资本结构质量分析课件

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1、第三章 资本结构质量分析,第一节 资本结构与资本结构质量分析理论 第二节 流动负债质量分析 第三节 长期负债质量分析 第四节 或有负债质量分析 第五节 应缴所得税、递延所得税负债(资产)、会计利润与应纳税所得额相互关系的分析 第六节 所有者权益质量分析,第一节 资本结构与资本结构质量分析理论,一、资本结构 (一)股权结构 企业的股权结构对企业的长期发展具有至关重要的影响。 管理模式、治理结构。 (二)有代价的企业财务资源的来源结构 将资本结构理解为有代价的企业财务资源的来源结构，有助于信息使用者将关注点导向资本成本以及融资渠道的选择等方面。 (三)企业资产负债表右方“负债与所有者权益”的结构

2、这种理解有助于信息使用者将关注点导向企业财务资源对负债的依赖状况。,二、资本结构质量分析理论 主要关注点： (一)企业资金成本的高低与企业资产报酬率的对比关系 在企业的加权平均资金成本大于企业的资产报酬率时，企业的资本结构将导致企业的净资产逐渐萎缩。 (二)企业资金来源的期限构成与企业资产结构的适应性 如果企业的资金来源不能与资金的用途相配比，在用长期资金来源来支持短期波动性流动资产的情形下，由于企业长期资金来源的资金成本相对较高，企业的效益将会下降;在企业用短期资金来源来支持长期资产和永久性流动资产的情形下，由于企业的长期资产和永久性流动资产的周转时间相对较长，企业可能经常会出现急迫的短期偿

3、债的压力。 企业资金来源的期限构成与企业资产结构相适应时，企业的资本结构质量较好。反之，企业的资本结构质量较差。,示意图-1 配合（对冲）政策,长期负债+自发性负债+权益资本,临时性负债,永久性流动资产,时间,固定资产,临时性流动资产,金额,示意图-2,激进政策（过度交易）,长期负债+自发性负债+权益资本,临时性负债,永久性流动资产,时间,固定资产,临时性流动资产,金额,示意图-3,稳健政策（过度资本化）,长期负债+自发性负债+权益资本,临时性负债,永久性流动资产,时间,固定资产,临时性流动资产,金额,长期资产 51亿,货币性资产 3.4亿,经营性资产1.6亿,货币性负债 12亿,经营性负债6

4、亿,股本 38亿,上海某公司2004资产负债表摘要,一般工业企业情况,货币资金,短期投资,短期借款,应付票据,应收票据,经营性资产,经营性负债,非流动资产,非流动负债,双缺口,货币资金,短期投资,短期借款,应付票据,应收票据,经营性资产,经营性负债,非流动资产,非流动负债,(三)企业的财务杠杆状况与企业财务风险、企业未来融资要求以及企业未来发展的适应性 按照一般的财务管理理论，企业财务杠杆率越高，表明企业资源对负债的依赖程度越高。在企业过高的财务杠杆比率的条件下，企业在财务上将面临着两个主要压力: 不能正常偿还到期债务的本金和利息。 在企业发生亏损的时候，可能会由于所有者权益的比重相对较小而使

5、企业的债权人受到侵害。 (四)企业所有者权益内部的股东持股构成状况与企业未来发展的适应性 在企业的所有者权益的结构中，普通股与优先股的构成比例。 在企业的普通股份的构成中，控制性股东、重大影响性股东和非重大影响性股东的持股者的构成状况。 控制性股东将有权决定一个企业的财务和经营政策; 重大影响性股东则对一个企业的财务和经营政策有参与决策权，但并不决定这些政策; 显然，控制性股东、重大影响性股东将决定企业未来的发展方向。,(五)企业资本结构状况、公司治理结构与该国家或地区法律社会环境及其发展的适应性,企业资产持有者的分类(1996年)单位：持股的百分比,日本六大企业集团相互持股比率*（%）,不同

6、的控制机制在大型非金融公司中的重要性,第二节 流动负债质量分析,一、流动负债的构成 (一)短期借款 (二)应付票据 (三)应付账款 (四)预收账款 (五)其他应付款 (六)应付职工薪金与应付福利费 (七)应交税金 (八)应付股利 (九)其他应缴款 (十)预提费用 (十一)预计负债 (十二)一年内到期的长期负债 (十三)其他流动负债,二、流动负债质量分析 (一)流动负债周转分析 流动性较差的短期负债会在无形中降低企业的流动性风险。 （风险转嫁）在企业存货规模增加较大、而同时企业应付票据与应付账款的规模也增长较大的情况下，这种应付票据与应付账款的规模增加可能在很大程度上代表了企业供应商的债权风险。

7、 (二)非强制性流动负债分析 强制性债务：真正影响企业现实偿债能力的是那些应付票据、应付账款、银行借款、应付股利以及契约性负债等。 非强制性债务：应付账款、其他应付款等，由于某些因素的影响，不必当期偿付，这样构不成对企业短期付款的压力。 (三)预计负债分析 增加预计负债是增加利润还是减少利润？,(四)企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息 影响企业短期贷款规模的几因素： 银行保证金：企业的货币资金中，包含了一部分由银行承兑汇票引起的保证金。 分权与集权管理模式：企业由于组织结构的原因，存在众多异地分公司。分公的货币资金由各个分公司支配，汇集到一起在报表上表现出的规模并不能代表企业实际可支配的货

8、币规模。 环境：由于融资环境和融资行为的原因，导致企业融入了过多的货币资金。,(五)企业应付账款和应付票据数量变化所包含的经营质量信息 应付账款和应付票据的规模代表了企业利用商业推动其经营活动的能力。 1、随着企业存货或营业成本的增长，应付账款相应增长 从债权企业的角度来说，之所以接受这种结算方式而不采用商业汇票结算方式，是因为对债务企业的偿债能力有信心，对到期回收商业债权有信心。 2、随着企业存货或营业成本的增长，应付票据相应增长 从债权企业的角度来说，之所以只接受商业汇票结算方式，除了在商业汇票具有更强的流动性外，还可能是因为对债务企业的偿债能力缺乏信心。 (六)企业税金缴纳情况与税务环境

9、 如果企业的应缴所得税、递延所得税表现为增加的态势，表明企业在税务缴纳方面有推迟缴纳的环境。,第三节 长期负债质量分析,一、长期负债入账金额的确定 二、借款费用的资本化处理 (一)开始资本化的条件 (二)暂停资本化的条件 (三)停止资本化的条件 借款费用资本化对企业的利润的影响？ 三、长期负债费用的归属 四、各项目的具体内容 (一)长期借款 (二)应付债券 (三)长期应付款 (四)专项应付款 (五)其他长期负债,五、长期负债的质量分析 (一)企业长期负债所形成的固定资产、无形资产的利用状况与增量效益 (二)企业长期负债所形成的长期投资的效益及其质量 (三)企业长期负债所对应的流动资产及其质量,

10、第四节 或有负债质量分析,一、或有负债的定义和种类 1、或有负债由过去的交易或事项产生 2、或有负债的结果具有不确定性 (一)担保(warranties) (二)未决诉讼(pending litigation) (三)应收票据贴现(discounted notes receivable) (四)应收账款抵押(discounted accounts receivable) 二、预计负债 如果与或有事项相关的义务同时符合以下条件，企业应将其确认为负债。 (一)该义务是企业承担的现时义务 (二)该义务的履行很可能导致经济利益流出企业 (三)该义务的金额能够可靠地计量 三、或有负债披露的一般会计惯例

11、四、或有负债质量分析 应对引起或有负债的原因进行分析。加强内部管理，从而最大限度降低企业的或有负债。,第五节 应缴所得税、递延所得税负债(资产)、会计利润与应纳税所得额相互关系的分析,一、会计利润与应纳税所得额 (一)法规依据不同 会计利润的确定，主要以企业会计准则和有关财务制度为依据。其中，企业会计准则在会计利润的确定上起着主导作用。 在我国，上述述各项准则制度均由财政部发布，对企业而言，均具有法律效用，企业必须执行。 从国外的情况来看，会计利润的确定一般受具有权威、公认性质，但不具备强制性的企业会计准则的制约，（为什么）大多数企业均遵守这些准则。,(二)信息使用者及企业的心态不同 财务报表

12、的使用者主要是其所有者及债权人。因此，对于确定会计利润所持的心态，企业往往会高估。 应纳税所得额的信息使用者是税务部门。应纳税所得额高，必然会引起企业的税务支出增加。 (三)基本原则运用的差异 (四)对企业违规行为的制约机制不同 “会计信息失真”罪？,二、应纳税所得额的确定 应纳税所得额=收入总额一准予扣除项目金额 应缴所得税=应纳税所得额适用税率 (一)收入总额 1、生产、经营收入 2、财产转让收入 3、利息收入 4、租赁收入 5、特许权使用费收入 6、股息收入 7、其他收入 (二)准予扣除的项目 1、成本 2、费用 3、税金 4、损失,三、会计利润与应纳税所得额的数量差异 (一)永久性差异

13、 永久性差异是指，企业一定时期的会计利润与应纳税所得额之间由于计算口径不同发生的差异，这种差异本期出现后在以后各期将无法消除。 (二)暂时性差异 暂时性差异是指，资产或负债的账面价值与其计税基础之间的差额；未作为资产和负债确认的项目，按照税法规定可以确定其计税基础的，该计税基础与其账面价值之间的差额也属于暂时性差异。按照暂时性差异对未来期间应税金额的影响，分为应纳税暂时性差异和可抵扣暂时性差异。 应纳税暂时性差异，是指在确定未来收回资产或清偿负债期间的应纳税所得额时，将导致产生应税金额的暂时性差异； 可抵扣暂时性差异，是指在确定未来收回资产或清偿负债期间的应纳税所得额时，将导致产生可抵扣金额的

14、暂时性差异。,1、暂时性差异的产生原因 （1）税法规定的较为明确的鼓励与限制政策； （2）企业在税法和准则规定的可选择的范围内，选择有利于自已的方法。 (多套账) 2、我国会计利润与应纳税所得额间暂时性差异的具体表现 企业利润产生表现为：资产转化为费用 转化的方法的不同选择，正是暂时性差异的不同表现 坏账的处理 存货的处理 固定资产折旧的处理 资产减值的处理 研发费用的处理,四、永久性差异和暂时性差异的会计处理与报表披露所包含的质量信息 (一)永久性差异的会计处理与报表披露 利润表中： 所得税费用=应纳税所得额划内 适用税率 资产负债表： 应缴所得税金额 = 应纳税所得额适用税率 利润表中：

15、本年净利润(即税后利润) = 利润总额(会计利润) - 所得税费用 利润总额(1-所得税率),(二)暂时性差异的会计处理与报表披露 1、收入费用观: 必须首先按照实现原则确认收入和费用，然后再根据配比原则，将收入和费用按其经济性质上的一致性联系起来，确定收益。 收入费用观下收益计算公式是: 利润=收入 - 费用(+直接计入当期利润的利得和损失),优点： 收入费用观下，必须首先确认收入和费用，然后才能据以确定收益，因此可以得到各种性质的收益明细数据，这些明细数据比一个收益总额无疑更为有用，这是收人费用观最大的优点。 缺点： 历史成本计量成为确认收入和费用的较为现实的计量属性选择。而收入费用观也就

16、几乎具有了历史成本计量的一切弊端，这些弊端随着经济环境变动性和交易活动复杂性的增强，日益显现出来。,2、资产负债观： 收益的确定不需要考虑实现问题，只要企业的净资产增加了，就应当作为收益确认。 资产负债观下收益计算公式是： 收益=(期末资产 - 期末负债)-(期初资产 - 期初负债) 所有者的投资或向所有者分配利润而造成净资产的减少，不应包括在收益之中。 因此，存在如下计算等式: 收益 =期末净资产 - 期初净资产 - 本期所有者新增投资 + 本期向所有者分配 =(期末资产 - 期末负债) - (期初资产 - 期初负债) - 本期所有者新增投资+本期向所有者分配,优点: 按资产负债观确认的收益属于经济收益，是企业的实际收益，它既考虑交易因素内影响，也考虑非交易因素的影响，比按照收入费用观确认的会计收益更加全面，对使用者更为有用。 资产负债观收益的确定，不需要考虑实现。只要企业的净资产确实增加了，就应该作为收益的内容予以确认。这样