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1、农业技术经济学 中国人民大学农业与农村发展学院 辛毅,第七章 投资项目的财务估算,第一节 投资项目财务估算的含义和作用,概念：从项目评估的角度出发，在市场、资源、技术条件评估的基础上，依据现行经济法规和价格政策，采用与企业财务口径相一致的计算方法，对一系列有关的财务数据和指标进行事先收集、测算和审查，并编制财务估算表的一系列工作。 财务数据估算是进行包括财务评价和国民经济评价在内的综合经济评价工作的前提和基础，影响综合经济评价结论的客观性和科学性。 财务估算的数据来源主要是项目的拟建规模、技术方案和产品方案等。,第一节 投资项目财务估算的含义和作用,财务估算的内容 投资项目的寿命期及计算期 项
2、目投资总额的估算 项目主要投入物和产出物价格的估算 项目运营成本、费用的估算 项目销售收入和税金的估算 固定资产投资贷款还本付息的估算,投资项目的寿命期及计算期,项目寿命期指项目从开始建设到经济寿命期终止所经历的时间。 1.项目建设期：提出建议 建成投产 2.经济寿命期（生产经营期）：项目生产年限，由主要设备的使用年限确定 3.自然寿命期：设备从全新状态 报废，有形磨损决定。 4.技术寿命期：设备因技术落后而被淘汰，无形磨损决定 5.经济寿命期：设备最经济的使用期限，由使用成本最低或经济效益最高决定。 6.生产经营期的估算以设备的经济寿命期为准。,项目总投资构成,建设投资总额,流动资金,建设投
3、资,工程费用,建筑工程费,设备购置费,其他费用,无形资产投资,场地使用费,专利与非专利技术,商标、著作、商誉费,开办费,预备费用,基本预备费,涨价预备费,固定资产投资方向调节税,建设期借款利息,建设项目总投资构成,安装工程费,第一节 投资项目财务估算的含义和作用,财务估算的原则 以现行的经济法规为依据 数据真实可靠 谨慎原则 可比性原则,第一节 投资项目财务估算的含义和作用,财务估算的程序 收集资料 对资料进行分析 选择适合的方法进行估算,第一节 投资项目财务估算的含义和作用,财务估算报表 反映项目资金筹措及使用计划的报表 固定资产投资估算表 流动资金估算表 投资计划及资金筹措估算表 反映项目
4、运营成本费用的报表 总成本费用估算表 主要投入物和产出物价格估算表 单位产品生产成本估算表 固定资产折旧估算表 无形及递延资产摊销估算表,第一节 投资项目财务估算的含义和作用,财务估算报表 反映项目运营后收益水平的报表 产品销售收入和销售税金及附加估算表 反映项目投资偿还能力和速度的报表 固定资产投资贷款还本付息估算表,第一节 投资项目财务估算的含义和作用,固定资产投资估算 流动资金估算,投资计划与资 金筹措估算,固定资产借款还本付息估算,固定资产折旧估算 无形及递延资产摊销估算 原材料、能源成本估算,总成本估算,销售收入估算,损益表,财务估算报表间的关联,第二节 投资项目财务估算的内容与方法
5、,项目投资与资金筹措估算 建设投资估算 建设期利息估算 流动资金估算 成本费用估算 项目效益估算 项目税费估算,投资项目总投资构成图,固定资产,无形资产,递延资产,一、项目投资与资金筹措估算,（一）建设投资估算粗略估算方法 扩大指标估算法：在项目建议书和初步可行性研究阶段，套用同类项目的固定资产投资额估算新建项目投资额的一种方法。 方法的不足:估算的准确性差，需要大量的有关基础数据； 主要方法：单位生产能力估算法，生产能力指数估算法，设备投资率估算法。,单位生产能力估算法,涤纶纤维生产企业的投资额，可按6000万元/万吨生产能力的比例估算。 每千米铁路投资 每千瓦发电能力的电站投资 每吨煤生产
6、能力的每矿投资,生产能力指数估算法,式中，IC，IR分别为拟建和已建项目的投资额；XC和XR分别为拟建和已建项目的生产能力；n为生产能力指数，按不同的企业类型的统计资料确定。,生产能力指数估算法,例题：现拟建生产能力为15万吨的一个化工厂，建设期为3年。已知两年前建成的一个类似的生产能力10万吨化工厂，其固定资产投资为2500万元，且已知这种工厂投资生产能力指数n为0.72；根据调查，近年该类相关设备与物资的价格上涨率平均为3%，试估算拟建化工厂的投资额？,设备投资率估算法,式中，K为同类企业主要设备占全厂固定资产（或建设投资）的比例；n为设备种类； Qi为第i中设备的数量，Pi为第i中设备的
7、单价（到厂价格）。,一、项目投资与资金筹措估算,（一）建设投资估算逐步详细估算方法 1、工程费用估算 建筑工程费 包括土建、厂房等建筑工程的费用 应分细项，按单价、数量提供明细估算依据 设备购置费 包括项目所需各项设备的费用 应分细项，按单价、数量提供明细估算依据 价格应注意采用项目大门价 设备安装费 指安装、调试各项设备所需的费用 可以按设备购置费的一定比例估算 以上费用项目具体计算公式见教材P157页（ 农业项目投资评估（第四版） ）,一、项目投资与资金筹措估算,2、工程建设其他费用估算 无形资产 是指企业能长期（一般为一年以上）使用而没有实物形态的资产 包括土地征用（使用）费、勘察设计费
8、、联合试运转费、专利权、商标权、技术转让费等 长期待摊费用 即原来所谓的“递延资产”，指不能计入工程成本，应当在生产经营期内分期摊销的各项费用 主要指开办费，还包括以经营租赁方式租入的固定资产改良工程支出等,3、预备费用估算 基本预备费 是指在初步设计和概算中难以预料的费用 可按下列公式计算： 基本预备费(工程费用其他费用)基本预备费率 涨价预备费 是指从估算年到项目建成期间内，预留的因物价上涨而引起的投资费用增加数额。计算公式为： 式中：PF涨价预备费； n 建设期年数； m 估算年到项目开工年的间隔年数； It建设期中第t年的用款额，应包括工程费用、其他费及基本预备费；f-预计的年物价上涨
9、率,一、项目投资与资金筹措估算,一、项目投资与资金筹措估算,（二）建设期利息估算 是指建设项目固定资产投资总额中有偿使用部分在建设期间内应偿还的借款利息、承诺费和财政有偿资金的资金占用费 按规定它作为资本化利息应计入项目总投资（或总概算），列入投资计划，并形成固定资产原值，计提折旧 在项目营运期发生的利息支出则计入项目总成本费用 需要注意的是，当年的固定资产借款在当年计息时，按半年计息表达式为：,World Bank, March 2006,22,例表：固定资产投资估算表,一、项目投资与资金筹措估算,（三）流动资金估算 流动资金：指为维持生产所占用的全部周转资金，包括周转占用的工器具、原材料、
10、燃料、在产品、产成品以及现金等 估算方法：简单扩大指标估算法、分项详细估算法、增量经营成本比例估算法 前两种方法主要针对于工业项目和农业加工项目；后一种方法则主要针对养业项目,流动资金构成,一、项目投资与资金筹措估算,（三）流动资金估算 简单扩大指标估算法：该方法是根据现有实际资料确定出该类项目扩大指标定额，推算出拟建项目所需的流动资金数量。 指标可以用流动资金占总产值比率、成本资金占用率、固定资产资金占用率、产量资金占用率等 分项详细估算法：即按占用周转资金的类别分别进行估算，然后将各类周转资金数量加总，即为项目所需的流动资金总额 项目所需流动资金=流动资产-流动负债 流动资产=应收账款+存
11、货+现金 流动负债应付账款 详细估算公式见教材农业项目投资评估（第四版）P161,一、项目投资与资金筹措估算,（三）流动资金估算简单扩大指标估算法： 流动资金占总产值比率估算法流动资金额 = 产值产值资金比率 成本资金占用率估算法流动资金额 = 年总成本成本资金比率 固定资产资金占用率估算法流动资金额 = 固定资产总价值固定资产资金占用率 产量资金占用率估算法流动资金 = 年总产量单位产量资金率 经营成本估算法流动资金=年经营成本 / 周转次数,分类详细估算法的步骤,在可行性研究阶段，必须使用分类详细估算法，其步骤为： （1）首先必须进行项目的成本估算，利用“总成本估算表”的数据，再进行分项计
12、算。 （2）确定外购原材料、燃料、动力、在产品、产成品、现金等的最低周转天数和年周转次数。 （3）通过流动资金估算表，借助成本估算表，按下面各构成部分的相应公式计算。,流动资金估算公式,周转次数：等于360除以最低周转天数，最低周转天数按实际情况考虑一定的保险系数后确定。,例表：流动资金估算表,一、项目投资与资金筹措估算,（三）流动资金估算 增量经营成本比例估算法 经营成本是项目总成本费用中扣除折旧、摊销和利息以外的成本，它是项目花费在种子、肥料、饲料、燃料、动力、外雇劳动力、农机具修理和工程设备维修等方面的成本 经营成本总成本折旧费摊销费维简费利息支出（包括经营期固定资产贷款利息和流动资金贷
13、款利息） 在种植业和养殖业项目中，项目每年的流动资金需要量与该年的经营成本总量和年生产周期有关。在年经营成本一定的情况下，年生产周转次数越多（即生产周期越短），则所要垫支的流动资金就越少。项目增量流动资金投资即为项目增量经营成本的一定比例 在农业项目中，这一比例是根据农业生产的性质和生产周期的长短确定的，一般是：多年生木本作物（成熟缓慢，一年一熟）100% ，一年生作物 100% ，一年一熟 80100%，一年两熟4060%，连续收获的作物或家畜业2040%。,例表 运用增量经营成本比例法估算 项目流动资金需要量 （假设每年流动资金需要量为该年经营成本的80%）,二、项目成本费用估算,（一）成
14、本费用的分类方法 项目成本法、要素成本法 要素成本估算法计算方便，且易于掌握，在项目的成本费用估算中一般采用该法 在此需要强调的是经营成本的概念和估算 经营成本不同于一般的会计成本概念，它是指项目在一定时期内（通常为一年）为生产和销售产品而发生的经常性现金支出，是总成本费用的主要组成部分 经营成本=总成本-折旧费-摊消费-维简费-利息支出（包括经营期固定资产贷款利息与流动资金借款利息） 思考：为什么要估算项目经营成本？,项目成本法,（二）要素成本法,（二）要素成本法,固定资产折旧费估算：形成固定资产原值的包括建设投资中形成固定资产的有关投资、各项预备费以及建设期利息；一般采用直线法提取折旧；固
15、定资产的折旧年限、预计净残值率可在税法允许的范围内由企业自行确定或按行业规定。,（二）要素成本法,无形资产和其他资产摊销费的估算：形成无形资产和其他资产的建设投资将构成无形资产与其他资产原值，在项目营运期内以摊销形式进入总成本费用；摊销费用一般采用平均年限法，不计残值；无形资产的摊销对于那部分已经有法律、合同或企业立项申请书等明确规定有法定有效期和受益年限的无形资产, 应按照法定有效期、合同或者企业申请书规定的受益年限最短的原则确定摊销期限；没有规定期限的，按不少于10年的期限分期摊销。 修理费的估算：修理费是指为保持固定资产正常运转和使用，对其进行必要修理时发生的费用，按修理范围大小和修理时
16、间间隔长短可分为大修理和中小修理；修理费按照固定资产原值（扣出其所含的建设期利息）的一定百分比估算。,（二）要素成本法,其他费用的估算：其他费用包括其他制造费用、其他管理费用和其他营业费用这三项。它是指制造费用、管理费用和营业费用中分别扣除工资及福利费、折旧费、摊销费、修理费以后的其余部分。其他制造费用估算可按固定资产原值（扣除建设期利息）的百分比或人员定额估算；其他管理费用可按人员定额或取工资及福利费总额的倍数估算；其他营业费用可按营业收入的百分比估算。,（二）要素成本法,总成本费用=生产成本十期间费用=生产成本十销售费用十管理费用十财务费用 = 外购原材料+外购燃料及动力+工资及福利费+折旧费+维简费+摊销费+修理费+利息支出+其他费用 固定成本与变动成本的估算公式： 变动成本 = 外购原材料 + 外购燃料及动力 固定成本 = 总成本费用 - 变动成本 经营成本的估算公式 ： （1）年经营成本 = 总成本费用-折旧费-维简费-摊销费-利息支出 （2）年经营成本 = 固定成本+单位变动成本该年预测产量-折旧费-维简费-摊销费-利息支出 （3）年经营
