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1、第4章 市场风险管理,4.1 市场风险识别 4.2 市场风险计量 4.3 市场风险监测与控制 4.4 市场风险资本计量方法 4.5 交易对手信用风险,4.1市场风险识别,4.1.1市场风险特征与分类 4.1.2主要交易产品及其风险特征 4.1.3账户分类,4.1.1市场风险特征与分类,市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格和商品价格）的不利变动而使银行表内和表外业务发生损失的风险。商业银行市场风险管理指引第3条 市场风险存在于银行的交易和非交易业务，可以分为利率风险、汇率风险、股票价格风险和商品价格风险，分别是指由于利率、汇率、股票价格和商品价格的不利变动所带来的风险。,市场风险的分类,
2、1.利率风险 2.汇率风险 3.股票价格风险 4.商品价格风险,1.利率风险,（1）重新定价风险（Repricing Risk） （2）收益率曲线风险（Yield Curve Risk） （3）基准风险（Basis Risk） （4）期权性风险（Optionality）,（1）重新定价风险（Repricing Risk）,也称为期限（成熟期）错配风险，是最主要和最常见的利率风险形式，来源于银行资产、负债和表外业务到期期限（就固定利率而言）或重新定价期限（就浮动利率而言）所存在的差异。这种重新定价的不对称性使银行的收益或内在经济价值会随着利率的变动而变化。 例如，如果银行以短期存款作为长期固定利
3、率贷款的融资来源，当利率上升时，贷款的利息收入仍然是固定的，但存款的利息支出却会随着利率的上升而增加，从而使银行的未来收益减少和经济价值降低。,（2）收益率曲线风险（Yield Curve Risk）,收益率曲线的概念：由不同期限但具有相同风险、流动性和税收的收益率连接而形成的曲线，用以描述收益率与到期期限之间的关系（P162）。 收益率曲线的形状反映了长短期收益率之间的关系，它是市场对当前经济状况的判断，以及对未来的经济走势预期的结果。收益率曲线通常表现为四种形态：正向、反向、水平、波动收益率曲线。 重新定价的不对称性也会使收益率曲线的斜率、形态的变化对银行的收益或内在经济价值产生不利影响，
4、从而形成收益率曲线风险，也称为利率期限结构变化风险。例如，若以五年期政府债券的空头头寸为10年期政府债券的多头头寸进行保值，当收益率曲线变陡的时候，虽然上述安排已经对收益率曲线的平行移动进行了保值，但该10年期债券多头头寸的经济价值还是会下降。 案例：美国储蓄信贷协会危机，用短期储蓄存款发放长期固定利率抵押贷款。P163。,图4-1 2011-2013年同业拆借加权平均利率和质押式回购加权利率 资料来源：中诚信数据服务平台，,（3）基准风险（Basis Risk）,基准风险也称为利率定价基础风险，是另一种重要的利率风险来源。在利息收入和利息支出所依据的基准利率变动不一致的情况下，虽然资产、负债
5、和表外业务的重新定价特征相似，但因其现金流和收益的利差发生了变化，也会对银行的收益或内在经济价值产生不利影响。 例如，一家银行可能用一年期存款作为一年期贷款的融资来源，存款按照美国国库券利率每月重新定价一次，而贷款则按照伦敦同业拆借市场利率每月重新定价一次。即使用一年期的存款为来源发放一年期的贷款，不存在重新定价风险，但因为其基准利率的变化可能不完全相关，变化不同步，就会使该银行面临着因基准利率的利差发生变化而带来的基准风险。,（4）期权性风险（Optionality）,期权性风险是一种越来越重要的利率风险，来源于银行资产、负债和表外业务中所隐含的期权。 一般而言，期权赋予其持有者买入、卖出或
6、以某种方式改变某一金融工具或金融合同的现金流量的权利，而非义务。期权可以是单独的金融工具，如场内（交易所）交易期权和场外期权合同，也可以隐含于其他的标准化金融工具之中，如债券或存款的提前兑付条款、贷款的提前偿还等等。 一般而言，期权和期权性条款都是在对买方有利而对卖方不利时执行，因此，此类期权性工具因具有不对称的支付特征而会给卖方带来风险。而且，如今越来越多的期权品种因具有较高的杠杆效应，还会进一步增大期权头寸可能会对银行财务状况产生的不利影响。,中国银行业是暴利行业吗？,2011年12月1日，民生银行行长洪崎在“2011环球企业家高峰论坛”上发言时说：“企业利润那么低，银行利润那么高，所以我
7、们有时候利润太高了，有时候自己都不好意思公布。” 2012年3月12日，中国人民银行行长周小川在十一届全国人大五次会议新闻中心举行的记者会上说：银行业暴利说法有点过分。我国存贷款基准利率的利差大致在3%左右，其中在亚洲金融风暴期间高一些，大约是3.6%左右。现在的利差则有所收窄。高利润是不是完全是利差的原因，还需要进一步分析。 2012年8月26日，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇做客岭南大讲坛公众论坛 时指出：“在中国只要给你一个银行牌照让你经营，你想不赚钱都是比较难的事，你要赔钱比你赚钱难。”,表4-1 商业银行主要指标情况表,资料来源：中国银监会网站。,单位：亿元、%,银行是弱势
8、群体吗?,2015年3月4日下午，全国政协委员、中国建设银行行长张建国说“银行是弱势群体”，现场哄堂大笑，李克强总理也大笑。这很快成为社会热议话题。,张建国的提案：加快推进利率市场化，亟待强化风险管控能力。他说：什么时候打开存款上浮限制，那么就可以宣布完成人民币利率改革。目前银行正在遇到巨大挑战。存款要求要有高收益，这样也会间接的增高全社会融资成本。需要资金的就来批评说，贷款难，贷款贵，如果是从这个角度来看的话，银行也是一个弱势群体。,加快推进利率市场化,中国将努力深化利率和汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，逐步实现人民币资本项目可兑换。国家主席习近平在二十国集团领导人峰会第一阶段会议上关于
9、世界经济形势的发言，2013年9月5日，俄罗斯圣彼得堡 完善人民币汇率市场化形成机制，加快推进利率市场化，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定，2013年11月12日,利率市场化改革对中国银行业的影响,利差收窄。 利率风险加大，利率风险的性质将发生变化。,全面放开贷款利率管制,经国务院批准，中国人民银行决定，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。 一、取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。 二、取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式，由金融机构自主确定。 三、对农村
10、信用社贷款利率不再设立上限。（2004年10月，城乡信用社贷款利率的上限由基准利率的2倍扩大至2.3倍。） 四、为继续严格执行差别化的住房信贷政策，促进房地产市场健康发展，个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。首套房贷款最低为基准利率的0.7倍，二套房贷款不低于1.1倍,利率市场化改革的思考,我国利率市场化改革已有17年历史。 取消金融机构贷款利率0.7倍下限的短期影响不大，但有长远意义。2012年12 月, 金融机构新发放的贷款中执行下浮、基准和上浮利率的占比分别为14.16%、26.10%和59.74%, 很多金融机构的存款挂牌利率也未完全“一浮到顶” 。 存款利率是我国利率市场化改革的最后
11、一个保垒，存款利率会在三五年内放开。周骏教授的看法，1989年3月襄樊利率大战 利差收窄是必然趋势，我们终将告别高利差时代。 参阅宋清华：仍需进一步深化利率市场化改革，证券时报2013-08-05,存款利率何时完全放开？,自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍;其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。 周小川：我们离利率市场化也就是最后的存款利率上
12、限的解除已经非常近了。今年如果能有一个机会，可能存款利率上限就放开了，大家期望中的最后一步就走出来了，这个概率应该说是非常高的。中国人民银行行长周小川等就“金融改革与发展”答记者问， 2015年3月12日,我国银行存贷款利差究竟有多大,王华庆（2009）：过去几年以来，银行利差在逐步缩小，目前，我国银行的利差还保持在2%-3%的较高水平。 关注四个指标：贷款收息率、存贷款利差、净利差、净利息收益率 关注变化趋势：利差是否在缩小？,存贷款利差、净利差与净利息收益率,存贷款利差=贷款平均收益（收息）率-存款平均成本（付息）率 存贷款基准利差=（一年期）贷款基准利率-（一年期）存款基准利率 净利差=
13、生息资产平均收益率-付息负债平均付息率 净利息收益率=利息净收入/生息资产平均余额,表4-2 贷款收息率（%）,表4-3 商业银行存贷款利差（%）,表4-4 中国建设银行与中国农业银行情况对比,银行,年份,年份,百分比,2.汇率风险,汇率风险的概念：由于汇率的不利变动而导致银行业务发生损失的风险。（P164） 汇率风险的另一种定义：银行持有或交易外汇和黄金及其衍生产品所面临的因汇率变动而带来的风险。 汇率风险通常源于以下业务活动：（1）商业银行为客户提供外汇交易服务或进行自营外汇交易，不仅包括外汇即期交易，还包括外汇远期交易、期货、互换和期权交易等；（2）银行账户中的外币业务，即外币存款、贷款
14、、债券投资、跨境投资等。,外汇风险案例：中德啤酒为何被百威收购？,中德合资武汉长江啤酒有限公司（以下简称“长啤”）第一期工程1986年5月11日动工，1988年11月建成投产，但到1993年就负债累累，最后被美国百威公司收购。 “长啤”陷入困境，有多方面原因，汇率风险和利率风险造成巨大损失是不容忽视的两个原因： 一是德国马克升值，人民币贬值，马克由原借款时的1:0.7807元人民币上涨到1993年的1:3.50元人民币； 二是贷款年利率由原7逐年调升到10以上，加之复利，致使“长啤”到1993年5月底共欠本息8300万德国马克，折合5070万美元，按当时汇率折合人民币5亿余元。,3.股票价格风
15、险,股票价格风险的定义：由于股票价格发生不利变动而给商业银行带来损失的风险（P165）。 股票价格风险的另一种定义:银行持有或交易股票及其他与股票类似的金融工具，如类似股票的可转换债券、认股权证和以股票/股票指数为基础的衍生产品等，都面临因股票价格变动而带来的风险。,4.商品价格风险,商品价格风险的定义：商业银行所持有的各类商品及其衍生头寸由于商品价格发生不利变动而给商业银行造成经济损失的风险。（P166） 这里的商品是指可以在市场内自由交易的农产品、矿产品（包括石油）和贵金属等，尤其以商品期货的形式为主。 商品价格风险中所述的商品不包括黄金这种贵金属，因为黄金是各国外汇储备资产的一种重要组成
16、形式。,4.1.2主要交易产品及其风险特征,1.即期。指现金交易或现货交易，实践中即期通常是指即期外汇买卖。 2.远期。包括远期外汇交易和远期利率合约。 3.期货。包括金融期货和商品期货，金融期货主要有利率期货、货币期货和指数期货。 4.互换。常见的有利率互换和货币互换。 5.期权。非线性衍生产品。,巴林银行（Barings PLC）事件,1995年2月23日，巴林期货（新加坡）有限公司28岁的尼克利森（Nick Leeson）逃往德国，而此时利森已致使巴林银行购进了200亿美元或者更多的日本政府债券和以日元度量的利率期货以及价值70亿美元的日经225股指期货，最后给巴林银行带来了8.5亿英镑(约14亿美元)的损失 。10天后，荷兰国际集团收购以1.6英镑收购了巴林银行。 1995年7月18日，英国银行监督理事会在经过了近5个月的调查后，结论是：巴林银行破产主要原因是“银行的管理失控及其他最基本的内部控制机制失灵”。 斯蒂芬菲1996年出版了巴林银行的崩溃一书（
