第1-1讲 投资和项目复习课程

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1、1,可行性研究与项目评估,经管学院陆位忠,2,鸟巢项目,3,建成后的鸟巢体育馆,5,08年奥运会主体育场“鸟巢” 概况,“鸟巢”是由瑞士建筑大师 皮埃尔德麦隆 设计的； “鸟巢”建筑面积(万)：25.8； 座席数：永久座席80000个，临时性座席20000个； “鸟巢” 顶面呈鞍形，长轴为332.3米，短轴为296.4米，最高点高度为68.5米，最低点高度为42.8米； “鸟巢”工程总造价近 23亿元，总投资超过 30亿人民币，建成后平均每天的维护成本将近 20万； 出售冠名权、出租场地及旅游参观门票等收入成为盈利的重要内容，计划 30年收回成本；,6,08年奥运会主体育场“鸟巢” 概况,“鸟

2、巢”是中国第一次利用民间力量来建设的国家大型场馆，采用政府、民间资本合伙制的运作模式的体育场馆(BOT) “鸟巢” 58%的建设资金由北京市政府负责； 合作方中信联合体体育场运营有限公司（下称“中信联合体”）则承担 42%的资金； “中信联合体”负责该项目的设计、投/融资（除政府出资部分）、建设、运营（30年）； 但是，“中信联合体”在2009年09月放弃了自己30年的特许经营权。,7,鸟巢的最初方案 自动开启顶盖,8,鸟巢项目建设的一些问题,原设计:有顶盖，顶盖重达三千四百吨，面积相当于一个足球场，分两半可自动开启，在世界上也是绝无仅有； 但到具体设计和施工的安全评估时，专家们认为这个顶盖不

3、能保证安全 “万一顶盖开了合不上，合上开不了，或者掉下来，那后果不堪设想” (04年法国戴高乐机场屋顶坍塌，6人死亡) 由于投资前期的造价管理失控，若按原设计方案施工，工程造价将远远超出预算额度。 结果： 2004年7月30日暂停施工，重新进行审查、评估。,9,鸟巢项目建设的修改方案,对“鸟巢”方案优化调整，于2004年12月底开始继续施工 主要修改： 去掉开启式屋顶 上方开口扩大至跑道外沿 减去5万平方米建筑面积（包括减少9000个观众席位） 减去多余的地下室面积 估计为工程造价节省56亿元人民币 .,10,11,修改后的鸟巢设计方案,12,鸟巢项目存在问题的原因,归纳：项目建设的前期工作没

4、有做到位,“鸟巢”投标方（设计方案提出方）在提出方案时，并没有对方案做深入、详细的研究和评估； “鸟巢”在入围选定前，招标方也没有邀请权威机构对投标者的设计方案的可行性和工期、造价进行先期审查、论证； 而是把审查、论证工作放在项目选定之后进行； 施工技术难度高，特别是可开启的顶盖， 使“鸟巢”造价的超支主要集中在活动顶盖上。,13,本课程将研究,投资项目建设的前期工作,14,项目生命周期,三个时期 或 九个阶段,本课程讨论的 问题发生在,15,投资项目 前期工作, 包括: 机会研究 可行性研究 项目评估,初步 可行性研究 详细 可行性研究,本课程讨论的主要内容,16,机会研究 项目投资者(或经

5、营者) 收集 和 整理 大量信息资料； 并对此加以 分析、研究 和 比较 选择; 从错综复杂的情况中鉴别 投资和发展机会； 确定项目的投资领域 .,投资选择 最初阶段,编写 项目建议书,本课程将讨论的主要内容,17,可行性研究 初步可行性研究 分析、研究 项目建议书的投资领域; 选择 投资方向 和具体投资项目。 详细可行性研究 对初选项目进行深入 分析 和 论证; 拟定具体投资项目的 详细内容。,编写 初步/详细 可行性研究报告,投资选择 第二阶段,本课程将讨论的主要内容,18,项目评估 一般以可行性研究报告为依据, 从 企业 （微观的角度） 全社会（宏观的角度） 这两个方面出发, 评估/论证

6、 拟建项目的可行性。,编写 项目评估报告,投资决策 阶段,本课程将讨论的主要内容,19,建设项目评估,项目评估 (评估者一般是政府 或 金融贷款部门) 在直接投资活动中, 在对投资项目进行可行性研究的基础上, 从 企业和社会的整体角度， 对拟投资建设项目的 计划、设计、实施方案 进行全面的技术/经济 /人文/政治/社会等的论证和评价, 从而确定 投资项目未来发展的 前景。,本课程将讨论的主要内容,20,项目评估中的论证和评价 从正反两方面为决策者提出 选择项目及实施方案 的多方面告诫; 力求客观、准确地将与项目执行有关的 资源、技术、 市场、财务、经济、社会 等方面的数据资料和实况真实、完整地

7、汇集、呈现于决策者面前； 使其能够实事求是地作出 正确、合适的决策 为今后项目的执行和全面检查奠定基础.,21,主要讲授内容 项目和投资的基本概念 可行性研究和项目评估 资金的时间价值 投资环境与必要性评估 建设条件评估 建设规模评估 环境影响评估 财务数据测算 经济评价 国民经济效益评价 评估报告,22,第1-1讲 投资和项目,23,投资,24,.投资的基本概念,资产的概念 投资的含义 投资的实质 投资的分类 投资的作用,25,资产的分类 根据经济周转特性的不同，可分为: 流动资产 长期投资 固定资产 无形资产 递延资产等。 根据存在的形态不同，可分为: 金融资产与非金融资产 有形资产与无形

8、资产,资产的概念,26,流动资产: 指能够在一年或超过一年的一个营业周期内变现的资产 流动资产按占用形态分为: 现金、 短期投资； 应收及预付款项、存货 按流动性强弱分为: 速动资产； 非速动资产.,资产的概念,27,流动资产按在生产经营中 所起的作用 分 工业企业的流动资产可分为： 储备资产：从购买到投人生产为止； 生产资产：从投入到产成品制成入库为止； 成品资产：从产品入库到产品销售为止； 结算资产：各种发出商品、应收帐款/票据等; 货币资产：指银行存款、库存现金等。 商业企业的流动资产可分为： 商品资产： 包括库存商品和在途商品等; 非商品资产：包括包装物、物料用品、待滩费用; 结算资产

9、： 包括各种应收款、应收票据等; 货币资产： 包括银行存款、库存现金等。,资产的概念,28,流动资产按流动的 表现形态 分为 为货币性和实物形态 货币性流动资产 以货币形态存在 (如, 银行存款、国库券) 实物形态流动资产 包括储备资产、生产资产、成品资产等, 是流动资产价格鉴证的重点 . 按对流动资产进行 计划管理 的需要分 定额流动资产和非定额流动资产 定额流动资产 流动资产的基本组成部分, 包括原材料、辅助材料、在产品、自制半成品、成品等; 非定额流动资产 结算资产和货币资金。,29,流动资产投资的特点,1. 回收时间短. 2. 变现能力较强. 3. 资金占用形态经常变动. 4. 投资次

10、数较频繁,30,获取利润,投资的含义,从事 购置和建造 固定资产 (如:买房、建厂)； 购买和储备 流动资产 (如:有价证券、股票） 的经济活动, 这种活动必须运用资金; 因此 , 投资 一词 既 用来指特定的 经济活动； 又 用来指特种 资金的运作.,资本金,经济活动,31,投资的含义,在西方发达国家 投资通常是指为获取利润而投放资本于企业的行为； 主要是通过购买国内外企业发行的股票和公司债券来实现； 所以，在西方，投资一般是指 间接投资; “投资学”类书中讨论的也一般都是 如何计算股票和债券的收益； 怎样估价风险和如何进行资产定价; 帮助投资者选择获利最高的投资机会。,32,在我国 投资概

11、念 既包括间接的股票、债券投资； 也指 直接的购置和建造 固定资产、购买和储备 流动资产的经济活动 ； 投资的定义为 经济主体 为获取经济效益而垫付货币或其他的资源 于某项事业的经济活动； 本课程论述就是在这种定义的基础上展开的直接投资活动.,投资的含义,33,投资的实质,资金 循环周转 实现增值的过程 要依次经过三个阶段； 相应采取三种不同的职能形式, 使其价值达到增值； 并在最后又回到原来的出发点进行新一轮的运动, 开始新的循环过程。 资金的循环运动示意图,进入下一轮扩大规模的循环,阶段 1,阶段 2,阶段 3,34,投资的分类,投资分类的目的是 为了认识不同投资的性质和活动的特点; 采取

12、相应的措施和对策； 对投资活动进行科学管理。 根据不同的划分标准，按投资运用方式的不同，将投资分为 直接投资； 间接投资。,35,投资的分类,直接投资是指 将资金直接投入投资项目的建设; 或用资金购置以形成固定资产和流动资产的投资。 直接投资按性质不同可分为 固定资产投资和流动资产投资。 间接投资则是 通过购买有价证券，以获得一定预期收益的投资； 按其形式，主要可分为 股票投资和债券投资。,36,.项目,项目的定义 项目的划分 项目的概念 项目的属性 项目的周期,37,项目示例1 诸葛亮草船借剑,目标： 时限： 成本： 特征：,10万只箭； 10天 - 立下军令状 3天就行; 20只船、每只船

13、上几个草人和一些鼓手; 一次性、独特性.,38,建造一座大楼、一座工厂或一座水库; 举办各种类型的活动: 如，一次会议、一次晚宴、一次庆典等; 新企业、新产品、新工程的开发; 进行一个组织的规划、规划实施一项活动; 进行一次旅行、解决某个研究课题.,项目示例 2,39,项目的定义,项目 是在一定的约束条件下(限定时间/限定资源)，具有明确目标的一次性任务。,项目的广义定义： 具备项目特点的一次性事业（or活动）; 项目的狭义定义： 一般指工程项目建设类（本课程将讨论).,40,投资项目,是指在规定期限内为完成某项开发目标(或一组开发目标)而规划和实施的活动、政策、机构以及其他各方面所构成的独立

14、整体。,如： 建造一座新工厂； 企业的新产品研发； 建设三峡水库。,41,项目的分类 1、 按性质不同分为： 基本建设项目：指在一个总体设计或初步设计范围内，由一个或几个单项工程组成的经济上实行独立核算、行政上实行统一管理的建设单位。一般以一个企业(或联合企业)、事业单位或独立工程作为一个建设项目。分为：新建、改建、扩建、恢复和迁建项目。 增添固定资产、从而扩大生产能力（工程效益）的投资项目（属于外延扩大再生产范畴） 更新改造项目：具有批准的独立设计文件或独立发挥效益的计划方案，并列入更新改造计划的投资项目。 以新的设备、厂房、建筑物或其它设施替换原有部分，或以新技术对原有技术进行改造的投资项

15、目（属于内涵扩大再生产范畴）,42,2、按内容不同分为 工业投资项目：石油、化工等工业部门的投资项目。 非工业投资项目：农、林、交通、公用事业部门的非工业投资项目。 3、按照资金来源划分 （1） 政府投资项目。（政府职能逐渐由盈利性项目向社会公益性项目转变)（基础设施建设项目） （2） 企业投资项目：企业自身筹集资金、贷款、发行债券、股票等投资兴建的项目 （3） “三资项目”：中外合资经营项目（股权式合作项目）、中外合作经营项目（契约式合营项目）、外商独资项目。,的分解,44,项目的概念,人类有组织的活动逐步分化为两种类型： 一类是连续不断、周而复始的活动，人们称之为“运作”(Operatio

16、n)，如企业日常的产品的生产活动； 另一类是临时性、一次性的活动，人们称之为“项目”(Project)，如企业的技术改造活动、一项环保工程的实施。,45,项目的概念,“项目”是指在一定的约束条件下，具有明确目标的一次性任务； “工程建设项目”是以实物形态表示的具体项目，它以形成固定资产为目的。,46,项目定义涉及的因素,项目，它是在一定时间内，满足一系列特定目标的多项相关工作的总称。 此定义实际包含三层含义： 项目是一项有待完成的任务，且有特定的环境与要求(一次性/独立性)； 在一定的组织机构内,利用有限资源(人力、物力、财力等)在规定的时间内完成任务(限定的资源和时间). 任务要满足一定性能、质量、数量、技术指标等要求(范围的明确性)。,47,项目的属性,一次性 独特性 目标的确定性 (范围) 活动的整体性 组织的临时性和开放性 成果的不可挽回性,48,一次性 一次性是项目与其他重复性运行或操作工作最大的区别； 项目有明确的起点和终点； 没有可以完全照搬的先例，也不会有完全相同的复制； 项目的其他属性（明确性和限制性）也是从