{金融保险管理}国际金融外汇与汇率

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1、第三章 外汇与汇率,第一节 外汇与汇率概述 第二节 汇率制度 第三节 汇率的决定与变动 第四节 外汇风险及管理 第五节 汇率管制,第一节 外汇与汇率概述,一、外汇概述 （一）外汇的含义 外汇（Foreign Exchange）一词是“国际汇兑”的简称。 由于各国都有自己独立的货币制度和货币，一国货币不能在另一国流通，从而国与国之间的债权和债务在清偿时，需要进行本外币的兑换。,1.动态的外汇概念是指人们为了清偿国际间的债权债务关系，将一种货币兑换成另一种货币的行为。 2.静态的外汇概念是指在国际结算中使用的各种支付手段和各种对外的债权。,静态外汇又有狭义和广义之分：,（1）广义的静态外汇泛指外币

2、以及外币所表示的可以用于国际结算的支付手段和资产。（包括直接和间接用于国际结算） 各国外汇管理法令中沿用这一概念,（2）狭义的外汇是人们通常所说的外汇，是指以外币表示的可以进行国际间结算的支付手段，包括以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。,（二） 外汇的特征,1外币性 外汇首先必须以外国货币表示的金融资产。 2自由兑换性 一种货币要成为外汇，还必须能够自由兑换成其他货币表示的资产或支付手段。 3普遍接受性和可偿付性 一种货币要成为外汇，除了能自由兑换外，还必须被各国所普遍接受和运用;可偿付性即这种外币资产能够保证得到偿付。,（三）外汇的种类,可否自由兑换 自由外汇：可兑换货币 记帐外汇：清

3、算外汇 来源 贸易外汇 非贸易外汇 交割日期 即期外汇 远期外汇 外汇持有者 官方外汇 私人外汇,（四）外汇的作用,促进了国际贸易的发展 加强了国际资金供求的调剂，能够调剂资金余缺 作为国际结算的计价手段，方便了国际支付,二、汇率概述,（一） 汇率的含义 汇率（Foreign Exchange Rate）是指一国货币折算为另一国货币的比率。 折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，即是以本国货币表示外国货币的价格，还是以外国货币表示本国货币的价格。常见的汇率标价方法有直接标价法、间接标价法和美元标价法。,（二）汇率的标价方法,1.直接标价法（Direct Quotation），

4、它是指以一定单位（1个或100、10000等）的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。也就是说，在直接标价法下，以本国货币表示出外国货币的价格。 外币1=本币X （绝大多数国家采用直接标价法） 在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值（Appreciation），或称本币贬值（Depreciation）。,在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。 例如，我国人民币市场汇率为： 月初：USD1=CNY 6.5752 月末：USD1=CNY 6.5927 说明美元币值

5、上升，人民币币值下跌。,2.间接标价法（Indirect Quotation）,它是指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。也就是说，在间接标价法下，以外国货币表示出本国货币的价格。 本币1=外币X 英国和美国采用间接标价法 在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。,在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。 例如，伦敦外汇市场汇率为： 月初：GBP1=USD 1.8115 月末：GBP1=USD 1.8010 说明美元汇率上升，英镑汇率下跌。,3美元标价法,是指以一定单位的美元折成若干

6、数量的各国货币来表示各国货币汇率的方法。目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。例如瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的各种货币汇价为： USD1=HKD7.7540 USD1=JPY 118.56 USD1=CAD 1.1860,标价法中的基准货币和标价货币,人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币（Based Currency），把数量变化的货币叫做标价货币（Quoted Currency）。 显然，在直接标价法下，基准货币为外币，标价货币为本币；在间接标价法下，基准货币为本币，标价货币为外币；在美元标价法下，基准货币可能是美元，也可能是其他各国货币。,Hard Cur

7、rency 和Soft Currency,当某货币的汇价持续上升时，我们习惯称之为“趋于坚挺”（hardening），称该货币为“硬通货”（Hard Currency）。 反之则习惯称之为“趋于疲软”（weakening）和“软通货”（Soft Currency）。,1、买入汇率和卖出汇率,买入汇率（Buying Rate），也称买入价（the Bid Rate），即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。 卖出汇率（Selling Rate），也称卖出价（the Offer Rate），即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。 中间汇率（Middle Rate），指银行买入价和银行卖出价的

8、算术平均数，即两者之和再除以2。中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。 现钞汇率（Bank Notes Rate），即银行买卖外国钞票的价格。,（三）汇率的种类,汇率报价,一、报价方法 1、普遍规则 国际市场普遍采用基准货币标价货币的方法。 如：GBP USD （英镑是基准货币，美元是标价货币） 在外汇市场上报价时，采用双向报价方式，即提供买入价和卖出价。 如：某银行报价GBP USD 1.5850 1.5860（买入基准货币价格卖出基准货币价格） 表示这家银行买入1英镑时，向客户支付1.5850美元；这家银行卖出英镑时，向客户收取1.5860美元。,2、直接标价法和间接标价法 在直接标价法下，

9、前面的价格是买入价，后面的价格是卖出价。 例1.某日巴黎外汇市场报价如下： 巴黎市场报价:USD1=FRF5.7505/5.7615 USD1=FRF5.7505是美元对法郎的买入价格，表示银行买入1美元需要支付5.7505法郎。 USD1FRF5.7615是美元对法郎的卖出价格，表示银行卖出1美元可以收进5.7615法郎。 银行通过买卖外汇美元，赚取了 （5.7615-5.7505）的本币法郎。,在间接标价法下，前面的价格是卖出价，后面的价格是买入价。 例2.某日伦敦市场报价如下: GBP1=USD1.8870/1.8890 GBP1=USD1.8890是英镑对美元的买入价格。表示银行买入1

10、.8890美元需要支付1英镑，那么买入1美元需要支付1/1.8890英镑。 GBP1=USD1.8870是英镑对美元的卖出价格。表示银行卖出1.8870美元可以收进1英镑，那么卖出1美元可以收进1/1.8870英镑。 银行通过买卖外币美元可以赚取 （1/1.8870-1/1.8890)的本币英镑。,3、美元标价法和非美元标价法 美元美元标价法和非美元标价法的买入价和卖出价以基准货币为对象，即报价银行以买入基准货币的价格为买入价，以卖出基准货币的价格为卖出价。,汇率变化幅度的表示与计算,1、点子（基本点） 汇率通常由5位或6位数组成。 所谓点子，又称点数，它是汇率最后一个数的单位。通常一个点是0

11、.0001。 如：EUR USD从1.1032变为1.1045，称欧元兑美元上升了13点。,2、百分比 基准货币对报价货币的汇率变化=（新汇率旧汇率-1）100% 报价货币对基准货币的汇率变化=（旧汇率新汇率-1 ）100% 计算结果为负，表示该种货币贬值；计算结果为正，表示该种货币升值。 例：2003年1月20日，GBP CNY的汇率为13.3530； 2003年2月20日，GBP CNY的汇率为13.2274,3、报价惯例-只报最后两位数 在双向报价的外汇市场中，汇率分为两部分，大数部分和小数部分。根据市场惯例，汇率的最后两位有效数字称为小数，而最后两位有效数字之前的部分为大数。 例：美元

12、兑港币 为7.7918 7.7958，可简写7.7918 58,例：中国银行2004年12月21日的外汇牌价： （人民币元100外币）,根据该牌价进行交易，请回答下列问题： 1、一位出国旅游者到中国银行兑换3000元港币现钞。需要付出多少人民币现钞？ 2、一位客户欲将1000英镑兑换等值的人民币，该客户能兑换多少人民币？ 3、一家出口企业到中国银行以10000美元即期结汇，兑换多少等值人民币？,例：某银行的汇率报价如下，若询价者买入美元，汇率如何？若询价者卖出基准货币，汇率如何？若询价者买入标价货币，汇率又如何？ USDSF 1.443040 GBP USD 1.7310 20 AUD USD

13、 0.6980 90 USD HKD 7.7740 50,2、按外汇交易交割日不同，划分为即期汇率和远期汇率,所谓交割（Delivery），是指买卖双方履行交易契约，进行钱货两清的授受行为。同其他交易一样，交割日期不同，则买卖价格也不同。,1. 即期汇率（Spot Rate），也称现汇汇率，是指买卖双方成交后，在两个营业日（Working Day）以内办理交割所使用的汇率。 2. 远期汇率（Forward Rate），也称期汇汇率，是指买卖双方成交时，约定在未来某一时间进行交割所使用的汇率。一般而言，期汇的买卖差价要大于现汇的买卖差价。,3、按政府采取的汇率政策的不同 固定汇率（Fixed E

14、xchange Rate）是指一国货币当局选择本国货币钉住某基准国际货币或者某一货币指数，在一定的时期内通过直接的外汇管理措施或间接的调控措施维持本币对该基准货币汇率不变。 浮动汇率（Float Exchange Rate）是指汇率完全由外汇市场的供求决定，货币当局不以汇率固定为目标经常干预汇率的波动。,4、根据汇率是否受货币当局的管制,官方汇率：一国货币当局对本国货币规定并公布的法定汇率，具有法律效力。 市场汇率：外汇市场供求关系自发决定的汇率,5、根据汇率是否统一,单一汇率 复汇率,6、按外汇的汇付方式不同，划分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率,1、电汇汇率（Telegraphic Tran

15、sfer Rate，简称T/T Rate）是以电汇方式买卖外汇时所使用的汇率。 2、信汇汇率（Mail Transfer Rate，简称M/T Rate）是以信汇方式买卖外汇时所使用的汇率。 3、票汇汇率（Draft Rate）是以票汇方式买卖外汇时所使用的汇率。,7、按制订汇率的方法不同，划分为基本汇率与套算汇率,1、基本汇率（Basic Rate）：选择出一种与本国对外往来关系最为紧密的货币即关键货币（Key Currency），并制订或报出汇率。本币与关键货币间的汇率称为基本汇率。大多数国家都把美元当作关键货币，把本币与美元之间的汇率作为基本汇率。 2、套算汇率（Cross Rate），

16、又称为交叉汇率，指两种货币以第三国货币为中介，间接地套算出来的汇率。,第二节 汇 率 制 度,一、汇率制度的基本类型,（一）固定汇率制,（二）浮动汇率制,（三）其他汇率制度 1. 爬行钉住制 2. 汇率目标区制 3. 货币局制,二、影响一国汇率制度的主要因素,主要因素,1. 本国经济的结构性特征,4. 经济条件的制约,3. 地区性经济合作情况,2. 特定的政策目的,第三节 汇率的决定与变动,一、 金本位制度下汇率的决定及其变动 （一）典型的金本位制度（金币）： 各国货币均以黄金铸成，金铸币有一定重量和成色，有法定的含金量（Gold content）。 特点：金币可以自由铸造、熔化； 黄金自由输出入； 辅币和银行券自由兑换为金币。,（二）金本位制下汇率决定的基础,1汇率决定基础：铸币平价 2.汇率变动因素：外汇