《{项目管理项目报告}项目融资的模式3》由会员分享，可在线阅读，更多相关《{项目管理项目报告}项目融资的模式3（86页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、项目融资的模式,主要内容,项目融资模式概述 BOT项目融资模式 PPP项目融资模式 资产证券化项目融资模式,主要内容,项目融资模式概述 BOT项目融资模式 PPP项目融资模式 资产证券化项目融资模式 产品支付融资模式 融资租赁融资模式,项目融资的模式,一、项目融资模式概述 （一）设计项目融资模式的基本原则 1.争取适当条件下的有限追索融资 2.实现项目风险的合理分担 3.最大限度地降低融资成本 4.实现发起人对项目较少的股本投入 5.处理好融资与市场之间的关系 6.争取实现资产负债表外融资,项目融资的模式,（二）项目融资模式的结构特征 1.在贷款形式方面的特征 (1)贷款方为借款方提供有限追索
2、权或无追 权的贷款，该贷款的偿还将主要依靠项目的现 流量； (2)通过远期购买协议或产品支付 协议，由贷款方预先支付定的资 金来购买项目的产品或定的资源 储量(最终将转化为销售收入)。,项目融资的模式,2.在信用保证方面的特征 担保体系的构造般具有以下特征： (1)贷款银行要求对项目的资产拥有第抵 押权，对于项目的现金流量具有有效控制权。 (2)般要求项目投资者(借款人) 将其与项目有关的切契约性权益转 让给贷款银行。,5,项目融资的模式,(3)要求项目成为个单业务的实体，即把项目 的经营活动尽量与投资者的其他业务分开，除了项目 融资安排之外，限制该实体筹措其他债务资金。 (4)在项目的开发建
3、设阶段，要求项目发起人(或项 目工程公司等)提供项目的完工担保，以保证项目按 商业标准完工。,项目融资的模式,(5)在项目经营阶段，要求项目具有类似或付或取或者提货与付款性质的市场销售安排，以保证项目生产出稳定的现金流量，在项目融资中，只有很少部分的产品会在即期市场上销售。,项目融资的模式,3.在贷款发放方面的特征 (1)在项目开发建设阶段，贷款多是完全追索性的 (2)在项目经营阶段，贷款可能被 安排 成有限追索的或无追 索性的,项目融资的模式,（三）项目融资模式的基本框架 1.由项目发起人直接安排项目融资模式 投资者直接安排项目融资的模式，在非公 型合资结构中比较常用。因为 绝大多数的非公司
4、型合资结构 不允许以合资结构或管理公司 的名义举债。,项目融资的模式,在这种融资结构中，又可以分为两种操作方法： (1)由项目发起人直接安排融资 (2)由项目发起人各自独立地安 排融资和承担市场销售责任,项目融资的模式,在这种融资结构中，又可以分为两种操作方法： (1)由项目发起人直接安排融资 (2)由项目发起人各自独立地安 排融资和承担市场销售责任,由项目发起人直接安排融资,但面对的是同个贷款银行和市场安排其具体过程如下： 项目发起人根据合资协议组成非公司型合资结构，并按照投资比例合资组建一个项目管理公司，负责项目的建设和生产经营。,由项目发起人直接安排融资,根据合资协议规定，发起人分别在项
5、目中投入相应比例的自有资金，并统安排项目融资用于项目的建设资金和流动资金,由项目发起人直接安排融资,在建设期间，项目管理公司代表发起人与工程公司签订工程建设合同，监督项目的建设，支付项目的建设费用；在生产经营期间，项目管理公司负责项目的生产管理，并作为发起人的代理人销售项目产品。,由项目发起人直接安排融资,项目的销售收入将首先进入个贷款银行监控下的账户，用于支付项目的生产费用和资本再投入，偿还贷款银行的到期债务。,项目融资的模式,在这种融资结构中，又可以分为两种操作方法： (1)由项目发起人直接安排融资 (2)由项目发起人各自独立地安 排融资和承担市场销售责任,由项目发起人各自独立地安排融资和
6、承担市场销售责任,项目发起人根据合资协议投资合资项目，任命项目管理公司负责项目的建设和生产管理。 发起人按照投资比例，直接支付项目的建设费用和生产费用，根据自己的财务状况自行安排融资。,由项目发起人各自独立地安排融资和承担市场销售责任,项目管理公司代表发起人安排项目建设，安排项目生产，组织原材料供应，并根据投资比例将项目产品分配给项目发起人。,由项目发起人各自独立地安排融资和承担市场销售责任,发起人以或付或取合同的规定价格购买项目产品，其销售收入根据与贷款银行之间的现金流量管理协议进入贷款银行监控账户，并按照资金使用优先序列的原则进行分配。,项目融资的模式,(3)发起人直接安排项目融资模式的特
7、点 发起人可以根据其投资战略的需要，较灵活地安排融资结构。这种灵活性表现在三个方面： 第，选择融资结构及融资方式比较灵活。 第二，债务比例安排比较灵活。 第三，可以灵活运用发起人在商业社会中的信誉。 由于发起人直接安排项目融资的模式主要适用于由发起人直接拥有项目,项目融资的模式,2.发起人通过项目公司安排项目融资模式 项目发起人通过成立一个单一目的项目公司来安排融资，又有 两种基本形式:,项目融资的模式,(1)在非公司型合资结构中，一个或一个以上项目发起人各自成立一个单一目的公司参与合资项目，以该项目子 公司的名义与其他投资者组成 合资结构安排融资。,这样操作对于发起人而言有许多好处，主要表现
8、在：,容易划清项目的债务责任。 项目融资有可能被安排成为非公司负债型的融资。 在税务结构安排上灵活性可能会差些。,项目融资的模式,(2)在公司型合资结构中，发起人共同出资成立项目公司共同安排 项目融资和建设,其基本操作过程如下：,项目发起人根据股东协议组建个单目的的项目公司(SPV)，并注入定的股本资金。 项目公司作为独立的法人实体，签署切与项目。 建设、生产和市场有关的合同，安排项目融资，建设经营并拥有项目。 项目融资被安排在对项目发起人有限追索的基础上。,项目融资的模式,发起人通过项目公司安排融资的模式，归纳起来有以下好处： 将项目的融资风险和经营风险大部分限制在项目公司内，项目公司对偿还
9、贷款承担直接责任，实现对项目发起人的有限债务追索。 容易将融资安排成非公司负债型融资。 组织项目公司便于把项目资产的所有权集中在项目公司，便于管理。 在公司型合资结构中，可为项目获得优惠的贷款条件。,主要内容,项目融资模式概述 BOT项目融资模式 PPP项目融资模式 资产证券化项目融资模式 项目融资模式概述 产品支付融资模式 融资租赁融资模式,项目融资的模式,二、BOT项目融资模式 （二）BOT项目融资模式概述 1.什么是BOT项目融资 BOT是Build-Operate-Transfer三个英文单词第个字母的缩写，代表 着个完整的主要用于公共 设施建设的项目融资模式。,BOT（Build-O
10、perate-Transfer） BOT，即“建设经营移交”方式，是指由政府与私人资本签定项目特许经营协议，授权签约方的私人企业承担该基础设施的融资、建设和经营，在协议规定的特许期内，项目公司向设施的使用者收取费用，用于收回投资成本，并取得合理的收益，特许期结束后，签约方的私人企业将这项基础设施无偿转让给政府。 因此，学者们称之为暂时私有化过程。,20世纪80年代中期在国际上出现的一种主要运用于基础设施项目，如铁路、港口、桥梁等的融资方式（指政府），或者是一种投资方式（指投资者）。BOT项目既可以采用公司融资方式也可以采用项目融资方式，实践中一般采用项目融资方式。 由于特许权协议在BOT项目中
11、占据重要地位，因此也称为“特许权融资”。,我国的例子泉州刺桐大桥建设项目,我国运用 BOT方式尚在探索和试点阶段，其中采用这种方式将国内私人资本引入基础设施领域的一个成功范例是泉州刺桐。 1994年泉州市政府决定建造泉州刺桐大桥，在资金短缺，引进外资失败的情况下，由15家泉州民营企业组成的泉州市名流实业有限公司与泉州市政府签定了刺桐大桥特许劝经营协议。 协议规定：名流实业股份有限公司与市政府授权投资的机构按60：40的比例出资，由名流公司按要求组建并经市政府批准成立“泉州刺桐大桥投资开发有限责任公司”，全权负责大桥项目前期准备、施工建设、经营管理的全过程。经营期限为30年（含建设期），大桥运营
12、后的收入所得，也按双方的投资比例进行分配。期满后，全部设施无偿移交给市政府。工程自1995年5月18日开始施工，整个工程提前一年半竣工。大桥建成通车后，已取得了良好的经济效益和社会效益。据全国12家商业银行的负责人考察后估计，刺桐大桥的市值已达15亿元。,项目的参与者,下面以菲律宾Pagbilao电力项目为例，来说明项目融资众多参与方的作用与相互关系，如图所示。 基本参与者是项目融资方式的主体，包括项目发起方、项目公司、借款方、贷款银行。 一般参与者包括承建商、供应商、购货商、保险公司，以及东道国政府等。,菲律宾Pagbilao电力项目中的基本参与者与一般参与者,基本参与者 项目发起方（或项目
13、主办方）是项目公司的投资者与股东 国家电力公司与一些地方企业 项目公司是为了项目建设和满足市场需求而建立的自主经营、自负盈亏的经营实体Pagbilao发电有限公司。 借款方在多数情况下就是项目公司，但是项目的承建方、经营公司等也可以成为借款方本项目为项目公司。 贷款银行本项目中为东京银行、花旗银行、亚洲开发银行,一般参与者 承建商负责项目工程的设计和建设，还可以通过合同将自己的部分工作分包给分包商。 供应商负责设备与原材料的供应，其收益来源于供应合同。本项目中，日本三菱集团为设备供应商，而国家电力公司原材料的供应商。 购货商（或承购商）通过协议承购未来的产品和服务，本项目的承购商为国家电力公司
14、。 担保受托方贷款银行要求的东道国境外的资信较高的中立机构开设项目公司资产与收益账户，从而避免项目公司违约或转移资产。本项目为美国纽约一家银行。 保险公司保险公司主要承担分散一部分项目风险的工作，本项目中，国内机构向保险公司投保，而贷款银行向国外机构投保政治风险，进出口银行承担了保险公司的角色。 东道国政府作用是间接的，但却很重要。本项目中，政府出示了履约担保，支持国家电力公司的信誉与信用。 其他参与方还包括财务融资顾问、律师、专家等,图 菲律宾Pagbilao电力项目融资结构,项目公司： Pagbilao发电有 限公司,东京、花旗 银行,进出口银行,纽约一家银行,国家电力公司,营运方,菲律宾
15、政府,承建商,政治风险担保,还款,电力 收入,剩余收入,建设合同,贷款合同,履约担保,经营合同,电能出售合同,融资过程,融资过程主要有七个阶段：项目确定阶段、项目准备阶段、项目招标阶段、合同谈判阶段、建设阶段、经营阶段、转让阶段，也有的人将项目准备和招标合为一个阶段。从政府角度主要处理前四个阶段，其中合同谈判主要是特许权合同，从项目公司角度主要经历后三个阶段。,具体融资过程,1）项目的发起方先注册一家专设公司，专设公司负责与政府机构签订特许协议； 2）专设机构与承包商签订建设施工合同，接受保证金，同时接受分包商或供应商保证金的转让，与经营者签订经营协议； 3）专设公司同商业银行签订贷款协议，与出口信用贷款人签订买方
