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1、第二章 财务管理的价值观念,第一节 货币的时间价值,一、什么是货币的时间价值 货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 例1：已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可获利100亿元，若5年后开发，由于价格上涨可获利160亿元。问：应如何决策？,二、货币时间价值的计算 （一）单利的计算 1、单利终值 例2：某企业有一张带息期票，面额为1200元，票面利率4，出票日期6月15日，8月14日到期，计算该期票到期时的本利和。 2、单利现值 例3：假设例1中的企业急需用款，凭该期票于6月27日到银行办理贴现，银行规定的贴现率为6。请计算企业可从银行拿到多少钱？,2、复利现值 复
2、利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需要的本金。 P=S*（1+i）-n 例5：某人想在5年后获得本利和10000元，假设投资报酬率为10，他现在应投入多少钱？,3、名义利率与实际利率 当利息在一年内要复利几次时，给出的年利率叫做名义利率。 例6：本金1000元，投资5年，年利率8，每季复利一次。计算该笔投资的实际利率。,4、年金的计算 年金是指等额、定期的系列收支，例如：分期付款赊购、分期偿还贷款、分期支付工程款、每年相同的销售收入等。 （1）普通年金终值计算 S=A*（1+i）n-1 / I 例7：拟在5年后还清100
3、00元债务，从现在起每年等额存入银行一笔款项，假设银行存款利率3，问：每年需要存入多少钱？,（2）普通年金现值计算 普通年金现值，是指为了在每期期末取得相同金额的款项，现在需要投入的金额。 例8：某企业拟购置一台柴油机，更新目前使用的汽油机，每月可节约燃料费用60元，但柴油机价格比汽油机高出1500元，若该企业的资金成本为10，问：柴油机应使用多少年才合算？,例9：假设以10的利率借得20000元，投资于某个寿命为10年的项目，问：每年至少要收回多少现金才是有利的？ （3）预付年金的计算 例10：一笔6年期、每期200元的预付年金，在第6年年末的价值是多少？ 例11：6年分期付款购物，每年初付
4、200元，银行利率为10。该项分期付款相当于一次现金支付的买价是多少？,（4）递延年金的计算 指第一次收付发生在第二期或第二期以后的年金。 例12：某项目从第4年起每年产生100万元的现金收益，项目有效期为4年，i为10。要求：计算该项目的现金收益终值和现值。 （5）永续年金 无限期定额支付的年金。 例13：某机构拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000元奖金，利率为2。现在应一次性存入多少？,第二节 风险和报酬,一、风险及其衡量 风险的概念 一般来说，风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。 风险的类别 从个别投资主体的角度看，分为： 市场风险：那些影响所有公司
5、的因素引起的风险。 公司特有风险：发生于个别公司的特有事件造成的风险。,从公司本身来看，可以把风险分为： 经营风险：生产经营的不确定性带来的风险。主要来自： 市场销售 生产成本 生产技术 其他 财务风险：因借款而增加的风险。,风险的衡量 概率 在经济活动中，某一时间在相同的条件下可能发生也可能不发生，这类事件称为随机事件。概率是用来表示随机事件发生可能性大小的数值。 例14 ABC公司有2个投资机会，A机会是一个高科技项目，该领域竞争激烈，若经营得好，利润会很大，否则会利润很小甚至亏损。B是一个老产品，且为必需品。销售前景可准确预测。假设未来的经济情况有三种可能：繁荣、正常、衰退。有关的概率分布和预期报酬率见下表：, 预期值 离散程度 置信概率和置信区间 例15：请计算例14中A、B两个项目盈利的可能性以及利润率大于20的可能性。 风险和报酬的关系 期望投资报酬率无风险报酬率+风险报酬率 风险报酬率风险报酬斜率*风险程度,
