力，先后成立一本财经学院、一本智库、一本社群等模块，通过闭门研讨会、行业峰 会，培训课程等线下活动，结合线上近万人的金融科技活跃社群活动。旨在推动中国金融科技，在新经济时代能够快速、 健康的发展。 一本智库，在一本财经的媒体基础上，聚集更多优质资源，以“成为中国新金融最具影响力研究机构”为愿景， 打造集研究、信息、论坛为一体的高端金融服务平台。 一本智库致力于在中国金融科技领域发展、传统金融机构转型、新金融领域前沿科技、金融风控管理等问题上， 提供优质的研究内容和解决方案，并为金融机构和企业提供可
6、定制化合作方案，推动中国新金融健康、快速地发展。 一本智库拥有一个顶尖的智囊团队，他们广泛分布于国内外的政界、学界、业界，在各自领域拥有广泛影响力， 并具备全球化的视角，提供丰富、多元的创新性观点。 一本智库 01 一本智库 02 现金贷行业研究报告 前 言一本财经 一本智库 一本财经一本智库 现金贷行业研究报告 一本财经一本智库 现金贷行业研究报告 前言 2 概念界定 5 第一部分 现金贷行业发展概况 6 一互联网金融发展史：P2P到消费金融到场景分期到现金贷 6 二现金贷行业兴起发展的驱动因素 7 （一）P（政策）鼓励消费，监管不明朗 7 （二）E（经济）经济发展，传统金融服务不足 7 （
7、三）S（社会）年轻群体超前消费意愿强烈 8 （四）T（技术）技术助力金融发展 8 三、行业特征 9 第二部分 现金贷行业客群分析 11 一数据图解 11 二案例分析 14 三结论 15 四蓝领人群画像 15 五对现金贷客群的争议和思考 15 六中美现金贷客群分析 16 第三部分 现金贷商业模式 18 一放贷主体 18 二产品形态 18 三资金 19 四流量 20 五风控 21 案例：快牛金科 22 六贷后 22 七逾期水平 22 八盈利模式 22 九美国现金贷行业发展概况 23 案例：ZestFinance 24 案例：LendUp 24 第四部分 现金贷行业产业链分析 25 一流量公司 25
8、 二第三方公司 25 三资金资产对接 26 四中介 26 五行业培训和猎头 26 六现金贷的资本市场之路 26 第五部分 现金贷行业争议与国际监管经验 27 一行业争议 27 （一）消费者权益保护 27 （二）商业模式可持续性 28 （三）个人数据保护 28 （四）过度放贷与金融稳定 29 二国际监管经验 29 （一）美国 29 （二）英国 30 （三）澳大利亚 31 （四）日本 32 （五）加拿大 33 （六）印度 34 第六部分 现金贷监管浪潮 35 第七部分 现金贷行业的“后监管”现状 37 一利率下调 37 二场景消费成了唯一的出路 37 案例：Affirm 39 三余额代偿市场 41
9、 四转型其他信贷种类 42 五技术输出转型 42 案例：和创金服 42 六出海东南亚 43 七产业链萎缩 43 八催收与反催收 44 九后续监管难点 44 第八部分 现金贷行业的思考与前行 45 一如何更好的服务客群 46 案例：Earnin 47 二金融监管与金融创新 47 三负责任的借贷主体 49 四金融基础设施建设 50 五借款人能力建设 52 案例：Squirrel 53 六回归金融科技的本质 53 目录CONTENTS 一本财经一本智库 现金贷行业研究报告 一本财经一本智库 现金贷行业研究报告 一本智库 03 一本智库 04 现金贷，顾名思义，是一种将现金直接提供给借款 人的一种借贷
10、形式。2017年12月，互联网金融风险专项 整治、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室下发 关于规范整顿”现金贷“业务的通知，其中定义现金贷 的特征为“无场景依托、无指定用途、无客户群体限定、 无抵押”。这是我国首个对现金贷的权威定义。 此前，在被广泛讨论的语境下，现金贷属于消费金 融的一个类别，但区别于需要依托消费场景确认借款目 的的消费类贷款，现金贷是无场景、无抵押担保的个人 借贷产品。 广义现金贷指的是现金借贷产品，产品额度、利率 和期限的跨度较大，用户可以选择分期还款，还款期限 多集中在3-12个月。该产品主要包括蚂蚁借呗、腾讯微 粒贷、招行闪电贷等，参与机构类别主要包含银行、消
11、费金融机构和互联网公司等。 狭义现金贷，即最近被广泛讨论的类似于欧美pay- day loan（发薪日贷款）的借贷产品。该类借款多以 小额短期高利率为主要特征，具体而言，产品额度主要 集中在500-5000元，期限为7天-1个月，除个别头部公 司持有互联网小贷牌照外，其他主要参与者多为无牌照 的互联网公司。 一本财经一本智库 现金贷行业研究报告一本财经一本智库 现金贷行业研究报告 一互联网金融发展史：P2P到消费 金融到场景分期到现金贷 中国的互联网金融史可从2007年说起。 2007年，中国第一家P2P网贷平台拍拍贷成立，随 后，红岭创投、信而富、宜人贷等平台开始进场。 2010-2015年
12、间，随着利率市场化、中小企业融资需求 的增加、民众理财投资需求的增加，P2P网贷平台的增 长呈现出爆发性的态势。 随着行业参与者的增加，设定虚假标的、非法集资、 跑路等问题也日益凸显。大部分P2P企业的资产标的都 为对中小企业的贷款，单比额度较大，存在期限错配的风 险。2015年底，e租宝由于涉嫌非法自融被警方调查，掀 起了P2P网贷行业的排查风暴。 2016年8月，银监会、工业和信息化部、公安部和 国家互联网信息办公室四部委联合下发网络借贷信息 中介机构业务活动管理暂行办法，提出网络借贷信息 中介机构应当引导出借人以小额分散的方式参与网络借 贷、网络借贷金额应当以小额为主，同一自然人在同一网 络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过人民币 20万元。虽然小额分散有利于降低给平台和投资人带来 的风险，但是，也极大地压缩了平台的盈利空间。 与P2P网贷行业的强监管不同的是，我国对
